编者按：本文来自哈希研究院，作者：陈致佳、蒙绎泽、江泽武，星球日报经授权发布。一、概述Token是区块链项目中可进行发行、流通、销毁等的电子凭证，也被翻译为“通证”、“通票”或“代币”，Token的其中一种应用即为加密数字货币。近年来，对Token发行、流通等方面的研究，越来越受到人们的重视。Token经济体系，被不少业内人士认为是与公链项目、Dapp同等重要甚至更为重要的区块链价值创造点。而对Token进行设计、管理的一整套系统，则被称为“Token经济体系”。该体系即包含各种经济角色在内，对特定Token进行发行、交易、流转、销毁等活动的经济环境。二、背景与原则Token经济体系在现阶段受到人们的关注和热议，有其时代背景：随着21世纪互联网产业获得极大发展，第二次工业革命发展至今的以产品、服务为导向的商业模式，已经逐渐转变为以用户为导向的模式。在劳动生产的演变历史上，主要的生产力量已经从原始公社、手工作坊、工场、股份制公司等向更为泛化的组织形态转变。在今天，用户的地位已经变得如此重要：用户是产生消费的根本核心，在一些领域，公司长期未实现盈利，但其吸引的大量用户，却依然能使公司在金融市场中笑傲群雄；而聚集大量用户所形成的网络效应，已成为巨头公司产业拓展、克敌制胜的重要因素。用户集聚所形成的巨大效应，也是许多小公司迅速成长为巨头的重要原因。反过来，在用户地位越来越重要、用户产生越来越多价值的今天，用户自身也期待着其创造的价值能够对自身有所反馈；而Token经济体系即有望做到这一点。Token可作为一种加密的数字货币，除具备货币流通的性质外，它同时是可存储数据、可进行编程的。这一特性使得我们可通过Token对经济体系作更精细、更丰富的设计，把更多权益分配给用户、把用户作为“企业”的一员；譬如建立一种自治的、边界模糊的社区，用户的贡献通过Token进行衡量、奖励，而Token也可帮助用户获取收益、进行投票来影响社区决策等。本质上，Token为利益分配带来了新的可能性。以适合的方式流通Token，使我们得以：以更便捷、合规的方式创造一个经济体系；以更精细、可控的方式对货币的流通进行控制；拓展经济体的边界，吸引更多人加入到社区之中。Token经济体系可以为企业、组织带来诸多好处，然而设计一个较完备的Token经济体系依然并非易事。对目前已有的Token经济设计案例而言，一个重要的原则即为：Token需具备某种稳固的价值基础。法币由国家发行，国家的信用为法定货币建立了基本的价值基础。而国家信用崩溃、货币随之大幅贬值的案例，在历史上并不鲜见，最近的例子即如委内瑞拉。Token同样需要一定的价值基础，这一基础可以是某种信任背书，也可以是某种价值兑换，也可以是某种使用场景。总而言之，Token需具备某种“价值”，才具备其交易、流通的条件。三、实践：冷启动与分布式自治组织目前，对Token经济体系的研究仍在开展中，但目前业内尚未有成熟、完整的理论或解决方案。尽管理论并未完全成熟，市场上已经有不少对Token经济体系进行尝试和探索的例子，而“冷启动”与“分布式自治组织”是其中进展较快、已积累一定经验的应用案例。冷启动侧重于项目核心用户在短时间内的迅速增长。以FCOIN交易所为例，该交易所开创“交易即挖矿”的先河，用户由交易所产生的手续费，在次日由等价的FT返还。交易所最核心的价值是撮合交易，交易的深度对交易所而言是最核心的商业数据。而各代币的交易是一种网络行为，在技术上非常适合使用Token进行激励，亦因此FCOIN针对交易深度进行强激励，在短时间内使交易量积累至非常可观的程度。“交易即挖矿”带来的效益是，FCOIN在短短一周内即成长为交易额全球第一的交易所。在FT的设计中，“等额返还”与“分红”为其提供了一定的价值基础。“等额返还”相当于免除了交易的手续费。而“分红”则指用户可根据持有FT的比例，享受FCOIN交易所后期的利润分红。因此，FT的本质是把交易所未来的分红收益提前兑现，用于前期返还用户手续费。在这一过程中，只要交易所能在未来保持稳定收益，用户可获手续费的返还及分红，其本质是交易所通过让利获得大量用户，对双方都是共赢的局面。不过在现实生活中，FCOIN在开启“交易即挖矿”两个月后，FT单价暴跌，社区投票决定销毁剩余的全部FT，关闭挖矿。这主要应与FCOIN团队对用户挖矿规模低估、使交易所未来的利润分红过早释放有关。归根到底，FT的价值基础依然较弱，未能起到稳定Token价格的作用。但FT仍给人们带来许多启发，其做法或许可平移至有具体线下应用场景的项目中。而对Token进行价值锚定，除分红的方式外，还可根据实际场景考虑回购、收缩、兑换等方式，或者是类似财政手段的方式；譬如我们可以设计一种着转手次数的增多，面上金额逐渐减少的Token，以此来鼓励用户长期持有而减少抛售；或者使Token随着转手次数增多，向前段时间持有的用户进行款额奖励，以此来激励早期的购入等。