作者：BMAN，大都会资本创始人
原文标题：《以太坊的飞轮｜BMAN》
写在前面的话
今天以太坊4600美元，市值超过5400亿美金，位列全球资产排名第15位，接近腾讯。而上个月以太坊还经历了一场社区论战，3ArrowCapital已经公开声明抛弃以太坊。
很多人都在想，以太坊的本质是什么？以太坊是要被历史遗弃了吗？2.0升级对以太坊有什么意义？
下面是今年7月15日我在火币大学的演讲内容，从资产的角度切入，理解什么是以太坊。当时以太坊的价格是1950美元，今天看来，很多看法已经得到了验证，拿出来供大家参考。
要理解什么是以太坊，首先我们可以先理解什么是资产。
一、什么是资产？
RobertGreer1997年发表论文《?WhatisanAssetClassAnyway?》，任何一个资产，他满足某个属性，就属于是一个资产。
美联储传声筒：非农报告未化解美联储内部的利率之争，利率水平或超预期:金色财经报道，当地时间周五，美联储传声筒Nick Timiraos撰文称，周五公布的非农就业报告几乎没有改变美联储关于本月是否应保持利率稳定的争论。但这增加了官员们将6月加息暂停与今年晚些时候更倾向于加息相结合的可能性，持续强劲的劳动力市场可能导致官员的加息幅度高于预期。美国劳工部周五表示，5月份新增就业岗位33.9万，修正后的数据显示，3月和4月新增就业岗位9.3万个，表明劳动力需求强劲。但另一项针对家庭的调查显示，5月份就业下降，失业率升至3.7%。与此同时，报告显示出劳动力市场紧张目前并未导致薪酬增长加速。整体来看，这些数据凸显美联储主席鲍威尔面临的挑战，即要让美联储的利率制定委员会围绕本月“跳过”加息的想法团结一致，那些本就支持6月份加息的官员们可能会更加确信加息的必要性。[2023/6/3 11:55:45]
第一，资产具有现金流的特性，比如说它能够产生现金流，那么它就可以称作是资产。如公司的股票，一些租赁的房产，它都可以产生现金，那么他就可以把它称作为资产。
比特币与标普500三十天相关系数为0.128:金色财经报道，据同伴客数据显示，5月30比特币与跨资产类别价格相关性系数情况如下：
比特币与标普500 三十天天相关系数为0.128，一周累计下跌0.045。
比特币和黄金三十天相关系数为0.273，一周累计下跌0.002。
比特币和美元三十天相关系数为-0.335，一周累计上涨0.028。
注：
① 相关性系数值为正，表示正相关；值为负则为负相关
② 相关性系数值≤0.5表示低度相关；0.5～0.8表示显著相关；≥0.8表示高度相关[2023/5/30 11:47:47]
第二，资产具有一种消耗的属性，比如说它能够消耗转换成另外一个有价值的东西，那么它也可以被称作为资产。比如说很多生产原材料木头、矿石、还有能源、原料，这种东西也可以被称作是资产。
BTC交易所存款数量达到2年低点:9月29日消息，据Glassnode数据显示，BTC交易所存款数量达到2年低点，7日均值数额为1,881.643。[2022/9/29 22:40:01]
第三，资产具有价值存储的属性，比如说像黄金、贵金属。
RobertGreer认为，这3个特性就可以涵盖所有资产类别：
股票、债券具有有现金流特性；
能源原材料，是消耗型资产，消耗A材料可以转化成B材料，消耗面粉可以变成面包；
贵金属、黄金具有价值存储属性；
房地产有两种属性，它既是现金流资产，把房子出租出去获取租金；又是存储价值资产；
茅台也有两个属性，它既是价值存储资产，又是消耗型资产，因为在中国的酒桌上，茅台就相当于GASFee。
Palumbo：美联储料将“略微转向鹰派”:8月23日消息，Palumbo财富管理公司创始人Philip Palumbo认为，今年的杰克逊霍尔年会尤为重要，因为美联储正走到十字路口，试图在不让经济陷入混乱的情况下抑制通胀。Palumbo预计，美联储将“略微转向鹰派”，即加息更多、持续时间更长。“如果美联储要控制通胀，就需要经济放缓。在过去的一个月里，市场利率一直在下降，股市一直在上涨，所有这些都与美联储试图实现的目标背道而驰。只要有一点鹰派言论，就可能在很大程度上推动市场回到其预期方向。”（金十）[2022/8/23 12:41:55]
