UNI:Uniswap V3 更新做市机制:Curve、SushiSwap 会受到哪些影响?

本文来自白话区块链,原文标题:《UniswapV3带来的利好,或许没你想象的那样简单》,作者:五火球教主。

UniswapV3上周发布了,当然只是发布,离上线还有近两个月的时间,市场反响平平。UniToken不但没涨,甚至还跌了一波,以示对其「不够颠覆性创新」的抗议。

毕竟大家之前想的都是,真正的L2、Rollup、便宜到爆的Gas费等等,似乎在V3里面都没有提及。只是说了V3上线之后,可能会部署至二层解决方案?Optimism?网络,都算不上V3的核心内容。

V3的核心内容,主要聚集在这么几个点:粒度控制的聚合流动性,多级费率、范围订单、历史预言机和软件许可保护,过去几天对于这些点分析或是解读的文章应该铺天盖地了,在这儿便不在累赘,完全不知道的朋友建议自行查阅。

本文想要写的是,专业DeFi级玩家和普通玩家眼里的V3有什么区别?其实在资深DeFi圈,大家对于V3的发布和设计是赞不绝口,绝非普通市场对于V3的反应。

在这些人眼里,Uniswap一出手,便感觉这才是把AMM发扬光大,对AMM有着最深刻理解的团队设计出来的作品,才是「正规军」的感觉。

Uniswap将部署问责委员会,负责监督V3在其他链上部署的运营开发:4月21日消息,Tally投票页面显示,关于Uniswap部署问责委员会的提案已于昨日以99.98%的支持率获投票通过,并已进入待执行列表。根据该提案,部署问责委员会将负责监督UniswapV3在其他链上部署的运营开发,委员会的最初职责是与寻求部署Uniswap的项目联络;确保正确配置部署项目;并就是否批准某些部署向社区提供建议。

初始委员会将有5名成员,分别为StableLab首席运营官DooWanNam、Pennblockchain治理负责人JunSun、She256治理成员KendraLeong、Tally联合创始人RafSolari、StanfordBlockchainClub负责人Kydo,委员每6个月换届一次,连续任职不得超过2轮。[2023/4/21 14:17:48]

而目前市面上一众ForkDex和各路对于AMM算法以及无偿损失的改进方案,在Uniswap的V3面前,可能只能算是「小打小闹」的游击队。

一切服务于资本效率

如果你对《DeFi托拉斯帝国?AC主导「并购」的多个项目均大幅上涨》这篇文章有印象的话,你可能会记得里面写到过:

Torah Finance将向UNI和CRV持有者空投TRH:12月4日消息,以太坊上提供交易奖励的DEX Torah Finance宣布将向UNI和CRV持有者空投TRH,快照将于12月11日13:00进行。本次空投将释放代币总量的2%,初始比例为持有1枚UNI可获得0.017枚TRH,持有1枚CRV可获得0.01枚TRH。用户在获得TRH后可通过质押TRH获得veTRH并参与治理。[2022/12/4 21:22:17]

DeFi大神AC在Twitter上公开表示「自己沉迷于资本效率的改进方案」,这也是为什么他收购了许多DeFi项目,试图打造一个托拉斯帝国,来提升资本效率。

不夸张地说,2021年DeFi的增量市场,一多半会来自于那些能够有效提升资本效率的项目,因为这已经在传统金融市场演绎过,这也是资本,或者说是金融的本质所带来的必然结果。

于是V3给我们看到了一个比当前市面上所有解决方案都优雅的多的东西——粒度控制的AMM聚合流动性。理论上最高可以把资本效率提升4000倍。

这像是很多玩家喜欢的网格交易,如果你能够判断准一个交易对最为频繁的价格区间,比如BTC/USDT,设置好上下限,可以做出非常好看的年化。

数据:Uniswap V3自动化流动性协议的收益并未优于普通LP:11月11日消息,Bancor增长负责人Nate Hindman在推特上表示,他们在分析了2.4万个为Uniswap V3提供流动性的钱包的净收益情况后发现,UniswapV3生态的LP自动化协议的收益情况并没有比不频繁操作的LP(LazyLP)收益更好,约50%的钱包在Uniswap V3提供流动性后产生了亏损。[2021/11/11 21:43:50]

