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一、什么是自动做市商？
自动化做市商是去中心化金融生态系统的一部分，它允许用户通过使用流动资金池而不是传统的买卖双方市场，以无许可和自动化的方式来交易数字资产。AMM用户向流动性池提供加密货币，其价格由恒定的数学公式确定。
如今，基于AMM的流动资金池已经成为DeFi生态系统中的重要工具，特别是Uniswap凭借其AMM机制跃居成为交易量最高的去中心化交易所，代币UNI进入加密货币市值前十，而基于传统订单薄模式的去中心化交易所的影响力相对被削弱。
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在传统的交易平台上，买卖双方为资产提供不同的价格。当其他用户发现列出的价格可接受时，他们执行交易，该价格就会成为该资产的市场价格。股票、黄金、房地产和大多数其他金融资产都依靠这种传统的市场结构进行交易。但是，AMM具有不同的资产交易方法。
AMM是以太坊和去中心化金融独有的一种金融工具。这项新技术是去中心化的，可以随时用于交易，并且不依赖于买卖双方之间的传统互动。这种交换资产的新方法总体上体现了以太坊、加密货币和区块链技术的理想：没有一个实体可以控制系统，任何人都可以构建新的解决方案并参与其中。
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二、流动资金池和流动性提供者
流动性是指在不影响其市场价格的情况下，如何轻松地将一种资产转换为另一种资产。在AMM出现之前，流动性是对以太坊上的去中心化交易所的挑战。作为界面复杂的新技术，买卖双方的用户量很少，这意味着很难找到足够多愿意定期交易的人。AMM通过创建流动性池，并向流动性提供者提供手续费激励，从而解决了流动性有限的问题。池中的资产越多，资产池的流动性越高，去中心化交易所的交易就越容易。
声音 | BM：李嘉图合约意在用简单英语告知用户代码将会做什么:4月18日晚，BM发推称，李嘉图合约（Ricardian contracts）意在用简单英语告知用户代码将会做什么。在大多数情况下，他们不应该添加额外的无法执行的法律条款。安全的钱包应在你签名之前显示此说明，否则该应用可能会你。（注：近日，Block.one在Github发布李嘉图合约说明（Ricardian Contract Specifications）和模板工具箱（Template Toolkit）[2019/4/18]
在AMM平台上，用户不是在买卖双方之间交易，而是针对代币池、流动性池进行交易。流动性池的核心是一个共享的代币罐。用户向流动资金池提供代币，池中代币的价格由数学公式确定。
动态 | 央行研究论文：区块链能做什么不能做什么？:中国人民银行发布工作论文称：目前真正落地并产生社会效益的区块链项目很少，除了区块链物理性能不高以外，区块链经济功能的短板也是重要原因。应在持续研究和试验的基础上，理性客观评估区块链能做什么、不能做什么。不要夸大或迷信区块链的功能。区块链应用要立足实际情况。目前区块链投融资领域泡沫明显。[2018/11/6]
拥有互联网连接和任何类型的ERC-20代币的用户都可以通过向AMM的流动性池提供代币来成为流动性提供者，流动性提供者通常会向池中提供代币而赚取每笔交易的手续费用，通常为0.3%。该费用由与流动资金池进行交互的用户支付。如今，流动性提供者还能够通过所谓的“流动性挖矿”以项目代币的形式赚取收益。
三、恒积公式
AMM已成为在DeFi生态系统中交易资产的主要方式，这一切都始于以太坊创始人VitalikButerin发表的一篇关于“on-chainmarketmakers”的博客文章。AMM的实现方式是一个简单的数学公式，可以采用多种形式。Vitalik提出的最常见的建议是：
tokenA_balance*tokenB_balance=k
并由Uniswap推广为：
x*y=k
以“k”表示的常数意味着有一个固定的资产余额，它决定了流动性池中代币的价格。例如，如果AMM有ETH和BTC这两种波动资产，则每次购买ETH时，ETH的价格都会上涨，因为池中的ETH少于购买前。相反，由于池中有更多的BTC，BTC的价格会下降。资金池保持恒定平衡，池中ETH的总值将始终等于池中BTC的总值。只有当新的流动性提供者加入时，资金池的规模才会扩大。从视觉上看，AMM池中代币的价格遵循由公式确定的曲线。
在这种恒定的平衡状态下，购买一个ETH会使ETH的价格沿曲线小幅上涨，而出售一个ETH会使ETH的价格沿曲线小幅下跌。ETH-BTC池中BTC的价格则恰好相反。不管价格波动有多大，最终都会回到平衡状态，反映出相对准确的市场价格。如果AMM价格与其他交易所的市场价格相距太远，则该模型会激励交易员利用AMM与其外部加密货币交易所之间的价格差异套利，直到再次保持平衡。
恒积公式是AMM的一个独特组成部分，它决定了不同AMM如何起作用。
四、自动做市商的迭代
在VitalikButerin最初呼吁链上做市商的帖子中，他强调AMM不应该成为去中心化交易的唯一选择。相反，由于非AMM交易所对于保持AMM价格的准确性至关重要，因此需要有多种交易代币的方法。然而，他并未预见到此后各种AMM的发展。
DeFi生态系统发展迅速，出现了三种主要的AMM项目：Uniswap、Curve和Balancer，大部分新兴DeFi项目也在采用AMM模型。
Uniswap的领先技术允许用户使用任何一对ERC-20代币以50%/50%的比率创建一个流动性池，并已成为以太坊上最持久的AMM模型。
Curve致力于为稳定币创建类似资产的流动性池，因此，它在解决流动性有限问题的同时，还提供了业内最低的利率和最有效的交易。
Balancer扩展了Uniswap的限制，允许用户以任意比例创建最多8种不同资产的动态流动性池，从而扩展了AMM的灵活性。
自动做市商利的迭代已经证明是快速发展的DeFi生态系统中是必不可少的金融工具，并且是行业日趋成熟的标志。
拓展阅读：
《AMM流动性挖矿能否成为可持续的商业模式》
《全景式解读DEX行业格局与发展趋势》
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