本期报告重点内容：
本周大盘走势：惊现小巨阳后连绵阴跌，大盘上攻仍显乏力八大交易所成交量：主流交易所总成交量增加12.8%，头部交易所总成交量明显放大数字资产换手率：下降1.4个百分点，换手率连续三周下降交易所钱包余额：交易所比特币余额减少1%，USDT余额减少28%场外溢价率：USDT溢价率探底回升数字资产相关性：相关性略有回升市场总结本期报告详细内容：
本周大盘走势：惊现小巨阳后连绵阴跌，大盘上攻仍显乏力
截至报告统计时间，本周六全球区块链资产总市值为2082亿美元，较上周同期2008亿上涨74亿美元，涨幅为3.7%；市场成交量为105亿美元，较上周同期下跌15%。本周Bletchley10指数报收701.16点，较上周同期674.01点上涨4.0%；Bletchley20指数报收639.10点，上涨3.4%；Bletchley40指数报收107.04点，上涨8.3%；Bletchley综合指数报收295.96点，较上周284.32点上涨4.1%。本周市场受USDT崩盘恐慌因素影响，15日盘中惊现放量小巨阳，大盘单日最高涨幅愈10%，一度冲破2200亿美元关卡，成交量也较前一日翻了一倍，大中小市值币种短时间内全线暴涨。但受限于上方巨大的抛压盘，这次上涨只给原本低迷的熊市行情带来了一阵短暂的狂欢。冲高回落后，大盘再次陷入连绵阴跌，延续弱势杀跌走势，留给市场的是一根长长的上影线，最终尾盘小幅收涨3.7%。图1.本周全球区块链资产总市值变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2.过去一个月里全球区块链资产总市值变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania过去一个月里大盘处于2000亿美元至2200亿美元箱体区间震荡，而比特币在大周期上则位于楔形整理末端。随着比特币的市场波幅的逐渐减弱，将面临市场方向的选择，届时将会对整个市场造成趋势性影响。本周也是大盘年内第5次考验2000亿美元关卡，预计短期内2000亿美元的关卡将仍是多空双方厮杀的焦点。八大交易所成交量：主流交易所总成交量增加12.8%，头部交易所总成交量明显放大
灰度报告：当前的比特币市场结构与2016大牛市前类似:加密货币投资机构灰度投资（Grayscale Investments）的一份新报告认为，当前的比特币市场结构“与2016年大牛市之前的市场结构相似”。促成大牛市的因素有以下：美联储不断印发货币，经济进入了债务泡沫驱动的资产泡沫循环，量化宽松已上瘾且越来越难戒除。机构对比特币的需求增加，之前一份报告显示作为价值存储手段比特币得分是黄金的66%，但比特币市值是黄金的1/60。（cointelegraph）[2020/8/21]
本周八大交易所总成交量为2466亿元人民币，较上周增加279亿元人民币，增幅为12.8%。由于行情波动，头部交易所总成交量连续两周放大。本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，大盘暴涨当天，短时间内成交量明显放大，但持续性不高，尾盘回落至200亿元附近。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(26%)，Binance(20%)，Bithumb(20%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的66%，与上周持平。值得注意的是，本周韩国Bithumb交易所成交量依旧旺盛，占比从17%上升至20%，较上周上升3个百分点，与Binance的成交量几乎持平。从交易结构来看，韩国投资者对匿名币偏爱有加，成交量前三名币种中有两名分别为门罗币与大零币。据CoinDeskKorea报道，10月11日Bithumb交易所与BKGlobal财团签署股权转让协议，Bithumb此前的最大股东BTCHolding公司已同意将其持有76%股份中的50%+1股出售给新加坡的BK集团。交易完成后，BK集团将成为Bithumb最大控制方。图3.近两周八大交易所总成交量变化资料来源：非小号，TokenMania图4.八大交易所历史每日总交易量变化资料来源：非小号，TokenMania从更长的时间维度来看，近期八大交易所每日总交易量依旧处于今年的低位区间300亿元附近徘徊，考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际上的成交量可能更低。从LocalBitcoins的全球交易量来看，全球比特币场外交易量稳步增长。