受到合作银行倒闭的影响，近期美元稳定币?USDC?面临流动性危机。根据?CoinGecko?的数据，USDC?在?3?月?11?日的价格最低跌至?0.8788?美元，日跌幅超过?12%?。同时，USDC?脱锚还造成接受其作为质押资产的其他稳定币，如?DAI?和?FRAX?等也经历了不同程度的脱锚。
尽管?USDC?的危机在?3?月?13?日已经得以解除。但是作为曾经最受信赖的稳定币，USDC?此次脱锚仍然给稳定币市场带来了诸多变化和思考。中心化的法币稳定币脱锚是否给了其他类型的稳定币“可乘之机”？市场中的稳定币流动性是有所下降还是有所上升？危机发生时稳定币主要流向哪里？PAData?分析了稳定币的基本概况和市场数据后发现：
1?）?6?种法币稳定币的平均市值全部上涨，?9?种基于加密资产的稳定币的平均市值全部下跌，这表明市场对法币稳定币的信心仍然比较坚挺，基于加密资产的稳定币受到的传导利空影响更大。
2?）当前?USDC?市值约为?USDT?的?47%?，不到一半。TUSD?的市值增长超?54%?，涨幅最大。USDT、DAI、LUSD、USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD?等的市值也有所增长。
3?）?18?日交易所稳定币存量约为?214.61?亿美元，较?11?日下跌?11.02%?，外流速度较快。
TRC20-USDT流通量突破81亿枚 用户数突破152万:据最新消息，TRC20-USDT流通量已突破81亿枚，用户数已突破152万。据悉，TRC20-USDT是Tether公司基于波场网络发行的锚定美元的稳定币，转账速度快、低手续费的特点已经吸引了大批用户，且已经有Binance、Huobi、KuCoin、Gate.io等多家交易所的支持。基于TRC20版本的USDT将大幅提升波场现有的去中心化应用生态系统，带来更高的整体价值存储和更强的去中心化交易所流动性，并为企业级合作伙伴与机构投资者提供更便捷的区块链入口。[2021/1/7 16:38:31]
4?）?13?种主要稳定币在?3?个?Uniswap?v3、Curve?和?AAVEv2中的总锁仓量从?11?号的?34.64?亿美元下跌至?18?号的?32.97?亿美元，跌幅约为?4.83%?。
5?）?11?日，DEX?中稳定币交易对的交易总额达到了?231.7?亿美元，远超本月初日均?10?亿美元左右的规模。USDC、USDT、DAI?这?3?种稳定币之间的交易构成了危机下稳定币在?DeFi?中的主要流动路径。这种变化也表明了用户对法币稳定币的信心。
01、TUSD?近期市值激增超?54%?，USDC?危机更利空将其作为抵押品的稳定币
USDC?脱锚致使其本身和其他稳定币的市值出现明显波动。仅从?11?日的市值较?10?日的环比变化来看，可以发现主要稳定币跌多涨少。此次多米诺骨牌中倒下的“第一张牌”USDC?的市值下跌了?2.5%?，但受到更大影响是?SUSD、DOLA、MAI?和?USTC，市值跌幅在?2.8%?-5.0%?之间，除此之外?ALUSD、BUSD、FRAX、MIM、USDJ?和?FPI?的市值也有所下跌，但跌幅不大。另外?9?种稳定币在当天的市值反而有所上涨，其中涨幅最大的是?USDP，环比上涨超?11%?。其次，DAI、FLEXUSD、LUSD、TUSD?的涨幅在?1.0%?-3.5%?之间。
近2000万枚USDT从Bitfinex转入火币交易所:据Whale Alert数据显示，北京时间11月26日01:28，19,999,998枚USDT从Bitfinex转入火币交易所，交易哈希为：0xfaed6188540e14393603f0c780a599d5de7fbcf72ffb81b37db1614cdf8109e9。[2020/11/26 22:08:39]
18?日的市值较?11?日变化大多延续了?11?日的环比变化，比如?USDT、TUSD、DAI、LUSD?这?4?种稳定币?18?日的市值较?11?日继续上涨，其中涨幅最高的是?TUSD，超过了?54%?，USDT?也上涨超?6%?。而?USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSD?这?7?种稳定币?18?日的市值较?11?日继续下跌，其中跌幅最高的是?MIM，超过了?17%?，USDC?也下跌超过?14%?。除此之外，还有一些市值在危机后转升为跌的稳定币，比如?USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD。
