以太坊上海硬分叉暂定于4月的第二周进行,升级完成后,将首次允许验证者从信标链中退出。今天,我就针对大家关心的几个问题、以及以太坊升级后的收益策略执行方面,给大家做个简单的梳理和总结。
1.以太坊上海升级之后会发生什么?
在上海升级之后,以太坊验证者可以提取他们质押的ETH和质押奖励。
以太坊的PoS信标链于2020年12月推出,在去年两者合并之前与ETH主网并行运行,信标链自上线以来一直处于无法提取模式,只能存入ETH。本周的上海硬分叉将使验证者能够提取他们质押的ETH和质押奖励,据链上数据显示,上海升级完成后,抵押ETH的人将能够提取超过1800万个ETH,占以太坊供应量的15%。
如果我们以每ETH1,800美元的价格计算,大部分抵押的ETH买入价格处于目前的价格之下。虽然这看起来令人担忧,因为有人可能会抛售获利,但其实大部分抵押的ETH(60%)都抵押了LiquidStakingDerivatives和CentralizedExchanges,它们都已经使用户能够退出他们的头寸。
以太坊L2网络Optimism锁仓量为9.74亿美元:金色财经报道,L2BEAT数据显示,截至6月5日,以太坊Layer2上总锁仓量为50.6亿美元。其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum,约24.7亿美元,占比48.89%。其次是Optimism,锁仓量9.74亿美元,占比19.22%。dYdX排名第三,锁仓量9.64亿美元,占比19.02%。[2022/6/5 4:02:45]
目前,以太坊质押也落后于其他PoS区块链,仅占供应量的15%。虽然其他协议具有更高的权益比率,但以太坊不太可能达到这些水平。因为在高于30%的水平上的话,质押APR将不再有利可图。
随着以太坊可以自由抵押和取消抵押,LiquidStakingProtocols将失去其作为抵消持续时间风险的工具的吸引力。然而,它们仍然使投资者能够绕过32ETH的最低质押要求,为以太坊投资者提供真正的效用。
Lido目前是最大的LiquidStakingDerivative和最大的ETH抵押实体,它最有可能从这些流动中获益。因为流动性胜过一切,LSD越大越好用。
21Shares和ETF证券在澳大利亚推出比特币和以太坊ETF:4月20日消息,21Shares和澳大利亚资产管理公司ETF Securities宣布将于4月27日推出两只交易平台交易基金(ETF):ETFS 21Shares Bitcoin ETF和ETFS 21Shares Ethereum ETF,将分别以澳元跟踪BTC和ETH的价格并在芝加哥期权交易平台CBOE进行交易。(prnewswire)[2022/4/20 14:35:06]
但需要注意的是,staking奖励和存入的32ETH/validator是需要分开考虑的。质押奖励可以立即提取,而32个ETH/验证器提取将受到速率限制。
2.以太坊上海后面临的最大问题是什么?
更多的人们会参与质押更多的ETH,这通常对ETH价格是有利的。但是,如果从现有验证者中提取的资金超过新质押的ETH,那么这可能就会看跌以太坊。
以太坊未确认交易为200,470笔:金色财经消息,据OKLink数据显示,以太坊未确认交易200,470笔,当前全网算力为680.69TH/s,全网难度为9.18P,当前持币地址为64,103,855个,同比增加101,114个,24h链上交易量为1,232,588ETH,当前平均出块时间为13s。[2021/10/4 17:22:29]
3.以太坊上海升级后、质押收益率会上升还是下降?