最近一周全球比特币场外交易量为5626万美元，较前一周增加3.1%。其中，中国地区比特币场外交易量增加42%至435万美元。从交易量结构来看，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。图5.LocalBitcoins全球交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6.LocalBitcoins中国地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7.LocalBitcoins阿根廷地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania：八大交易所是指：币安、火币、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb数字资产换手率：下降1.4个百分点，换手率连续三周下降
动态 | 报告：暗网市场2019年的加密货币交易额达到7.9亿美元 较上年增加70％:据jp.cointelegraph消息，区块链跟踪公司Chinalysis在一份报告中表示，2019年使用加密货币购买非法药物和信用卡信息的暗网市场已大大扩展。暗网市场2019年的加密货币交易额达到7.9亿美元，比上年增长70％。加密货币在交易中的比例也略有增加，从2018年的0.04％增加到0.08％。此外，除了比特币，暗网还支持使用ETH、USDT、LTC等25种加密货币。[2020/1/29]
本周十大数字资产平均换手率为46.9%，较上周下降1.4个百分点，市场整体交易活跃性连续三周下降。其中日均换手率最高为11.2%，最低为5.3%，极值差为5.9个百分点，较上周增加2.9个百分点。图8.近两周十大资产日均换手率变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9.本周十大资产换手率明细资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周十大数字资产中，换手率排名前三位的分别是ETC，DASH，EOS；换手率排名后三位的分别是XLM，ADA，XRP。值得注意的是，本周市场虽然暴涨，但对十大币种平均的换手率改善情况却十分有限，市场总体的活跃性依然趋弱。换手率是十大币种的每日平均值。交易所钱包余额：交易所比特币余额减少1%，USDT余额减少28%
本周交易所的BTC余额较上周同期减少1%，USDT余额减少28%。受USDT崩盘恐慌情绪的影响，本周各大交易所的USDT余额显著减少，其中15日与17日两天减幅分别达11%与13%。图10.交易所USDT总余额变化资料来源：TokenMania图11.USDT冻结行为资料来源：OmniExplorer，TokenMania除了市场恐慌抛售USDT之外，泰达币官方的冻结USDT的行为也是交易所USDT大幅减少的主要原因。从上图可以看到，泰达币官方于10月14日起就开始陆续分批冻结USDT，总共冻结了6次，市场实际累计减少了6.3亿USDT。截至报告统计日，当前USDT的流通量为21.07亿,较上周减少6.3亿，减幅为23%。另外，几大交易所的BTC余额也在不断减少，本周余额再创新低。图12.近三个月交易所BTC余额与BTC价格走势资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据场外溢价率：USDT溢价率探底回升
动态 | 区块链技术与数据安全工业和信息化部重点实验室2019年六大亮点工作:1月11日，由国家工业信息安全发展研究中心主办，区块链技术与数据安全工业和信息化部重点实验室承办的工作交流会在北京召开。国家工业信息安全发展研究中心副主任，重点实验室主任何小龙作了题为“携手共进，推动区块链技术和产业创新发展”的报告，重点介绍了实验室2019年六大亮点工作：
一是聚拢行业资源，创新实验室管理模式；
二是加强基础技术研究，为产业应用提供技术保障；
三是赋能产业变革，推动区块链融合应用；
四是创新区块链应用模式，深度参与“天平链”建设；
五是基于自主创新底层技术，打造国家级数据保全平台；
六是探索人才培养机制，加强人才储备建设。
下一步，实验室将持续聚焦区块链关键技术研究，推动技术融合应用；坚持应用驱动，拓展行业研究领域；建立安全保障体系，推动区块链安全有序发展；推动集成创新，构建区块链产业生态。[2020/1/11]