在公司运营初期，Token经济体系可提供一种有效的冷启动形式；在公司运营的后期，该体系可发展为一种社区运营方式。仍以FCOIN为例，在FT的设计中，团队所持有的FT数量随着用户挖矿进行同步解锁。在这一方案中，团队并无长期持有FT的动力。假若团队在获得FT的同时随即抛售，则团队持有的FT数量越来越少，最终团队退场，FT全部在市场上流通。而用户可通过质押等方式，把FT作为对社区决策的投票。交易所的主要业务为区块链项目的“上板”，这一业务完全可由社区用户投票决定。又由于用户所持有的FT可获得交易所的收益分红，因此用户的投票有使得交易所发展更好的动力。这样一来，相当于初创团队获得创建社区的收益后离开，公司转变为社区，交由社区用户共同运营。这一管理方案也被称为分布式自治组织。传统的公司制度往往存在明确的上下级关系，且由于员工的诉求与用户的诉求有所差异，公司的决策往往未能很好地反映用户的需求变化。然而这种社区化的组织形式中，除少部分固定的维护人员外，其余大部分成员就是用户。用户的意志可直接反映为社区的决策。在一些用户需求需要敏感、快速地反映在公司决策中的领域，这一组织形式应非常有利。另一方面，Token除作为一种经济上的激励手段外，在社区治理的过程中，或也可以从情感、文化等层面对用户与用户之间的关系进行调节，进而形成设计更精细、整体更具成长性的一种社区组织。四、小结在以用户为中心的互联网经济环境下，Token经济体系逐渐受到人们的重视。在Token经济体系尚未完全成熟的今天，冷启动与社区运营两方面实践，已可给我们带来一些启发。然而无论是实现何种功能，Token的价值基础，仍是需要解决的核心问题。归根到底，具有稳固价值基础的Token，才能具有稳定的价格，进而在体系中被人们长期持有、长期流通。
灰度报告：ETH在很多方面正发挥新时代数字货币的作用:2月4日消息，灰度发布报告指出，尽管以太坊网络已经逐步成熟，并为数十亿美元点对点价值转移提供了强大的结算层，但投资者往往发现很难以及如何对其资产估值。正如现阶段比特币主要被称为数字黄金，但市场对ETH的说法并不明确。评估标的资产ETH的方法不透明且不断变化。
灰度报告将ETH视为货币、消费品和计息资产。报告还指出，ETH在许多方面都发挥着“新时代数字货币”的作用，其效用推动了其在网络上作为货币商品的使用。（Cryptocurrency News）[2021/2/4 18:55:23]
声音 | 中国旅游研究院副院长唐晓云：区块链等技术引领旅游业走向新时代:据21世纪经济报道消息，9月5日，“2019亚洲旅游产业年会”于上海举行。中国旅游研究院副院长唐晓云在演讲中表示，大数据、区块链、5G、人工智能、物联网等技术为支撑，数字红利已在旅游产品和目的地营销、公共服务和管理、产品和业态创新、服务流程及界面再造、安全和信用管理等多个方面逐步释放，旅游业正在进入科技引领发展的新时代。[2019/9/5]
声音 | 印度IT巨头Tech Mahindra CEO：正与中国人才合作，利用区块链等新时代技术为客户提供解决方案:据Business-standard消息，印度IT巨头Tech Mahindra首席执行官兼董事总经理CP Gurnani近日在接受采访时表示，作为拥有数十年技术市场经验的制造中心，中国可能成为印度宝贵的合作伙伴，也是印度计划成为5万亿美元经济体的关键。Mahindra正与中国本地人才密切合作，利用5G，人工智能，区块链和物联网等新时代技术，创造前沿的以客户为中心的解决方案。[2019/8/28]
现场 | 郭建琼：区块链将加快金融新时代到来:金色财经现场报道，在今日西安举办的区块链落地应用私享会上，陕西省经济发展战略研究会区块链研究中心首席专家、陕西省电子商务行业协会区块链委员会主任郭建琼提到，区块链将加快金融新时代到来，建立以区块链技术为底层基础的金融生态体系。这个体系无需高楼大厦来标明信用关系与等级，在这个生态系统内，任何交易都是可信的，任何价值都可以明确，包括产品、股权、物权、知识等。[2018/8/24]
东方证券首席经济学家：券商资管业务“新时代”应借助区块链等科技的力量:据第一财经日报报道，东方证券首席经济学家邵宇表示，资管新规开启了券商资管业务“新时代”。当然，这仍然是一个机遇与挑战并存的新时代。过渡期是消化期，也是准备期，同时还是整合期。在顺利过渡的同时，还应该未雨绸缪，借助互联网、区块链和AI等科技的力量，加快金融与科技的融合，对客户实施精细化管理和精准化营销。对企业内部，也可以提升管理效率。[2018/5/25]
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