编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：CharlieMorris，ByteTree联合创始人兼首席投资官，星球日报经授权发布。机构投资者入局比特币一直是颠覆加密行业格局的大事。比特币上次减半是在一年前，在那之后，机构投资者的资金购买的比特币数量超过了矿工们生产的数量。比特币最近几个月走出势头强劲行情的所有原因中，机构需求位居榜首。自2020年5月12日比特币上次减半以来，矿工们共挖出了309,557个比特币，而机构投资者共买进了380,644个比特币。因此可以算出，另有净数量71,088个比特币来自二级市场。买家多过卖家
来源：Bloomberg；ByteTreeAssetManagement绘制。比特币纯粹主义者对通过基金投资的想法不屑一顾——太愚蠢了，自己只需要有一个钱包就可以了！对于私人投资者而言，这很容易做到，但对于大型或机构投资者而言，这是不可能的。要将比特币保存在个人数字钱包中，需要具备区块链能力，并且无需审计跟踪。对许多人来说，这是不现实的提议。相反他们希望以一种证券的形式拥有比特币，这种证券可以提供法律上的明确性并与现有系统集成。比特币一族不应抱怨，因为机构资金财力雄厚，这意味着比特币「价格上涨」。基金框架结构
FTX债务人发布第二份调查报告：FTX仍欠客户87亿美元:6月27日消息，FTX Trading Ltd.（FTX.com）及其附属债务人今天宣布发布第二份报告，其中详细介绍了FTX管理团队在FTX.com混合和滥用客户存款的情况。该报告试图对债务人做持续分析，以追踪和追回资产，并最大限度地提高利益相关者的追偿率。
作为报告的一部分，FTX债务人指出，截至申请日期，FTX.com交易所欠客户约87亿美元。预计将于2023年8月发布第三份调查报告。[2023/6/27 22:01:39]
美国拥有全球规模最大的比特币相关基金灰度比特币信托GrayscaleBitcoinTrust(GBTCUS)，该基金握有大约646,000个比特币,全球第二大比特币资管机构CoinShares位于瑞典，该国拥有CoinShares管理的两支BitcoinTrackerOne基金(COINXBTSS和COINXBESS)，均是在2015年推出的。CoinShares近期在瑞典以8.4亿美元市值上市，该机构握有大约57,000个比特币。2018年下半年，21SharesAG——推出了加密一篮子交易所交易产品ETP，篮子中共包括五种加密货币，这五种代币目前是：比特币、波卡、以太坊、Cosmos和Stellar。之后该机构推出了12中不同的加密ETP，包括2019年初推出比特币ETF。21Shares拥有最多元化的加密基金，资产已增长至10亿美元。2019年晚些时候，WisdomTree在瑞士推出了比特币基金，德国机构VanEck和HAN去年也紧随其后推出类似产品。然后CoinSharesPhysical于今年1月推出。今天欧洲仅比特币基金的ETP产品就约持有99,000个比特币，总价值为55亿美元。北美也涌现出新的比特币基金。3iQ在2020年下半年推出CanadianBitcoin基金，之后ninepoint推出BITC-UCN、Purpose推出BTCC/BCN，Galaxy则有BTCG/UCN。Osprey今年则在美国推出，之后是Bitwise10CryptoIndexFund。北美仅投资比特币的基金目前共持有约689,000个比特币，价值共计约385亿美元。仅投资比特币基金的总体格局大致如下：
Solana基金会：不同意美SEC将SOL定性为证券:金色财经报道，Solana 基金会官推发布声明称，Solana 基金会不同意（disagree）美国证券交易委员会将 SOL 定性为证券，美国政策制定者应作为建设性的监管合作伙伴参与到加密行业，以便为数以千计在数字资产领域建设的企业家提供法律清晰度。Solana 拥有加密行业内最强大的建设者社区，也将会继续构建优质项目和产品，Solana 基金会将致力于为加密行业长期建设的人提供支持，为去中心化未来创造最好的区块链。[2023/6/11 21:29:45]
ETFVs.封闭式基金
欧洲所有的比特币基金都是交易所交易产品，即ETP。这些产品本质上是交易所基金ETF，但在欧洲，传统上当一个交易工具较为复杂时，在具体描述中会被称为ETP而不是ETF。除了类似于ETF的目的外，北美比特币基金是封闭式基金，通常称为投资信托。这意味着这些基金持有固定数量的比特币，其份额价格自由浮动。份额可能高于或低于其所代表的比特币。高于其所持比特币价值时，我们称之为溢价；较低时称为折扣/折价。举个例子：Grayscale的GBTC基金共有692,370,100流通股，该基金每股净持有0.00094632个比特币。该基金代表其股东共持有655,204个比特币。昨天，GBTC股票收盘价为49.86美元，而该基金实际按所持比特币的价格为每股52.13美元。这意味着GBTC股票是以相当于其资产净值95.7%的折扣价格成交。比特币的价格不断变化，GBTC的股价与其所持有的比特币价格之间没有正式关联。如果要出售GBTC的卖家多于买家，那么不管比特币价格如何，其股价都会下跌。但是数据发布时两者是存在一个非正式的关联，撇开投资人群的疯狂，通常投资者会被折扣所吸引，避免溢价入局。不幸的是，我们撇不开投资人群的疯狂。溢价的力量
