比特币表现有点疯狂
当我发布这张图表时，得在到了很多评论认为说比特币泡沫破灭还为时过早。在比特币波动如此剧烈的情况下，任何头脑清醒的人都不会用比特币来为交易定价。比特币充满争议，区块链技术更是如此。虽然比特币引起了一众忠实用户的追捧，但在将其定位为值得投资的资产仍然道阻且长。然而，加密货币世界终将有一天会独领风骚。标普500指数在开盘时大幅下跌，交易员见证了加密货币的惨烈洗礼，之后比特币上演了一场壮观的反弹秀。
市场一直与情绪挂钩，讲到这就不得不提币圈第一“情绪操作玩家”埃隆·马斯克。但即使我们将马斯克对比特币的大肆宣传和他引起的市场情绪高涨考虑在内，也无法证明如此大规模的抛售和反弹是合理的。情绪波动在市场中时刻存在，但很少如此强大或如此迅速。那么，我们该通过什么方式解释市场的现象呢？未来是否可以被预测？IPO的魔咒
NYDIG与Fiserv合作使美国的银行客户能直接通过账户购买比特币:金色财经报道，由于StoneRidge子公司NYDIG与全球支付技术提供商、财富500强公司Fiserv建立了合作伙伴关系，美国的银行和信用合作社等金融机构的客户将能够直接通过他们的账户购买、出售和持有比特币。两家公司还计划实施以比特币向客户支付奖励的计划。[2021/6/24 0:01:58]
纵观历史，IPO通常发生对市场充满自信的时候，当大型的私人公司认为市场条件符合他们的需求时，就会开始寻求公开上市。用户也可以从中得到一些启发。Coinbase是加密货币领域最大的数字货币交易所，上个月它上市时，比特币差不多在最高价。这张图表显示了自那以后股票和加密货币的变化：
我并不认为Coinbase背后的支持者有得到任何内部信息，只是他们能够区分对他们有利的情况。从之前的IPO魔咒的例子，我们见证了大宗商品交易霸主，国际铜界最大生产商——嘉能可在2011年春天决定公开上市的情况。当时彭博社工业金属指数在股票发行前一周达到最高，值得注意的是，在此后10年金属价格或嘉能可股票都未达到在公开上市那天的水平。
比特币闪电网络节点数达12621个:据1ML数据，当前比特币闪电网络节点数达12621个，过去30天内增加4.07%；通道数量为36135个，过去30天内下降0.5%；网络容量达到933.78个BTC，过去30天下降2%。[2020/5/10]
举另外一个例子，私募股权基金公司黑石集团，这家企业在发展私募股权的概念方面比较先进。这类收购公司得益于股票的高价收入和廉价债务。然而，就在全球金融危机的前夕，黑石集团在2007年夏天上市。那时任何在公开上市或标普500指数时购买股票的人都必须等到2013年才能看到其巨大的资本收益。
埃隆·马斯克的“表演”是币圈的饭后谈资，他以环境为由反对比特币的论点得到一众支持，虽然他早在开始持有加密货币之前应该就意识到了这个问题。但我们不应该把关注度从Coinbase这场秀移开，公开上市的魔咒应该受到关注。为监管做准备
分析 | 比特币两年前涨破2万美元是一个匿名玩家人为操纵的结果:金色财经报道，11月5日消息，一项针对2017年比特币牛市的司法鉴定研究发现，这种数字货币当时的暴涨几乎完全可归因于“一个大玩家”，尽管该市场操纵者的身份仍未得到确认。德克萨斯大学和俄亥俄州立大学的金融学教授格里芬（John Griffin）和沙姆斯（Amin Shams）分别分析了文件大小超过200G的比特币和另一种数字货币tether币之间的交易历史数据。后者是一种被称为“稳定资产”的资产，其交易价值与美元挂钩。格里芬和沙姆斯能够根据这些数据找到一个来源：“在Bitfinex交易所注册的一个大账户。研究发现，通过Bitfinex，单个玩家能够通过“极致”的Tether流动来操纵对比特币的需求。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周一首先报道了最新研究结果。该研究确认，在2017年底比特币升至近2万美元的历史高点之际，比特币遭到了人为操纵。[2019/11/5]
如果说Coinbase的公开上市是一个市场“信号”，预示比特币已经做好了迎接周期性暴跌的准备，但也没为最近的崩盘提供任何线索，而监管可以。比特币之所以能够拨动用户心弦，很大程度上是因为它是法币的替代品。就像黄金一样，它或许能够保值，而不受政府措施的影响。问题在于，政府法币既可以创造货币，也可以摧毁货币。各国政府在货币发行方面拥有垄断地位，且不愿意失去货币的主宰权。这是对比特币最严重的“看跌”点之一，比特币也在崩盘的几小时里获得很多新支持。中国也传出了支付和信用金融机构被禁止接受比特币的消息，而在美国，财政部新的货币监管专员，接替了特朗普政府从Coinbase招聘的人的位置后，宣布将对加密货币监管政策的审查。代理审计官员MichaelHsu表示审查并不是对加密货币宣战。他明确表示自己相信金融科技公司未来可期，但对于目前实行的宽松政策可能会改变的情况并不被比特币投资者所欢迎。然而，在中国对加密货币的新态度放出之后，市场开始出现极端抛售，这并非巧合。下图来自伦敦ByteTree资产管理公司的CharlieMorris，它将比特币交易模式划分为亚洲、欧洲和北美主导的交易时区。我们不清楚到底是谁在什么时候抛售，但这个交易时区可以帮助到我们：
