SWAP:全面解读自动化做市商是什么?

本文于2020年3月23日发布于链闻,作者为RichardBurton,经PerryWang编译,原标题为《读懂以太坊DeFi正在崛起的热门品类:自动化做市商》

让我们从最基本的概念谈起。

市场如何运作?

供需之间的关系是经济学家研究过很久的课题。随着人们相互之间买卖商品,这一关系也在随时间进化。

在股市中,做市商负责撮合买家和卖家,以促成交易。这些人通过价差来赚钱。价差指的是,一方为某资产给出的价格与另一方买入的价格之间的差距。

自动化做市商的运行原理

自动化做市商在传统金融市场已经出现一段时间了。它们让金融人士能够建立一些必须遵循的价格关系。如果某一资产触及某个特定价格,一定数量的该资产就会被买进。

在传统金融领域,自动化做市商由人力来操作。由人力来部署它、控制它、启动和关闭它。它们在中心化交易所中运行,后者同样由人来控制。

在以太坊上,这种人力控制可以最小化。仍然是由人来创建一些做市机器人,但此后,我们可以释放它们,让做市机器人像某种经济生物一样自我运行。如果设计正确,它们可以像以太坊协议一样实现自动化和不可停止。

美股收盘,三大股指全面收跌:道琼斯指数2月14日(周一)收盘下跌172.28点,跌幅0.50%,报34565.78点;

标普500指数2月14日(周一)收盘下跌18.45点,跌幅0.42%,报4400.19点;

纳斯达克综合指数2月14日(周一)收盘下跌0.23点,跌幅0.03%,报13790.92点。[2022/2/15 9:51:44]

不只是自动化,而是具有自主权。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市机器人之一。2018?年我有幸在我的办公室看到Uniswap机器人被搭建起来。

要了解Uniswap这样的自动化做市机器人如何运行,我们需要先要了解其核心概念:

?做市商?做交易以形成市场的肉身人类。

?自动化做市商?由智能合约代码构成的机器人,由它们来做市。

?固化产品自动化做市商?使用某一联合曲线来决定执行某个交易的价格并按此执行的机器人。

我们说的曲线包括哪些呢?

经济学家朱嘉明:2020年是区块链支撑的算力全面发展的一年:金色财经现场报道,4月24日,由珠海市横琴新区数链数字金融研究院指导,印比特主办、金色财经和易矿联合主办的《2021新基建区块链峰会》在成都召开。会议现场,经济学家朱嘉明进行主题演讲《算力产业与数字经济》指出,广义算力分为两种,新型算力即非中心化算力,包括基于区块链的算力和哈希算力+Merkle Proof;另外是传统(古典)算力即中心化算力,这是非区块链算力。基于这样的算力结构导致了过去十余年公链结构不断进化,从比特币到以太坊再到IPFS。从去年开始到现在,矿圈走向了开放阶段,已经有11年历史的新型算力已经具备了产业化的基本特征,大量结构性资本进入到挖矿领域,以太坊的节点超过了比特币的节点,类似Coinbase这样的平台也得到了前所未有的发展。可以说 2020年是区块链支撑的算力得到了全面发展的一年,以算力革命为核心的产业链基本形成。[2021/4/24 20:53:45]

?供应曲线描绘某个商品的成本与其供应量之间关系的图表。这个曲线是在观察数据之后绘出的。

Bibox网格交易上线2.0?使用体验全面提升:Bibox网格交易已升级至2.0版。升级后,支持手动设置交易区间,自动计算投资配比,收益率精确到小时,使用体验全面提升。网格交易是Bibox量化服务专区的AI量化工具之一,适合震荡行情下自动低吸高抛,无需盯盘。

Bibox近期推出的量化服务专区旨在通过科技降低投资门槛,其他工具还包括定投理财、跨市场套利等。[2020/5/12]

?联合曲线?某个代币的价格与其供给之间的关系,该关系由某个数学曲线来定义。

而资产供给则汇集在流动性池中:

??♂?流动性池?一份智能合约,存储着准备交易的那些代币。

??套利在这里,交易者可以利用流动性供应中的价差或不平衡来获利。

?交易所在这里,使用曲线和流动性池,一种代币被换成另一种代币。

所有这些,引出了联合面这个概念:

?联合面一个多维度的价格和供应关系,介于三个或更多代币之间。这个工具让那些在多种资产间进行的同步交易变得更便捷。

美股开盘:在美上市区块链中概股全面下跌:美股开盘,三大股指全线下跌,在美上市区块链中概股全面下跌。嘉楠科技下跌2.85%,人人网平盘,寺库下跌3.67%,迅雷下跌9.54%,猎豹移动下跌4.67%,兰亭集势平盘,中网载线平盘。[2020/3/18]

?常数和不变量?这些都是可用来定义某图表中各种曲线的数学函数。

好了,以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些项目是在AMM上运行的?