比如去年BTC在1万左右横盘几个月那会,你的网格如果设置的是9000-11000,那么你的收益肯定会比那些开天地单网格的玩家多很多倍。

UniswapV3也是一样,现在通过允许LP将资金放入制定价格区间的曲线内,在LP对价格判断相对准确的前提下,可以以比原来少得多的资金,赚到和之前同样的手续费。

而同时,对于原本那些非常厌恶无偿损失的LP,现在他们可以通过这种价格区间控制,完全掌控自己可以接受的无偿损失的比例。这种对于资本效率的提升,不夸张地说,「碾压」当前市面上所有Swap的解决方案。

当然,所造成的一个后果便是,LPToken因为开始分价格区间,不再是之前那种通用型LP,摇身一变成了类似NFT的模式。

Uniswap首个治理提案被否决:北京时间10月20日早间,由于未达到通过所需要的法定人数(票数),第一个Uniswap治理提案失败了。最终投票同意票数为39,596,759,反对票数为696,857。距离提案通过所需要的法定票数(4000万)仅差约40万。(巴比特)[2020/10/20]

对谁造成了冲击?

AAVE、Curve、Sushi?和一切基于AMM的仿盘。

第一个你可能想不到,圈内大家第一个想到收到冲击的,反而不是各类Swap,而是AAVE。作为DeFi界两大巨头之一,借代类扛把子的AAVE,也一直致力于探索对资本效率的提升。

前段时间,AAVE发布了基于LP的抵押,其本质就是提升资本的利用率。现在Uniswap这个最大的LPToken直接变成了类NFT,那些LP做借代的应用直接路被堵上了大半。

更重要的是,因为有了这种粒度控制LP的机制,原先LP拿100万能赚1万的手续费,现在在判断准确的情况下用10万做市资金就能赚1万的手续费,剩下90万去干别的。

这种资本效率的提升已经远远大过LP抵押借代的方式,于是显得后一种方案变得有些「鸡肋」。

以太坊单日费用消耗居首位 Uniswap V2排第二:区块链工程师David Mihal综合Coinmetrics数据发布关于用户为多个加密项目支付的费用排行榜。数据显示,以太坊用户过去一日支付的费用最多,达近824万美元,Uniswap V2位列第二,接近176万美元,其次为比特币(超过110万美元)、Balancer(超过45万美元)、Curve(超过3.2万美元)。

按7日平均费用计算,前三名依次为以太坊(超过430万美元)、比特币(超过106万美元)和Uniswap V2(超过89万美元)。需要注意的是Uniswap数据中不包含以太坊交易费用。[2020/9/1]

Curve

除了粒度控制LP区间之外,Uniswap还有分级费率,目前有0.05%、0.30%和1.00%三个档。

比如高风险的新山寨币/ETH对设置1%,中风险的ETH/DAI对上设置0.3%,低风险的USDC/DAI对上设置0.05%。

对于稳定币互换,UniswapV3因为有了粒度控制,可以用很小的资金量(比如USDC/DAI,相信绝大多数LP的区间都会设置在0.99-1.01)实现和Curve类似的滑点。

同时因为分级费率的原因,手续费比Curve便宜,再加上Curve原本那种调用合约的方式Gas费用就比Uniswap要贵不少。

所以可以遇见的是,如果Curve没有做出相应的调整,等到V3上线,稳定币互换这个市场,要被Uniswap啃下一大块肉来!

