作者：龚荃宇，链捕手
注：本文于2020年7月23日在链捕手公众号首发
FCoin合约平台FMEX的重启上线，以及相关公投的进行，FCoin近2亿美元FUSD债务问题的处理方案也越来越清晰化，官方给出主动解锁与被动回购两个方案，但具体回购时间仍然遥遥无期。
同时，FMEX官网显示，上线近半个月已经有用户超值超过230个BTC，充值用户为537人，日交易量稳定在3000万美元左右，各项数据并不算好看，重启前景仍然迷雾重重。
一、FCoin的偿债方案
今年2月，张健的一纸公告将所有FCoin用户拉入深渊，价值近2亿USDT的用户资产无法偿还，FCoin的未来走向以及这些债务如何处理成为FCoin社区及相关方最为关注的问题。
在公告发布的最初几周，FCoin社区围绕着如何报警维权、平台是否重启曾进行了激烈的讨论，但多数反对声与维权行动都没有产生实质效果，在FCoin临委会主导下以及经过平台币持有者公投，FCoin平台的重启在5月已成定局。
此后，FCoin临委会陆续发布了多个信息与政策公告，合约平台FMEX也于7月10日正式上线，由此FCoin债务FUSD的处理方案也越来越清晰化。根据链捕手从FCoin临委会内部获取的信息以及相关公开信息，FCoin债权人想要拿回原有资产的正式途径目前只有两个。
第一个办法是采取交易解锁的主动解锁方案，目前FCoin用户可以在FMEX进行挂单与交易，平台则会根据用户的交易额度、挂单顺序与时间解锁用户的债务资产，每天全站解锁额度为1个BTC。
金色相对论 | William：Compound与Fcoin机制设计上的显著不同在于是否有分红机制:7月16日消息，在今日举行的金色相对论中，针对“DeFi项目总市值快速增长的市值是否合理”的问题，OKEx Research首席研究员William表示，DeFi项目总市值的迅速增长出现在Compound发行COMP之后，是由Token激励带来市值和交易量的上涨。其实大家不需要对“流动性挖矿”过度神话，其本质是一种用户补贴，这种快速增长的市值从中长期看并不可持续。Compound项目的成功很大程度上在于其发行的COMP价格一路高涨；但同样的，如果COMP代币的价格降低或放缓，用户就没有了继续在Compound上“提供流动性”的动力，进而会减少在平台上的借贷交易。
刚刚提到Compound与Fcoin的区别，双方在机制设计上有一个显著不同：Ft当时有分红机制的，即持有Ft可享受交易费分红，但Compound没有。Fcoin的暴雷很大程度上是由分红机制引起的---当时Fcoin的后台财务系统没有建设好，导致分红出现问题，Fcoin产生很多亏损。
分红机制可以增加用户对Token本身的粘性，但容易带来财务风险；COMP去除该风险，但却少了用户粘性，所以COMP的繁荣时间变得更短，仅仅只有半个月的时间。
由于COMP每天发放的数量固定，随着平台借贷规模的不断上涨，每借贷出价值一美元的资产，其所能分配到的COMP数量将会下降。当用户借贷能获取的COMP收益低于所需支付的成本时，类似开始十天的疯狂增长便会放缓。因此大家可以看到，COMP的神话持续时间仅仅是6月下半旬，无论是Comp价格、交易量，还是锁仓价值。[2020/7/16]
第二个办法是等待平台回购的被动解锁方案，回购资金将主要来自原张健个人所属FT、FMEX应得的平台分红，其中该部分FT可获得FCoin平台可分配收入约30%，该部分FMEX可获得FMEX平台可分配收入约11%，回购形式则是分期按比例平摊回购，从用户账户中扣除FUSD并转入相应的USDT。