从这两个时间段各类型稳定币的平均市值变化来看，USDC?的危机并没有造成法币稳定币的集体崩盘，反而无论是在?11?日较?10?日的市值变化中，还是在?18?日较?11?日的市值变化中，?6?种法币稳定币的平均市值都是上涨的，平均涨幅分别为?1.83%?和?2.41%?。可见市场对法币稳定币的信心仍然比较坚挺。
聚币Jubi今日上线NEAR-F/USDT 开盘最高涨幅达105.2%:据官方消息，聚币Jubi已于2020年10月15日17:00（UTC+8)开放NEAR一年期货的USDT交易对NEAR-F/USDT。开盘价0.34USDT，最高价0.698USDT，开盘最高涨幅达105.2%。
NEAR-F为NEAR一年期期货。NEAR是建立在NEAR协议之上的一个去中心化的应用程序平台，它是一个革命性的POS公链，它使用分片来扩展规模，以及一个创新的账户模型，使应用程序与今天的网络应用程序类似。[2020/10/15]
但是，USDC?的危机缺持续利空了基于加密资产的稳定币尤其是抵押品中包含?USDC?的稳定币，无论是在?11?日较?10?日的市值变化中，还是在?18?日较?11?日的市值变化中，?9?种基于加密资产的稳定币的平均市值全部下跌，平均跌幅分别为?0.74%?和?1.42%?。
另外，算法稳定币在此次危机中表现出了一定的弹性能力，尽管在?11?日较?10?日的市值变化中，?4?种算法稳定币的市值平均下跌了?1.26%?，同期平均跌幅最大。但在?18?日较?11?日的市值变化中，市值平均上涨了?2.82%?，同期平均涨幅也最大。
02、危机后?USDC?市值已不到?USDT?一半，超百种稳定币中法币稳定币是绝对主流
火币全球站将于今日17时开放UTK/USDT币币交易:据官方公告，火币全球站定于2020年9月9日17:00开放 UTRUST的USDT交易对 (UTK/USDT)。[2020/9/9]
根据?DefiLlama?的数据，目前市场中已经超过?100?种稳定币，总市值约?1333.88?亿美元。截至?3?月?18?日，USDT?依然是稳定币“龙头”，市值约为?767.4?亿美元。其次是?USDC，市值约为?360.3?亿美元。两者合计总市值?1127.64?亿美元，约占稳定币总市值的?85%?。经过此次危机后，USDC?当前市值约为?USDT?的?47%?，不到一半。
可见这仍然是一个“二八效应”明显的市场，因此?PAData?接下来将只聚焦当前市值最高的?20?种稳定币进行进一步分析。
在这些主要稳定币中，除了?USDT?和?USDC?以外，目前市值超过?10?亿美元的稳定币还有?BUSD、DAI、TUSD、DAI?和?FRAX，其市值分别约占稳定币总市值的?6.22%?、?4.08%?、?1.53%?和?0.78%?。另外，市值超过?1?亿美元的稳定币包括?USDP、USDD、GUSD、LUSD、USTC、MIM、SUSD，其他稳定币的市值则在?4800?万美元至?8800?万美元之间。
从稳定币类型来看，这些主要稳定币分属四大类，分别是法币稳定币、基于加密资产的稳定币、算法稳定币、加密资产抵押和算法的混合稳定币。
BKEX Global将于7月13日新增BTCV/USDT交易对:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年7月13日20:30（UTC+8）新增BTCV/USDT交易对。
Bitcoin Vault通过防盗解决方案并基于三个私钥的安全性结构提供了更高级别的安全性，使用户可以在快速和超安全传输之间做出决定。基于比特币核心，具有更大的透明度和自由度，比特币保险库是过去十年来加密社区面临的众多问题的答案。[2020/7/12]
目前，市值最高的仍然是法币稳定币，但高市值的稳定币中，数量最多的却是基于加密资产抵押的稳定币，一共有?9?种。不过，基于加密资产的稳定币通常都接受法币稳定币作为抵押资产，从这种意义上来说，这两种类型的稳定币是同源的。
