沙特石油战“带崩了”美股，也“带崩了”全球金融市场。
而比特币等一众主流币，在减产行情预期与比特币“数字黄金”的加持下，投资者或多或少忽视两者对加密市场的负面影响，甚至认为传统金融市场的崩溃反而有利于加密市场发展，麻痹大意下灰犀牛正缓缓走来。而作为雪崩催化剂，Plus Token跑路资金与矿难带来的恐惧感又加剧了事态的严重性。
于是，我们经历了比特币2月中旬至3月初的暴跌，币价从最高10500美金下跌至8400美金，又遇见3月8日以来的第二次雪崩，币价从最高9200美金下跌至7600美金。
至此，比特币此轮完成了一轮深度回调，幅度达到28%。整个加密市场因此蒸发超过700亿美金，相当于5000亿人民币。
那么，当金融市场灰犀牛狂奔而来，加密市场的“明斯基时刻”真的要降临了吗？恐慌时刻还有持续多久？当市场出现“让我们共同见证比特币归零”的声音时，你又该作何选择？
01当灰犀牛狂奔而来
“灰犀牛”用来形容大概率且影响巨大的潜在危机。
灰犀牛体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，定会让你猝不及防，直接被扑倒在地。它并不神秘，却更危险。沙特石油战与美股的跌跌不休，就是两头灰犀牛，当他们朝我们狂奔而来时，无人能挡。
Uniswap 月交易量自去年一月以来首次超越 700 亿美元:金色财经报道，Uniswap 2023 年 3 月交易量自 2022 年 1 月以来首次超越 700 亿美元，达到了 716 亿美元，比 Coinbase 上现货交易量高 45%。Coinbase 3 月的现货市场交易量为 494 亿美元，环比增长 23%。[2023/4/3 13:42:30]
又是一个“黑色星期一”。
美国东部时间3月9日早上9:30开盘，仅五分钟之后，道琼斯、标普500、纳斯达克三大股指全部下跌7%，触发一级熔断机制——熔断意味着整个市场需要停摆15分钟后才能继续交易——开盘后三大指数继续向下，当日最深时跌幅超过8%。
1987年美国股市“黑色星期一”的3个月之后，纽交所推出了股指熔断机制，共分三个档级，第一级为涨跌达7%时，第二级为涨跌幅达13%时，第三级为涨跌幅达20%时。该项制度设置30多年来，美股市场只在1997年10月27日被触发一次，那天，道琼斯30种工业股指数暴跌7.18%，创下自1915年以来最大单日跌幅。
这是1987年10月19日美股“黑色星期一”以来的最大单日跌幅，也是第二次触及熔断机制。
数据：过去一月Purpose Bitcoin ETF增持2908枚比特币:据欧科云链链上大师数据显示，Purpose Bitcoin ETF在六月共计增持2908枚比特币，当前持仓量为2.2万枚比特币。此外3iQ CoinShares、CI Galaxy、Evolve三家的比特币ETF持仓量分别为2.04万、3169以及1716枚比特币，较六月初分别增持2060、124以及145枚比特币。[2021/7/2 0:22:28]
美股要仿佛带上全球金融市场一起进入了自毁模式，包括加密货币市场。
然而，比熔断更严重的问题是，以道指最高29568.57点和3月9日最低23706.07点计算，美股跌幅已达19.8%，距离金融市场普遍认为的“美股连续下跌20%以上就会进入熊市”的惨烈只差一步之遥。
与美股不同，其他国家股指不存在熔断机制，下跌更为惨烈，例如希腊雅典ASE下跌11.86%，富时意大利AMB下跌11.51%，法国CAC40下跌8.51%等等，跌幅均超过美股三大股指。
沙特石油战则是美股此次下跌并触发熔断机制的导火索。
3月8日，由于沙特与俄罗斯意见不一致，导致OPEC组织选择不再延长减产，而交由市场平衡油价与产量的关系。
与此同时，沙特立即发动“全面油价战争”——大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减的幅度至少是20年来最大，意味着它要全面增产抢占市场，将尽量多的原油推向市场。