以太坊Staking收益分为两部分:
一是共识层奖励APR。如果有更多的ETH被抵押,那么这个部分的奖励就会下降,反之亦然。
二是执行层奖励APR。这主要是来自MEV机器人的交易费用,当以太坊中有更多交易活动产生时,这部分的奖励就会上升,当然,这可能需要有更多以太坊的采用、或牛市回归。
总之,你需要综合分析这两个部分、并对上海之后的ETH质押收益率形成自己的看法才是最重要的。
知名投资人Fred Wilson:以太坊需求侧起飞增长,推高ETH币价格:Twitter 等知名互联网企业的投资人、联合广场基金联合创始人 Fred Wilson 昨日在博客表示,过去十二年里绝大多数加密区块链网络主要以购买、持有、投机为主,这些行为为区块链网络的供给侧提供了资金支持,但以太坊和一些区块链网络正在改变现状,你需要 ETH 才能在以太坊网络上做事情,比如像我一样购买域名、P2P 金融、购买艺术品、赛马游戏等等。购买 ETH 的人越多,需求侧增长就越快,以太坊的价值会越来越高。他也提醒读者,当然现在也可能在经历新的投机浪潮,但我认为目前需求侧已经起飞了。[2021/5/4 21:22:06]
就我个人而言,我认为ETH质押收益率将在上海(NFA)升级后会有一定的上升。首先,由于40%的质押ETH至今仍缺乏流动性,最初的ETH提款后,共识层APR将出现短期上涨。但如果从长远来看,它可能会慢慢下降。
其次,由于TradFi中的潜在中断和黑天鹅事件,我看好未来几个月的以太坊交易活动,这自然也会导致加密领域的疯狂发展。因此,执行层(EL)APR将会上升。
以太坊利益相关者承诺由EIP:0峰会参与者制定治理计划:据Coindesk消息,EIP:0峰会的组织者由于只邀请以太坊社区参与峰会遭到批评,组织者于5月9日发布了4项新治理措施声明。该声明的签署者承诺为以太坊创建一个共享价值的声明,支持创建“收集关键信号和指标的开源工具”,另外每个月都将要求进行治理,并且将组织一个更大的EIP:0会议。另外还表示未来峰会将以现有模式为基础,扩大观众的互动机会。目前签署声明的完整名单为:L4 Ventures、开发商Lane Rettig、Giveth创始人Griff Green、以太坊基金会成员Hudson Jameson、创业公司Gnosis。另外,Parity Technologies、Aragon 和 the Web3 Foundation等利益相关者已经承诺他们将支持签署意向声明。[2018/5/10]
4.以太坊上海升级后、LSD收益率会上升还是下降?
根据上面对上海升级之后ETH质押收益率的看法,我们可以进一步推测出不同LSD的收益率。总体而言,我认为stETH的收益率应该非常接近一般的ETH质押收益率,只是会由于一些其他因素可能会存在一些差异。
另外,sfrxETH的收益率也取决于未抵押的frxETH的百分比。这个具体的数据,大家可以通过dune或DefiLlama上的历史APY来衡量。
5.以太坊上海升级后、获取ETH收益的执行策略有哪些?
一是短期收益率方面。
我们只要盯着Lido的数据即可,如下图所示,目前你依然可以在stETH上获得固定的5.05%APY,直到今年的6月份。当然,这个5.05%的数字会根据市场力量在Pendle中产生波动,你可以看到当前的stETH收益率是4.33%。
假如你认为stETH的收益率会下降,考虑到当前的APY是4.33%,那么选择固定的5.05%APY不是很好吗?当然这只是一个例子,在具体的操作中,我们可以监控Pendle中的固定APY,并结合自己的计划来执行。
如果你想获得固定的APY,那么可以直接通过为stETH购买PT代币来实现。1个PT-stETH最终会在到期后“变成”1个stETH,但由于代币的时间价值,PT-stETH在到期前价值不到1stETH。我们需要记住一点:持有PT至到期=固定APY。
为什么会这样呢?我们假设1PT-stETH=0.9stETH,持有至到期在固定期限后会给你固定回报(0.1stETH)=>固定APY。
另外,这里的还几个关键点:
1.你可以购买PT-stETH来固定stETH的收益率。
2.PT定价方面:高固定APY=便宜的PT、低固定APY=昂贵的PT。
3.为了最大化利润,你可以在FixedAPY(=ImpliedAPY)高时购买PT。
4.ImpliedAPY与FixedAPY是相同的。
5.你随时可以卖出PT来选择入市。
总之,如果你买入PT-stETH,那么也相当于是在做空stETH收益率。你可以在ImpliedAPY高时买入PT-stETH,在ImpliedAPY下降时卖出,这样就可以从成功的空头收益交易中获利。
二是提供流动性方面的收益。
如果你个人对风险的偏好比较高,对上面4-5%的固定收益率不是太感兴趣,只想在LSD上面获得更高的收益。那么接下来的策略可能会比较适合你。
目前,LSD的协议除了Lido外,还有诸如Pendle、Hord、Frax、StakeWise、RocketPool、Manifold、Stader等,他们都在彼此竞争的过程中,不管优化自己的收益率。具体的协议选择,大家可以参看我前几天的文章:以太坊上海升级即将到来,加密领域还有哪些值得关注的LSD项目?这里就不再赘述了。
让我们继续梳理一下有关LP的问题:
1.它的收益率敞口很短,因为它有一些PT
2.当ImpliedAPY上升时,你的头寸可能会暂时失去价值
3.当ImpliedAPY(=FixedAPY)高的时候、PT会比较便宜,这时你应该提供流动性来实现利益最大化
4.另外,你甚至可以使用LP头寸来交易收益,也就是当ImpliedAPY高时用stETH入场,当ImpliedAPY低时则退出。
当然,这里还有一种更高级的玩儿法。如果你想保持自己的收益率中性并消除LP头寸的短期收益率敞口,那么你可以切换为ZeroPriceimpaceMode,这将会为你铸造一些YT来抵消PT的短期收益率敞口。具体操作在你的LP位置,如下图所示。
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