原标题：稳定币进入监管拐点
北京时间9月23日，加密货币市场在经历了两天的大跌后重新反弹，比特币（BTC）在24小时内从39500美元附近最高反弹至44000美元上下。
美联储最新的货币政策是驱动反弹的基本面之一。美东时间9月22日，美联储声明显示，如果美国的经济复苏能持续取得预期进展，将可能放缓银行的购债步伐，缩减购债不是加息的信号，目前，基准利率继续维持在0%至0.25%的区间。
美联储主席鲍威尔在后续的记者会上仍将当前的高通胀情况称为「暂时的」，这样的表态再次给加密货币对冲美元贬值的功能带来市场机会。然而，近期对市场更为不利的因素是美国金融监管部门对加密资产领域全方位的紧盯，与美元锚定的稳定币首当其冲。
美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler直接将稳定币形容为「里的扑克筹码」；美国财政部、美联储担心稳定币「可能会扰乱金融体系」，正在联合多家监管机构酝酿一份报告。
稳定币自诞生以来前所未有地成为美国金融监管部门的「眼中钉」，特别是当它正在与传统银行这类金融支付机构产生冲突时。9月初，SEC以诉讼警告叫停加密资产交易所Coinbase推出稳定币借贷产品时，金融新贵与传统机构的矛盾已经公开化了。
Arrington XRP Capital 推出1亿美元针对非加密货币领域合格投资者的基金:11月8日消息，Arrington XRP Capital宣布推出基金 Arrington Anchor Yield Fund，使得非加密货币领域的投资者享受 DeFi 固定利率协议 Anchor Protocol 的收益率。该基金由Arrington Capital和Terraform Labs共同出资支持，针对合格投资者，最初的基金规模被限制在1亿美元。Arrington XRP Capital为Anchor Protocol早期投资者。[2021/11/8 21:33:03]
双方的博弈正在展开，而金融监管部门这一主流市场的「看门人」显然没有站在新贵一方的立场上，稳定币则进入了监管拐点中。
美国监管全面盯梢稳定币
「这些稳定币现在几乎就像里的扑克筹码一样。」9月22日，SEC主席Gary Gensler在接受华盛顿邮报的直播采访时明确表态，他不喜欢稳定币，他将这种日益流行的加密货币视作对投资者的威胁。
美国电信运营商T-Mobile因SIM劫持案遭起诉，涉及870万美元加密货币:区块链公司Veritaseum首席执行官ReggieMiddleton已起诉美国电信运营商T-Mobile，称该公司因严重过失并未能保护其客户，使得黑客进行了一系列SIM劫持攻击，导致价值870万美元的加密货币失窃。法院文件显示，Middleton在2017年7月首次成为SIM劫持攻击的目标，尽管Middleton立即向T-Mobile报告了这一事件，但其在2017年剩余时间里又遭受了四次攻击，且在2018年和2019年也遭受了进一步的攻击。
Veritaseum于2017年4月进行了VERI代币的ICO发行，但随后发生约3.6万枚代币(约合860万美元)被盗事件，不过在去年已与美国证券交易委员会（SEC）达成和解。（Cryptopanic）[2020/7/23]
令Gensler「不喜欢」的稳定币通常是指与美元1比1锚定的加密资产，流行的稳定币包括USDT、USDC、DAI等，它们通过区块链网络上的智能合约生成，发行它们的主体对外宣称，每一枚稳定币背后都有1美元的等价物支撑，因此，这些公司理论上需要持有大量的储备资产，通常表现为现金、政府债务或商业票据等短期证券，除了DAI这种构建在以太坊网络上去中心化的稳定币，它由ETH等抵押资产生成。
加密货币总市值约为2696.71亿美元:金色财经报道，加密货币总市值约为2696.71亿美元。加密货币市场中占比排名第一的是比特币，市值约合1795亿美元，当前市值占比为66.58%；以太坊排名第二，市值约为237亿美元，市值占比为8.8%；瑞波币排名第三，总市值约为91亿美元，市值占比为3.35%。[2020/5/21]
尽管Gensler在任职SEC主席之前曾在高校中教授区块链，但他并非加密货币领域的友军，这已经不是他第一次对加密货币做出负面评价。
9月14日，他在美国国会参议院银行委员会的例行监督听证会上表示，加密货币及相关金融产品在某些应用程序中充斥着和滥用，它更像是「狂野西部」，或是证券法颁布之前就存在的「买家当心」的旧世界，监管机构正在加班加点地制定一套规则来监督动荡的加密货币市场。
中国加密圈的KOL戏谑道，「懂你的人往往插刀最深。」而在知名加密资产投资人、NBA独行侠老板Mark Cuban看来，监管的「第一刀」将插在稳定币身上。
动态 | 英国政府拒绝批准英国皇家铸币局的加密货币:据CCN消息，英国财政部拒绝批准Mint计划发行价值高达10亿美元的“皇家铸币黄金”（RMG）代币。此前英国皇家铸币局，即负责向英国提供所有实体流通货币的机构，已经推出了自己的加密货币。这种加密货币名为皇家铸币局黄金（Royal Mint Gold，RMG）。[2018/10/25]
