NFT流动性困局
今天，蓝筹NFT的价值已经被广泛承认，但持有者除了卖出获利之外，并没有其他有效获利方式。然而，即便持有者看跌，想要卖出“做波段”，也很难在价格下跌前及时卖出，从而不得不一降再降。此外，大量Crypto交易者受限于蓝筹NFT动则数万乃至十多万美元的单价，无法参与蓝筹NFT的买卖。同时，高昂的交易市场手续费和项目方版税限制了NFT的套利空间，因为一买一卖，损失就超过了10%。可是，如今NFT市场已经成为Crypto交易的重要组成部分，Opensea合约24h消耗的Gas为160.10ETH，占据了总Gas消耗量的11.33%，位于所有合约消耗量的第一名。因此，投资者都渴望更低的NFT交易成本与更多的NFT衍生品交易，并且能够利用加杠杆等方式进一步吃到NFT市场红利。但如果直接将DeFi的机制套在NFT身上是不可行的，因为NFT本质上是个超级长尾资产，流动性非常差，$22.73B的市值，每天却只有约$18M的交易量，不足1/1000的换手率。
Framework Ventures从GRT质押合约中提取9900万个GRT代币，价值约700万美元:金色财经报道，CoinGecko和Messari的数据显示，风投 Framework Ventures 从The Graph 的 GRT 质押合约中提取了 9900 万个 GRT 代币，价值约 700 万美元，这是该地址有史以来规模最大的提币，这些代币随后被发送至Coinbase。 GRT 代币流通供应量也相应增加，目前约为 74 亿。从质押合约中提取代币可能意味着 Framework 可能会放弃未来的质押利润，不确定 Framework 是否已经在 Coinbase 上出售了它的 GRT 代币；截至发稿时，该基金未回复置评请求。
根据Nansen的说法，Framework Ventures 转让的 GRT 数量是至少在过去 12 个月中最大的 10 笔 GRT 交易之一。CryptoQuant 营销主管 Hochan Chung 表示，这种规模的转移“是巨大的，占流通量的 1%”。市场数据显示，GRT 自 1 月 9 日转账以来一直徘徊在 7 美分左右，尚未出现重大下行趋势。[2023/1/14 11:11:17]
我们先从数据看看如今NFT市场面临的流动性困局。以赫赫有名的BAYC为例，NFTgo数据显示，在过去的30天，BAYC交易量超$40M，BAYC平均交易价格约为79.13ETH，这意味着，哪怕是最近BAYC频繁清算有大量折价BAYC流入市场的情况下，30天内也只有270多枚BAYC完成换手。
衍生品交易平台SynFutures与算法稳定币项目Frax Finance达成合作:据官方消息，去中心化衍生品交易平台SynFutures与去中心化稳定币协议Frax Finance达成合作。Frax将为其在SynFutures上的稳定币交易对带来流动性，为SynFutures DEX用户提供更多交易机会，并为Frax用户提供参与和交易FRAX的新平台。
Frax（FRAX）将作为保证金代币添加到SynFutures V1，为SynFutures用户提供交易挖矿机会，最初将推出基于Polygon的Matic-Frax池。[2022/3/8 13:44:26]
直接观看具体成交数据，我们可以更直观的感受到交易的不活跃。即使是热门如“BAYC”，经常一天仅能交易三五枚。
本文撰写时，一个名为gracian的Opensea卖家，在4天时间内4次对其BAYC改价，从82.2ETH一路降价到67.88ETH，仍旧没有卖出该BAYC。由此可见，对于卖家来说，急需资金时，NFT难以快速变现。更何况，对于买家来说，只需将地板价上浮10%，在售的BAYC就已有20多枚。对于想买一只地板猴的买家来说，选择实在是太多了：属性、稀有度、外观是否喜欢……
德国上市公司Advanced Blockchain AG投资Polkadot生态项目Fractal:3月1日消息，德国上市公司区块链即服务（BaaS）提供商Advanced Blockchain AG日前投资了Fractal，该公司将收到3770000枚Fractal原生代币FCL。
