编者按：本文来自加密谷Live，作者：LucasOutumuro，翻译：Liam，Odaily星球日报经授权转载。即使是按照加密货币市场的视角来看，今年也是动荡不安的。随着在3月份传统市场因为对新型冠状病的恐惧而出现下跌，比特币也随之下跌，这动摇了“比特币是避险资产”的说法。但此后很快，随着比特币接近第三次减半，稀缺性的说法占据了上风，比特币价格出现了反弹。从那时起的一个多月时间里，比特币和大多数加密货币一样一直在这个区间波动。尽管价格走势保持相对稳定，但链上和市场活动中出现了有趣的现象。通过分析IntoTheBlock的数据，我们能够对比特币的现状进行整体的概述。并且根据网络活动、所有权模式，还有与更广泛的市场、订单簿数据和衍生品市场的相关性，我们能获得对其基本面的更好理解。比特币持有者数量回升
利用比特币的透明性，我们能够提取与其相关的有价值的信息。一个特别相关的数据点是拥有比特币的地址数量。虽然地址数不一定等于用户数，但它是追踪网络参与者数量的一个有用的参考指标。使用总地址指标(TotalAddressesindicator)，我们可以看到，拥有BTC余额的地址数量在5月1日达到峰值，大约有3050万个地址。此后，比特币持有者的数量减少了37万，在6月13日达到区间最低点，如下图所示。
分析 | 空头遭遇阻击，多空博弈谁将引领后市:AKG优秀学员202001013：2月20日收十字星于9573美元之上，此后价格围绕9573-9769区间震荡，相较于2月19日的放量下跌，多头明显有反击的态势，同时市场上抛压迅速减少，合约多空比持续走低，如多头率先突破至10000美元一带，则行情仍有机会向上测试10300附近；如空头成功打破僵局，跌破9400一线，价格或将测试8890美元一带，同时意味着自1月14日以来多头趋势面临生死考验。[2020/2/22]
整个6月份的后半部分，这一趋势发生了变化。有余额的总地址在6月22日(截至写稿时有数据的最近一天)达到了月度高点。虽然持有比特币的地址数量不一定是价格的预测指标，但它确实反应了持有和交易该加密货币的操作者数量。从历史上看，它与价格走势有着较低的关联，之前的峰值记录是在2018年1月。此外，比特币作为一种交换或潜在的价值存储媒介，其基本价值实际来自于用户拥有和使用该资产。因此，持有者数量的回升可以理解为比特币的网络活跃度的一种积极性发展。比特币坚定持有者(Hodlers)接近一个重要里程碑
分析 | BTC如期探底回升 后市仍有空间:分析师K神表示，昨日最低触及趋势通道支撑后开始反弹，同时也是13900美元下来的斐波那契38.2%支撑位，该区间双重支撑性较强，日线连续下影线，也表明多头对该区域的认可，抄底资金入场接筹，后续继续反弹的概率大，中长期均线依然顺向多头排列，市场整体仍是多头趋势，操作上不破趋势继续持有为主，上方主要压力还是在10200美元附近，突破将继续挑战前高，近期维持一段时间的震荡修复，继续向上的可能性大，减半行情并未走完，周线上看还有向上的空间，后市依然值得期待。[2020/2/21]
从比特币通过持有它的地址数量中积累价值的观点出发，比特币作为价值存储的潜力还取决于它的坚定持有者如何使用它。由于价值存储的一个基本特征是保值而不贬值，如果总的来说比特币持有者不断抛售--产生价格下行压力，那么它将无法维持其购买力和价值存储的地位。另一方面，具有长期投资眼光的用户会支持比特币作为价值存储这样的主张。IntoTheBlock将坚定持有者(Hodlers)定义为持有期超过一年的地址，因此坚定持有者为比特币作为价值存储提供了基础。
