Overview概述本文通过模拟分析，概述阿尔法及阿尔法套利策略的应用。Report报告Alpha的定义
“Alpha”是一个用于投资的术语，用来描述一个策略打败市场的能力。因此，阿尔法也经常被称为“超额回报”或“异常回报率”。Alpha通常和beta(希腊字母字母，缩写为“字母”)一起使用，用来衡量大盘的整体波动或风险，即系统市场风险。Alpha在金融领域被用来衡量业绩，表明一个策略、交易员或投资组合经理在一段时间内成功地超过了市场回报。阿尔法通常被认为是一项投资的主动回报，它根据一个市场指数或基准来衡量一项投资的表现，该指数或基准被认为代表了整个市场的运动。一项投资相对于基准指数回报的超额回报是该投资的阿尔法。阿尔法可能是正的或负的，是主动投资的结果。Jensen'sAlpha的定义
对阿尔法的深入分析可能也包括Jensen'sAlpha，一个代表投资组合或投资的平均回报的风险调整后的绩效度量。当一个投资组合收益高于或低于资本资产定价模型(CAPM)的预测，给定投资组合或投资的beta和市场平均回报，那么就产生了Jensen‘sAlpha。要准确分析投资经理的表现，投资者不仅要看投资组合的整体回报，还要看投资组合的风险，看投资回报是否能弥补所冒的风险。例如，如果两只共同基金的回报率都是12%，理性的投资者应该选择风险较低的基金。Jensen的方法是判断一个投资组合是否能从其风险水平中获得适当回报的方法之一。如果是正的，那么投资组合就获得了超额回报。换句话说，Jensen的阿尔法值为正值，意味着基金经理的选股技能“击败了市场”。利用这些变量，Jensen’salpha的公式为:Alpha=R(i)-(R(f)+β(R(m)-R(f)))其中:R(p)=该投资组合或投资的实际收益R(m)=适当市场指数的实现收益率R(f)=该时间段的无风险收益率β=Cov/Var，E表示投资组合的期望收益率，CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。例如，假设一只共同基金去年实现了15%的回报率。该基金适当的市场指数回报率为12%。该基金相对于该指数的贝塔值为1.2，无风险收益率为3%。基金的阿尔法计算方法如下:α=15%(3%+1.2x(12%-3%))=15%-13.8%=1.2%。鉴于贝塔系数为1.2，预计该共同基金的风险将高于该指数，因此收益也会更高。在这个例子中，一个正的阿尔法表明共同基金经理赚取了足够多的回报来补偿他们在一年中承担的风险。如果共同基金的回报率只有13%，计算出来的阿尔法值就是-0.8%。如果阿尔法为负，考虑到共同基金经理所承担的风险，他们将无法获得足够的回报。Alpha策略
LayerZero首席执行官：LayerZero的市场正在发生转变:金色财经报道，跨链互操作协议LayerZero的首席执行官Bryan Pellegrino表示，事实上，目前的形势并没有那么严峻。2015年基本上是难以忍受的。没有人关心；什么都没有。LayerZero协议的使用量激增，从六个月前的每天10,000条消息增加到现在的每天650,000条。它的市场正在迅速发展。
Pellegrino称，“从历史上看，主要是DeFi。我们总交易量的70%可能是真实的DeFi用例，但我们的入站交易量可能有80%分布在游戏和NFT之间。我认为未来36个月将会与过去12个月有很大不同。大量令人惊叹的东西正在被建造。许多非常重要的外部各方已经参与其中。”[2023/6/30 22:09:09]
阿尔法策略也称阿尔法套利，是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利，也就是做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利，选择或构建证券产品是关键。首先，兼具折价率与超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的首选，包括具有折价率，并能超越市场指数的认购权证，封闭式基金等。其次，具有超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的次选，主要包括开放式股票基金、股票、行业指数产品。经验表明，由于新兴市场的有效性较弱，专业投资者容易在这种市场利用专业管理、积极操作、资金规模等优势获得较高的阿尔法收益，从而跑赢大市。而加密货币市场作为新型市场的一种，其中存在追逐埃尔法的空间。各币种Jensen'sAlpha
Optimism为有史以来最大的升级Bedrock做准备:金色财经报道，Optimism的Bedrock发布指日可待，这次最新升级将为以太坊最终成为超级链奠定基础。简而言之，超级链是一组链，它们共享一个软件堆栈并具有相同的安全属性，使它们能够进行通信和协同工作。Bedrock的实施将显着降低交易费用并将存款时间缩短至不到一分钟。Optimism (OP) 的首席执行官兼联合创始人Karl Floersch告诉Blockworks，还将引入两步取款流程以确保最大的安全性。