Fcoin创始人张健：正努力配合社委会推动重启，预计一周内恢复网站:Fcoin创始人张健发布了关于加快FCoin重启进度的声明。声明称， 基于广大社区用户的强烈呼声及建议，我立即着手以下工作：1.我个人对此次关网及平台决策经营造成的巨大亏损永生背债并承担无限责任。2.准备立即公布平台结余资产钱包地址，供全体社区会员查阅，并允诺不转出及后续资产透明，以便平台重启后，根据平台结余资产及所有用户损失，制定可行的补偿提现比例及剩余负债用户自主选择转债或转股及预留部分重启运营启动资金等方案，并向社区公示，接受公投。3.以最快的速度，尽我所能的公布资产负债尽量详细和准确的情况，但恳请广大社区老铁能给予我个人一些整理、核对的时间。4.争取在2020年2月29日中午12点之前，把资产钱包地址汇总透明，并以多重签名钱包方式交给社区，后续如何使用，提现赔偿及留存部分运营等，由社区公投决定。5.我正在努力配合社委会推动重启，并已经找到了最快速的方案，预计一周内网站就能恢复。[2020/2/29]
但对FCoin债权人来说，第一个办法需要先充值资产交易，相当于继续扩大资产风险，第二个办法则遥遥无期，目前FCoin现货交易平台重启时间以及第一次回购时间都未确定，两者都称不上满意的解决办法。
实际上，也有许多FCoin债权人并不相信FCoin未来的偿债意愿与能力，更倾向于直接将FUSD资产出售，彻底摆脱与FCoin的关系。链捕手在一些微信群看到，近期有不少FCoin债权人兜售其账户资产，其中有一名持有超过1万FUSD的FCoin用户在微信群称2折出售账户。
动态 | 受“FCoin”事件影响 余币宝暂停充提:金色财经报道，据余币宝发布公告显示，余币宝部分数字资产存在 FCoin 理财账户，FCoin 今日突然发公告表示资产存在亏空，《FCoin 真相》?，由于提币不可控，余币宝业务暂停充提功能 。[2020/2/17]
但由于官方至今没有开通FUSD的内部转账以及交易功能，微信群流传的各类兜售信息基本上都是整套账户的出售，存在严重的安全与隐私风险。「FCoin账户都是实名认证过的，万一以后买主拿这个账户做，那就得不偿失了。」持有数千FUSD的詹笠告诉链捕手，他曾考虑过出售FCoin账户但最终放弃。
对于之所以不开通FUSD的官方交易功能，FCoin临委会成员Kevin在本月9日的社区沟通会表示，主要是考虑到这里面涉及人血馒头的事情，不希望张健的债务就这样通过打折的方式抵消了，「而且我们也不希望持有FUSD的用户一下子把所有债务用很低的成本甩给其他人，然后自己就愤愤而去离开了平台，我觉得核心还是要让用户留下来，然后我们才有办法去激活这个社区。」Kevin说。
FCoin社区活跃用户涛涛对此表示认同，「如果开通交易功能的话，FUSD跌到几分钱，估计半年时间就可以解决这个瘤，但这个办法也相当于把这几年辛辛苦苦积累的用户往外面赶。」
综合来看，FCoin债权人拿回原有资产更现实的办法还是在于等待平台回购，尽管其时间难以估测，仍可从FCoin历史收入分配数据中可以略窥一二。
声音 | FCoin：团队关键人员失联 将为用户开放邮件形式申请提现:金色财经报道，FCoin发布了关于系统维护最新进度及开放提现申请的公告。公告称：
一、经核查，系统未曾遭受过外部黑客入侵。
二、由于团队关键人员失联，以及部分系统和数据严重受损，导致无法按计划及时恢复。FCoin正在想办法重建系统和恢复数据，后续恢复进度及预计时间以未来公告为准。
三、考虑到当前行情波动剧烈，FCoin也在研究制定可行的方案，以降低网站恢复运行时杠杠及合约用户的爆仓风险。
四、为了满足部分急需提现用户的需求，在系统暂时无法恢复的情况下，我们开放以邮件形式申请提现的操作。[2020/2/13]
根据FCoin在今年1月初发布的公告及相关政策，该平台自19年3月18日至当年年底面向FT用户的累计可分配收入总额折合约293.38个BTC，按当时价格折合约211万USDT，这意味着FCoin即便恢复19年交易量并拿出张健那部分FT分红收入用于回购，理论上也需要上百年时间才能回购全部FUSD。
考虑到回购资金还包括FMEX的部分收入分红，以及FCoin重启后大概率取消BTC、ETH等主流币免交易手续费的政策，这个时间数据或许能较大幅度缩短，但仍然会是不小的数字。
许多FCoin社区用户也意识到了这一点。「债务全部偿一时半会还看不到希望，除非张健新赛道起飞发横财直接打钱过来。」涛涛说。
