比特币:定量视角分析:黄金与比特币哪个是更好作为通胀对冲的工具

在2020年新冠疫情的背景下,美国停摆,经济萎缩,美国联邦政府以一系列的财政和货币刺激政策应对经济疲软。利率被消减,开始量化宽松政策,数万亿美元的刺激性支票被印刷投入市场。现在快一年了,看似美国的疫情有所好转,好像最坏的情况已经过去。但是,毛球科技认为,不幸的才刚刚开始,那就是一直有一个问题在酝酿——通货膨胀。毛球科技在撰写本文的过去两个月里面,美国的通货膨胀分别为4.2%和5%,这是自2008年金融危机以来的最高指标。随着消费者需求开始增加,全球供应链仍处于中断状态,高指标的通货膨胀率不仅让美国自身民众担忧,也让全球为之通胀失控担忧。这样引起了对美元未来价值的担忧,投资者们开始将财富转移到黄金或其他通胀保护证券,如TIPS。但随着加密货币的价格持续高涨,投资者开始怀疑比特币是否可以成为另一个通货膨胀对冲工具。通货膨胀101

Damus尚未从Apple应用商店下架,并发布v1.5版本:6月28日消息,虽然Jack Dorsey昨日发推表示开放社交应用Damus已从Apple应用商店中下架。但Damus仍于今日在Apple应用商店发布v1.5版本更新,该版本更新包括新的端对端视频播放器、集成Nostr钱包连接以及性能改进和错误修复等。

此前,Damus因zaps功能决定将在14天内从Apple应用商店中下架,6月27日为下架的最终日期。[2023/6/28 22:05:25]

美联储将通货膨胀定义为“经济中商品和服务总体价格水平的普遍上涨”。由于供应和需求的基本面驱动着商品的价格,通货膨胀通常是由于消费者需求增加和/或生产成本增加而发生的。虽然可控的通货膨胀是好的,它有助于推动经济增长,但当通货膨胀失去控制时,恐慌就会随之而来。当通货膨胀变得无法控制时,购买力就会大量减少,因为日常商品的价格变得更加昂贵,而工资却无法跟上。因此,投资者需要一种方法来保存财富,避免财富缩水。所以黄金这种供应有限的自然资源,本身具有内在的价值,在历史上一直是一种可供选择的价值储存。为了量化通货膨胀,有两个常用的衡量标准——消费者价格指数和个人消费支出价格指数。这两个指数是通过对一揽子不同商品和服务的定价来构建的。所以很自然的,如果价格上涨,价格指数就会上涨,通货膨胀就会发生。尽管CPI和PCE都是衡量通货膨胀的指标,两者互相影响关联,但是这两个指数是使用不同的衡量标准和加权方法计算的。在本文其他部分,任何对通货膨胀或具体的通货膨胀措施的提及都是以CPI为依据的。黄金作为通胀对冲工具

PancakeSwap关于为Cake代币提供带有VIP池的额外功能提案已获投票通过:5月25日消息,Snapshot投票页面显示,去中心化交易平台PancakeSwap关于“为Cake代币提供带有VIP池的额外功能”提案以99.6%的支持率获得通过。该提案旨在为Cake代币提供另一种用途,通过创建独家产品使其更具吸引力。

提案提议创建用于赋予用户特殊质押权力的sCake代币,功能类似于IF0,用户为了参与IF0,需要在池中质押Cake,并以此数量和质押时间确定可提交给VIP池的sCake数量。该功能将提升Cake需求、推动Cake有更多的质押,并对项目有更多的排他性。[2023/5/25 10:39:36]

为了量化通胀对冲意味着什么,毛球科技认为需要解决两个问题:第一,黄金回报与通胀变化之间的关系有多强;第二,通胀变化对黄金回报的影响有多大。为了回答上述问题,毛球科技使用1985年以来的每月CPI和黄金期货数据来计算不同投资期限的相关性和注。

比特币和以太坊巨鲸在三笔大规模转移中共转移7.43亿美元加密货币:2月5日消息,比特币排名第65钱包地址于本周五转移13,369枚BTC,约合3.11亿美元。另一以太坊巨鲸转移186,009枚ETH,约合3.09亿美元。几个小时后,Whale Alert追踪到另一比特币巨鲸从加密货币交易所Gate.io向一个未知钱包转移5,278枚BTC,价约合1.23亿美元。[2023/2/5 11:48:24]

图1:不同投资期限内黄金回报与CPI变化的相关性在图1中,黄金收益与CPI水平之间的相关性表明,黄金的对冲属性可能并不像原来认为的那样强。在短期和长期的投资视野中,相关性接近零或略微为负。

