本文源自Glassnode链上周报"TheWeekOn-chain(Week23,2021)"，由币世界研究院翻译、整理。译者:WinyHuang链上活动和价值结算急剧下跌，市场走向仍不明朗。
无论是价格走势，还是链上交易和价值结算的需求，比特币市场都经历了相对平静的一周。过去的这一周，比特币在39,242美元的高点和34,942美元的周低点之间，窄幅波动。与此同时，在比特币和以太坊协议上，活跃用户的链上活动、结算量和交易费用，均已回落至2020年和2021年初的水平。从当前市场结构来看，未来走势尚不明朗，因而内存池的拥堵情况已基本消除。
Glassnode：预计以太坊上海升级后只有不到1%的质押ETH将被解锁:4月12日消息，Glassnode在4月11日的报告中预测，在上海硬分叉在以太坊上执行的第一周内，信标链上的1810万枚ETH中，估计有17万枚ETH将被解锁，占比不到1%。这一数字包括价值10万枚ETH（价值1.9亿美元）的质押奖励和价值7万枚ETH（价值1.33亿美元）的质押ETH。
此外，Glassnode认为此次硬分叉升级不会对以太坊的价格走势产生“巨大”影响：“即使在最大金额的奖励和质押被撤回和出售的极端情况下，卖方交易量仍然在平均每周外汇流入量的范围内。因此，我们得出结论，即使是最极端的情况，此次升级也只会对ETH的价格产生可接受的影响。”（Cointelegraph）[2023/4/12 13:58:52]
内存池不再拥堵
牛市的一个特点是，对链上交易、价值结算的需求都会上升，而且加入区块的紧迫性也会增强。最终结果便是，活动、交易量和优先费用均飙升。这是投资者需求增加的结果，也会刺激老手用更高价格卖出比特币。尤其是在过去的这一周里，链上需求的增长明显放缓，一些链上指标也出现明显回落。自2021年1月以来，比特币活跃地址数一直维持在每天约115万的水平，与2017年的峰值持平。需要注意的是，在2017年，这个水平仅维持了几天，然后便在第一次大抛售中下跌超33%。而在当前周期，这种高水平的链上活动则维持了5个月。在最近的市场崩盘中，比特币网络的活跃地址数减少，从最近的高点下降了18%，跌至94万左右。今年的下降幅度约为2017年的一半，这表明尽管链上活动有所放缓，但与上一个周期相比，目前的市场存在更多需求。
Glassnode：拥有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度购入BTC:7月15日消息，据Bitcoin Magazine发布的推文，Glassnode称，拥有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度购入BTC。[2022/7/15 2:16:23]
活跃地址数量实时图表活跃实体的数量也有所回落。链上的独特实体从37.5万的高位回落到25万左右，再一次与2017年底至2018年的情况保持一致。因为随着价格下跌，用户对该资产的兴趣会随之减弱。“实体”和“地址”之间的主要区别在于，我们使用了聚类算法，以此确定单个实体何时可能拥有多个地址，从而提供更准确的独特“用户”视图。
Glassnode：矿工投降的最糟糕阶段已经结束:据glassnode数据，BTC:Hash Ribbon（从BTC哈希率的变化中得出信号的指标）的30d MA已经上穿60d MA，表明矿工投降的最糟糕阶段已经结束，并且价格动量由负转为正（进入白色区域），支持后市继续看涨。该指标假设当矿工投降时，BTC相对于采矿成本变得过于昂贵而无法开采时，BTC往往会触底。[2021/8/10 1:45:30]
活跃实体数量实时图表过去两周，由比特币网络结算的总转账量大幅下降65%。变更调整后的转账量从每天430多亿美元下降到每天150亿美元。同样地，2017年大跌后，链上结算量在3个月左右下降了80%，这也是唯一一次可与之相比的事件。
Glassnode：币安出现历史最大单日比特币净流入:据Glassnode数据显示，币安出现历史最大单日比特币净流入，达逾2.5万枚。[2021/5/19 22:19:29]