也有很多用户向FCoin临委会抱怨平台用于回购FUSD的资产过少，建议平台拿出更多利润回购FUSD，Kevin则向链捕手表示平台的第一优先级任务是存活与发展，如果在竞争对手都投入资金打市场，FCoin却本末倒置拿出大部分资金回购FUSD，那最后平台只会挂掉然后回购停止，这无异于杀鸡取卵。
公告 | FCoin杠杆借贷利率调整为按小时计息:根据平台公告，为进一步提升杠杆借贷业务的用户体验，满足用户“短借短换”的实际需求，FCoin已于2020年1月13日，将杠杆借贷业务的计息规则由“按日计息”调整为“按小时计息”。此后，用户在 FCoin杠杆借贷业务发生借贷后，每隔1小时计息一次，并进行累计。
FCoin是全球首家社区型数字货币交易所，自2018年5月创建起，FCoin就秉承“让交易者成为交易平台真正主人”的初心，践行可持续挖矿机制，把平台的所有权逐渐让渡给交易者,并将80%的收入分配给FT持有者的原则，坚持践行社区自治，逐渐崛起成为社区化交易平台的旗手，并以此为基础拓展整个通证经济生态。详情查看原文链接。[2020/1/14]
在FCoin临委会看来，只有进一步将FCoin做大做强，才能增强平台偿债的能力，因此需要更多资金的投入，「如果FCoin未来达到主流交易所的交易量，回购所有FUSD债务也就2年左右的事情。」Kevin在月初的社区沟通会乐观地表示。
二、尝试重建用户信任
但对FCoin而言，张健的「跑路」几乎完全击毁了行业与用户对它的信任，重新进入主流交易所之列几乎是天方夜谭，但FCoin临委会仍然在努力争取。
为了重建用户对FCoin平台的信任，临委会提出了100%准备金证明以及多签机制，以向用户证明平台的兑付能力与资产安全。
具体来看，FCoin利用零知识证明的思想公布以Hash值为索引的用户资产数据库，用户可以根据自己的UID、随机数、资产数量使用开源算法计算Hash值，并在公开数据库查询自己的资产数量是否正确，「任何一位用户查询不到自己的资产，均说明公示数据造假。」FCoin在官网写道。
多签机制则是FCoin针对此前资产全部由张健一人掌控的弊端，提出社区选举7个席位共同管理平台冷钱包，每次资金操作至少需要经过5席同意才能进行，但该机制目前还处于报名与宣传阶段，尚未实施。
可以看出，这两个机制延续了FCoin社区化与透明化的理念，也都属于FCoin在全球加密货币交易所中的首创，反映出临委会对重建用户信心的重视与努力成果。「以前FCoin最重要的用户资产上没有做到真透明，但现在我们用技术和机制做到真透明和社区控制钱包，也算实践真正的区块链精神codeislaw，而不是人治。」Kevin说。
不过对于前述机制的实际作用，外界仍然存在不同看法。「这些举措的信心作用大于实际作用，更多地是通过这些机制给社区提供一些信心、凝聚社区共识，让大家看到相应的透明与制约，但它本质上能起到多大作用，现在还不好说。」FCoin原社委会副主席坤元告诉链捕手。
詹笠也向链捕手表达了他的看法，「这些机制的技术设计与理念稍显复杂，很多用户受FCoin伤害太深，不会对这些机制感兴趣和了解，更何况FCoin临委会这些的身份都没有公开，那些私钥管理人等到FCoin运营不下去后照样可以串通好拿用户资产跑路。」
实际上，对FCoin临委会身份与立场的质疑长期存在于FCoin社区，甚至有不少人认为他们就是张健找的幌子并会进行二次收割。在此前FCoin维权社区有几段流传颇广的文字，其中写道「支持重启就是把大家的结余资金拿去打水漂。」、「临委会很大程度是为了获取张健手里的无形资产」……
不过在坤元看来，临委会成员不公开身份的主要原因是担心安全问题，「重启的事情谁也不能保证成功，假如运营半年后重启失败，钱又少了大半，他们就会成为背锅的人，一大批维权者会找上门来。」坤元表示。
三、并不顺利的重启与失联的张健
FCoin的重启如今迈出一大步，但远称不上顺利：重启时间比最初预计延期多时；种种业务中，只有合约业务得到上线；合约业务的种种交易对与交易类型中，目前只有BTC永续合约得到上线；收入分红与回购计划迟迟未能同展开……
