文|棘轮比萨3月19日，面对超过500万美元的坏账，DeFi明星项目MakerDAO启动了史无前例的紧急自救方案。在此不久前，币市遭遇了“黑色星期四”。新兴的DeFi生态因此经历了一场生死大考，其抵押资产规模几乎腰斩。在MakerDAO的自救方案中，一项只在白皮书中被提及的紧急措施——MKR代币拍卖被启动。数据显示，截至3月23日午间，MakerDAO已经募集了430万美元。有专家指出，在这场危机中，DeFi产品架构中的预言机、清算拍卖机制和以太坊公链的性能问题都被暴露，整个DeFi生态都面临着空前的考验。接下来，DeFi行业将何去何从？危机
3月12日，币市迎来“黑色星期四”。比特币价格率先跳水，24小时跌幅达到52%。此后，BCH、ETH等币种纷纷下跌，币市全面溃退。24小时内，ETH币价由最高208美元跌至87美元，跌幅达到了58%。一位数字货币玩家告诉一本区块链，这可能是以太坊有史以来最惨烈的单日跌幅。受到暴跌冲击的，不止在币海沉浮的散户，还包括建立在以太坊生态上的DeFi社区。DeFi信息平台DeBank数据显示，3月12日，DeFi产品总清仓量达到了惊人的2327万美元。其中，MakerDAO、Compound和dYdX是重灾区，清仓量分别达到了1021万、620万、448万美元。DeFi清仓量在3月12日达到顶峰来源：DeBank以太坊币价暴跌，为何会冲击到DeFi生态？这与DeFi社区的生态结构息息相关。以DeFi生态中的核心MakerDAO为例，在这里，用户可以抵押ETH，获得一定数量的稳定币Dai。MakerDAO设计的最低抵押率是150%，即用户投入150美元的ETH，可以获得100美元的Dai。显然，一旦ETH价格迅速下跌，用户抵押的ETH便会被清算。在这套机制的保护下，MakerDAO才能安全运转。然而，3月12日ETH的突然暴跌，让MakerDAO的清算机制一度崩溃。DeFi数据平台DeFiPulse出具的报告显示，在ETH下跌到166美元时，MakerDAO的预言机出现故障，导致系统仍然认为ETH价格停留在166美元，许多资产未能被清算。在区块链世界，预言机是沟通链上、链下的一道桥梁。在MakerDAO上，预言机会实时抓取ETH的交易所报价，指导智能合约进行清算。然而，在3月12日晚，暴跌导致以太坊网络交易数量急剧增加，网络拥堵让预言机陷入崩溃。就这样，币价下跌带来的连锁反应，如频繁清算、网络拥堵，让MakerDAO陷入了全面的危机之中。就在这时，另一个黑天鹅事件又将危机带到了高潮。按照MakerDAO的规则，因暴跌被清算的ETH资产将被公开拍卖，价高者得。然而，当晚许多成功拍下ETH的人，开出的报价都是0Dai。不花钱就能买到ETH，究竟是哪里出了问题？原来，MakerDAO的拍卖系统存在缺陷，不能根据网络拥堵情况动态调节矿工费，许多玩家的出价都没能上链。一些玩家们想到，如果提高矿工手续费，就可以抢先一步完成拍卖。因此，有人凭借0Dai的报价，最终拍下了ETH。数据显示，当晚，MakerDAO共进行了3994场拍卖，有1462场以0Dai成交，占比超过三分之一。平台因此损失了62892.93个ETH，价值780万美元。“这就像大家都坐在拍卖大厅里举牌，开价一个比一个高，但主持人却眼花没看见。这时，有人冲上台，把写着‘0Dai’的牌子怼主持人脸上。主持人只看到了他的报价，就按0Dai成交了。”一位玩家表示。“这不是作弊，是钻了制度的空子。MakerDAO的规则必须要修改。”这位玩家评论。自救
数据：DeFi协议总锁仓量跌破600亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）为586.9亿美元，24小时内跌幅为5.72%。TVL排名前五分别为MakerDAO（77.1亿美元）、Lido（64.9亿美元）、AAVE（61.5亿美元）、Curve（56.5亿美元）、Uniswap（54亿美元）。[2022/8/28 12:53:01]
