比特币:解读Microstrategy财务健康状况:会破产吗?什么时候需要卖币?

原文作者:JoeyWu原文编辑:ColinWu一、比特币购买历程

2020年12月9日,MicroStrategy以约6.5亿美元的现金购买了29646枚比特币,平均价格约为21925美元。至此,MicroStrategy共持有70470枚比特币,总成本约为11.25亿美元,平均购买价格约为15964美元。2021年2月17日,MicroStrategy以约10.26亿美元的现金购买了19452枚比特币,平均价格约为52765美元。至此,MicroStrategy共持有90531枚比特币,总成本约为21.71亿美元,平均购买价格约为23985美元。2021年6月8日,MicroStrategy以约4.89亿美元的现金购买了13005枚比特币,平均价格约为37617美元。至此,MicroStrategy共持有105085枚比特币,总成本约为27.41亿美元,平均购买价格约为26080美元。2021年6月14日,MicroStrategy与代理人JefferiesLLC签订了公开市场销售协议,通过Jefferies不定时发行总价不超过10亿美元的普通股。至此,MicroStrategy共持有114042枚比特币,总成本约为31.6亿美元,平均购买价格约为27713美元。2021年12月9日,MicroStrategy宣布第四季度已购入额外的8436枚比特币,总成本为4.96亿美元,平均价格为约58748美元。至此,MicroStrategy共持有122478枚比特币,总成本约为36.6亿美元,平均购买价格约为29861美元。2021年12月30日,MicroStrategy宣布以约9420万美元的现金购买了额外的1914个比特币,平均价格为49229美元。至此,MicroStrategy共持有124391个比特币,总成本约37.5亿美元,平均价为30159美元。2021年12月31日至2022年1月31日,MicroStrategy在去年之间以2500万美金购买660个比特币,平均价格为37865美金,该公司目前持有125051个比特币,平均价格30200美元。2022年6月29日,MicroStrategy宣布以约1000万美元额外购买了480枚比特币,平均价格为20817美元。至此MicroStrategy持有价值39.8亿美元的129699枚比特币,平均价格为30664美元。MicroStrategy宣布在8月2日至9月19日期间以约600万美元现金收购了约301个比特币,平均价格为19851美元。至此,MicroStrateg共持有130000个比特币,平均购买价格为30639美元,共花费39.8亿美元。2022年11月1日至2022年12月24日期间,MicroStrategy购买了2500个比特币,至此共持有132500个比特币,总购买价约40.3亿美元,平均每比特币约30397美元。2023年2月16日至2023年3月23日期间,MicroStrategy以约1.5亿美元现金购买了6455个比特币,平均价格约为23238美元。至此MicroStrategy共持有约138955个比特币,平均购买价约为29817美元。2023年4月4日,MicroStrategy以28016美元的均价再次购买1045枚比特币,共计2930万美元。至此MicroStrategy持有140000个比特币,平均购买价格为29803美元,约合41.7亿美元。二、债务现状

动态 | BafeEx解读:欧洲央行对欧元稳定币态度较为乐观:1月3日,欧洲央行市场基础设施和支付总监Ulrich Bindseil发布了央行欧元稳定币CBDC工作总结。BafeEx交易所分析师Zoy表示,从文章来看,欧洲央行对欧元稳定币CBDC持较为乐观的态度,注意不是极度乐观。欧洲央行主要担心:1.金融脱媒(Disintermediation),储户和机构通过这种方式藏匿和转移欧元资产,规避欧洲央行监管;2.无法应对危机时期的银行的系统性建导(Facilitation)问题,即CBDC相对来说更难被央行调控。BafeEx分析师Zoy强调,CBDC的双层利率系统也许可以应对上述两个问题,CBDC得以顺利发行的可能性在逐渐提高。[2020/1/4]

截至2023年3月,Microstrategy有约22亿美元的长期债务,分别如下:2025年可转换票据2020年12月9日,MicroStrategy宣布发行本金总额为6.5亿美元的可转换优先票据,包含5.5亿美元可转债和1亿美元期权,转换日均为2025年12月15日。其中,可转债票面利率为0.75%,每半年付息。转换价格约为每股397.99美元,相较12月8日普通股的收盘价289.45美元溢价约37.5%。除非公司发生契约中定义的「根本性变化」,否则票据在2025年6月15日之前不能转换为股票。根本性变化是指公司不再在纳斯达克或纽约证券交易所上市,被合并、收购,或者多数股权发生变化。如果上述任何事件发生,Microstrategy可能被要求全额偿还贷款。鉴于首席执行官MichaelSaylor拥有超过2/3的投票权,这种可能性不大。2027年可转换票据2021年2月17日,MicroStrategy再次宣布发行本金总额为10.5亿美元的可转换优先票据,包含9亿美元不计息可转债和1.5亿美元期权,转换日均为2027年12月15日。转换价格约为每股1432.46美元,相较12月8日普通股的收盘价955.0美元溢价约50%。这些票据在2026年8月15日之前不能被赎回,除非公司发生契约中描述的「根本性变化」,此条款同上。2028年高级担保票据2021年6月8日,MicroStrategy宣布发行2028年到期的本金总额为5亿美元的垃圾债,票面利率为6.125%,每半年付息,因此每年6月15日与12月15日须支付利息1531.25万美元。2025年抵押贷款2022年3月29日,MicroStrategy的子公司MacroStrategy宣布与Silvergate银行达成2.05亿美元的比特币抵押贷款以购买比特币,维持保证金比例为200%,即需要维持4.1亿美元作为抵押品,因此价格跌破4000美元才会被清算。债务偿还情况据MicroStrategy提交SEC的文件显示,自2022年9月与承销商CowenandCompany就出售高达5亿美元的普通股达成协议以来,出售218575股A股普通股,总收益约为4660万美元。此次发行的净收益计划用于一般企业用途,包括收购比特币和营运资金,及据市场情况,回购2025年到期的0.750%可转换优先票据和2027年到期的0%可转换优先票据,并偿还和SilvergateBank之间的债务。2023年3月24日,MacroStrategy和Silvergate签订协议,MicroStrategy以22%的折扣偿还其2.05亿美元的贷款,并预付约1.61亿美元,取回了被抵押的34619个比特币。三、财务健康状况