加密税软件公司CoinTracker已解雇19名员工:1月28日消息,据内部邮件显示,由于市场状况和过度招聘,加密税软件公司CoinTracker已解雇19名员工,约占员工总数的五分之一。公司发言人在一封电子邮件中证实了裁员的消息,并表示被解雇的19人中有15人来自客户支持团队。该公司表示:“在考虑解雇团队成员之前,我们已经系统地优化了所有其他成本。”

据LinkedIn和DealRoom数据显示,裁员前,CoinTracker大约有100名员工。[2023/1/28 11:33:31]

图2:不同投资期限内黄金回报与CPI变化的滚动相关性然而,毛球科技认为,由于资产之间的关系根据宏观经济环境随时间变化,因此分析滚动相关性实际上更具洞察力。图2是过去21年黄金和CPI之间的时间变化关系。可以发现,在较短的投资期限内,黄金和CPI有微弱的负相关关系,而在较长的投资期限内,观察到两者之间有强烈的正相关关系。这在高通胀时期尤其如此,如2008年的金融危机,这支持了黄金是对冲通胀的信念。然而,结果表明,黄金是一个强大的长期通货膨胀对冲,而短期则是一种较弱的通胀对冲工具。

11月NFT总销售额超5亿美元,7个月后首次上升:金色财经报道,11 月NFT销售额七个月来首次增长,达到 5.3 亿美元,较 10 月增长了 13.2% 。 摆脱了市场受FTX破产的影响。Web3 风险投资工作室 LiquidX 的联合创始人 Giulio Xiloyannis 表示,持有大量 NFT 和加密货币的“巨鲸”投资者更能抵御 FTX 等冲击,并在市场低迷中寻找机会。

CryptoSlam NFT关系策略师Yehudah Petscher表示,尽管加密市场“短期内的困惑越来越多”,在围绕区块链构建的 Web3 去中心化互联网中,人们对 NFT 的未来充满热情。(forkast)[2022/12/2 21:18:08]

图3:黄金回报的滚动Beta值与不同投资期限内的CPI变化为了评估黄金回报率随CPI变化而变化的幅度,图3显示,CPI对黄金的影响在短期投资范围内是有限的,但在较长的投资范围内会有相当大的增加。特别是在2008年金融危机期间,长期黄金投资的贝塔系数高达15!这进一步支持了黄金是长期强大的通胀对冲工具的观点。比特币作为通胀对冲工具

目前,关于比特币是否真的是通货膨胀的对冲工具,还有待讨论。现在,在具有经济学知识的比特币社区中,支持者相信比特币将在未来几年内成为会通货膨胀的对冲工具。与黄金的有限供应类似,比特币的供应上限为2100万枚,这也是比特币作为通胀对冲的论点背后的驱动原因。然而,到目前为止,支持这种说法的定量分析非常有限。为了评估比特币是否真的是一种通货膨胀对冲,将对黄金与CPI的类似问题进行分析。然而,由于比特币的历史有限,相比于黄金的时间只能是近期的采用,因此将使用从2013年底开始的历史数据。

图4:不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的相关性在图4中,比特币和CPI在短期和长期投资范围内的相关性具有中到强的正相关关系。从上面来看,仅此一项就表明比特币有可能成为通胀对冲工具。

图5:不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的滚动相关性与黄金类似,比特币和CPI之间的相关性在不同的投资范围内表现出随时间变化的特性。图5说明比特币与CPI在短期内具有弱/中度关系,但在长期中具有中/强正相关关系,表明比特币可以更好地用作中/长期通胀对冲。

图6:不同投资期限内BTC/USD回报的滚动Beta值与CPI变化观察图6中的滚动贝塔系数,在中/长期投资范围内,相对于CPI,比特币具有较大的正贝塔系数。与黄金的贝塔系数相比,比特币的贝塔系数要高出几个数量级,这表明比特币有可能是一个比黄金更好的通货膨胀对冲。结论

尽管对比特币是否可以成为通胀工具的分析令人鼓舞,但毛球科技认为还是为时过早。因为尽管比特币已经存在了大约13年,但仍然没有足够的历史数据来有效分析加密货币与通货膨胀的关系。目前,比特币的价格仍然由投机和人们持有它的意愿决定。完全有可能的是,随着通货膨胀的上升,比特币的价值也会上升,但也不应该排除比特币和通货膨胀完全无关的可能性。毛球科技也认为,随着数字资产空间的不断发展和成熟,关注未来几年研究的关系如何变化将是非常吸引人的。

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