数据：GBTC负溢价持续收窄，创下近一月来新低:灰度比特币信托基金（GBTC）的二级市场负溢价率近日持续减少，截至6月22日溢价率为－4.83%，相比21日的－11.36%大幅收窄，接近一个月内新低。注：自加拿大首支比特币基金PurposeBitcoinETF在2月18日上市后，GBTC的正溢价就开始持续走低，并于22日进入负溢价区间，一直持续至今。[2021/6/23 0:01:05]
油价闻讯暴跌10%，而周一亚盘开市，再次下跌近30%。人们开始担忧2014年油市崩盘危机再现。
正是石油下跌，引发了美股次轮全线崩盘。
Rystad Energy分析师比约尔·纳托霍根（Bjoernar Tonhaugen）表示，这是一个出人意料的事态发展，比我们所预期的最糟糕的情况还要更加糟糕，这将是历史上最严重的油价危机之一。诚如比约尔·纳托霍根所认为的那样，这完全是一场灰犀牛事件，当这头灰犀牛向我们崩腾而来时，无人能挡。
加密市场就被灰犀牛经过时扑倒了，这表现在加密总市值变化上。
加密市场总市值从2月15日的最高3078亿美金，下跌至3月9日最低23060亿美金，整个加密市场因此蒸发超过700亿美金，相当于5000亿人民币。
分析：ETH隐含波动率持续一月低于已实现波动率:AMBcrypto发文称，Skew数据显示，在过去30天中，以太坊隐含波动率和已实现波动率的价差在0.8%至1.2%之间波动。实际上，根据图表，与“已实现波动率”相比，“隐含波动率”要低得多，并且价差近一个月以来一直很高。这意味着市场预期波动性和价格将很快下降，这可以被认为是ETH可能需要进行修正的信号。ByBit的Put/Call比率支持了这一信号。ETH期权未平仓合约的看跌期权/看涨期权比率为0.83，远高于0.7，这表明交易商“买入”看跌期权多于看涨期权，这可能表示看空情绪上升。[2020/11/17 20:59:46]
当灰犀牛来临时无人能挡，于是市场开始出现极端负面声音：“我们一同见证比特币归零”。那么，加密市场是否真的要被拖垮归零？
02加密市场“明斯基时刻”是否到来？
明斯基时刻（Minsky Moment）是指美国经济学家海曼·明斯基 （Hyman Minsky）所描述的经济现象，即资产价格崩溃的时刻。
详细解释就是当经济向好时，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，此时，当危机突然降临时，由于杠杆过大导致收支不平衡而崩溃。此时，投机资产促使放贷人尽快回收借出去的款项，进而导致资产价值面临更大幅度的崩溃。
分析 | 今年一月份BTC或将重演此前四年的走势:据CoinDesk分析，参考过去比特币价格指数，主要加密货币在2015年，2016年，2017年和2018年的第一个月分别下跌了32％，14.6％，0.10％和26.64％。连续四年的下跌，可能使得BTC在今年1月份的延续这四年走势。
BTC上周下跌了13％，标志着从12月低点3122美元的修正性反弹结束。因此，不能排除在接下来的几周内BTC将跌至3122美元。[2019/1/16]
在加密市场，“明斯基时刻”曾小范围出现：
3月9日，Grin代币价格下跌，导致某投资者的重仓杠杆做多爆仓，平仓过程中出又现疯狂砸盘，最终致使Grin代币跌幅超过95%，对Grin代币来说，此时就是它的明斯基时刻。也就是说，明斯基时刻往往与崩溃、崩盘这类经济现象挂钩。那么“明斯基时刻”，也就是币圈近期流传的“我们一起见证比特币归零”现象真的会出现吗？
诸如近期加密市场资金出逃、减产行情戛然而止、加密局带来的恐惧，人们有理由怀疑明斯基时刻正在赶来。