独家 | BCH拉升突破 后市仍有空间:分析师K神表示，日线上，BCH今日触及通道下边线支撑后，开启直线拉升，价格从380美元一路拉升至最高接近430美元附近，短时走势相当强势，技术图形上，将近一个多月的时间里，整体依然维持在一个上升通道趋势里稳步上行，整体走势健康，操作上不有效跌破，继续持币待涨，压力450美元。[2020/2/5]
从上图可以看出，尽管有波动，但"坚定持有"比特币的地址数量在今年一直保持着持续上升的趋势。目前这个数字已经接近2000万，约占所有有余额的地址的三分之二。同样，约60%的比特币流通供应量由这些地址所持有，平均持有时间为4.7年。这种长期投资者的持续增长有助于将比特币作为价值存储的主张，因为事实证明，无论价格走势和波动如何，坚定持有者都不会出售他们的代币。因此，不断增长的坚定持有者社区帮助增强了链上数据的基本面。比特币与传统市场的关联性引发关注
一些比特币爱好者声称，比特币作为价值存储媒介以外也可以成为一个安全的避风港。避险资产的显著特征之一是，它能够在市场低迷时维持或增加价值。为了实现这一目的，避险资产必须与大盘无关或负相关。那么在今年的动荡时期，比特币的表现如何呢？在2月和3月的股市抛售期间，比特币--以及大多数加密货币--出现了崩盘。具体来说，3月12日，当标准普尔500指数下跌近10%时，比特币在24小时内跌幅超过35%，现在被大家称为加密货币行业的黑色星期四。由于这次下跌，比特币与主要股指表现出明显的正相关性，其作为安全避险资产的潜力受到了质疑。虽然这种相关性在随后的几个月里有所下降，但自5月底以来，它一直处于上升趋势。在一定程度上，对第二波新冠疫情带来的经济重启暂停的担忧似乎对比特币和股指的价格都产生了影响。6月19日，比特币与标普500指数的30日相关系数达到了0.72，这意味着两者之间存在非常强的正向关系。此后，比特币与主要股指的相关系数有所缓解，如下图所示。
分析 | BTC后市看涨预期可能不足 投资人需警惕市场风险:据TokenGazer数据分析显示：截止至6月24日17点整，BTC价格为$10,906.5，市值为$194,555.7MM，主流交易所24H BTC交易量约为$1,565.6MM；算力方面，BTC算力在历史高位附近震荡，有望新高；活跃地址数方面，BTC活跃地址数呈现上升趋势；市值占比方面，目前BTC市值占比约为59.17%，有一定提高；在此前的行情中，TokenGazer观察到：UTC时间6月23日，Coinbase上比特币价格最高涨至11284美元，之后多头获利了结，成交量放大。现在，比特币继续大幅上涨的阻力很大。最近几天，三个交易所的成交量都很大，尤其是Bitfinex，其成交量在近段时间内罕见的超过Coinbase。Bitfinex上有不少大笔买单，但相对的却是大笔的卖一挂单更多，说明买方更愿意直接以市价成交。[2019/6/24]
尽管最近几天比特币的价格有所下降，但比特币与全球股指之间的相关性仍然相当高，而与黄金价格却几乎没有表现出任何关系。这使得人们对比特币作为避险资产的观点产生了更深的怀疑，还引发了人们对类似3月份那样的潜在崩盘同时拖累比特币情况的担忧。此外，最近与传统市场的高相关性以及价格波动的较高差异性，增强了比特币作为一种不同资产类别的可能性。特别是，它似乎表现为highsentimentbeta，这是著名研究人员MalcolmBaker和JeffreyWurgler在他们的论文《股市中的投资者情绪》中提出的术语。论文中强调的关键点之一是介绍了highsentimentbetas的概念，即"低资本化、年轻、不盈利、高波动、不派息、成长型公司的股票......它们在投资者情绪上升阶段会取得更高的收益，而在情绪下降阶段，收益则会更低"。虽然这个论点似乎适用于当前市场条件下的比特币，但并不意味着它将在长期定义比特币。记住相关性并不意味着因果关系，尽管今年早些时候比特币与股市同步下跌，但不能保证历史会重演。因此，即使目前的数据指向比特币跟随传统市场成为一个highsentimentbeta，但随着市场的成熟，比特币仍有可能成长为一个安全的避险资产。现货和衍生品市场发出看涨的交易活动信号