面对暴跌，MakerDAO的自动调节机制初战告败。此后，MakerDAO开始了艰难的自救。在MakerDAO平台上，用户可以抵押ETH等数字资产，获得稳定币Dai。但ETH币价崩盘后，Dai也面临着巨大的崩盘风险。稳住Dai，让其继续保持1美元的价格，成为了MakerDAO的当务之急。MakerDAO的第一步行动，是控制风险。3月13日，MakerDAO发起了调整风险参数的社区投票。Dai的稳定费率、存款利率被由8％降低到4％，存贷利差被调整为0。两天后，MakerDAO又发起了第二轮投票，直接将Dai的存款利率降低至0，并将借款利率降低至0.5%。投票通过且立即执行。“这可以类比为央行为了维护金融市场，开始降准降息。”区块链研究员张凯告诉一本区块链。此外，MakerDAO还引入了熔断机制：市场发生剧烈波动时，MakerDAO可以暂停抵押品拍卖，进一步降低拍卖风险。“如此一来，0Dai竞拍抵押品的事件就不会再发生了。”张凯表示，“此外，清算人也能有更长的时间筹集资本，参与抵押品的竞价清算。”MakerDAO自救的第二步，是开启新一轮债务拍卖，以偿还坏账。区块链数据分析公司Whiterabbit报告显示，仅在3月12日、13日，MakerDAO上清算的ETH就高达832万美元，这导致平台出现了大量坏账，有567万枚Dai无抵押品担保。为了偿还坏账，MakerDAO终于祭出了只在白皮书中出现过的紧急方案——拍卖MKR代币。MKR是MakerDAO平台上的治理型代币，持有它就相当于持有MakerDAO的部分股权。为了自救，MakerDAO增发了一笔MKR，收入将被用于偿还坏账。“对于MKR持有者来说，增发意味着他们的资产也被稀释了。”张凯表示，“这是没有办法的办法。”3月19日，MakerDAO历史上首次MKR拍卖正式启动。截至3月23日午间，平台已拍卖7635.07枚MKR，募集资金430万美元。“目前平台上还有104万美元的资金缺口。债务重组完，拍卖就会结束。”MakerDAO相关工作人员告诉一本区块链。MakerDAO自救的第三步，是引入稳定币USDC作为抵押资产。3月17日，MakerDAO通过投票，新增稳定币USDC作为稳定币Dai的抵押品。官方称，这将提升Dai的流动性。“抵押稳定币获得另一种稳定币，也是特殊时期的非常手段。”张凯评价。与MakerDAO的自救手段不同，另一家DeFi企业Compound的策略是“抱大腿”。3月17日，数字资产安全平台Fireblocks宣布与Compound合作，前者平台上的交易所、基金等交易商都可以在Compound上部署资产，并获得3％至7％的利息。Fireblocks由投资巨头富达集团投资。“此举可以让机构投资者更容易地进入DeFi领域。”Compound创始人RobertLeshner表示。未来
Alex?Krüger：DeFi代币下跌如此糟糕的原因不是因为估值高，而是因为估值低:分析师Alex?Krüger发推表示，DeFi代币下跌如此糟糕的原因不是因为估值高，而是因为估值低。[2021/6/21 23:52:17]
突如其来的暴跌，让DeFi经历了一场大考。从产品表现来看，币市暴跌给DeFi带来的冲击不可小觑。DeFi平台的自动化手段，尚不能应对币市暴跌这样的黑天鹅事件，人工干预不可避免。DeFi玩家们对黑天鹅事件的担忧，也直接表现在了币价上。LongHash数据显示，MakerDAO的代币MKR已成为近一个月来市场表现最差的主流数字货币之一。如果以比特币本位计算，ETH跌了18%，MKR跌了46%。
近一月来主流数字货币价格走势来源：LongHash事实上，DeFi也引起了部分人的反感。在一些币圈论坛上，有部分玩家认为，币市在3月13日早间发生的第二波大跌，就是DeFi资产抛售引发的结果。数据显示，自3月12日晚间起，几乎所有的数字货币都出现了大幅下跌，但以太坊的跌幅在主流币中仍较为突出。一位以太坊玩家更是表示，DeFi生态中大量ETH被低价平仓，就是ETH领跌主流币的主要原因。但也有人对此表示反对。“DeFi已经成为以太坊上最重要的应用，如果没有DeFi，以太坊可能已经沦为空气币。”张凯指出。事实上，许多DeFi从业者都认为，币价一直都是DeFi行业的重要支撑。DeFi之所以离不开以太坊生态，一大原因就是以太坊的市值仍然位居币市前列。