2022年开年跌跌不休的行情，在2月份迎来了短暂的反弹，然而反弹的力度总给人一种软弱无力的感觉，加上美联储3月要开启加息的预期，于是不少投资者对后市的走势持悲观的态度，认为此次的反弹只是技术上的“超跌反弹”。
我们在原来的文章：《比特币失去绝对主导地位，牛市是否走到了终点？》里，说过的超级周期理论，长牛、慢牛中间的“小熊市”通常是3、5个月，那么从去年11月上旬开启的下跌行情，现在刚好已经持续3个多月，接下来的两个月时间里，如果没有黑天鹅事件，可能会是市场变盘的关键节点。
上面观点如果成立，那么此轮行情，比特币的底部在哪里？2022年的行情是否还值得期待？作为加密市场的风向标，比特币的底部大概率就是整个市场的底部，因此对比特币此轮行情底部的认知至关重要。当然，判断比特币的底部有很多方法，此文主要从不同价位的比特币数量这个角度来解析。
需要首先声明的是，对于某种模型或者理论的使用，不同的人会因为认知、阅历甚至是预期的不同，而可能得出完全不同的结论。对此，不妨抱着兼听则明的态度，多听多看，然后得出自己的结论。
Curve上stETH与ETH兑换比例升至0.9800:7月22日消息，据Curve数据显示，stETH与ETH流动性池比例倾斜程度缓和，兑换比例回升至1:0.9800。当前池内拥有216,291.68枚ETH（占比30.74%），487,214.1枚stETH（占比69.26%）[2022/7/22 2:31:46]
根据第三方数据网站glassnode的数据，目前成本在3万美元以上的比特币数量已经达到800万枚，相比去年“5.19”大跌时的500万枚左右，增加了60%。
如果再配合这半年多以来的行情走势来判断，3万美元以上的比特币数量的增加不仅意味着高位筹码之间的换手，更可能是低位长期筹码，甚至是远古持币者的投降。或者说是很多低价买入比特币的投资者在这段时间内卖出了自己持有的币，比如在“5.12”减半前后买入比特币的投资者。
我们知道某个价位聚集足够多的筹码或者说密集换手，这个价位就可能成为重要支撑位/压力位。如果后市比特币会继续牛市甚至涨出新高，那么需要现在打牢底部，而打牢底部最重要的手法是，机构和专业投资者推动并利用行情的震荡，使大量散户投资者离场，使筹码聚集。
BTC短线跌破17800美元关口:火币全球站数据显示，BTC短线下跌，跌破17800美元关口，现报17798.65美元，日内跌幅达到1.37%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/11/20 21:26:51]
而根据qkl123的数据，从去年5月至今，比特币币天销毁指数屡屡达到高位，近期更是达到了2021年以来的新高，说明在“5.19”大跌和此轮持续阴跌行情里，大量的长期筹码被卖出。
从下图可以看出，这段时间内，至少有5-6次规模比较大的长期持币者卖出潮。从强度来说，仅次于2018年12月的熊市最低点；从密度来说，则仅次于2020年底比特币要突破两万美元的历史新高时期。而从这两次的结果看：2018年12月之后，6个月时间，比特币从3155美元（欧易数据，下同）最高上涨到13,971美元，342.8%的涨幅；2020年12月之后，比特币突破前高两万美元，然后4个多月时间，最高上涨到64,846美元，224.2%的涨幅。
BTC跌破11800美元关口 日内跌幅为0.51%:火币全球站数据显示，BTC短线下跌，跌破11800美元关口，现报11797.31美元，日内跌幅达到0.51%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/8/17]
BTC币天销毁指数（来源：qkl123）
回到此轮行情，如此密集和强度的长期持币者卖出潮，可以看出“5.19”以来的两轮震荡拉锯，对市场筹码的“清洗”力度有多大，主力花费这么大力气“清洗”筹码，背后的目的是什么，不言而喻。
当然，现在市场还有一个“隐患”，即大概还有1000万枚比特币的价格在1万美元以下，如果去除公认的永久丢失的200、300万枚，也有700万枚，这其中有400万枚左右成本在6000-10000美元。根据比特币UTXO年龄分布可以大概判断出这部分筹码买入的时间多在“5.12”减半前后，而6000-10000美元也被认为是此轮减半行情主力建仓的主要价位。后续如果比特币继续上涨，破前高甚至是创历史新高，这400万枚比特币都是潜在的卖出者，可以说是后市走牛的最大阻碍。
