原文编辑：TSEKateLi
本文由北美矿场服务商TSE冠名，内容不构成财务建议，不代表吴说观点与立场。
CoreScientific是美国最大的上市加密矿业公司之一，据称拥有457MW的运营规模，它在上周向美国证券交易委员会提交了一份声明，称其未来有破产的可能性，该公司还透露，它不会支付10月底和11月初到期的债务，其股价应声暴跌77%，进一步扩大Core面对的残局。
北美最大矿商CoreScientific如今为何走到破产边缘？让我们从历史开始，探寻其中的原因。
历史介绍
Core自2017年以来一直在北美运营着矿场，自挖的同时也提供托管服务。Core在佐治亚州、肯塔基州、北卡罗来纳州、北达科他州和德克萨斯州都有矿场，并预计在未来几个季度开始在俄克拉荷马州运营。
北美加密货币矿企Hut 8 Mining11月开采了265个比特币:12月2日消息，北美加密货币矿企Hut 8 Mining发布11月生产更新，开采了265个比特币，平均每天产出8.83个比特币。11月份自行开采的比特币100%已存入托管，与Hut 8的Hodl策略一致。截至2021年11月30日，储备中的比特币总余额为5,242。（PR Newswire）[2021/12/2 12:46:49]
Core非常神秘，很少向市场公开交易细节。2018年成立之初，一份文件显示，该创业公司正在筹集4,000万美元的投资轮融资，三个月后，又发现创始人AberWhitcomb正在筹集1亿美元的大额投资，可能会增长到2.5亿美元，但他拒绝提供有关如何使用这笔投资的细节。
2021年7月，Core宣布与Power&Digital基础设施收购公司(XPDI)合并在纳斯达克上市，企业估值约为43亿美元。此前，Core分别在2020年与2021年购买76,595台和112,800台比特大陆矿机，全部为新一代矿机如S19、S19Pro、S19J和S19JPro。在牛市的加持下，持有这些矿机资产持续推高Core的市场估值。
北美矿工与石油钻井商合作利用过剩的天然气开采比特币:北美比特币矿工正在与石油钻井商合作，利用过剩的天然气开采比特币。由于石油和天然气通常来自同一口井，当钻井商开采石油时，天然气会在燃烧过程中被浪费掉。怀俄明州Kirkwood油气公司经理Steve Degenfelder解释道，天然气是石油开采过程中的副产品。此外，石油和天然气数据情报公司Validere Technologies的副总裁Mark Le Dain表示，加密矿工和美国石油公司的联盟可能会将比特币从主要使用不可再生能源的中国矿工手中夺走。（路透社）[2021/5/24 22:36:32]
来源：CoreScientific，在北卡罗来纳州的Marble工厂
之后，Core和私营独立能源公司TenaskaEnergy,Inc.的附属公司达成协议，将通过在德克萨斯州丹顿市建立300MW的数据中心，Core承诺为该项目投资2亿美元，预计2022年底将完成设施建设。
北美上市矿企Marathon?Patent Group购买价值约1.5亿美元比特币:北美最大比特币挖矿公司之一Marathon?Patent Group, Inc.宣布，该公司已购买约4813枚比特币，价值约1.5亿美元。Marathon?Patent Group首席执行官Merrick Okamoto表示，这笔收购来自公司的现金储备。他称，“与持有美元相比，持有比特币是一个更好的长期战略，类似于MicroStrategy等其他具有前瞻性思维的公司。”（TheBlock）[2021/1/25 13:28:09]
除此之外，由Core前高管于2020年创立的Blockcap迄今已从比特大陆和嘉楠购买了42,000台矿机，其中12,000台已投入运营。该公司计划在2022年第四季度之前再上架18,000台矿机，然后到2022年将增加12,000台，全部托管在Core自有矿场之中。
声音 | 灰度投资创始人：比特币挖矿业正从中国转移到北美:金色财经报道，灰度投资公司（Grayscale Investments）创始人Barry Silbert在面向投资者的在线演示中表示，他最近（可能在过去的三到六个月内）看到的是，比特币挖矿业大量的活动正试图转移到中国境外，特别是美国和加拿大。但他没有说明为什么会发生这种转变。[2020/2/12]
据Core官网新闻陈述，公司预计年底将在其数据中心运行约325,000台矿机，还有约90,000台矿机的购买计划，虽然时间线暂未透露，但是随着还本付息的压力越来越大，三十二万多台矿机能否如期部署，还要打个问号。