另外一个新景象是，除了?Ethereum?仍然是包括?USDC、DAI、FTAX?等多种主要稳定币在内的主链以外，其他多条公链上也出现了市值较大的稳定币。比如受到手续费影响，Tron?已经超越?Ethereum?成为?USDT?的主链，同时?Tron?还是?TUSD、USDD、USDJ?的主链。另外，Optimism、Polygon、Kava?上也都有市值较大的稳定币。稳定币作为流动性的媒介，越来越多的出现在不同公链上，对不同公链的?DeFi?发展而言有着积极意义。
03、交易所存量跌至?214?亿美元，稳定币购买力跌至短期低点
区块链分析公司?Chainalysis?在?16?日发表博客文章称，当市场动荡时，中心化交易所的资金外流通常会激增，因为用户可能担心在交易所倒闭时无法使用他们的资金。根据?CryptoQuant?对交易所稳定币存量的监测来看，确实印证了这种说法。
根据统计，?3?月?18?日交易所稳定币存量约为?214.61?亿美元，较?3?月?11?日?USDC?脱锚当天的?241.20?亿美元下跌了?11.02%?，外流速度较快。不过，有意思的是，?11?日交易所稳定币存量较?10?日上涨了?3.49%?，即增加了?8.14?亿美元。这可能与用户在?11?日为避险，而在交易所进行稳定发表兑换有关。
另外，此次稳定币危机还影响了稳定币的购买力。稳定币供应指数是衡量市场潜在购买力的一个常用指标，指?BTC?市值相对于所有稳定币总市值的比率，SSR?越低意味着稳定币供应越充分，潜在的购买压力越强，价格越可能上涨。
截至?3?月?18?日，SSR?大约为?4?，处于布林线上轨附近，且较?11?日的?3.08?大约上升了?30%?，近期上升明显。这与近期?BTC?价格回升有关，在资产价格短期较快上升的情况下，稳定币市值因脱锚危机反而整体下降，所以?SSR?表现为小幅上升，实际购买力下降。这为市场回归牛市带来了更多不确定性。
其中有一些稳定币的锁仓量?18?日较?11?日的变化值得关注，比如此期间，USDT?在?3?个?DeFi?协议中的锁仓量都大幅上升，最高在?Uniswap?v3中上升超?94%?，最低在?Curve?中也上升近?40%?。而?USDC?的锁仓量则在?Uniswap?v3和?Curve?均有所下跌，且跌幅不小。
另外，FRAX、TUSD、SUSD、LUSD、MIM、USDD、MAI?的锁仓量在这?3?个协议中全部下跌，FRAX?和?TUSD?在?AAVEv2中的锁仓量下跌超?70%?。相反，法币稳定币?BUSD?和?GUSD?的锁仓量则在上升。
从?DEX?中各稳定币交易对的类型能更准确地捕捉到近期稳定币在?DeFi?中的流向。3?月?11?日，DEX?中稳定币交易对的交易总额达到了?231.7?亿美元，远超本月初日均?10?亿美元左右的规模。而且，当天稳定币与其他代币交易对的交易总额也达到了?79.9?亿美元，同样创造了一个小高峰。
总体而言，USDC?脱锚后，稳定币之间的交易变得极为活跃。如果进一步观察主要稳定币的稳定币交易对的交易量，可以看到，?11?日?USDC?稳定币交易对的交易量达到?104.3?亿美元，而?USDT?达到了?85.1?亿美元，DAI?约为?37.1?亿美元。有理由推测，这?3?种稳定币之间的交易构成了危机下稳定币在?DeFi?中的主要流动路径。
这与?Chainalysis?早前发表的观点是一致的，DEX?上?USDC?的购买量激增是由于对法币稳定币的信心，一些用户在?USDC?相对便宜的时候买入，并押注它会重新与美元锚定。
USDC?脱锚后对借贷市场的存借款利率也均有较大影响，其中，USDC?和?DAI?的存借款利率走势基本类似“V”型，即借款需求与存款规模变化相当或更小，但相对而言波动都不大。而?USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD?的存借款利率走势则基本类似“Λ”型，即危机发生时，借款需求变化大于存款规模变化，流动性相对不足。不过，目前借贷市场的存借款利率均已恢复至月初水平。
稳定币是加密世界与法币之间最主要的一座“桥梁”，而其中与现实世界联系越密切的“组件”，比如受监管的美元稳定币，越有可能成为系统的脆弱点。不过，正因为如此，其抵抗风险的能力比纯粹建立在加密世界中的上层资产要更强，因为中心化的管理能更有效的牵制这种风险，就像?USDC?因?SVB?接受多方注资而化险为夷一样，这是用户对受监管的法币稳定币的信心来源，同样也是稳定币越来越被监管当局关注的原因。
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