声音 | 算力智库：比特币价格走势是经济周期、新科技情绪化泡沫和自身供需共同影响的结果:1月8日，区块链综合型智库平台算力智库发布《“比特币挖矿”的经济学分析》报告。报告分析了比特币作为数字资产，周期性与大宗商品类似，周期性与供需、经济周期高度相关。比特币价格走势是经济周期、新科技情绪化泡沫和自身供需共同影响的结果。该报告还认为，随着矿机的不断升级，未来挖矿产业将朝着专业化、规模化的道路演进。电价成本、资本实力将成为矿场是否能够熬过整个比特币寒冬的关键因素。[2019/1/8]
红色代表亚洲，近几个月来，亚洲市场似乎率先买入比特币，而美国市场则出现净抛售。亚洲时区的坏消息引起了崩盘也不足为奇。泡沫的极限到来了吗？
有什么基本原理可以用来计算比特币的合理价值吗？Morris对此作了试验，并提出了一些有趣的措施。假设比特币的价值是一个网络，用户越多，就越有价值。Morris在2013年提出了一套价值标准，值得注意的是，该模型目前设置的合理价值约为4万美元。这个价格接近市场正常价。在这个市场中，一种资产被过度炒作，下跌，然后过度膨胀，促使买家进场。如果试图从理性出发，寻找合理的价格的角度来解释比特币的所有爆炸性的波动是荒谬的。
彭博研究：比特币恐暴跌至900美元:彭博BI高级分析师Mike McGlone在最近的一次网络会议上表示，他仍然看好区块链技术，但是数字货币市场似乎被高估了，他认为比特币将跌至900美元。比特币价格最新报在6,794美元，较2017年12月触及的历史高点回落65%。若比特币跌至900美元，代表将当前水平进一步回落87%。[2018/4/8]
Morris也从另外一个角度出发，研究了比特币产生的全球交易手续费。研究发现，该系统的容量有所限制，当更多的人进行交易时，手续费将会上升，以此保持交易量可控。另一个迹象也表明，尽管比特币的数字和概念非常出色，但在它成为主流货币之前，还存在许多技术问题。在比特币达到峰值时，交易费用曾大幅飙升，随后大幅下跌。也许这是另一种人们可以用来衡量一种没有内置价值也没有产生收益的资产未来进展的衡量方法：
如果说有衡量技术层面的试探性方法，那么也有衡量情绪的试探性方法，而情绪无疑是推动比特币交易的主要因素。为FinancialInsyghts分析影响投资模式的社会情绪的彼得·阿特沃特认为，马斯克和BarstoolSports创始人戴夫·波特诺伊，比特币的另一个最大支持者，他们之间的争吵暗示着比特币的顶部已经接近了。在市场上行的过程中，每个人都有足够的资金，所以不会互相追赶。而戴夫·波特诺伊和马斯克之间的争端为这个市场圈定了一个范围。现在，为了让一个让赢，另一个人必须输。马斯克后来出现在《周六夜现场》娱乐节目中这一事件吸引了数周的关注，表明比特币现象已经超出了金融市场。如果说有一个时刻标志着市场情绪的顶峰，那就是这个时刻。YouTube上出现了大量告诉人们如何创建自己加密货币的视频，连脱口秀中也引用了狗狗币等加密货币的新闻素材。无论比特币本身的优点如何，很明显在受瞩目的过程中，难免被一些不怀好意的人利用。当认为钱容易赚到时，从来不是一个好兆头。但泡沫的极限到来了吗？答案众说纷纭。比特币在其短暂的发展历史中已经形成了至少三个经典的泡沫。每次都崩溃了80%或更多，并在几年后恢复。如果我们将比特币的最近一次峰值与2017年12月最后一次高点前12个月进行比较，可以看到，这次市场狂热似乎早已冷静下来。在上次明显的泡沫破裂之后，也还能重振而起，并创下新高：
这为我们带来了什么提示？
根据现有指标，我猜测比特币的另一波激增已经见顶，可能还需一段时间才能重现上个月的高点。鉴于比特币有能力重新振作起来，现在说泡沫破裂还为时过早。比特币是否真正成为全球金融体系的一部分，甚至是不可或缺的一部分，将取决于有多少人使用它，以及央行行长对此的宽容程度。虽然比特币仍继续发展，但最终它的价值将与人们愿意为它支付的价格相符。这种数字货币的命运可能仍与整个社会的风险偏好有关。而无论比特币走势如何，我们可以预计其它风险资产也会朝着同样的方向发展。
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