原文来源：海外独角兽2022年7月11日，Twitter因为ElonMusk此前宣布取消440亿美元的收购计划，而正式起诉他。这有可能仍是ElonMusk谈判技巧的一部分。对于外部财团而言，最好的结局可能双方能够以重新谈判的价格完成收购——鉴于目前公开市场社交媒体和在线广告板块的回撤，440亿美元的确有很高的溢价。「海外独角兽」一直以潜在投资者的身份密切关注着这次私有化，我们认为ElonMusk的经营风格有机会解锁Twitter过去因为公司治理和团队问题而一直无法释放的用户增长和商业化潜力。Twitter是ElonMusk个人品牌的经营主阵地，Tesla和SpaceX也都是Twitter上的顶流品牌，因此我们也愿意相信他的authenticity。ElonMusk“修复”Twitter产品的计划主要聚焦于它的DAU增长，这包括改善它社交媒体的基础体验和分发透明度，引入全球内容消费类产品的最佳实践，并且通过P2P通讯和支付打破单纯社交媒体产品的DAU天花板。在企业经营上，ElonMusk着眼于Twitter目前过低的盈利能力，致力于削减成本。参与这次私有化将带有一定的梦想属性，投资者需要对ElonMusk有足够的信心，因为他们的决策依据相当程度上基于Elon给出的远期业绩指引：在2028年，Twitter将拥有9.31亿用户，264亿美元收入，并且在创作者经济、订阅以及支付业务上都取得重大突破。行胜于言，ElonMusk在建设Tesla和SpaceX的过程中还没有让他的投资人们失望过，Neuralink和TheBoringCompany目前也被视作潜在的传奇公司。因此红杉、币安等机构以及大量高净值个人迅速成为了第一批外部资金的提供者，其中红杉承诺投资8亿美元，可能是它历史上最大金额的单笔投资。我们团队将利用自身对海外信息流产品的研究储备以及财务投资者的视角，在正文展开分析当前Twitter的基本面、ElonMusk的改造计划以及这笔交易的Upside。作为一位极富有传奇性的超级创业者，ElonMusk本人热衷于创造能够影响人类未来的企业，例如SpaceX、Neuralink等。我们对这两家公司也进行过系统研究和追踪，如果您想获取我们关于SpaceX和Neuralink的全部研究报告，请点击链接领取。以下为本文目录，建议结合要点进行针对性阅读。01Deal背景02Thesis03当前的Twitter基本面04对Twitter的改造计划05Twitter改造后的Upside06关键风险07结论将Twitter对广告的依赖降至收入的50%以下。ElonMusk的目标是将Twitter的广告收入占比从90%降低至45%。根据InvestorDeck，广告在2028年将贡献120亿美元的收入，订阅收入则有将近100亿美元。支付业务在2028年获得13亿美元收入。在2023年，Twitter预期从支付业务中获得1500万美元收入。在2028年，它希望将这部分收入增长到13亿美元。目前Twitter的赞赏和购物带动的支付流水还微不足道，ElonMusk可能会为Twitter引入新的支付功能，因为他有PayPal的经验。ARPU将增加5.39美元。通过所有的举措，ElonMusk预计他可以将Twitter的ARPU提升至30美元。在2028年拥有9.31亿用户。ElonMusk预计Twitter的总用户数将从2.2亿增长至2025年的6亿和2028年的9.3亿。TwitterBlue的用户将在2025年达到6900万，在2028年达到1.59亿。神秘的X产品订阅者将达到1.04亿。ElonMusk的计划还包括一款神秘的产品X，该产品在2028年将拥有1.04亿用户。X预计在2023年出现，并且获取900万用户。将自由现金流提高到94亿美元。作为ElonMusk私有化的一部分，Twitter将增加130亿美元债务。他预计Twitter的自由现金流将在2025年增长到32亿美元，在2028年增长到94亿美元。9.31亿DAU差不多是Meta目前FamilyofAppsDAU的1/3，在空间上看是可实现的，但是Twitter必须要突破纯社交媒体的属性才能做到这一点。ElonMusk谈论的P2P通讯和P2P支付都是可能的突破点，就像Ark所指出的：P2P支付的渗透会快过社交网络，因为小孩会让父母给自己转钱，但是不会让他们关注自己的Facebook主页。
张江科学城：推动区块链与现代生产制造、商务金融等领域深度融合:7月16日消息，上海市人民政府印发《上海市张江科学城发展“十四五”规划》，《规划》指出要大力培育数字经济，以张江硬核科技为底色，推动区块链等智能交互技术与现代生产制造、商务金融、教育健康和流通出行等深度融合。[2021/7/16 0:57:25]
订阅和支付业务的指引对于Twitter来说是有挑战的——它们目前的业务进展还几乎是零。1.59亿的订阅用户数现在看起来有些夸张，但是它占9.31亿DAU的比例并不算高，Netflix在2021年的全球订阅数已经超过了这一数字，因此这个指引仍然是可行的。支付也是类似的情况。按照1%的nettakerate，Twitter需要在2023年拥有15亿美元的TPV，在2028年拥有1300亿美元的TPV。PayPal旗下的Venmo仍然是最大的P2P支付产品，它在2021财年贡献了2300亿美元的TPV。Twitter有6年的时间将TPV增长到大约Venmo在2021年的一半，有挑战但有机会实现。总结来看，如果ElonMusk能带领Twitter达成这些指引的预期，并且改善Margin，那我们可以期待5年4-5x的回报。如果这些产品计划都最终失败，只要ElonMusk成功改善了Margin，我们仍然享有一定的安全边际。06.