动态 | 大跌之后市场短线持续悲观 ?:据第三方大数据机构RatingToken监测数据显示，市场近两日波动加大，跌破了前期盘整区间。新闻情绪指数连续两日处于极度悲观中。Derbit交割日为2月1日的BTC沽空/买多期权比超过3，说明市场对于短线走势很悲观。Derbit交割日为2月22日的BTC沽空/买多期权比例降至平衡值0.7，说明市场对于中期走势持中性态度。[2019/1/29]
说到市场，除了链上活动，现货和衍生品市场数据也是理解比特币的关键。最近，IntoTheBlock团队在订单簿指标每边交易量中发现了一些有意思的趋势。每边交易量指标显示的是吃单方(Taker)在主要现货交易所每分钟交易中的情况概况。回想一下，做市商通过设置限价单为订单簿提供流动性，而吃单方通过以买入价或卖出价执行市场订单来消除流动性。由于吃单方支付更高的费用，并且能够近乎即时地执行交易，因此总的吃单位置会显示其中一方的情况。此外，作为吃单的买方或卖方的高度优势往往与其各自方向上的大幅价格变动相吻合。
近日，在美国东部时间6月22日中午12点56分，IntoTheBlock的每边交易量指标发出信号，显示有大量买家越过价差。如上图所示，在Binance上，吃单买方和吃单卖方之间的交易量差额仅一分钟内就超过了900个比特币。在这次暴涨之后，比特币在4小时内继续上涨了2.3%。在订单量指标显示出短期看涨的趋势的时候，衍生品市场达到了近6个月来未曾达到的一个水平。如下文的未平仓指标所示，比特币永续掉期的未平仓合约总金额达到了20亿美元，这是自2月份以来首次出现。
在6月21日达到7日低点后，比特币在加密衍生品交易所的未平仓合约在两天内成功上涨超过10%。一般来说，价格上涨之后的未平仓合约增加被解读为看涨信号，指向更多看涨头寸的开立，确认了上涨趋势。比特币下一步走向如何？
IntoTheBlock能够通过机器学习来识别最具相关性的地址群仓位，来确定在给定价格下获利或亏损的地址数量和代币数量。基于这些仓位的汇总，我们可以验证支撑位和阻力位，并使用链上数据去确定它们的强度。从上图中可以看出，IOMAP指标(投资者的平均购买价格相对于当前价格的盈亏状况)检测到185万个地址之前在9,420美元和9,690美元之间的区间买入了115万个BTC：这是一个关键的阻力位，因为这些地址中的几个将试图在他们的仓位上实现收支平衡。此外，IOMAP中在9150美元至9420美元之间的地址群有115万BTC的亏损，这标志了比特币如果想继续攀升，需要克服的两个强大的阻力位。另一方面，98.6万地址此前在8590美元至8860美元的区间买入了超过65万个BTC。如果比特币继续下跌，预计这将是下一个支撑位，因为这个处于这个位置的坚定持有者可能会试图买入更多，以便继续从他们的头寸中获利。此外，我们可以确定这是一个技术支撑位，因为它在今年的5月4日、5月11日和5月24日被验证过了。总结
通过分析比特币的网络活动、所有权模式、与股指的关系、订单数据和衍生品指标等关键指标，我们能够对比特币的现状进行一个全面的概述。虽然链上模式以及现货和衍生品交易所预示着比特币的积极发展，但是其与传统市场的关联性越来越大，同时上述的阻力位也让人担心潜在的抛售。归根结底，尽管比特币作为避险资产的潜力正在受到质疑，但其不断变化的故事表明其基本面正在向积极的方向发展。
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