文章来自华尔街见闻，作者叶桢
“这是我见过的最狂野的市场！”
近日，有“华尔街天才”之称的StanleyDruckenmiller，在与高盛对冲基金业务全球负责人TonyPasquariello的一场精彩对话中，对眼下的市场情况作出了如上表述。
几十年来，Druckenmiller被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30年里，他创造了年均复合增长率30%的业绩，并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。
Druckenmiller曾是索罗斯的“亲密战友”。1988年受索罗斯邀请，Druckenmiller正式进入量子基金公司。1992年，Druckenmiller准确预测英镑对德国马克汇率将下跌。当时他帮助索罗斯“狙击英镑”，在与英国央行的较量中大获全胜。
索罗斯基金CEO透露该家族办公室持有比特币:10月7日消息，索罗斯基金管理公司首席执行官兼首席投资官Dawn Fitzpatrick在接受彭博社采访时透露，该家族办公室持有一些比特币。Fitzpatrick称，我们拥有一些比特币，而不是很多，而且它本身没有 DeFi 等用例那么有趣。Fitzpatrick还表示，我不确定比特币是否仅被视为一种通胀对冲手段，我认为它已经跨越了主流。[2021/10/7 20:10:21]
2010年，Druckenmiller突然宣布退休，结束30年金融战场的“戎马生涯”，此后就鲜少露面，极少公开表态投资观点。
而在这次与高盛的罕见对话中，分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。华尔街见闻摘写了访谈中部分重点内容：
索罗斯正在套现股票，将一些资本投入加密货币:金色财经报道，管理270亿美元资产的索罗斯基金管理家族办公室的首席投资官Dawn Fitzpatrick在接受媒体采访时表示，在2020年3月引发市场动荡的疫情期间投入了50亿美元资金后，她重新构建了公司的现金准备金，并补充说，如果今天再次出现危机，公司能够在很短时间内拿出另外的50亿美元作应急用。
另一件值得注意的事情是，索罗斯的家族办公室是继史蒂夫·科恩的Poin 72公司和丹·勒布的Third Point公司以外，第三个进入加密货币领域的对冲基金公司。Dawn表示：我们确实拥有一些加密货币，没有很多，这些加密货币没有DeFi有趣，但要说明一点，加密货币已经成为社会主流了。
据悉，索罗斯的对冲基金2018年时已经准备投资加密货币，而今年7月时，曾有一份报道显示，索罗斯家族办公室开始试水投资加密货币，且随后Dawn接受外媒采访时畅聊了加密货币，包括稍早前曾投资加密货币基础设施等。当时Dawn拒绝表示是否持有加密货币。（zerohedge）[2021/10/6 20:08:47]
一、“奇怪的环境”
索罗斯基金管理公司CIO：比特币正在抢夺黄金的市场份额:在彭博社对索罗斯基金管理公司CIODawnFitzpatrick进行的一次采访中，DawnFitzpatrick谈论了自己对比特币的看法，认为在目前通货膨胀叙述背景下，比特币正在抢夺黄金的市场份额。虽然有些国家的政府将BTC视为地缘威胁，但这些威胁都是暂时的。比特币不会被这些威胁破坏。此外，主持人在询问DawnFitzpatrick是否拥有比特币时，她回避了这一问题称，我不想回答这个问题。[2021/3/26 19:19:47]
Druckenmiller首先介绍了眼下投资的大环境，并用了一个形容词——”奇怪”：
我们所经历的经济衰退是二战以来平均水平的5倍，但发生在25%的时间里。更奇怪的是，这一年里有1100万人失业，但由于大规模的政策支持，我们的个人收入增幅为20年以来最大。
金融大鳄乔治·索罗斯：加密数字货币是一种用词错误 是一种典型的泡沫:金融大鳄乔治·索罗斯（George Soros）表示，加密数字货币是一种用词错误，是一种典型的泡沫，其基础一直都基于某种误解。比特币并非一种货币，因为货币必须具备稳定的价值储存功能，而一种波幅在一日之内可以达到25%的“货币”是不能用来支付工资的。这是一种投机，以误解为基础的投机。[2018/1/28]
CARES法案增加了数万亿美元的财政刺激。这有多大？在2020年的三个月里，我们增加的赤字超过了过去5次衰退(1973年、1975年、1982年、90年代初、互联网泡沫破裂和全球金融危机)的总和。美联储在6周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政10年来购买的国债。