动态 | 肖磊解读特朗普“攻击”Libra原因:Libra没有明确跟美元挂钩:7月13日消息,财经专栏作家、财经评论员肖磊解读特朗普“攻击”Libra原因,他认为特朗普说Libra不可靠,而且需要获得一张银行牌照,接受监管。其实这里隐含的意思是,Libra没有明确跟美元挂钩,所以不可靠,没有美国监管机构的批准,就不能干金融的业务。[2019/7/13]

综上,目前Microstrategy持有140000枚比特币,平均成本为29803美元;长期债务约22亿美元,每年利息不到5000万美元。四笔债务中,2025与2027年到期的可转换票据仅偿还约4660万美元,2025年到期的抵押贷款已偿还至少1.61亿美元,2028年到期的垃圾债还未偿还。MicroStrategy公布的2022年报显示,全年息税前利润为-12.76亿美元,其中包括数字资产的减值损失,该部分减值损失为12.86亿美元。如果扣除这部分浮亏,那么EBIT为1054万美元,相对2021年的4609万美元大幅下降。可见,仅依靠主营业收入不足以覆盖每年的利息,不过公司目前持有近4384万美元的现金和现金等价物,因此至少2023年不会出现债务危机。

分析 | TokenGazer币安中签解读:大陆用户仍为主力 机构持有较多BNB:TokenGazer分析显示:币安此次签数16666个,因为放开国内用户准入,中签率从上次MATIC的58.38%下降到30.82%;按照这次的中签率,锁定20天的BNB数量是540多万个,约3-4%的比例,再次说明大部分bnb在机构手里;另,此次中签率下降了一半,持有100个BNB以上地址大概率为活跃交易用户,可能说明用户仍旧占到币安活跃交易用户的半壁江山。[2019/5/28]

另外,即使公司无法支付利息,也可以卖出少量比特币或公司股权。2022年12月22日,MacroStrategy以均价约16776美元出售了约704个比特币,获得约1180万美元的现金。这是它将比特币入资产负债表后首次出售比特币,可能会产生税收优惠。可见,卖出少量比特币以应付利息也未必不可能。假设比特币未来两年维持在15500美元,那么2024年只需卖出3400枚比特币即可偿付利息。因此Microstrategy在债务到期前几乎不存在破产的可能,只要2025年3月前比特币价格到达3万左右,Microstrategy就能基本实现盈亏平衡。注:近日,财务会计准则委员会提出了有关加密资产的新标准,提议对加密资产按公允价值计量。目前的记账标准遵照美国会计准则,将加密资产视为“使用寿命无限的无形资产”,价格下跌时需计提减值准备,损失计入利润表,且禁止后续回转减值损失。换句话说,公司只能报告其加密资产价值的下降而不能报告上涨,直到出售加密资产。这是基于保守性原则,但无法反映加密资产的真实价值。FASB的提议如果通过,加密资产将按照市场价格计量,那么价格的上涨可以大幅提升MacroStrategy的账面净利润。本文在计算EBIT时也扣除了加密资产的减值损失。

分析 | 肖飒律师解读五部门风险提示:今日,大成律师事务所律师肖飒在其个人公众号上发文,解读银保监会等五部门共同发布的《关于防范以\"虚拟货币\"\"区块链\"名义进行非法集资的风险提示》。肖飒表示,风险提示中明确提出\"代为投资,极可能是活动\"。这句话具有重要的现实立案价值。这就意味着,ETH等也有望成为罪的犯罪对象,而不仅仅是2013年被定性的特定的虚拟商品一比特币。也就是说,未来罪立案的范围可能会较大幅度扩大,保护的范围也在扩大。[2018/8/27]

韩国强监管信号解读:政府尚未形成统一意见:金色财经独家采访了韩国几大主流交易所负责人,他们向金色财经透露本次强监管信号的形成原因。其中提到,由于韩国近期比特币价格高于其他国家交易所,促使更多投机者进入韩国市场搬砖,这加大了外汇场外交易风险,为防止某些换汇公司铤而走险进行违法行为,故发布了此条公告。同时,据韩国相关人士透露,政府不同机构对加密货币的立场不一,法务部对加密货币态度最严格,其他政府部门虽强调了加密货币监管的重要性,但仍对其持开放态度。因此有专家认为,韩国政府部门的意见不统一,不会立即出台强监管政策。[2017/12/28]

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ETHSIG:SignalPlus宏观点评(20230425)

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