行情 | BTC重回7800美元上方:据Huobi行情显示，BTC短线上涨，重回7800美元关口，现报7821美元，日内跌幅1.83%，行情波动较大，请做好风险控制。[2019/9/30]
比特币UTXO年龄分布（来源：区块链123）
总体来说，虽然3万美元以上的比特币数量达到了800万枚，但是低价的比特币筹码还是有巨大的数量，这就决定了后续比特币的上涨肯定不会一帆风顺，可能会出现反复拉锯，磨磨叽叽的消耗投资者的耐心。直到把低价的比特币筹码消耗殆尽，那么市场的发展就会以此为新的地基，进入一个全新的阶段。
正如上文所说，3万美元及以上筹码的累积，可能会使3万美元这个关口成为多空方争夺的重要关口，那么比特币此轮小熊市的底部会否以3万美元为基线上下小幅波动呢？从已经表现出来的K线形态来看，“5.19”大跌最低到28,808美元（欧易数据，下同），11月之后的阴跌目前最低到32,928美元，确实形成了“以3万美元为基线上下小幅波动”的底部形态，当然这个结论是否成立，还需要更多的时间来验证。
比特币跌破8000美元大关:比特币短时下跌200美元，目前在各大平台均跌破8000美元关口。目前在Bitfinex平台，比特币为7910美元，最近24小时涨幅为01.9%。Bitstamp平台目前比特币价格为7900.9美元，跌幅达0.29%。币安平台目前比特币价格为7870美元，涨幅达1.5%。火币pro平台目前比特币价格为7884.66美元，跌幅为3.08%。[2018/4/14]
比特币月K线图（来源：欧易）
如果上述结论成立，那么比特币在2022年还有机会走出新高，带领加密市场再进一步。然而投资市场的涨跌不仅仅是筹码分布的影响，还包括市场的参与度与外在大环境的影响。而2022年注定是不平凡的一年，外在大环境的影响可能显得比以往更加重要，这其中有一个众所周知根本性影响因素，即美联储加息的预期。
我们在原来的文章《美联储2022年第一次议息会议召开在即，为什么市场以大跌相迎？》已经说过，每次美联储加息市场都会出现剧烈波动。而2022年美联储一旦开启加息，其强度和速度会远超过去，这可能是2022年最大的利空因素。
然而从美联储加息的路径进程来说，现阶段美联储加息只是刚到第二阶段后期，即加速taper阶段，即使此轮加息进程比以往来的更猛烈，但是市场对于加息的消化也需要时间，在加息开启的前半段，市场的反应可能是短时而且相对温和的，当然后半段，加息的强度和对市场影响的渗透深度会是长久而猛烈的，不过从历史看，2022年美联储加息的进程很难如此快的进行到下半场。
如果说美联储加息是2022年最大的利空因素，那么对比特币及加密市场来说，最大的利好因素可能就是：比特币现货ETF有机会通过美国SEC审批。
对于比特币现货ETF通过，可能对市场造成的巨大利好这件事，此处不作展开，因为媒体上已经有海量的文章解读。这里主要说一下今年可能通过的原因有哪些？简单的说可以总结为4条：
第一，SEC今年一再就比特币现货ETF的申请征集大众意见，比如最近SEC就灰度比特币现货ETF的申请收集评论和反馈，结果是95％投资者表示支持。SEC搜集大众意见，本身就是态度上的松动，再加上大众基本也都支持这件事，因此年内通过的可能性是比较大的。第二，从比特币现货ETF本身来说，这是趋势，是市场需要的东西。哪怕是SEC，也没办法一直拖着这件事不让过。
第三，欧美很多银行已经开始为客户提供加密投资服务，美国加密资产投资者越来越多，这是广泛的用户基础，欧美作为资本至上的社会，不可能放着真金白银不挣。第四，从比特币本身的发展来说，现在大机构与专业投资者的入场带来了整体市场的正规化，比特币现在的市值体量也足够大，而衍生品市场的发展也足够丰富。
从这些因素来说，2022年比特币现货ETF通过SEC审批的概率会前所未有的大，而此前比特币期货ETF与矿业ETF的通过，可能会为现货ETF的通过打下基础。
总结来说，2022年对于加密市场，对于世界，都是至关重要的一年，虽然目前的大环境风谲云诡，然而百足之虫死而不僵，2022之后，就算加密市场甚至是世界走坏，2022年也至少是“回光返照”的一年，而不是崩盘的一年。当然作为成熟的投资者，在一切都未发生之前，我们都会保持谨慎的乐观主义，并同时做好各种准备预案。
最后，此文只作为参考，不作为投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
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