7月1日，国际清算银行发表一篇名为《不信任还是猜测？美国加密货币投资的社会经济驱动因素》的研究性文章，作者从调查报告、数据报告等对目前美国加密货币投资者进行了研究。
根据中国外交部官网上对国际清算银行的介绍，国际清算银行，成立于1930年，最初为处理第一次世界大战后德国战争赔款问题而设立，后演变为一家各国中央银行合作的国际金融机构，是世界上历史最悠久的国际金融组织。国际清算银行总部位于瑞士巴塞尔，在香港和墨西哥城分别设有代表处。
下面将由笔者对这份报告进行解读。
调查前提
比特币和以太币等加密货币已作为政府发行货币和商业银行的替代品进行销售。加密货币支持者认为，资产类别的关键价值主张是他们对政府或金融机构对谁可以交易的贬值和审查的坚决抵制。国际清算银行评估对现有金融体系的不信任是否确实是投资加密货币的动机，并且还研究了加密货币持有者的社会经济特征。
贡献
该论文使用美国调查数据来考虑加密货币作为主流金融体系的替代品是否对散户投资者具有吸引力，同时还提供投资者概况并讨论他们对该资产类别的了解程度。国际清算银行分析了随着时间的推移和不同加密货币的加密货币投资模式。
发现
他们没有发现任何证据支持加密货币被视为主流金融体系的替代品的假设。加密货币的投资者并不比其他人更关心现金或商业银行业务的安全性。加密货币投资者往往受过教育、年轻且男性。有使用数字金融经验的人更有可能投资加密货币。近年来，尽管有关加密货币的知识水平趋于一致，但性别之间的加密货币所有权差距已经出现。
国际清算银行发布北极星项目报告：CBDC系统的安全和弹性框架:7月7日消息，国际清算银行(BIS)创新中心北欧中心今日发布“Project Polaris（北极星项目）”CBDC系统的安全和弹性框架以及威胁建模差距。该框架考虑了数字环境的快速增长以及依赖互联网和电信网络的各方和设备之间的互连性，以及它如何创建多样化、复杂且快速发展的网络威胁格局。由于CBDC系统可以使用的新技术在许多情况下尚未在运营规模上得到验证，因此需要评估和解决它们无意中引入新的安全和运营风险的可能性。
中央银行和CBDC生态系统中的其他参与者将需要面对这种日益复杂的网络威胁形势。Polaris安全和弹性框架的开发是为了指导中央银行设计、实施和运营安全且有弹性的CBDC系统，以减轻中央银行因网络威胁或运营故障而面临的运营、法律和声誉风险。该框架以CBDC为重点，利用现有的行业标准和指南，为中央银行提供安全、有弹性的CBDC系统的七步模型。[2023/7/7 22:24:25]
国际清算银行研究了投资者特征在不同加密货币之间的差异，发现加密货币的所有者倾向于坚持他们的投资。
抽象调查
使用来自美国消费者支付选择调查的代表性数据，我们反驳了加密货币投资者的动机是对法定货币或受监管金融的不信任的假设。与一般人群相比，投资者对现金或商业银行服务的安全担忧程度没有差异。我们发现加密货币投资者往往是受过教育的、年轻的和数字原住民。近年来，出现了跨性别加密货币所有权的差距。我们研究了不同加密货币的投资者特征如何变化，并表明加密货币的所有者越来越倾向于将其投资持有更长时间。
国际清算银行：公共和私营部门之间的合作对全球CBDC系统至关重要:金色财经报道，国际清算银行（BIS）发布了三份与CBDC系统相关的详细CBDC报告。根据这份新报告，一个有效的CBDC系统将“需要公共和私人参与者的参与，以确保与更广泛的支付系统的互操作性和共存。”在CBDC和传统支付系统之间架起桥梁的能力对金融系统至关重要，公共和私人系统需要平衡才能使CBDC发挥作用。（coinnounce）[2021/10/4 17:23:00]
关键词
数字货币、加密货币、分布式账本技术、区块链、支付、数字化、银行、家庭金融、货币、比特币、以太币、xrp、比特币现金、莱特币、恒星币、eos
是什么导致了2021年加密货币牛市？
BIS研究中的第一个发现在引言中提到。