Fractal协议使用区块链和加密货币来支持维护用户隐私的广告，同时促进与广告和产品的交互。Fractal是Polkadot区块链生态系统的一部分，因此这项投资增加了Advanced blockchain AG在Polkadot区块链生态系统的投资组合。（DGAP）
此前消息，Advanced Blockchain AG在2020年年底通过nakamo.to投资了另一个与波卡相关的项目Manta Network。[2021/3/1 18:03:46]
NFT碎片化方案及其问题
所以只有解决匮乏的流动性才能让NFT市场进一步扩张，正因为此，市场上出现了很多的NFT流动性解决方案，而其中的NFT碎片化是一个不可忽视的赛道。因为NFT碎片化把NFT拆分成更小的份额降低NFT的参与门槛，甚至将NFT转化成同质化的ERC20代币以释放其流动性。但是，目前这一赛道还处于十分早期的阶段，现在的多数设计存在一定缺陷，特别是无法让碎片价格锚定NFT价值的实际波动。而KuCoinNFTETF的出现则有望解决这些问题。它通过更低的交易摩擦、刚性NFT兑付、更稳固的价格锚定及更丰富的可组合性，将NFT碎片化代币带入到一个此前无人涉足过的领域，并将NFT的金融属性全面发挥出来。碎片购买者
Framework Venture联合创始人：LIINK可能会飙升至25美元以上:Framework Venture联合创始人、Link早期投资者Michael Anderson在接受Cointelgraph采访时表示，在一两个月内，LIINK的价格可能会飙升至25美元以上，并取代ETH成为市值第二大的加密货币。（Cointelegraph）[2020/4/30]
在NFT碎片化解决方案中，两种角色最为重要：NFT提供者和碎片购买者。然而目前大多数碎片化平台，都聚焦于为NFT持有者提供服务，鼓励他们碎掉NFT，而对交易碎片化代币的用户缺乏足够的关注。这导致即使池子里碎片够多，但是没人交易。而且，它们大多依赖DEX平台构建流动性池，其操作和学习门槛甚至高于NFT。也就是说，大多市场现存碎片化平台，为了解决流动性，做出了流动性更差的产品。为什么会出现这种局面？持有蓝筹NFT的成本太高了，而购买NFT的链上交互也很复杂，这将很多散户投资者挡在门外。NFTETF是如何改变这一局面的？其将一只BAYC变成大量BAYC碎片，只需在ERC20市场立即抛售一部分碎片，持有者即可快速回收资金。目前NFTETF的唯一技术支持是FractonProtocol，其目前已经对11个BAYC，5个CryptoPunks，127个4digitENS和8个TheSandboxs3x3LAND进行碎片化建立对应的NFTETF。据悉，其BAYC的ETFhiBAYC已在Kucoin平台上线，首日交易量790万美元，目前日交易量在100～300万美元浮动。而近30日，BAYCNFT的日均成交量仅133万美元。也就是说：Fracton的ERC20BAYC碎片，交易量已经齐平甚至高于BAYC。而更明显的是4digitENS的碎片化过程中，由于Fracton对于4digitENS的大量购入，导致其地板价从0.85ETH拉升到了约1.5ETH，随后引发用户热议，被市场进一步拉升到了1.7ETH，使得其地板价翻了一倍。而hiENS4代币在KuCoin上线之后，也一直是高度溢价状态，目前价格换算成NFT的价格仍旧高于地板价30%以上。由此可见，CEXNFTETF方便的操作门槛和低廉的手续费为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了一个绝佳的入口，而更多的投资者进入也进一步促进了NFT碎片的流动性。NFT持有者
动态 | DeFi项目Synthetix从Framework Ventures筹集了380万美元:DeFi项目Synthetix周一宣布已筹集大约380万美元的新资金。Framework Ventures已经从Synthetix基金会的treasury购买了500万枚Synth（SNX），约合380万美元。Synthetix进一步表示，其它几家集团也购买了“大量”SNX代币，但目前希望不予披露。（The Block）[2019/10/29]
