作者：DylanLeClair
编译：Kyle，DeFi之道
比特币35000美元了。怎么会到这个地步，接下来会发生什么？这篇文章讲介绍一些从宏观、比特币链上和衍生品角度的分析。
社区的讨论话题最近一直是BTC与纳斯达克近期一段时间的相关性。目前，纳斯达克指数较2020年3月以来的最高点和最超卖的水平下跌了14%。跌幅很大。
BTC-纳指30天相关性为0.80
欧洲美元期货是预期的联邦基金利率市场，目前预计到2022年12月将加息4次。
当预计宽松货币政策将收紧时，市场会做出反应。
Terawulf在4月自产出239个比特币:金色财经报道，比特币矿业公司Terawulf宣布 2023 年 4 月的生产和运营更新。截至 2023 年 4 月 30 日，哈希率容量环比增加 21% 以上，达到 4 EH/s。4 月自产出 239 个比特币，2023 年迄今为 771 个比特币。为其在 Nautilus 设施的 50 兆瓦股份完全供电，这是美国第一个由 100% 核电供电的比特币采矿设施。4 月份每生产一个比特币的平均电力成本为 7.6 万美元，部署了 34,500 名矿工，其中 18,500 名矿工在纽约全资拥有的 Lake Mariner 设施，16,000 名自营矿工在宾夕法尼亚州的核动力 Nautilus 设施。完成 Lake Mariner 设施 2 号楼的建设，该设施仍按计划在 2023 年第二季度上线新增 50 兆瓦的自挖能力。[2023/5/6 14:45:43]
宏观基金在2020-21年对BTC的越来越多地采用，使得BTC的行为越来越像一种资产的相关风险。我们可以看看Grayscale的表现。Grayscale是牛市早期发展的推动力，他代表了经过认证的投资者和机构用40万枚BTC换取$GBTC股票。
瑞典最大的养老基金亏本出售所有First Republic Bank股票:金色财经报道，瑞典最大的养老基金Alecta以7.28亿美元的损失出售了First Republic Bank的所有股份。[2023/3/22 13:18:29]
交易者希望通过“无风险”交易从Grayscale以NAV购买GBTC股票并用溢价标记账面的“无风险”交易套利。他们开始意识到，在2月份股票开始以低于NAV的价格交易时套利已经被打破。
然而，重要的是要记住，65万枚BTC仍然存在并作为衍生品在场外交易市场以$GBTC股票的形式进行交易随着溢价变成折价，流入停止并且激励投资者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出现了。
报告：拉丁美洲人在通胀飙升中转向美元稳定币:金色财经报道，根据Gemini 的一份报告，由于该地区正承受着世界上最高的通货膨胀率，徘徊在12%左右，拉丁美洲在2021年的加密货币增长速度最快。特别是，巴西约 41% 的成年人拥有一些加密货币。区块链基础设施公司Paxos发布的报告称，加密货币尤其是与美元挂钩的稳定币正在吸引拉丁美洲人，他们更相信美元，而不是他们自己本国货币。它没有提到人们正在使用哪些稳定币。
报告称，通过这种方式，拉丁美洲已经将美元支持的稳定币视为比他们自己的货币更安全。该报告还引用了万事达卡的数据，显示超过 33% 的拉丁美洲消费者在日常购买中使用稳定币。[2022/9/13 13:27:21]
随着市场风险回落，最近发生了对$GBTC的无情抛售，$GBTC对NAV的折扣扩大至历史新低，考虑到许多信托持有人的情况，这是有道理的：他们是同一批在2020-2021年分配给BTC的宏观投资者。
Canto生态DEX forte已上线LP管理功能:金色财经消息，Cosmos生态兼容EVM的Layer 1公链Canto生态的DEX forte已上线LP管理功能，所有的池子都将自动在Slingshot上进行交易，随后也将在短期内发布交易功能。[2022/8/23 12:42:28]