在2022年6月以前，Core实行的是HODL策略，6月以后，矿机订单、矿场资本支出以及债务像三座大山压在身上，逼得Core不得不开始大量出售比特币。
于是，它6月出售了7,202个比特币，筹集了约1.67亿美元；8月出售了1,125个比特币，收益约为2,590万美元；9月份出售了1,576个比特币，总收益约为3,220万美元。截至10月26日，该公司仅持有24个比特币和约2,660万美元的现金。
北美比特币会议创始人加入4NEW咨询委员会: 2月9日，能源公司4NEW在推特宣布，北美比特币会议创始人Moe Levin博士已经加入了咨询委员会。Moe Levin博士将帮助4NEW解决加密货币交易造成的巨大能源消耗。[2018/2/11]
现状分析
根据行业参与者和CoinDesk编制的数据，截至2022年7月，私人和公开上市的加密矿工欠下高达40亿美元的债务，用于为北美各地庞大设施的建设提供资金。
Core也是疯狂扩张的一员。前文提及，它预计在2022年年底部署超三十二万台矿机。这是什么概念呢？刨去托管机器，粗略估计总价值也有将近10亿美元。这只是单纯的矿机方面金额，还没有考虑矿场建设支出、大规模部署矿机的电费以及贷款利息等等。
如果币价保持高位，矿工们能支付电费，那么Core还能维持现金流，一步步落实它的宏图伟业。
然而，一份10月19日的法庭文件显示，在今年8月、9月，加密借贷领域的Celsius有总额约为210万美元的电费未支付给Core，并且Core每天还在损失约53,000美元电费，一个月就是159万美元。
金融动荡
Celsius曾经是加密借贷领域最大的公司之一，提供近19%的年回报率，但是今年春天它申请破产了。
Core曾与其达成协议，为其提供基础设施。根据协议，矿机和挖矿收益都属于Celsius，而Core仅收取电费和托管费。
在文件中，Core请求法院强制Celsius支付逾期账单或允许其履行合约。“Celsius要么需要遵守合约，要么Core和Celsius必须在Celsius导致另一个商业伙伴(Core)进入破产程序之前终止他们的关系。”
目前这场博弈还未落定尘埃。下个月美国法官MartinGlenn将为他们主持听证会，具体结果还有待观望。
由Celsius欠款等一系列因素引起的，就是难以偿还的高额债务了。据统计，Core的债务本金总额约10亿美元，包括投资银行B.Riley、MassMutualBarings以及加密贷款人BlockFi，截至10月27日，Core分别欠他们7,500万美元、6,560万美元和6,070万美元。
除此之外，还欠加密金融服务公司NYDIG总额为4,860万美元延期的高级担保分期付款以及数字资产银行AnchorageDigital.的母公司AnchorLabs总额为3,170万美元的高级担保分期付款，并且大多数债务将在三年内到期。
原因解读
比特币的价格从2021年11月超过69,000美元的历史高点跌至20,500美元左右，价值损失接近70%，加上矿工之间的激烈竞争以及能源价格上涨，压缩了挖矿的利润率。
Core的大部分贷款用于购买矿机和建造矿场，且其中大多数始于2021年下半年，当时比特币价格正在上涨，矿工们都在竞相发展他们的业务。
牛市总是放大欲望、降低风险掌控能力。不得不说，在2021年的大行情下，很多人心态漂浮，疯狂扩张、狂加杠杆：去年整体的矿场建设投资成本居高不下，可能平均市场价格在25–50万美元/MW，并购矿场时估值甚至可达100万美元/MW；买入矿机，单价在55-105USD/T之间。双重夹击下，前期资产投入庞大而收入骤减，使得很多挖矿企业难以为继。
Core的具体购机单价尚未披露，但我们可以知道，它仍需要每月持续向比特大陆支付现金。当现金流跟不上时，那么它对比特大陆的违约就坐实了。再加上美国能源电费涨价，营运成本加大，即使不断卖出原有的比特币补充现金，但存量终有消耗殆尽的那天，而资本市场上已经几乎没有人再给矿企输血补充现金了。
多重压力下，Celsius事件就像倒下的第一张多米诺骨牌，引发出这一连串危机。
那Core是否会真的破产呢？我们无从得知，不过这里借用CompassPoint的一段话，供君解读：
“随着2022年矿机价格的大幅下跌，我们认为持有这笔债务的债权人很有可能决定重组而不是占有抵押品。尽管如此，在不知道与Core债权人的讨论情况下，我们认为必须认真对待Core申请第11章保护的情况，特别是如果比特币价格从当前水平进一步下跌。”
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。