Optimism主网升级至Bedrock计划于美国东部时间6月6日中午12点进行，并将关闭网络大约两到四个小时，这意味着在此期间任何交易、取款和存款都将暂停。Floersch表示，“这是OP stack的一个重要里程碑，让我们更接近Superchain的愿景。”[2023/6/1 11:51:25]
亚马逊创始人贝索斯：要为陷入经济困境做好准备:10月20日消息，亚马逊创始人贝索斯在社交媒体上发文表示赞同高盛首席执行官David Solomon昨日在CNBC采访中“看衰经济”的相关言论。
David Solomon在采访中表示：“现在是企业领导人和投资者了解风险并做出相应准备的时候了，鉴于经济上持续的高通胀以及美联储试图缓解通胀的一系列激进加息的决策，经济衰退可能越来越近了。”[2022/10/20 16:31:39]
我们看到仅有两个币种录得alpha值为正。由于加密货币市场的高波动性和行情的不可持续性，导致单一币种投资的阿尔法不可持续，以至于仅仅在回测中成为可行的策略，在现实中却不可推敲，于是，我们决定选择组合策略的方法。阿尔法策略的方向大致有如下几种：多/空策略：将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例，自由地调整基金面临的市场风险，往往是规避其不能把握的市场风险，尽可能降低风险，获取较稳定的收益。套利策略：对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一，因此套利策略又可以分为：股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。事件驱动型策略：投资于发生特殊情形或是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利，其他策略常与这两种策略一并使用。趋势策略：通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为：全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。于是，我们决定使用套利策略+多/空策略，利用投资组合的方式进行对阿尔法策略的测试，首先，我们选中了ADA，CRO，和经过1000万次拟合所产生的最小方差组合和最大夏普组合进行阿尔法套利策略测试，其分配如下：
Uniswap Labs禁止因涉嫌犯罪而使用的钱包地址:金色财经报道，Uniswap Labs通过其合规提供商TRMLabs在过去四个月中阻止了253个加密钱包地址，声称它们属于犯罪分子和黑客或干扰美国政府的制裁。根据软件开发商和DeFi平台Yearn核心贡献者Banteg的说法，Uniswap上的253个地址中约有30个已成为区块链情报公司TRM的“附带损害”的受害者。（blockworks）[2022/8/22 12:40:46]
我们采用了2018.7.1-2019.7.1的价格作为训练集，并用2019.7.1-2020.7.30作为测试集，以上为测试结果。在超额收益上，最大化夏普投资组合虽然不如单一币种，但是其波动率小于任意单一币种。对于绝对收益来说，投资CRO无疑是最好的选择。单一币种策略在此测试集的表现明显优于任意组合策略。而所谓阿尔法套利，是指寻找到获得较高α正值的组合，买入该组合，同时卖出等值的指数，在建立套利头寸后，组合如果表现强于指数，若价格是下跌，则指数下跌幅度高于α组合，指数空头收益高于α股票组合损失，套利组合获得收益；若价格上涨，则α组合上涨收益多于空头损失，套利亦获得收益。这种情况的出现也是阿尔法策略的难点之一：选取能够获得阶段性超额收益的标的；其次判断价差点位，选择在组合与指数价差较窄时建立套利头寸；当价差扩大获得套利收益后，根据市场状况则平掉套利头寸获取收益。由于历史数据较短，我们仅能获得一年的训练数据。
KuCoin否认持有大量 wLuna 代币，最近的1.5亿美元融资也与Luna无关:金色财经报道，KuCoin首席执行官Johnny Lyu表示，KuCoin没有持有大量 wLUNA 代币，KuCoin最近的1.5亿美元融资与Luna 无关，也不需要资金来偿还存款人。此前推特账号 “otteroooo” 声称该交易所在其钱包地址上持有大量wLUNA，并因 LUNA 价格下跌约 99.7% 而遭受损失（该推特账户显示已注销）。[2022/7/28 2:41:59]
Conclusion结语Alpha套利策略风险相对较小，收益预期相对比较稳定，对于量化对冲产品来说，阿尔法策略是一个拥有较高性价比的选择。风险提示：警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。