现在让我们看看$BTC的交易相对于历史估值在哪里。目前网络的链上成本基础是24000。成本基础和价格的比率；即MVRV比率，显示了比特币的历史繁荣/萧条周期。目前MVRV约为1.5。
当前的MVRV比率处于历史记录的第38位。过去，$BTC跌至低于实际价格已成为世代购买的机会。所有人都可以猜测，如果我们跌到24000美元，这肯定会非常具有购买吸引力。
IMF报告：加密市场抛售不会影响全球金融稳定:7月26日消息，国际货币基金组织（IMF）周二在一份报告中表示，加密货币市场崩溃并不会影响全球金融稳定，尽管如此，该报告还是引发了人们对全球经济的严重担忧。
IMF表示，考虑到俄乌冲突和新冠疫情的持续影响，世界经济正受到高通胀的打击，可能出现两年多来的第二次衰退。不过，报告称，比特币等与传统银行分离的市场似乎并不令人担忧。“到目前为止，（加密市场）对更广泛的金融体系的溢出效应是有限的，”IMF表示，并指出“大规模抛售已导致加密货币投资者遭遇巨额损失”。（CoinDesk）[2022/7/27 2:39:27]
我们还看到长期持有者在过去几个月的下跌趋势中分布，这在历史上是一个奇怪的现象。
LTH通常在熊市和盘整期间积累，并在上涨趋势中分布；宏观担忧发挥了作用。
积累现在又开始了。
销毁的币天数是通过将交易中的币数量乘以自上次使用这些币以来的天数来计算的。
CDD的90天滚动积累显示出了相对累积/分布情况。目前积累强劲。
$BTC衍生品方面的表现怎么样？
有几点需要注意：
-永续期货
-季度合约
-用于进入衍生合约的抵押品类型
永续期货资金显示衍生品是否领先/低于现货$BTC的价格。投机多头不再占主导地位，但空头也没有过于激进。底部通常以持续负融资率为特征；衍生品空头变得过于贪婪。
例如，这是2018-19年市场的底部，当空头发现自己在85%回撤后积极做空3000美元底部。
这是来自当时主要衍生品交易所BitMEX的数据，COVID崩溃后和上个夏天的类似故事。
从季度来看，上个夏天以来，价格与期货基差的相关性接近1:1
得出的结论是，现有衍生品交易者一直在推动市场。
0%或负基数应该标志着市场投降。
美元BTC期货的加密抵押品使用继续长期下降，这是一个积极的发展，因为稳定币没有BTC保证金期货在市场低迷期间所具有的凸关系。
自2021年初以来，衡量美元兑其他法定货币价值的美元DXY一直处于上升趋势。
随着美联储*试图*收紧，关注美元走强将是关键。
快速走强的美元将破坏所有资产
至于牛市何时回归，条件还是比较成熟的，约81%的供给掌握在长线持有者手中，但供给只是这个等式的一方面。
牛市恢复需要强劲的现货需求。
问题是，宏观基金的边际抛售何时会变成边际买入？现实情况是，有数百万亿美元的债券实际收益率为负——当美联储改变紧缩政策时，期待$BTC起飞。
在长期债务周期中，经济终局游戏是二元的。
在真正的通货紧缩情景中，随着整个经济体系中法定债务的解除，存在无限的交易对手风险。
还会有更多的不利因素吗？也许吧，尤其是如果股市继续下跌且蔓延冲击信贷市场的话。
如果您是魏玛黄金杠杆黄金持有者，您将被消灭多次。
美国是魏玛黄金吗？不是，但这里有一个教训。
“您经常会看到德国魏玛以纸币计价的黄金图表呈抛物线走势。该图表没有显示的是在恶性通货膨胀期间发生的急剧下跌和波动。使用杠杆进行投机活动多次被打击。”
作为资本配置者，您的目标是随着时间的推移保持和增加您的购买力。$BTC的机制几乎可以保证边际生产成本将永远持续上升。
最后，对于95%以上的人来说，最佳策略是被动地分配到$BTC，然后就躺平。波动性事实上是你的机会，而且幸运的是，波动性看起来不会很快消失。
?
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。