那么比特币属于什么资产？2018年前的比特币，显然属于价值存储资产。
在2018年以后，发生了什么变化呢？DeFi出现了。
在没有DeFi之前，比特币纯粹是数字黄金；但有了DeFi之后，比特币可以成为一种产生现金流的资产，它可以封装成WBTC存储在DeFi的网络里，成为一种生息的资产。比特币因为DeFi就从一个纯粹存储价值资产，叠加成了一种产生现金流的资产。
那么以太坊属于什么资产呢？在2018年以前，以太坊是一种消耗性资产，以太坊的作用仅作为消耗型的Gas费用，当时的功能非常有限。
2018年以后的以太坊，有非常大的突破，它拓展了很多资产的维度，从单纯的消耗性资产，变成了三类属性同时满足的资产。
首先，以太坊有了现金流资产属性，DeFi出现之后，以太坊现在全网大概质押了有2000多万个，成为了一个可以产生现金流的资产，真正意义上可以产生利息和现金流。
有了DeFi广泛的的应用，以太坊也捕获了更大范围的共识，具有了某种价值存储特性。在以太坊生态中，ETH成为了一个本位资产，在Aave、Maker甚至在别的链上以ETH为可以抵押出来usdt、usdc。
图：《Ether:TheTriplePointAsset》-DavidHoffman
所以，以太坊在2018年之后，有了非常重要的突破，从单一的消耗性资产，变成了三类属性同时满足的资产。
而接下来，以太坊有两个关键的升级，将进一步把以太坊的三项资产属性推动称为自增长的飞轮。
第一个是EIP-1559，把原来以太坊的基础手续费销毁，提高了以太坊的可用性，把以太坊中通胀资产变通缩资产。
第二个是以太坊2.0，从Pow转为Pos，提升以太坊生态的安全性及可扩展性。
二、以太坊的飞轮
以太坊的飞轮一：
以太坊的第一级飞轮是DeFi，从最早的消耗型资产，纯粹的gasfee，它变成了DeFi里的现金流资产，通过质押以太坊产生利息。i
以太坊的飞轮二：
第二级飞轮是EIP1559。EIP1559升级以后每年会大概会销毁4百万枚以太坊，进一步提升以太坊的消耗性资产属性。以太坊的每年通胀率每年的通胀率从5%骤降到1%
以太坊的飞轮三：
真正让以太坊凑齐三级飞轮的，是即将在明年进行的以太坊2.0升级，以太坊即将从pow变成pos，那么将不仅仅是GasFee和生息资产，更是整个以太坊网络的股票，进一步的延展了以太坊价值存储的特性。
所以EIP1559和ETH2.0这两个升级，对于以太坊来说是至关重要的两个升级。
DeFi让ETH更具现金流属性?→?ETH2.0让ETH更具价值存储特性?→?EIP-1559让ETH更具消耗性?→?DeFi让ETH更具现金流属性
以太坊自此就进入了正循环的飞轮。
1、明年的ETH2.0升级将补充以太坊飞轮的最后一环，使得以太坊进入自增强回路；
2、这三个飞轮是自动进行、彼此增强的，像滚雪球一样，ETH经济体将自发增强、越滚越大；
3、ETH的增强回路一旦运转起来，是不可逆的，除非外部力量打破飞轮抑或其中一环被淘汰，否则ETH将持续不断的增强；
4、飞轮效应的威力在于，无法单纯抄袭其中一环而将其击败，这也是为什么新公链无法仅仅依靠TPS击败以太坊，因为ETH已经形成链动的护城河。即便有诸如GAS贵和拥堵等弊端，以太坊仍将维持王者的地位；
5、以太坊今天的TVL1780亿，市值5400亿，DAU40万，MAU达到了600万，已经达到了小型国家经济体的规模。今天以太坊是一个开放无需准入的经济体，未来以太坊将成为最大的元宇宙经济体，达到万亿级的规模。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。