“像数字货币抵押借贷这类DeFi的玩法，早在2016年的比特股上就有原型出现。但以太坊的DeFi做起来了，比特股的DeFi却失败了，一大原因就是比特股的市值太小。”张凯表示。“币价不能太高，币价高了大家就都炒币了；币价也不能太低，太低就归零了。”他总结。对于以太坊而言，DeFi生态已经成为一把双刃剑。它既给以太坊带来了想象空间，也可能加剧以太坊的未来风险。在3月12日的黑天鹅式暴跌后，DeFi生态的走向也将决定以太坊的未来命运。DeFi信息平台DeFiPulse数据显示，目前DeFi市场的资产抵押量在5亿美元量级，较本月初的10亿美元已经腰斩。即便以ETH本位计算，DeFi的资产抵押规模也较历史高点跌去了25%。“在最近的极端暴跌行情中，以太坊与DeFi经历了一次实战压力测试，双方都暴露出了一些问题，如以太坊的性能瓶颈、MakerDAO的预言机和拍卖机制等。”原力协议CEO雷宇对一本区块链表示。“与相对成熟的金融市场不同，数字货币市场交易场所分散，杠杆率高。”网录科技副总裁李尼指出，“由于预言机‘喂价’机制的失灵，市场的真实价格没能在DeFi上显示，加剧了系统风险。”如今，DeFi生态正在缓慢复苏。MakerDAO数据显示，截至3月23日，平台首次MKR拍卖已完成大半；而Compound的利率在经历短时波动后，也开始趋于稳定。在雷宇看来，在短期的币价暴跌之后，整个行业正在反思、总结暴跌给DeFi生态的影响。“DeFi社区虽然在暴跌中经受了一些损失，但应对及时，并没有出现导致行业崩溃的系统危机。”他表示。对DeFi行业而言，3月12日的“黑色星期四”，如同一场压力测试。正常时期，市场风平浪静。而当非常时刻来临时，坦途变成陷阱，处处可能致命。如何抵御黑天鹅事件，如何避免避险机制失效，需要行业深深思考。*文中部分受访者为化名。
DeFi智能投顾Rari Capital因网站托管服务Vercel停机而短暂不能访问:DeFi智能投顾Rari Capital此前因网站托管服务Vercel停机，而短暂不能访问。目前已经恢复。Rari Capital表示，SushiSwap和Zapper疑似也曾遭遇此问题。[2021/5/5 21:25:44]
币信矿业刘飞：高TPS和低手续费会改变Defi格局:金色财经现场报道，4月10日，金色财经主办的共为创新大会“DeFi的创新进阶”专场于上海举办，会上币信矿业CEO刘飞分享表示，长期的存在的商业都需要长久的商业模式，补贴虽然能带来短期增长，但补贴停止之后产品是否还能存在是值得思考的。
目前，DeFi的业务越来越复杂，项目组合性更多，gas费很贵，还是会回到高性能需求的解决上。但有个比较有趣的观点是，以太坊贵，是一个长期发展的需求，只有手续费高才能支持运作，但未来，高TPS和低手续费的链模式会转变Defi格局和产品模式。[2021/4/10 20:04:56]
MyCrypto CEO：鉴于DeFi领域现状短期内会优先考虑集中化和安全性:Trail of Bits联合创始人兼首席执行官Dan Guido和MyCrypto创始人兼首席执行官Taylor Monahan最近在播客节目中强调了DeFi中越来越多的黑客攻击以及改进安全措施的必要性。在DeFi内部，过去几个月出现了几个漏洞。Guido强调了面临的挑战，“在防御（Defy）领域，一个常见的问题是在可组合性方面存在很多风险，我认为我们已经决定用这个词来描述描述所有这些突发行为和链上事件之间的潜在相互作用，以及由此产生的安全风险。”Monahan指出，最大的漏洞之一是DeFi领域中的糟糕代码。“现在，最大的威胁就像我们在写糟糕的代码。我们正在建立不安全的体系，因此在短期内，我会优先考虑集中化和安全性，而不是去中心化。”Monahan认为，去中心化代表了一个范围，在短期内，随着生态系统试图应对与其安全基础设施有关的挑战，加强集中化可能对生态系统有利。“我喜欢去中心化所赋予的权利，但从短期来看，如果每份合约都是不确定的，它就会爆炸，每个人都会损失自己的钱，我们永远无法实现这一目标。 ”（AMBCrypto）[2020/5/10]
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