场外溢价率反映了场外价格较场内价格的溢价水平，也是捕捉场散户外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着散户资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。图13.USDT兑USD汇率资料来源：Bittrex，TokenMania图14.USDT折溢价指数资料来源：CHAINEXT，TokenMania10月15日盘中，受USDT崩盘恐慌情绪影响，各大交易所USDT兑USD的汇率急促下挫，投资者纷纷将自己的USDT筹码换成其它币种，这也造成USDT的折价程度迅速扩大。次日，在USDT官方的澄清声明之后，市场才逐渐恢复平静，折价幅度开始收窄，USDT恐慌情绪得到一定程度的修复。受USDT异动的影响，本周市值排名第二的稳定币TUSD的溢价率出现冲高回落的现象。OKEX和火币两大交易所均在USDT异动事件后，紧急发布了PAX、TUSD、USDC和GUSD等稳定币的上线公告。图15.TUSD兑USD汇率资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图16.USDT兑USD汇率资料来源：CoinMarketCap，TokenMania对比以上两张图可以发现，在15日USDT遭受恐慌式抛盘的同时，TUSD的溢价率随之拉升，投资者对于避险的需求使得USDT的替代品种TUSD以及其它稳定币的溢价率都得到不同程度的影响。考虑到TUSD等其它稳定币的市场接受度与流动性与USDT相比仍处于劣势，因此其高溢价程度也存在一定的水分。不过经此一劫，USDT自身存在的问题已经被越来越多人熟知，随着更多的稳定币的出台，USDT的市场地位仍将会受到不断的冲击。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。数字资产相关性：相关性略有回升
声音 | 共识实验室任铮：2019年区块链投资额度及数量有巨大下滑:12月4日，Nova全球区块链投资机构峰会在广州召开，Nova Club创始成员、共识实验室合伙人任铮分享称，数据显示，区块链投资机构成立时间主要集中在2017年，2018年次之，2016年第三。这些机构成立以来投资区块链项目1-10个占比27%，10-20个占比14%，出手频度不算多。进入2019年以来，投资项目在1-5个的机构占比56%，投资额度及数量有巨大下滑，而这些投资机构相比更关注资产管理领域。此外，机构在投资领域分布上，底层技术占2.65亿美元，主要包括协议和公链；行业应用为1.84亿美元；加密货币类为 1.38亿美元。[2019/12/4]
本周受暴涨行情影响，数字资产相关性略有回升，但整体仍呈下降趋势。当流动性收紧，缺乏新增资金的情况下，存量资金的博弈更具选择性，市场分化格局愈加明显。对比股票、黄金、期权波动率指数来看，目前数字资产与传统投资品种的相关性仍然处于低位。图17.数字资产相关性矩阵资料来源：SifrData，TokenMania图18.比特币与其他币种的相关性变化资料来源：SifrData，TokenMania上图显示，近两周BTC与ETH，XRP以及BCH的相关性略有回升，但总体上在仍呈下降趋势。当流动性危机显现之后，各大币种同涨同升的现象愈加难以出现，存量资金的博弈将更剧凶险，望投资者能够合理控制仓位分配。市场总结
本周市场受USDT崩盘恐慌因素影响，15日盘中惊现放量小巨阳，大盘单日最高涨幅愈10%，一度冲破2200亿美元关卡，成交量也较前一日翻了一倍，大中小市值币种短时间内全线暴涨。但受限于上方巨大的抛压盘，这次上涨只给原本低迷的熊市行情带来了一阵短暂的狂欢。冲高回落后，大盘再次陷入连绵阴跌，延续弱势杀跌走势，留给市场的是一根长长的上影线，最终尾盘小幅收涨3.7%。本周八大交易所总成交量为2466亿元人民币，较上周增加279亿元人民币，增幅为12.8%。由于行情波动，头部交易所总成交量连续两周放大。本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，大盘暴涨当天，短时间内成交量明显放大，但持续性不高，尾盘回落至200亿元附近。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(26%)，Binance(20%)，Bithumb(20%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的66%，与上周持平。另外，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。