数字货币:前美联储高级研究员胡捷:开放金融与数字货币,变局中不变的投资逻辑

本系列挖矿经济学课程第一讲,我们邀请到了前美联储高级研究员、上海高级金融学院教授胡捷带来《新资产、新货币,变局中不变的投资逻辑》分享,为黑天鹅频出、大通胀时代下的你如何捍卫财富,把握新的掘金机遇提供参考。新设施——算法型账本重构金融基础

不管是从资产角度、货币角度、还是基础架构的角度去看,他们都在发生变化。所以说变局在哪里?三个东西,资产、货币、基础设施都有变化。什么是变局当中的不变的投资逻辑?第一,以好资产为投资标的;第二,以好货币作为交易媒介;第三,以好账本作为基础设施。比特币本身是一个开源的程序、一款游戏,是一个广义的博弈游戏,通过体系的构建,实现它的目标:一是提供可信账本,二是提供稳定货币。那么,比特币体系给我们带来最有价值的遗产是什么?它给我们示范了算法性账本,一种新型账本。关于新型账本所拥有的三个特征,胡捷作了详细阐释。

前美联储主席伯南克:美联储对通胀反应迟缓“是个错误”:5月17日消息,前美联储主席伯南克表示,高通胀问题已发展成为自1980年代初以来最严重的事件。美联储何时应该采取行动抑制通胀的问题“很复杂,问题是他们为什么要推迟做出回应?我认为如果回想起来的话,这是一个错误,而且我认为他们同意这是一个错误。”伯南克表示,他理解美联储等待的原因,“其中一个原因是他们不想冲击市场。鲍威尔想通过给人们尽可能多的警告来避免这种事情。因此,渐进主义是美联储没有在2021年中期对通胀压力做出更快反应的几个原因之一。” (CNBC)[2022/5/17 3:20:55]

预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半:美联储点阵图显示,预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半。(此前预期2023年底前首次加息) 美联储点阵图显示,除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息,今年6月为13名委员。 (金十)[2021/9/23 16:59:34]

共识记账是第一个特征。它是指相对于过去传统的记账方法,由一人记变成多人记。如今我们所有的账本,本质都是一个人来记,比如说在银行的账本,实际上是一个法人做记录。一个人记录意味着可以更改里面的数字,比如说在招行存有100万,你今天看是100万6个0,明天去看就变成5个0了。如果记账者不认的话,你几乎没有任何办法。这就是传统的记账方法,我们叫商誉型账本,它的真实性、可靠性,依赖于记账人的诚信和能力。第二个特征是权益通证。胡捷作了个简单比喻,表示通证是虚拟世界当中,可以承载任何权益的一张白纸。它是天然数字化的,具有可加密性,可以协议化。新型账本的出现,从根本上触动了整个金融体系的基础架构。金融是在一个游戏场内发生的,支撑舞台的柱子就是账本。在新型的舞台之上,我们开始构建货币和资产。新货币:数字货币有多少混乱假汝之名而生?

鲍威尔:目前美联储还没有考虑到缩减资产负债表:美联储主席鲍威尔:目前美联储还没有考虑到缩减资产负债表。(金十)[2020/6/16]

胡捷表示,如今存在一些乱象。譬如但凡是这一类新型的算法型账本上跑的东西都被称作数字货币。这是是概念无限扩大之后导致的混乱结果。正本清源,胡捷课程中回答三个问题。什么是货币?什么是货币的载体?谁配称为数字货币?什么是货币的载体?载体多种多样的,实物有金属、纸、塑料。在大半个世纪以前,全世界各地的银行基本上都用纸质的账本。如今用电子账本,有普通数据库的账本,也有区块链技术支撑的分布式账本。值得一提的是,前者是商誉型,后者是算法型。谁配称为数字货币?那么望文生义的话,一个对象,如果它是好货币,同时它的表达形态又是是数字化的,那就是数字货币。胡捷梳理了数字货币的必要条件:表达形式一定是记账式的,而且是用的电子账本。这里又分普通的数据库账本,和最新型的区块链技术支撑的分布式账本,或者叫做多人记账的共识账本,或称算法型账本。货币实现的功能就是交换媒介。为此,胡捷在课上列举几个案例,判断其是否为好货币。

前美联储主席格林斯潘:“比特币就是过去被称为菲亚特的钱”:从1987年到2006年担任美联储主席的艾伦·格林斯潘在电台节目中解释说:“比特币是过去被称为法定货币的货币”。格林斯潘认为,因为比特币不是传统商品的后盾,相信分散化的货币非常像过去发行的无支票票据。[2017/11/16]

新资产:权益通证如何辨别是机会还是陷阱?

所谓的新资产如何理解?资产,通证化之后便于交换,这是它的好处。比如说,公司的股权写在白纸上,卖给其他人是比较麻烦的,但是如果办个交易所,在那个地方交易股票,效率就大大的提升了。可类比的是,如果我们把股权不再写在纸上,甚至都不写在传统的数据库当中,而是直接表达为账本上的通证,譬如我们在以太坊这样的账本上发行某种通证,代表着公司的股权,那么通证就可以非常便捷的交易。为什么?因为区块链支撑的算法型账本上的通证,流通性、可交易性非常好,可靠性也是天然的。这样就能极大地提升资产可交易性。股权、债权、房产等等,任何可交易的权益都可以通证化。简言之,资产通证化便于交换,可提升权益交换的效率。而生产和交换是经济的基本活动,一切经济交换都是权益的交换,所以权益交换非常重要。诸如财产、股票、债权、积分等,大多数权益是可以实现交换的。通证本身并不神秘,它是一张纸,其上的约定就代表着权益,而权益最终得以落地实现,源于法律的保证。当有人购买通证时,需要询问购买何种权益,权益是记载在哪个账本上?这和之前的投资逻辑没有任何变化。投资人考察新资产,账本是新的算法型账本,但是其背后所承载的价值,所赋予的法定权益,和原来没有变化,这是不变的逻辑。最后胡捷教授总结,我们确确实实面临着变局,在金融的这样一个游戏场内,我们发现了一组新的技术,使用新技术为游戏场构建了新账本,这是游戏场的基础架构的新变化,是变局的其中一环。其二是新型货币的引入,如民间产生的比特币、央行发行的数字货币,以及大家探索的稳定币,需要注意的是,这个领域存在许多混乱概念,希望之前的讨论可以帮助大家澄清。最后,是新型的资产,或者说是已有资产的新表达。最后回归到老生常谈的话题,就是简单不变的投资逻辑:一定要找到好的资产作为投资标的,交易当中一定要以好的货币作为交易媒介,最后承载整个投资交易的游戏场的核心组件——账本,一定要是个好账本。

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