Odaily星球日报译者|Moni
在当前宏观市场动荡的情况下，“相关性”是一个需要认真考虑的因素，事实上，目前加密行业讨论最多的两个“相关性问题”分别是：1、比特币与美股的相关性有多少，这种相关性意味着什么？2、间接加密货币投资与比特币的相关性如何？下面，就让我们一起来分析下。问题1：比特币与美股的相关性有多少，这种相关性意味着什么？
在比特币的大部分生命周期中，基本上与传统美股之间并没有太多相关性，有时甚至会表现出负相关性。正因为如此，比特币通常被视为一种多元化投资组合、或是一种通胀对冲资产，但在最近几年，人们发现比特币与美股之间的相关性不断攀升，投资者也无法确定比特币与美股这种耦合究竟是短期现象，还是长期趋势。就目前而言，加密市场对比特币与美股之间的相关性存在两种主流解读：第一，在市场波动和市场走向不确定的时候，看似不相关的资产类别反而会表现出较高的相关性。实际上，除了比特币之外，即使是与美股呈负相关的债券市场，在整个2022年期间也呈现出与美股越来越高的正相关性。第二，比特币和美股表现出的相关性可能归因于加密货币市场愈发成熟。比特币自诞生至今已有约15年时间，但在过去的几年里，加密货币对主流投资的渗透加速了。举几个例子：2021年4月，Coinbase首次公开募股；6个月后，2021年10月，美国首个基于期货的比特币交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)正式上市。此外，机构采用继续增长，美国证券交易委员会、美联储和其他金融监管机构也开始认真对待加密货币，就像对待任何其他交易所交易证券一样不过，由于历史数据有限且没有先例，因此很难判断未来比特币和美股的相关性会是什么样子。但随着市场正常化，相这种关性可能会略微脱钩，但鉴于加密市场成熟度不断提升，相关性可能仍然很高。另一方面，加密货币与美股相关性走高或许并不一定是坏事，坦率地说，许多投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”，有些投资者也会将加密作为自己技术投资配置的一部分，通常会在总投资组合中分配1-5%左右的比例。随着比特币价格徘徊在20,000美元区间，投资者可能会认为这是建立或增加投资配置的一个很好的切入点。
SBF：加密市场仍然受宏观力量的“摆布”，但熊市并未出现资金持续外流:金色财经报道，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried在接受Unchained Podcast最新采访中表示，加密市场仍然受宏观力量的“摆布”，他说道，加密货币仍会对一般宏观环境做出反应，这就是我们所处的位置。真正的重要原因是，我们看到推动市场变化的基础仍是美元利率，这会导致美元被加强或削弱……如果美元走强，对石油的汇率就会走强，比特币则会受到影响，当美元弱化，你会看到相反的情况。但熊市期间，加密市场并没有出现持续的资金外流，在Terra LUNA和三箭资本事件之后的一周到一个月，我们没有看到资金外流和行业阵痛，现在只是有点处于停滞状态。（Dailyhodl）[2022/10/6 18:40:48]
Sato Technologies首席运营官：熊市的不确定性是建立和学习的最佳时机:金色财经报道，加拿大比特币矿业公司Sato Technologies首席运营官Fanny Philip透露了在市场为下一次牛市做准备之际，如何在看跌的织机中幸存下来。Philip表示，现在是矿业公司建立和学习的时候了。?熊市对我们来说是一个成熟的市场。当比特币的价格很低时，你会挖得更多，如果你必须购买设备，因为它与比特币的价格挂钩，设备的价格会下降很多。
当被问及应对即将到来的以太坊合并的任何策略时，Philip表示，现在是多样化和了解选择的时候了。会发生什么，没有人真正知道。这就是我们决定多元化的原因。采矿是我们的核心业务，但我们在闪电网络之上开发了许多应用程序。
最后，她强调说，The Merge可以被视为一个机会，可以研究在以太坊生态系统中构建和赚钱的所有可能性。[2022/8/28 12:53:28]
问题2：间接加密货币投资与比特币的相关性如何？
Cobra：下一轮熊市对一些人来说将是残酷的:4月17日消息，Bitcoin.org网站共同所有者Cobra发推称：“下一轮熊市对你们中的一些人来说将是残酷的。”[2021/4/17 20:29:57]
在间接投资加密货币方面，通常有以下两种方式：1、投资为加密/区块链公司提供主题或特定行业风险敞口的、基于指出的ETF2、投资追踪比特币价格的比特币期货ETFProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)是美国第一个、也是最大的一个比特币期货ETF，其资产管理规模约为7.063亿美元，该ETF于现货比特币的关联性很高。自2022年初至今，ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)已下跌超过55.3%，而同期现货比特币价格的下跌幅度则为54.4%。此外，灰度比特币信托基金也与比特币现货价格高度相关；但是，由于其溢价/折价机制，GBTC的价格与比特币价格还是存在较大差异。
声音 | Ran NeuNer：今日创下加密历史上最长熊市:CNBC主持人Ran NeuNer发推称，今日正式创下了加密货币历史上最长的熊市——411天。[2019/2/3]
尽管基于指数的加密ETF并不会直接跟踪加密货币的价格，但这些ETF中，大多数都与比特币现货价格存在相对较高的相关性，具体取决于基金持有加密美股的规模，示例如下：1、一些持有纯加密美股的ETF，比如BitwiseCryptoIndustryInnovatorsETF(BITQ)和GlobalXBlockchainETF(BKCH)，与比特币的相关度系数接近0.80；2、SirenNasdaqNexGenEconomyETF(BLCN)等持有更多元化持股的主题ETF相关性可能略低。3、InvescoAlerianGalaxyCryptoEconomyETF(SATO)也持有一些多元化的持股，但它与BTC的相关性系数高达0.83，这是因为该ETF对GBTC的投资配置占比达到了15%。
声音 | 洪蜀宁：目前的稳定货币热只是漫漫熊市的结果:金丘区块链研究院院长洪蜀宁近日在某微信群中表示，稳定币的作用有两个，一是在熊市进行避险，这也是目前主要的作用，二是试图用于日常支付，以避免其他密码货币价格波动大导致的资金风险，但从实际上来看，这个作用几乎没有发挥。目前的稳定货币热只是漫漫熊市的结果，是一个过渡现象，牛市到来后就会趋冷，但不会消失，因为还会有下一个熊市。他还指出，稳定币是伪需求，无需追求价格的稳定，我们需要更多的创新设计的公链和密码货币，市场会为我们选择出人们最需要的货币的。[2018/10/10]
下表通过分析单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性对比，进一步研究了加密ETF和指数与比特币之间的联系。我们发现，现阶段这些单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性系数范围大约在0.60到0.85之间。
1、对于像Microstrategy(MSTR)这样的公司而言，其美股与比特币价格相关性最高，因为这些公司在其资产负债表上持有大量比特币作为“收购并持有”策略。2、加密矿企也与比特币有很高的相关性，因为他们的大部分利润是根据开采的比特币价格获得的，但可能会根据他们管理电力成本和管理费用的程度而有所不同。3、加密交易所和加密金融科技公司与比特币的相关性同样相对较高，但此类公司的相关性系数低于加密生态系统的其他公司，因为加密交易所和加密金融科技公司的利润通常来自交易量、费用和佣金。总结
尽管比特币与更广泛的美股的相关性仍然很高，但鉴于持续的市场不确定性、以及比特币诞生至今的历史较短，很难区分这种相关性究竟是一种短期现象，还是一种长期趋势。但是，比特币与传统美股之间的高相关性并不一定是坏事。你会发现，一些技术投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”，并且将加密货币作为自己技术投资配置的一部分了。
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