9月17日，Cuban在推特上与网友讨论加密货币监管时表示，稳定币将率先受到监管。「为什么？」他自问自答道，「（稳定币）定义的差异性在哪？它与什么挂钩？什么是算法稳定币？它稳定吗？买家了解风险吗？稳定币需要标准。」Cuban的预测有政策依据。
美国财政部将在下月提交涉稳定币报告
9月中旬，有媒体披露，美国财政部正在与总统金融市场工作组下的其他金融机构合作，在下个月内提交一份报告，重点关注稳定币交易的处理和结算方式等，其中就可能的稳定币监管框架。从这个框架中，官员们将知道他们在这些机构中拥有多少权力，以及他们是否需要向国会寻求进一步授权来监管稳定币。
韩国政府澄清：加密货币不是金融资产:据韩国世界日报报道称，韩国最高法院最近裁定加密货币是一种可以被没收的具有可衡量价值的资产。对此，韩国政府澄清了自己的立场，并表示，他们的立场应该与最高法院的立场分开看待。韩国战略与财政部长Kim Dong-yeon表示，比特币等虚拟货币不是金融资产，他们的立场没有改变。韩国金融委员会洪部长称：“允许ICO时可能会导致证卷市场发生大混乱。”[2018/6/3]
监管关注点之一是稳定币对货币市场基金等运行的风险性。由于稳定币发行方持有大量商业票据或其他短期证券，比如美国国债或存单，如果加密货币暴跌，投资者可能会选择突然撤出资金，投资者蒙受损失是一方面，更糟的是金融系统可能出现挤兑。
监管的另一个研究方向大概率是强制要求稳定币及其支持物的透明度，包括美元、短期债券及商业票据。财政部和其他监管机构也希望能控制稳定币相关的非法活动，因为许多稳定币被隐藏在境外的非法金融活动实体所使用。
除了财政部之外，包括美联储主席姆鲍威尔也一直在对公众强调警惕稳定币，认为它们与其他加密货币一样，有风险且容易受到欺诈。
财政部、美联储、证券交易委员会，可以说，美国重要的金融监管机构都齐齐盯上了稳定币。
USDC们与银行博弈陷入不利
第三方数据网站Coingecko收录了32种与美元价值挂钩的稳定币，包括中心化主体发行的USDT、USDC、BUSD等，也包括去中心化发行的DAI等，大大小小的美元稳定币总市值已经超1266亿美元，占整个加密资产市场总市值的6.2%，占比特币市值的40.26%，美元稳定币们的日交易额达861亿美元。
如此体量的、与现行法币直接挂钩的稳定币市场很难不被监管盯上。
过去，监管对稳定币的打击是个例式的，比如纽约总检察长对USDT发行方Tether和加密货币交易所 Bitfinex的透明度调查，最终，该公司与监管部门以罚款和透明度改进的方式达成了和解。如今，监管对稳定币的关注是系统性的，它关注的重点是这些与法币挂钩的加密货币是否会对现行金融体系造成威胁，尤其是对银行的威胁。
由于稳定币的价值波动不大，理论上，它可以作为主流支付方式获得可信度，特别是如果它被用于电子商务平台。目前，稳定币主要被当做加密货币之间的交换中介使用，还没有替代信用卡或借记卡等传统支付方式。但在Diem Association 这类组织想要发行Libra（后改名为Diem）时，这种情况可能会改变，这家协会与 Facebook 相关联，足以利用后者这个社交巨头几十亿的用户的影响力，将稳定币普及至购买商品和服务的方向上。
除了波动性小的优势外，稳定币更广泛的吸引力在于速度。要知道，在处理信用卡支付和直接存款的传统美国银行中，交易每天进行3 次集体结算，且仅在工作时间进行。这对民众来说还不足够友好。稳定币解决了这个问题，因为它们可以在区块链网络中快速转移，时间和交易成本都更为低廉。
这些相较于银行的优势并不足以让监管站在「稳定币有创新性」的立场上。一方面，监管机构希望确保发行这些稳定币的公司拥有足够强大的资产来支持稳定币的价值，以保证当用户要将它们兑换为现金时不会发生挤兑；其次，监管机构需要考量，这些稳定币资产是否更像是一种「不受监管的银行存款或变相的共同基金」，它们是否会造成与受监管存款基金之间的不公平性；此外，当然性的监管目的在在于是否有不法分子利用它进行、犯罪等非法活动。
既然监管的大致方向已经明确，稳定币们能否摸着监管的脉搏扬长避短？
市值第二大的USDC是一种合规稳定币，其发行方Circle正在申请成为一家国家银行。它表示，不同于传统的银行存款，USDC可能不需要存款保险，因为该稳定币目前完全由现金和美国政府债务支持。
USDC发行方Circle正在申请成为一家国家银行
这意味着，USDC既受监管，也有足够的储备金，但USDC的发展趋势给美联储带来了其他压力，因为该央行需要考虑是否应该允许这些非主流的金融机构与传统银行并行，换句话说，USDC能不能直接将准备金存入美联储的账户。
像USDC这样的合规稳定币正在成为与传统银行博弈的主要力量，但监管作为中间的裁决方仍然对加密货币不够信任。
9月初，合规的加密资产交易平台、美股上市公司Coinbase遭到了SEC的诉讼警告，因为该交易所计划推出与USDC相关的借贷产品，最终，该产品计划因这纸警告而取消。外界有一种声音认为，SEC叫停Coinbase的计划很可能是该公司的产品威胁到了银行的利益。
Coinbase的尴尬将加密资产这一金融新贵与传统银行的矛盾公开化了。而从监管对稳定币的警惕态度来看，新贵与旧势力的博弈仍处于不利状态。
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