自动化做市领域正出现越来越多的新项目。你可以查阅Uniswap背后的灵感历史,来考察这些项目的血缘关系。

2018年,Uniswap项目诞生,旨在与?Kyber、0x?和?Bancor?一较高下,而Bancor当时已融资逾2亿美元。在一些奖金和贷款的帮助下,Uniswap的主要开发者?HaydenAdams?推出了这一系统,立刻完爆竞争者。其它AMM机器人都过于复杂,难以使用。Uniswap就很好用。

去中心化交易所的市场份额中,Uniswap和Bancor都是AMM

逾3千万美元加密货币被盗 Bithumb全面停止充值提币业务:Bithumb公告称:因安全问题日益严重,临时全面停止平台的充值和提币业务。已经证实,从深夜至凌晨有约350亿韩元的加密货币被盗。Bithumb称将对被盗数字货币负责,所有资产正在转入冷钱包。[2018/6/20]

让我们浏览一下以太坊当前主要的几个AMM项目:

Bancor2017

第一个来自荒野的主要智能合约AMM

率先试验了部分关键功能设计

使用一个联合曲线来计算价格

利用一个联合曲线来跟踪流动性提供者的贡献

通过一个枢纽辐射模式以连接多个资金池

很不幸,采用了?BNT代币作为其枢纽货币

Uniswap2018

主要目标:服务于代币流动性的去中心化协议

比Bancor?更简单的联合曲线

采用?Ether?作为其枢纽币种

非常节省燃料

资本效率不高

总体而言,打造得极为出色

推荐阅读:试验性项目起家,Uniswap如何实现百倍流动性增长?

Curve–2020

主要目标:低滑点的、稳定币-稳定币之间的交易

资本效率极高=>非常低的滑点

类似?Balancer?的多维度联合面

稳定币的运行非常好,对非稳定币则运行效果不佳

其联合曲线有一定的风险

实际的联合曲线公式不透明

推荐阅读:读透热门DeFi项目Curve:它为什么重要?为何被「攻击」?

Curve(又名Stableswap)的联合曲线与Uniswap联合曲线的对比

以太坊很快还会迎来多个新的AMM项目:

Balancer–预计2020年推出

主要目标:去中心化Vanguard

把Uniswap的联合曲线扩展到一个多维的面

在资金流动池中启用了代币权重

资产组合模式的资本效率比枢纽辐射模式高出一倍以上

但资产组合模式可能导致流动性碎片化

权重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以创建许多由多种代币构成的池

Shell协议–预计2020年推出

交易的滑点低

流动性提供商的利润高

有权重、多维度的池

支持任何风格的稳定币

AMM行为的颗粒度定制

缓冲了某个稳定币违约的风险

将套利收益转移给流动性提供商

Balancer可以创建由多种代币构成的流动性池

为什么它们运行得更好

我觉得?JacobHorne说得很好:

事实证明,Uniswap是任何资产启动一个有流动性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首选的流动性提供者」,这倒不是说你不再会见到其他的订单簿交易所来支持资产交易。我们看到的进展是下面这样的进展:

Uniswap带给市场的,是「不可审查的代币发行」。如果你想在纽约证券交易所挂牌一个股票,你需要取得多个金融机构的许可。成本通常高达几百万美元。

如果你想在以太坊上挂牌某种代币,你只需创建单独一笔交易。成本可能不到一美元。

为什么它们要在以太坊上运行?

传统市场之所以采用订单簿,是因为它们能高速运行。人们可以下单,在不到一秒内撤单。

而以太坊每20秒处理一次交易区块。AMM之所以运转良好,是因为在以太坊的每一轮,你可以投入一种代币,换回另一种代币。

它在价格完善方面的欠缺,用可预测性进行了弥补。

传统经济学家从中看到了滑点。而以太坊经济学家从中看到了简约。它是一个可以处理大量资金的出色的闭环。

市场告诉我们,这些系统非常有价值。

Uniswap上稳定增长的交易额显示,AMM有很高的价值

一些总结

我们正在见证自主性自动化做市商在以太坊上的崛起。这些不可阻挡的机器人彼此之间在争夺流动性,同时也在从传统订单簿交易所争夺流动性。

这些AMM之间的差异是微妙而意义深远的:其基础交易对、其联合曲线的设计,以及对流动性提供商的奖励结构都有差异。有些甚至增加了创建内含多种资产的流动性池的能力,这种精巧的设计可以为AMM带来类似?ETF的功能。

随着流动性的增加,它们的价格滑点会收窄,效率会更高——能更好的满足DeFi经济的需求。最佳的AMM实验很可能会存活下来,并创造出持久的网络效应。

我们很享受使用流动性机器人的乐趣,我们会看着它们打出佳绩。

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