当我们把视角从碎片购买者身上移开，即使是对NFT持有而言，现存的主流碎片化解决方案仍然存在颇多桎梏。目前较为主流的方案，是将一个系列的一个NFT单独或多个NFT打包碎片化。比如将所有的BAYC都锁定在协议金库中，并由协议发行“碎片BAYC”的ERC20代币。对于投资者来说，无需购买真正的NFT，只要持有ERC20代币，即可享受NFT资产上涨带来的收益，而ERC20的代币也更方便他们控制仓位。但这一解决方案却面临着“南辕北辙”的困境。占用流动资金当ERC20代币被创造出来后，并不能直接交易，持有人还需提供等价值的其他代币来将其组成LP对。虽然提供LP可以赚取手续费，但这却违背了他们碎掉NFT的初衷：碎掉NFT目的即为置换出资金，现在反而却需占用更多资金了。也正是因为这样，想要兑出部分资金的持有者，往往并不会主动去将自己的NFT碎掉，但平台又需要持有者去提供充足的底层资产。这也是既有碎片化协议普遍存在的一组矛盾。而Fracton的NFTETF碎片却能在Kucoin这样的主流CEX流通，借助于CEX强大的做市商，持有者无需自行组建LP对，即可立刻以公允的价格卖掉自己的NFT碎片。收取高昂手续费此外，从NFT到NFT碎片的转换所收取的高昂手续费，也是阻碍持有者去碎掉NFT的关键。Fracton创造性的使用了“无池流动性”去创造ERC-20碎片，让用户可以0成本无需许可地碎掉NFT。在Fracton执行一次碎片化时，过程可分解为两步：1枚NFT碎片化为1000枚ERC-1155的“People‘sNFT”，而1枚“People‘sNFT”又被进一步碎片化为1000枚ERC-20的“hiNFT”。合约将自动为他们提供固定的交换关系，无需创建流动性池。在Fracton的无池流动性中，引入了ERC-1155作为一个中间层。而交换总是在“ERC-721至ERC-1155”、“ERC-1155至ERC-20”之间发生。币对左侧持有并发送代币，右侧则铸造或销毁代币。对用户而言，感知上似乎流程并未变化，但这却是一个独特的技术创新：因为没有代币发生转移，减少了超过25%的swapgas。而在NFT和ERC-1155的互转中，更是与传统swap相比减少了50%以上的gas。NFTETF实现了价格锚定
NFTETF更进一步解决了NFT碎片最为棘手的问题：价格无法锚定。现有的情况是：NFT大幅波动，碎片小幅震荡；NFT小幅波动，碎片根本不动。这是因为在拆分、合并的过程中高额的摩擦成本抹平了ERC721和ERC20之间价差的套利空间。套利的缺失让碎片的价格无法跟随NFT价格波动。而Fracton用碎片兑回NFT的每个步骤仅收取千分之三的手续费，费率水平远低于其他平台及OpenSea。同时，“无池流动性”也降低了gas损失。这让NFT碎片拥有了极低的交易成本，将NFT转变为了金融级的产品。NFT行情只要稍有波动，碎片和NFT之间即存在套利空间。套利者的出现让碎片可以双向锚定NFT的涨跌。更低廉的摩擦成本所改善的并不只是交易者的用户体验，套利空间的出现让碎片可以更充分的捕捉NFT价格，跟随NFT市场波动。这也为NFT碎片提供了更丰富的可组合性。NFTETF参与建议
综上所述，NFTETF为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了低操作门槛的NFT交易和低廉的手续费，同时良好的流动性和可信的价格锚定为建立NFT衍生品提供了基础，使得高风险偏好的投资者可以进一步放大NFT的价格波动并在其中获利。而由于FractonERC1155代币-People’sNFT的存在，NFTETF碎片和NFT本身的套利空间也被放大，这将能够容纳更多的套利者进入，从而进一步巩固碎片和NFT的价格锚定。此外，良好的流动性和可信的价格锚定除了可以为NFT衍生品提供支持，还能为其他NFTFi项目提供NFT喂价，使得NFT的金融属性得以真正被释放。特别是NFT抵押借贷项目的用户，不论是NFT持有者还是资金提供方，都能够因为Fracton的机制受益。相信之后会有更多的像Fracton一样使用NFTETF模式做NFT碎片化的项目，但是用户们需要注意此类项目是否是去中心化的进行碎片化，以及其对于NFT池是否有控制权，而最重要的是用户是否能无需许可的使用碎片兑换回NFT。
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