本周市场虽然暴涨，但对十大币种平均的换手率改善情况却十分有限，市场总体的活跃性依然趋弱。本周十大数字资产平均换手率为46.9%，较上周下降1.4个百分点，市场整体交易活跃性连续三周下降。其中日均换手率最高为11.2%，最低为5.3%，极值差为5.9个百分点，较上周增加2.9个百分点。本周十大数字资产中，换手率排名前三位的分别是ETC，DASH，EOS；换手率排名后三位的分别是XLM，ADA，XRP。本周交易所的BTC余额较上周同期减少1%，USDT余额减少28%。受USDT崩盘恐慌情绪的影响，本周各大交易所的USDT余额显著减少。除了市场恐慌抛售USDT之外，泰达币官方的冻结USDT的行为也是交易所USDT大幅减少的主要原因之一。本周泰达币官方总共出现6次回收USDT的行为，USDT的市场供给量累计减少了6.3亿，较上周减幅为23%。受USDT崩盘恐慌情绪影响，各大交易所USDT兑USD的汇率也纷纷下挫，投资者将自己的USDT筹码兑换成其它币种的行为不仅造成市场短时间内暴涨，同时也造成USDT的折价程度迅速扩大。与此同时，其它替代品稳定币的溢价率也有相应程度的扩大。但在次日USDT官方的澄清声明之后，USDT折价幅度逐渐开始收窄，其恐慌情绪得到一定程度的修复。受本周暴涨行情影响，数字资产相关性略有回升，但程度有限。当流动性收紧，缺乏新增资金的情况下，存量资金的博弈更具选择性，市场分化格局愈加明显。除了稳定币的问题，近期市场的另外一个关注焦点就是STO。STO是一套合规化的代币发行解决方案，它受到热捧的原因在于目前ICO市场中传统法律监管的缺失造成的乱象丛生以及传统资本市场缺席早期加密货币市场发展后想要抢占市场地位的渴望。SecurityToken和UtilityToken是不同生产关系中的激励介质，SecurityToken属于证券，是公司这一组织方式所有权的代币化和智能化。广义上的SecurityToken也包括地产和债券等资产的代币化，是现有的资本结构体系下资产的上链。UtilityToken是去中心化网络中的原生资产。目前看到的证券代币和去中心化网络关系不大，更多是利用Ethereum代币标准加上监管层协议发行映射股权或债权的Token，在符合监管要求的情况下分销和交易。通过中间人和监管，把链下资产所有权和信息上链，通过代币的形式流通。受监管的SecurityToken纳入传统金融体系和传统的会计框架，就法律属性而言，这与债券、股票无异它将逐渐演变为金融产业的一个细分行业。可以说这是区块链精神的倒退，是区块链对现实世界的妥协。在区块链的诸多革新当中，第一次没有了开发者的声音，因为它与区块链技术的关系很小。在这个体系下，长袖善舞的是那些专业的投资、金融和法律服务机构。它跟开发者无关，跟普通参与者的距离更远。SecurityToken或许可以降低证券发行的成本，提高资产交易的流动性。但是对于资源有限的初创公司来说，如果流动性太高，会分心去做短期的收益管理，反而可能会戕害主业的成长。SecurityToken会是区块链在资产通证化过程中的一项重要应用，但是区块链有很多重要的事情要做，资产通证化只是其中一部分。“Liquiditydoesn’tmatter,successmatters.”耶鲁大学基金会传奇首席投资官DavidSwensen说过，“流动性不重要，成功才是关键”。SecurityToken的落脚点终究要归于到Utility的属性上，进一步而言，UtilityToken的实施门槛实际比SecurityToken更难，后者只是在法律层面降低了发行成本，但对于UtilityToken而言，实际的应用以及用户才是真正的关键因素，只有拥有更强的市场共识，Token的价值才会体现。风险提示
声音 | 前瞻产业研究院：预计2019年具有投入产出的区块链企业超过600家:据通信信息报消息，前瞻产业研究院发布的《中国区块链行业商业模式创新与投资机会深度分析报告》统计数据显示，随着区块链应用场景扩展，预计2019年具有投入产出的区块链企业超过600家，产业规模有望超过8亿人民币。[2019/2/25]
国内外监管政策超预期ICO项目方持续抛售ETH稳定币竞争加剧免责声明
TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。往期研报：
重构世界·2018全球区块链新经济杭州峰会——技术驱动经济TAMC研究院丨2018年9月挖矿市场收益报告TAMC研究院丨第41周区块链二级市场报告TokenMania数百万美元战略投资UniBank，布局个人数字金融市场
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。