上海市新型产业规划通知：推动区块链等新兴技术深度应用:上海市经济和信息化委员会等部门发布关于印发《临?港新片区创新型产业规划》的通知：强化数字赋能，发展数据产业，探索建立安全高效的跨境数据流动机制，建设信息服务开放合作的“连接器”和“数字丝路”的枢纽口岸。推动数据产业新技术新应用。优先发展与新片区产业融合度高、国际合作性强的工业软件、云计算、大数据、离岸信息服务等产业，增强信息技术创新能力，大力推进基础软件、行业应用软件、信息安全软件、区块链、边缘计算等的研发应用，支持高端化数据处理、数据分析、数据挖掘等数据增值服务。
以智能制造为引领，以主攻高端、精密提升、拓展服务、智能升级为重点，打造世界级智能制造产业中心。着力开展智能制造模式示范。推动5G、人工智能、区块链等新兴技术深度应用，在民用航空、汽车、海工、医药等领域试点示范智能制造新模式，加快建立以状态感知、实时分析、自主决策、精准执行、学习提升为特征的智能制造系统，打响新片区“智能制造”品牌。（上海市经济和信息化委员会官网）[2020/9/24]
关键风险
分析 | BlockVC：比特币近期或面临中期深度回调:BlockVC最新报告显示，受Bitfinex&Tether被NYAG指控影响，USDT价格出现折价波动、平台资金出逃或推高Bitfinex上BTC溢价，恐慌情绪发酵是近期BTC上涨核心驱动力；
- BTC价格抬升过程中，市场整体交易情绪与风险偏好未有实质性提高，其他主流币及中小市值币种不跟随上涨，场内存量资金不足，Bitmex合约深度贴水，市场上行空间较小，下行风险较大；
- 链上转账量、币天销毁数与NVTS等基本面分析模型显示比特币近期或面临中期深度回调。[2019/5/6]
Twitter可能无法完成高预期的用户增长；Twitter可能无法完成订阅用户的渗透；ElonMusk的Margin提升可能无法完成；资本市场的不确定性可能让Twitter享受的Multiple低于目前预期。07.
动态 | 深大通与新麻成立合伙企业 探索区块链与工业大麻业务场景的切入和深度结合:据格隆汇今日消息，深大通(000038.SZ)发布公告，公司于2019年4月17日与北京天益新麻生物科技有限公司签署了《合作框架协议》。公告显示，双方拟利用各自优势，共同成立大通-新麻有限合伙企业，主要投资方向为：工业大麻的全产业链整合及拓展，CBD产品的研发及境内外销售，并将就区块链与工业大麻业务场景的切入和深度结合进行探索，以获取协同效应和价值释放。[2019/4/18]
结论
总体而言，这是一项梦想投资——我们对这笔交易的判断很大程度上基于ElonMusk所给出的远期业绩指引。好的地方在于，ElonMusk还没有让他的投资人们失望过，因此红杉、币安以及大量高净值个人迅速成为了第一批资金的提供者，其中红杉承诺了8亿美元，可能是红杉历史上最大金额的单笔投资。类似AMD的LisaSu，ElonMusk身上也有“枯燥执行”的特点，SpaceX历史上也几乎没有miss过指引。在对ElonMusk个人以及他给出的指引有conviction的情况下，我们认为Twitter私有化是一个值得参与的机会。440亿美元估值曾经是一个必须忍受的代价，但是根据整个交易案目前的发展，这个价格有非常大变动的可能，估值的降低将增强投资者的信心，我们可以静观其变。原地址
数字钱包Dbank将与360继续深度合作:360上周首次发布针对区块链领域的安全解决方案，今日又发现了EOS史诗级安全漏洞。作为360在数字钱包领域的首家战略合作方，Dbank表示将和360就安全和DAPP实现场景等领域继续展开深度合作。双方将结合360安全大脑，深度挖掘用户在数字钱包领域的需求，加固核心代码，同时拓展EOS超级节点安全解决方案和区块链应用落地场景。
Dbank核心安全技术由360支持，具备包括包括“手机病检测”、“数字证书安全”、“虚假合约地址识别”等10层安全防护。同时有便捷的“EOS一键映射”功能。[2018/5/29]
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