变更调整后的转账量然而，并不是只有比特币的链上活动遭遇暴跌。以太坊转账量在过去两周下降超60%。与之相当的另一次事件便是发生在2018年了，且状况更为惨烈，大跌95%。但这种需求的低迷是暂时的，抑或是对未来的预示，则有待观察。
ETH转账量实时图表随着对链上交易的需求下降，比特币和以太坊网络上的平均交易费也同样减少了。在4月和5月，平均交易费用达到历史新高，且短期内在两种协议上均飙升60多美元。目前，两个网络的平均费用现已恢复到2020年中期的水平，即大约3.50美元至4.50美元的范围。从几乎所有的链上活动指标来看，最近一个月均出现了历史性的大幅下降。由价格新高所带来的链上经济繁荣已经消失，内存池几乎全部清空，对交易和结算的需求也随之减弱。BTCvsETH平均交易费用对比图供应动态
Glassnode链上指标显示比特币牛市将继续:1月21日消息，Glassnode的链上指标“流动性供应”显示，大量比特币正在离开交易所，进入HODLers（长期投资者）的钱包，这是一个乐观信号。在过去的30天里，大约有27万比特币进入了非流动性实体，这个链上指标表明比特币的牛市周期将继续。（fxstreet）[2021/1/21 16:42:28]
在过去的一个月里，共有16.07万BTC从非流动状态回到了流动性循环中。而这些曾被我们划为非流动性状态的比特币，在再次流入市场后，便提供了间接供应量的衡量标准。对节点而言，重要的是，自2020年3月以来，在从流动状态转变为非流动状态的比特币中，这16.07万枚仅占22%。这意味着，在过去的14个月里，有74.4万枚BTC被冷藏。尽管最近出现波动，但其中78%的比特币仍未转移。
余额非零地址数量实时图表我们可以比较两个版本的“花费支出利润比”指标，可以看到大多数花费比特币的人有以下特点：a）实现了损失；b）由短期持币者花费。我们用SOPR的一些初始点来解释下图：SOPR值表示市场已实现利润或损失的大小。更大的峰值/低谷意味着更大的已实现利润/损失。aSOPR变量涉及了整个市场。它过滤掉了生命周期小于1小时的中继交易，以此改进指标。STH-SOPR变量仅包含卖出时间小于155天的比特币，以此捕获新入场的投资者，并过滤掉长期持币者。下图比较了aSOPR与STH-SOPR。我们可以看到的是，两者均低于1.0，因此消费者在整个市场上实现了总体损失。但是，需要注意的是STH-SOPR远低于aSOPR。这表明新入场者的实现损失幅度远大于市场平均水平。aSOPR指标接近1.0，则表明长期持币者的实现利润，或多或少地被短期持币者的实现亏损所抵消。
aSOPR和STH-SOPR对比图表长期持币者所持供应量开始加速上升。LTH状态的门槛是休眠155天的UTXO。因此，下图主要描述了在2020年末至2021年1月3日之间购买比特币、且尚未花费的投资者们。在经过一段时间的LTH分散代币后，随着比特币从1万美元涨至6.4万美元，LTH供应的净变化现在处于稳固的上升趋势。再一次，我们可以看到这种分形类似于2017年底的牛市和2018年初的熊市。这个分形描述了LTH停止消费、开始重新囤币的拐点。LTH持仓变化实时图表LTH现拥有1090万枚BTC，占流通供应量的58%以上。值得注意的是，与2017年峰值时相比，现在的LTH所持有的BTC多出230万枚。一个直观的现实由此突显。更高的币价需要更多的资本流入市场，来维持牛市趋势。这还表明，如果没有资本流入需求，那么就没有多少比特币可以进入当前或宏观市场。LTH供应实时图表DeFi链上活动放缓
链上活动的放缓自然不仅限于比特币和以太坊。上个月，COMP、AAVE、UNI和YFI代币的总链上活动也有显著下降，例如转移次数和转移价值。这些指标虽然简单，但相当有效，可以作为衡量大众投资者情绪的高级指标，并且可以很好地反映价格趋势。DeFi指标实时图最后，我们可以看到Uniswap的日交易量自5月中旬达到峰值以来下降了28%，这表明用户们对代币的需求放缓。而Uniswap的日交易次数也已恢复到每日16万笔的日常水平。
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