Sushi等一些列Uniswap仿盘

除了技术层面的各种创新之外,UniswapV3还有个软件许可保护,即在两年内,商业或生产级应用是不可以直接使用UniswapV3代码的。简单来说,两年之内,你不能以商业目的去Fork。

这是一把明牌的护城河策略,虽然看上去有些「不那么区块链」,引起了一定的争议,但人家就是这么设置了,你也不能说人家「错」。于是留给Sushi等其他团队一个难题,等V3上线后,只有三个选择:

厚着脸皮无视协议硬抄。像是Sushi这些大的DEX交易平台估计干不出这事儿,毕竟人家那个软件许可是受法律保护的。

明牌大所抄的话,一是要吃官司,二是用户印象上会造成很不好的印象,原先没有约束时你拿就拿了,现在告诉你不许拿你还拿,就是「偷」。

一些匿名团队的小DEX也许会Fork,反正团队匿名不怕官司,一开始没啥流量也是光脚的不怕穿鞋的。但是Fork之后,在UniswapV3和Sushi的夹击下,恐怕不会有多少中小DEX生存的空间了。

不抄,什么也不干。现在Uniswap已经是统治地位了,想要占据一席之地的其他DEX,面对新技术V3的Uniswap来袭,若是什么也不干,后果……

抄创意,但是不抄代码。这可能是唯一一条出路,甚至说在V3的基础之上做出更多的创新,这也是整个行业希望看到的。

然而这注定是最难的一条路,因为这条路意味着,你需要有比Uniswap团队更好的创意,对AMM更深的理解,以及更强大的工程能力,这些都太难了……

想想当初那些号称「6个月超越Binance」,或者喊出类似口号的CEX创始人,我对此不甚乐观。

UniswapV3会毁掉一些东西,又会造就一些新东西

UniswapV3可以预见性的会毁掉一些东西。

比如当前大火特火的流动性挖矿,到时候因为LPToken的彻底改头换面,要么玩不转,要么只能使用V2或者Sushi的LP,V3的LP可组合型收到破坏。

比如刚才提到的专做稳定币互换的项目,像是Curve。甚至通过在0.999和1.001价格之间为DAI/USDC提供流动性,V3的头寸可以完全取代Makerdao的锚定稳定模块。

UniswapV3可以预见性的会造就一些新东西。

比如基于新的LPToken的DeFi组合方式或是玩法。比如V3里面强化的预言机功能,允许通过一次链上调用计算过去约9天内任何的TWAP价格,Uniswap不需要预言机,而且本身便是更好的预言机。

比如,因为价格区间判断对于LP的收益影响极大,原先那种简单粗暴地把资金扔进去交易对吃手续费,或者挖矿的日子可能一去不复返。

市面上可能由此转向越来越多专业级的UniswapV3LP,或是基于LP各项数据统计,调整之类的新项目。

Optimism主网延期,塞翁失马?

近期有个和V3关系比较密切的消息:原本计划3月上主网的明星L2项目,主打Rollup的Optimism推迟到7月份了。

要知道,OP的生态可是有Uniswap、SNX和Compound这几家顶级DeFi站台,所以大家纷纷对其予以厚望,而SNX已经在OP的测试网上跑了一段时间了,除了偶尔出过的小Bug,整体反响不错。

一开始大家都觉得可能对V3是个利空,毕竟V3是5月上线,也说了顺利上线之后会开始部署OP的Layer2,现在OP直接推迟到7月份,Uniswap的L2在那之前是没戏了。

然而塞翁失马,焉知祸福。万一到时候,事情是这么个节奏发展呢?

V神也没说一定如此,只是说技术上完全可行。

如果真的是这样,Uniswap作为白名单项目5月率先登录OP,届时除了原本作为龙头Dex最大的交易深度,再加上V3自身一大堆的技术创新,现在还有一个L2超低的Gas费用和超快的交易速度,而别的DEX在OP正式发布主网之前,依旧得跑在ETHL1上,忍受那几十美金又贵又慢的交易体验……

Uniswap就真的碾压一切Dex了。当然,一切都是极其不负责任的推想或是猜测。

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地球链

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