根据国际清算银行的说法，今年早些时候我们看到牛市是由罗宾汉在1月下旬停止游戏股票交易造成的。
白泽注：
2021年1月11日，游戏驿站宣布与风投基金RCVentureLLC达成协议，3位来自RCVenture的成员加入游戏驿站董事，促其向数字化零售商转型。这一消息成为游戏驿站股价扭转的关键——大量美股散户被吸引购买其股票。随之而来的是股价暴涨。1月13日，散户大军初显威力，游戏驿站盘中飙升近94%。
游戏驿站的涨势引起了美国做空机构“香橼”的注意。1月21日，香橼创始人安德鲁·莱夫特公开表态：游戏驿站的估值已经太高，股价在升破40美元后将跌回至20美元。香橼是一家有近20年历史的做空机构，以激进做空闻名，曾做空20多家中概股公司，其中7家摘牌退市，还有部分公司重组。
国际清算银行：央行数字货币跨境使用尚存在一定风险:国际清算银行（BIS）发布的关于央行数字货币（CBDC）的最新研究报告显示，大多数央行尚未对发行CBDC做出最终决定。超过25%的央行正在考虑可供非本国居民使用的零售型CBDC，而接近20%则对此持否定的态度。另一方面，只有8%的央行考虑将国内发行的零售型CBDC允许在其他国家与地区使用。报告强调，CBDC跨境使用仍面临风险。虽然跨境支付成为CBDC的重要探索方向，但多数央行对此存在担忧，并未明确其跨境使用的前景方向。除了技术标准、基础设施等因素，CBDC跨境使用尚存在一定风险。一方面，CBDC跨境使用可能将导致“数字美元化”。接受外币CBDC使用，将在支付与金融交易领域对本币产生替代效应，特别是对于国内经济不稳定、本币高通胀的国家，接受全球稳定币或外币CBDC可能加剧内部风险。（澎湃新闻）[2021/7/10 0:41:53]
在社交论坛Reddit上的华尔街板块，安德鲁的言论引发轩然大波。WSB号称美股“散户大本营”，他们不满香橼表态，继续炒作游戏驿站，吸引散户购买股票。1月22日，每隔几分钟就有数百万股易手，成交量超过1.97亿股，成交额115亿美元。游戏驿站的疯狂走势意味着做空机构损失惨重。金融数据分析公司S3Partners调查发现，截至1月27日，做空游戏驿站股票的投资者今年已累计亏损236亿美元，其中仅27日单日亏损就达143亿美元。同日，美国百亿对冲基金梅尔文资本宣布，已于周二下午平仓了在游戏驿站的空头头寸，机构开始向散户“投降”。
国际清算银行认为，华尔街中所有心怀不满的交易员在被券商切断后，决定将他们的资金转移到加密货币中。
声音 | 国际清算银行：20％央行称将在六年内发行数字货币:金色财经报道，国际清算银行（BIS）周四表示，随着对数字货币技术的兴趣升温，未来几年，越来越多的央行可能将发行自己的数字货币。在国际清算银行调查的66家中央银行中，约20％表示很可能在未来六年内发行数字货币，而一年前这一数字约为10％。10%的央行称，他们很可能在未来三年内这样做。总计有80％的中央银行表示正在研究这项技术，而去年这一数字为十分之七。受访央行代表21个先进经济体和45个新兴市场经济体（EME），因此覆盖了全球75％的人口和其90％的经济产出。本周二，包括日本、英国和欧元区在内的五家央行表示，他们正在联手研究发行CBDC的情况。日本央行前高管称，Libra所提出的挑战很可能推动了这一举措。[2020/1/24]
这得到了随后几天出现的消息的支持，该消息指出RogueReddit社区已将注意力转向狗狗币。
埃隆马斯克也在火上浇油，国际清算银行的报告称他是在5月中旬粉碎加密市场的罪魁祸首。
国际清算银行继续声称，5、6月份加密货币价格的暴跌证明加密货币不具有抗审查性。
有多少美国人持有加密货币？
国际清算银行研究的第二个发现是，只有1.4%的美国人持有加密货币。而这一统计数据似乎与纽约数字投资集团5月份的一项研究完全不同，该研究表明近20%的美国人口持有比特币。