由于美联储的货币政策，在危机爆发前，企业借款已经从6万亿美元增加到10万亿美元，而在经济衰退时，企业借款几乎总是会减少，但今年企业借款增加了4000亿美元。作为对比，全球金融危机期间企业借款减少了5000亿美元。
索罗斯量子基金领头7000万美元支持以太猫实验室消息或为假新闻:今日有部分媒体发布消息称，根据外媒消息，以太猫实验室已完成7000万美金A轮融资，并发行区块链资产ETHCK，本轮由索罗斯量子基金领投、ConsenSys资本、DoubleRock基金、谷歌旗下基金公司跟投。然而据金色财经记者查证，并未找到任何外国媒体发布相关新闻，网传新闻来源不详，或许为假新闻。[2018/1/16]
把美国的政策放在全球背景下，更是令人吃惊，Druckenmiller指出：
2018年以来，美国M2比名义GDP增长了25%，也就是流动性增加25%。在中国，M2与名义GDP之比与3年前持平。因此，中国没有从他们的未来那里透支任何东西，我们有大量的流动性投入，坦率地说，投资却很少，主要是转移支付和美联储刺激。我们对病做了可怕的处理，而中国和整个亚洲基本上都战胜了病。
二、做空美债、美元，做多商品
在访谈中，Pasquariello问及，如果只能选择一项明年能提供最好机会的资产，Druckenmiller会选什么？
Druckenmiller表示，这不是他玩游戏的方式。他认为，目前最主要的投资主题是通胀相对于政策制定者的想法。但由于政策制定者的反应可能会根据疫苗效果的不同而有所不同，因此最好是有一个投资矩阵。
Druckenmiller透露了他的部分持仓：
为了应对通货再膨胀，做空长期美债。
在大宗商品领域拥有大量头寸。因为美联储试图压低利率的时间越长，在大宗商品领域的胜券就越多。
做空美元。由于美国政策与亚洲政策的反差，所以“非常非常”看空美元。
三、成长股面临挑战，大型科技股还能再涨
Pasquariello问及Druckenmiller对股票的看法，尤其是对科技股的看法，包括大型科技股、云计算公司和一些小型成长股。
对于成长股，Druckenmiller的看法较为谨慎，他认为，从估值和债券市场的情况来看，未来5年成长型股票将处于一个非常、非常充满挑战的环境中：
如果美国几年后出现4-5%的通胀，债券收益率急剧上升，从历史上看，成长型股票相对于其他股票来说是非常负面的。
另一方面，与2000年的比较是荒谬的。荒谬的原因，当时我们有一个双重打击，不仅处于高估值的狂热之中，而且收益也即将结束，因为那些公司当时快速增长都是由于在建互联网本身，随着互联网建设完成，就无法继续产生收益。
对于那些已经发展成熟的大型科技股，Druckenmiller依然乐观：
过去2-3个月里，在科技领域，亚马逊和微软一直表现不佳。但它们并没有被高估，如果美联储继续在友好方面挑战极限，我并不担心这些股票，事实上，它们可能会继续上涨。
四、亚洲已经走出疫情，成为大赢家
Druckenmiller十分看好亚洲投资前景，同时持有中国、日本和韩国资产。
今年以来这些地区开局良好，Druckenmiller指出，在美国拼命透支未来的时候，亚洲已经走出疫情，成为大赢家：
在科技领域，随着英特尔缴械投降，亚洲拥有了代工和内存，在机器人也领先。我认为未来5年亚洲看起来比美国好多了,因为在某种程度上，美国必须为生产力，更高的工资，以及更贬值的美元付出代价。
长期来看，亚洲的表现将优于美国，尤其是外汇市场。今年中国的净投资刚刚超过美国，这只是一种趋势的开始，而不是结束。
五、看不懂比特币，但还是买了
对于卷土重来的比特币，Pasquariello自然不会错过Druckenmiller对它的看法。
当被问及，比特币是所有资产泡沫之母还是某种更真实更持久的东西时，Druckenmiller回答道，或许两者都是。
Druckenmiller表达了他对比特币的困惑：
比特币已经存在有13年了，尤其是年轻的千禧一代，看待它就如同我看待黄金的方式。但我怀疑比特币是否会成为一种价值储存手段，因为如果作为货币，它存在各种各样的问题，比如消耗大量能源，波动性大等。
Druckenmiller坦诚地承认，他不明白比特币，也不是很相信比特币，但他确实也买了一些，而且买了以后，涨了很多。
视频原链接：https://premium.wallstcn.com/369e9bf3-9991-49eb-8f05-cbb943c43088.mp4
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