何一：Binance投资福布斯遇到一些困难:金色财经报道，Binance 孵化器和投资部门 Binance Labs 负责人何一在接受采访时表示，目前正在寻找能够为行业带来长期利益的早期项目，而且已经在熊市中看到了投资机会，但她拒绝透露具体的投资标的细节，但称“肯定会过滤掉一些为了赚快钱而一时兴起的仿盘项目，因为这样的项目缺乏可靠的商业模式，不会持久。
此外，何一透露投资福布斯似乎遇到一些困难，Binance 正在做调整，因为一些股东可能想稀释持股，何一称 Binance 没有真正将媒体列为特定的投资目标。（forkast）[2022/9/19 7:06:50]
溢价意味着投资者准备为资产风险敞口支付比资产价值更高的费用。他们之所以这样做，是因为选择有限或只是炒作。直到最近，GBTC还是美国投资者通过基金购买比特币仅有的几种方式之一。而且围绕灰度存在大肆的炒作。GBTC溢价在下图中以灰色显示。多数时候，GBTC是溢价交易，有时甚至溢价幅度很高。在2017年，GBTC股票的交易价格有时是其公允价值的两倍。灰度比特币基金溢价幅度衰减
瑞典能源部长：因电力稀缺，瑞典倾向于制造钢铁而不是开采比特币:7月17日消息，瑞典能源部长Khashayar Farmanbar在采访中表示，为钢铁厂等创造就业的项目提供电力比为使用大量电力的比特币矿工提供电力更重要。
瑞典政府上个月要求能源局跟踪数字基础设施的电力使用情况，重点是加密货币挖矿。Khashayar Farmanbar拒绝透露他可能采取哪些措施来遏制加密货币挖矿。（The Block）[2022/7/17 2:19:17]
来源：Bloomberg;BytetreeAssetManagement。自2015年以来的GBTC股价相对其所持比特币公允价值的溢价幅度图表。您可以直接通过股票市场投资GBTC。另外，合格投资者可以以NAV认购该基金，六个月后获得GBTC股票。如果GBTC的价格在六个月内溢价，您将从中受益。例如，您可以致电灰度销售团队，认购100万美元GBTC股票。灰度买进100万美元的比特币，您等上六个月会得到GBTC股票。假设比特币价格在这一时间段内未有变化，而市场中的GBTC股票以50%溢价交易，您现在就拥有150万美元股票。漂亮。当溢价很高时，这种交易自然人气极高。合格投资者可以年利率PA7%从比特币借贷机构借入比特币，并将其存入灰度，对冲他们在期货市场中的头寸，以获取溢价，而置存成本较低。当GBTC股票溢价交易时，许多投资者都认购GBTC的新股发行，而当溢价下降时，资金流入就减慢了。灰度资金流入量在2020年创下纪录新高，而该年度平均溢价为30%。坏消息是，现在GBTC股票已经变成折扣成交。想要卖出GBTC股票的投资者多过买家。问题是，没有任何办法可以阻止折扣进一步扩大。灰度宣布斥资2.5亿美元回购份额，这虽然不错，但规模太小，不足以真正影响规模达330亿美元的基金。灰度真要认真对待，需要保证每周回购该数量的股票。要这样做，需要出售比特币并回购GBTC份额以注销。但我认为他们的法律结构阻止了这种做法。灰度的解决方案是推出一种ETF，以某种联接资金的结构投资GBTC。我并不完全确定这样做的好处，但确实为投资者增加了另一层费用。当Osprey以每年0.49%的费用标准提供比特币风险敞口时，您可能认为GBTC会将其费用标准从2%有所降低；考虑到竞争的新格局，GBTC的费用实在是太高了。GBTC的重要性
软件开发公司Parellelz完成300万美元融资，Play Ventures等参投:6月24日消息，软件开发公司Parellelz完成300万美元Pre-Seed轮融资，Global Founders Capital、Play Ventures、Garage Capital、前Uber增长副总裁Ed Baker、ProductHunt创始人Ryan Hoover、Maple VC普通合伙人Andre Charoo、Shopify工程副总裁Farhan Talwar、a16z普通合伙人Jonathan Lai、Golden创始人Jude Gomila等参投。
据悉，Parellelz允许开发人员将其原生应用程序转换为Web应用程序，并通过Web分发提高其知名度。为此，该公司计划提供一套工具，可以转换开发人员的应用程序，而无需任何SDK或通过应用程序进行更改。（Techcrunch）[2022/6/24 1:29:29]
正如我前文所写的，自去年五月以来，机构投资者已经购买了380,644个比特币。其中约308,446个比特币是通过GBTC购买的。也就是说当今比特币交易市场中，机构交易总额的81%是通过GBTC完成的，而GBTC份额现在以折扣价交易。折扣意味着机构将不再认购GBTC新股，也就意味着GBTC将不再新购买比特币。如果幸运的话，这只是GBTC的问题，不会蔓延，但是我认为，对加密领域而言，让其服务提供商负起责任非常重要。除非GBTC采取行动消除折扣价并维持住不低于净值的局面，否则将形成抛售压力，这可能会演变成比特币价格的系统性风险。ETF解决了这个问题。鉴于已经有很多机构提请监管批准其ETF产品，我想它们迟早会推向市场。像欧洲ETP一样，它们将以净资产值交易，投资者希望如此。ETF的费用将更低，总而言之，ETF将是更具吸引力的套餐。当ETF到来时，投资者继续留在GBTC的唯一原因是可以避免资本利得税。当GBTC几周前首次出现折扣价成交时，就有人高喊要抄底。我没那么确定，为比特币领域的利益着想，我非常希望灰度能迅速恢复投资者的信心。
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