据纳斯达克称，NYDIG研究使用与美国人口普查局相同的标准。但是即使我们假设NYDIG研究有偏见，这仍然无法解释两项研究之间在数量上存在如此巨大的差异。
国际清算银行(BIS)总裁Agustin Carstens：要防止数字货币成为现行金融体系“寄生虫”:BIS总裁Agustin Carstens今日发表讲话称，各国有“很强的理由”对数字货币进行干预，这是因为它们和现有金融体系存在直接联系，监管当局有责任保护投资者和消费者。Carstens认为，各国央行应当和财政、税务以及金融市场监管等部门联合行动，维护“数字前线”的秩序，保证支付体系运行正常，同时维护实体货币的真正价值。他还提到，比特币是“泡沫、庞氏局和环境灾难的组合体”，要防止数字货币成为现行金融基础设施的“寄生虫”。[2018/2/6]
然而，能够解释这种差异的是国际清算银行使用了2019年美国消费者支付选择调查的数据。亚特兰大联邦储备银行进行的年度调查。
早在2019年，我们并没有完全处于牛市中。这意味着没有太多媒体或投资者关注加密货币。而很显然在2020年和2021年种加密货币不缺少曝光度。
图片展示了比特币的年度曝光度。图片来源：Coinmarketcap
就此而言，亚特兰大联邦储备银行实际上已经发布了2020年版的消费者支付选择调查，4%的受访者表示持有某种加密货币。这是BIS研究中1.4%数字的两倍多，这引出了他们为什么不使用该数据的问题。
是否信任当前的货币体系
BIS研究中的第三个发现加密货币所有权与对当前金融体系的不信任无关。
研究报告指出，拥有借记卡、使用移动应用程序进行支付和使用PayPal的用户对加密货币投资的概率分别增加了1.9%、3.5%和2%。调查结果还表明，鉴于现金和在线银行业务的感知安全性没有差异，对加密货币的需求并不是由对现金或金融业的不信任驱动的。
换句话说，使用数字化支付的人和投资加密货币的人对当前金融体系的信任程度大致相同，这意味着加密货币投资者不会因此而购买。
有趣的是，这两组人对金融体系的信任度都不是很高。正如研究早期的简要数据摘要所示，美国人认为当前的金融体系在现金和银行支付的安全性方面得分约为3分。
也就是说，很明显，如今大多数人投资加密货币以获取利润，这并不意味着对金融体系的不信任。
加密货币意识和所有权
国际清算银行研究的第四个发现与加密货币意识和所有权有关。
根据研究报告，最广为人知的加密货币是比特币，直到今天仍然如此，尽管狗狗币可能紧随其后。
三种最广泛拥有的加密货币是比特币、以太坊和莱特币，这可以解释为什么每当一家公司启用加密货币支付时，这三者都会不断出现。
加密货币持有者平均受教育程度高于一般人群，其中大多数人接受过三到四年的大专教育。相当于大多数大学和学院的学士学位。
这又是有道理的，因为即使提升加密货币的基本概念，也需要相当多的金融知识和技术能力来完成一些操作，例如使用交易所、使用加密货币钱包、进行DeFi的操作等。正如我们在此处的图表中所看到的，XRP和以太坊持有者受教育程度最高，并且都拥有超过学士学位的高等教育年限。
其中持有Litecoin的投资者的受教育程度最低，我认为这是因为Litecoin社区的最大的卖点是"比特黄金莱特银"，这可能是理解加密货币最简单的想法。过去一年中，随着Grayscale的莱特币信托的成功上市，这些统计数据可能会发生了一些变化，笔者认为所有投资Grayscale信托的人都具有不错的高等教育学历。
还值得指出的是，可能还有其他加密货币吸引了更多受过高等教育的人，但它们不在调查列表中。
国际清算银行的研究报告还按照收入划分了加密货币持有者，且结果与上述受高等教育的调查类似。考虑到教育在未来工作薪资方面发挥着重要作用，这并不奇怪。
国际清算银行对这一部分研究的另一个有趣的发现来自2017年的参考调查，该调查表明80%的加密货币投资者认为BTC将在五年后成为主导加密货币。其中一些受访者为这一结果投入了资金，因为40%的受访者还表示他们打算使用期货合约交易比特币。