这些问题固然有部分是出于发展战略考虑，例如合约业务收入潜力更高、技术验证需要时间，但同样较大部分是由于张健团队在交接过程中的不配合以及消极。
kevin在月初的社区沟通会表示，张健及其团队在工作量巨大的交接过程中不做任何语音沟通，只做文字沟通，同时许多技术文档不全面，但最严重的问题是部分资料与资产没有交接完成时张健就不做任何回复，并在近期注销了电报账号。
kevin进一步告诉链捕手，未能完成交接的工作包括部分山寨币资产、FMEX电报群管理权限以及FCoin「未受污染」的原始资产与交易信息。按照张健2月的公告，FCoin在2018年由于财务系统故障对部分FT用户过多分配分红，导致FCoin大约30%-35%主流币资产数据受到污染，如果获取原始资产数据可以剔除受污染资产、减轻平台的偿债压力，但张健的行为意味着这已经无法实现。
从早先隐瞒FCoin真实资产状态，到如今消极对待技术对接事宜，无视自我救赎的机会，这些行为无疑进一步加剧了张健不负责任的公众形象，在很多人眼中他几乎不再存在任何「翻身」的可能。
不过与张健曾密切沟通半年的坤元具有不同看法，他还尝试向链捕手分析了张健的的心理状态，「他是一个非常理想主义的人，过去在FCoin投入了非常多的心血，但在他宣布FCoin「真相」时，对他来说FCoin其实已经死了，他的心也已经死了，属于破罐子破摔的状态，没有一两年时间是恢复不了的。」
涛涛则是将张健称为「懦夫」，「他应该要坦承面对社区，承担债务，让出交易所经营权专门做技术打工还债，而不是消失不见。」
张健的彻底逃离，也意味着FCoin进入了「后张健」时代，FCoin的重启已经无法逆转，其当前最重要的任务就是提升平台的公信力与竞争力，提高交易量以及相关收入，在平台良性发展与尽快回购FUSD债务间找到平衡，对所有债权人的长远利益负责。
不过从FMEX重启近半个月的表现来看，市场反应与各项数据并不算乐观。链捕手在早前维权群中联系了近十名用户，其中多名用户对FMEX的重启毫不知情，这一方面反映出FCoin在宣传方面投入很低，另一方面也反映出许多用户对FCoin已经心灰意冷，不愿投入过多关注。
由于FMEX会在官网每日公布其资产数据，这也为公众了解FMEX的业务发展情况提供了很好的参考。截止7月22日24点，FMEX用户累计充值达到234个BTC，累计充值用户为537人，不过其中多数数据都由FMEX重启最初几天贡献，此后增长情况并不乐观。据链捕手统计，FMEX平台7月20-22日这三天平台累计充值约10个BTC，累计新增用户15人。此外，FMEX平台的BTC永续合约每日交易量稳定在三千万美元左右。
「从我观察来看，目前老用户的信任度恢复还很不理想，我估计一部分正在观望的潜在用户或者有风险意识的大户还在等待多签机制的落地。」涛涛表示。
另一名损失超过1个BTC的FCoin用户鸣立则告诉链捕手：「什么交易解锁还都是以前那一套，我现在完全没有心情去搞这些，因为我的心已经被他们伤透了。」
尽管FMEX重启早期称不上顺利，但这并不意味着FCoin重启大概率会失败。FCoin重启最大的优势在于，通过FUSD债务与数万记的用户强行绑定在一起，这些用户就是FCoin平台的潜在基本盘，目前FCoin的宣传力度以及功能开发都相当有限，如果未来进展顺利仍然有希望吸引到更多用户前来交易。
不过，留给FCoin临委会的时间并不会多。根据FCoin官网公布的Q1-Q2财务报表，FCoin重启以来至6月底已经支出各项费用达到34万USDT，折合约240万元，随着此后FCoin各项市场活动与研发活动的召开，这个数据可能还会增加，来自社区的压力也将越来越大。
Kevin告诉链捕手，临委会团队的底线是重启后最长18个月内自给自足，如果超出18个月无法做到则意味着重启失败，届时将公投决定如何处理剩余资产。
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