首先，作为“避险新贵”的比特币价格近期持续低迷，连续下穿9000美元、8000美元两大关口，近期最大跌幅扩大至25%。据金果子数据，数字资产市场今日全网净流出61.53亿元人民币，创一年内流出新高，资金出逃迅猛。
其次，半个月前还如火如荼的减产行情如今已经戛然而止，被称为“减产三宝”的BCH、ETC、BSV价格从最高分别下跌超过50%、60%、70%，几乎用半个月时间走完了一轮牛市转换。
最后，PlusToken跑路资金也不消停。据PeckShield旗下数字资产可视化追踪平台CoinHolmes数据显示，3月5日上午PlusToken跑路资金15pyB7和1Gc91z开头地址上的资金再度发生异动，分两笔转移了共计13,112个BTC至至15Z1sT和1CkuKa开头的新地址中。
加密货币分析师ErgoBTC表示，PlusToken团队自2019年8月以来一直在批量抛售其数字资产。2019年12月，PlusToken向未知钱包转移资金。当时的交易价值为1.05亿美元，共涉及79万个ETH，此后，加密货币总市值暴跌120亿美元。
因此，PlusToken的活动很可能会与新一轮的大跌存在直接关联。可以说，PlusToken的资金转移至少造成了市场恐慌。
但是，如果说这些因素能轻易导致加密市场全线崩溃，甚至导致明斯基时刻，那么加密市场可能早已崩溃。毕竟历史上比特币曾经被死亡超过300次，跌幅超过80%不下10次，但每一次都能够平安度过。这一次也不会例外。
最能够说明情况的就是成交量。
根据coin360最新数据，加密市场在此轮暴跌中，3月5日以来成交量创下历史记录，其中成交量最高的一天达到440亿美金。换句话说，虽然市场下跌惨烈，但是大量抄底资金稳住了行情。
即便在此次股市崩盘中，比特币等加密资产表现“脆弱”，不具备黄金一样的避险属性，但在极端情况下比特币确实会表现出局部的避险属性。
例如，2019年3月27日土耳其股市一度暴跌7%，隔夜互换利率飙升到1200%汇率大跌，土耳其遭遇股汇双杀，但比特币却暴涨15%。
对此，北京师范大学经济学博士赵鹞对该现象做出了研究。赵博士选择了2015年3月24日到2017年3月23日这段时间的比特币在全球23家交易所的数据和交易数据，对比了19种法币，最后得出的结论是：交易比特币的人的目的是为了跨境。当然，这也是避险的手段之一。
不过，无论如何，此次加密市场的的大跌，对整个行业来说都是一波大洗礼。
03一场触目惊心的洗礼
一代机皇蚂蚁S9最终还是关机了，这是此次加密市场大跌造成的最直接后果。
据F2pool最新数据，在电费0.35元/度时，蚂蚁S9挖矿的电费占比已达到100%，处于关机状态。这就意味着，曾产出全网算力70%，出货量数百万台的蚂蚁矿机S9即将退出历史舞台。
而对蚂蚁S9另一个不利因素就是全网不断增加的算力，算力越高，相同情况下挖矿盈利能力也会越差。
根据bitinfocharts.com最新数据，目前网络算力达到了133.29Eh/s，挖矿难度也达到了13.1T，预计12天后难度将会增加7%，达到17.7T的历史高位。届时，更多矿机将会被淘汰出局。
对矿业的洗礼，可以说是彻底的，加密市场对于合约的血洗也毫不手软。
仅仅3月8日晚间比特的气势恢宏的大跌中，跌超10%，1小时合约爆仓近2亿美元，市值缩水超110亿美元。主流币均跟跌超过10%，主流币价格盘均已回落至1月份水平。
合约帝大数据显示，3月8日和9日，24小时内爆仓为8.7亿美金，折合人民币超过60亿。
可以说矿业与交易者在此次大跌中，遭到了血腥洗礼，损失惨重。但这不就是市场的特点吗，它不会一直向上，更不可能一直向下。在向上过程中有黑天鹅与灰犀牛，在下跌过程中也有触底反弹，无法预测涨跌，但唯一能确定的就是加密市场不会归零。
对投资者而言，只有不轻言“崩溃”，不恐慌，相信逻辑，才有可能在这个年轻的市场中活下去。
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