这很重要，因为过度杠杆交易是加密市场如此动荡的主要原因之一。每当价格下跌时，来自过度杠杆交易者的数十亿美元的BTC被清算，这会导致可怕的闪电崩盘。
或者也可以是机构为了故意制造这种情况而操纵了价格，这里可以用威科夫理论来解释。
笔者注：100多年前，理查德·威科夫(RichardWyckoff)在与摩根大通和查尔斯·道(CharlesDow)的金融巨头一起在华尔街工作时注意到了一个问题：那时，普通的散户交易者经常受到机构和大型投资者的打击，他们会操纵价格以吓跑他们的股票和大宗商品。
为了帮助人们发现这种市场操纵，威科夫建议引用市场和所有各种股票的所有波动，就好像它们是一个人操作的结果一样。让我们称他为理论上的坐庄，他坐在幕后操纵股票会对你的投资不利。如果你理解这一点，将会对你产生的巨大利润。
加密货币的长期持有者基数
国际清算银行研究中的第五个发现可能是最重要的，那就是大多数加密货币投资者成为长期持有者。
具体而言，在2017、2018和2019年三年中拥有加密货币的用户再次投资的概率对于2016、2017和2018年这三年分别增加了61%、56%和55%。换句话说，那些过去投资于加密货币的人很可能会继续投资。
值得一提的是，研究报告指出，长期持有加密货币有可能稳定整个加密货币市场，并将像BTC这样的加密货币变成像黄金这样的价值存储工具。
加密货币投资者性别的差距
国际清算银行研究中的第六个发现与加密货币投资中的性别差距有关。
根据国际清算银行的数据，大约75%的加密货币投资者是男性，而其中只有大约25%是女性。
在2017年之前，投资加密货币的男性和女性比例大致相同。然而，自2017年以来，这一差距一直在迅速扩大。
我们可能会认为女性投资者对加密货币并不那么感兴趣，但显然，情况并非如此。了解加密货币的女性比例基本上与男性相当，准确地说是65%到75%。
那么，是什么导致了男女加密货币投资的这种差异？根据国际清算银行的说法，答案是女性比男性更厌恶风险，就投资而言，加密货币处于风险范围的较高处。并且它是影响比特币和其他加密货币价格的关键因素之一。
国际清算银行的政策建议
在讨论了所有这些有趣的发现之后，BIS在其研究结束时提出了一套更有趣的政策建议。
首先，它认为加密货币不被投资者和我们引用的利基数字投机对象视为货币。因此，它们应该受到严格监管。
当然，这里的问题在于，BIS是基于美国数据的政策处方。如果你问居住在土耳其、尼日利亚或萨尔瓦多的人，你可能会得到截然不同的答案。
BIS似乎还暗示，工作量证明加密货币尤其需要受到严格监管。这是因为BIS认为在开采最后一个BTC后，仅靠交易费用将无法维持比特币的生存。
因此，唯一的解决方案是引用从长远来看可能需要监管或监督的机构。
通过国际合作来达到有效监督，是这个行业的关键。加密资产固有的跨境性质，以及该领域国际标准的全球执行不均衡，使得国际合作成为有效监管的关键组成部分。考虑到这是一个全新的行业，这一点尤其必要。各国监督者拥有必要的法律权力和国际合作渠道，但实际使用这些权力和渠道是另一个需要改进的领域。
总结
每阅读有关加密货币市场的报告或研究时，我认为重要的是要注意谁将其整合在一起以及他们如何得出结论。
就国际清算银行的这项研究而言，笔者认为他们对加密货币可能持有负面偏见，可能并没有使用它们来源的最新数据。毕竟他们是一家银行。
加密货币的大规模采用正在快速发生，加密货币创新的速度也与日俱增。加密货币不再是一些小众的投机资产类别。它们已经被市场上一些巨头上市公司和投资基金持有。
加密借贷、借贷、储蓄和支付在西方世界可能是一种有利可图的消遣手段，但它是地球其他地方数百万人生存的先决条件。因此，如果这项研究向我们展示了什么，那就是中央银行开始对加密货币的采用和创新感到紧张。
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