来源：Amarafinance
稳定币作为加密世界的基础设施，随着市场的发展及链上应用的兴起获得了显著的增长，截至2021年12月29日，主要稳定币的流通市值分别为USDT782亿美元、USDC421亿美元、BUSD146亿美元、UST101亿美元、DAI93亿美元、FRAX17亿美元、TUSD13亿美元、USDP9亿美元，共计1582亿美元，过去一年整体增长471%。
稳定币市值来源：FootprintAnalytics???
其中，稳定币的组成仍然以中心化稳定币为主，中心化稳定币市值占比超过85%，但自合规性与资产透明度等问题相继被披露，中心化稳定币的风险也逐渐暴露出来。因此加密世界开始探索去中心化稳定币的解决方案。
以MakerDao为代表的超额抵押型稳定币的出现为去中心化稳定币开拓了一条行之有效的道路，但超额抵押不仅资金效率低下，其增长还将受制于抵押物的市值。因此新的算法稳定币解决方案逐渐出现，UST，Frax，Fei等算法稳定币横空出世。
KILT Protocol将从Kusama中继链迁移到Polkadot中继链:8月16日消息，Kusama 生态身份协议 KILT Protocol 主要开发商BOTLabs GmbH宣布计划将KILT区块链从Kusama中继链迁移到Polkadot中继链，所有 KILT代币余额将自动迁移到新Polkadot平行链上。上周，BOTLabs GmbH赢得第24次Polkadot平行链插槽拍卖。
BOTLabs将于9月中旬发起迁移治理提案，若获得批准，将在 10 月初实施迁移。KILT 是一种区块链身份协议，用于发布自主、匿名、可验证的凭证和去中心化标识符（DID）。[2022/8/16 12:29:22]
不同稳定币市值占比?来源DuneAnalytics
目前，UST的流通市值达到$11.22B，已经超过DAI的发行量，在11月后2月时间内增长超过300%，毫无疑问，算法稳定币已经进入快速发展期，并且已经逐渐显现出其高资金利用率，高成长性的特性。
迪拜房地产开发商DAMAC将于三月启动元宇宙项目:3月2日消息，据迪拜房地产开发商 DAMAC 计划在 3 月启动一个元宇宙项目。DAMAC 总经理 Ali Sajwani 表示，DAMAC 正在研究包含 NFT 和元宇宙的项目方案，方案包含将实物资产和数字资产连接起来，以实现交叉利用。（Unlock）[2022/3/2 13:32:45]
去中心化稳定币市值??来源FootprintAnalytics
但算法稳定币匮乏的基础设施在制约着市场发展，几乎每一个项目都需要通过自建应用场景为稳定币赋能，并通过大量补贴项目代币来提高稳定币使用率，这无疑给项目方的发展背上了沉重的负担。以UST和MIM为例分析：
Luna生态通过不断培养生态项目为UST赋能，如Luna生态借贷平台Anchor通过对UST借贷进行高额代币补贴，促使用户持有UST并在Anchor平台进行借贷，维持了UST的使用率。
波卡周报：以太坊桥一季度接入Polkadot 一季度发布Kusama及Polkadot平行链:2月2日，波卡Polkadot官方社区PolkaBase发布波卡周报。主要内容包括：在不提供明确的链的情况下将无法启动Substrate；将在所有Polkadot RunTime中使用可扩展多重地址；修复cumulus的状态缓存；增加交易通知的最大度量标准；波卡15号公投，RunTime升级到Polkadot v27；波卡品牌重塑的已更新进入沉浸阶段；Kusama赏金提案子赏金扩展实施已执行；申请参加下一次解码的Polkadot的提案将于2月28日截止；2021 年第一季度比特币将进入Polkadot （PolkaBTC）；以太坊桥即将在第一季度接入Polkadot；2021年第一季度，Kusama平行链发布，Polkadot平行链发布。[2021/2/3 18:45:26]
Luna生态中每一个项目都在损失项目利益补贴UST，最终将导致生态项目发展受阻。Anchor自上线后代币价格一直在下跌，已经自最高点下跌了80.2%。
加密友好密歇根州议员Justin Amash计划参与2020年大选:来自美国密歇根州的独立国会议员贾斯汀·阿玛什（Justin Amash）表示，他计划在2020年大选中担任自由主义者候选人。Amash是除了John McAfee和Adam Kokesh之外同样赞成加密货币的人，也是自由市场的信徒，他在七年前就比特币发表了积极的讲话。（Bitcoin.com）[2020/5/1]
Anchor代币价格自上线后从最高点下跌了80.2%??来源CoinGecko
MIM其创新的生息代币抵押铸造机制充分提高了资金效率，但影响MIM生态发展的里程碑是抓住了Curve的流动性激励战争，通过早期获得大量CRV投票权为MIM池提供高额CRV代币奖励作为补贴，用户为了高额补贴增加MIM的使用率。
从以上两个案例分析，成功发展一个稳定币的生态，需要满足两个条件：高额补贴+应用场景，对于项目方来说，如果没有其他生态项目牺牲自身发展或者没有抓住类似CRV的流动性激励机会，很难进行冷启动，如果一味由项目方进行代币流动性激励补贴，未来也会面临着巨大的代币抛压，容易引发币价的死亡螺旋。
同时算法稳定币市场波动高于主流稳定币，所以其持币用户的利率较高，以UST为例，在Anchor上补贴后的利率维持在19.5%，如果项目方不提供代币补贴，很难促进稳定币的应用。
在Anchor中，通过Anchor的补贴维持UST借贷收益为19.5%
AmaraFinance——构建长尾资产借贷&算法稳定币基础设施
针对目前算法稳定币应用场景匮乏的痛点，Amara将构建全新的长尾借贷市场，长尾LP资产将作为抵押物借出算法稳定币，目前长尾LP资产只能进行流动性挖矿，并无其他可应用场景，所以资金使用效率非常低。在Amara中，用户可以将其在进行流动性挖矿的长尾LP存入Amara平台，在不影响流动性挖矿收益的同时，借出Amara市场中支持的算法稳定币。
在主流借贷协议中，长尾资产因为风险较高，很难作为抵押物，而Amara支持的长尾LP中含有一半价值的主流币种，所以资产的波动性会降低几乎一半，很大程度上解决了价格波动风险问题。
同时可借币种是算法稳定币，两者风险与深度几乎匹配，将避免一定的作恶风险。在利率方面，往往长尾LP在流动性挖矿市场中的年化收益在100%以上，所以稍高的利率并不会影响稳定币借贷利用率。
去中心化稳定币面临的最大问题，是在强力社区共识形成前，一旦熊市来临，协议控制的资产可能会大幅缩水，稳定币价格则会很容易因为恐慌而持续负溢价，很少会有持续正溢价的情况，LUSD最高曾达到$1.07，但很快回复到±3%区间以内，Fei在创世之初由于使用场景不足。
供需关系不平衡导致价格脱锚，其协议控制资产从铸造之初的24亿瞬间跌至5亿，所以对去中心化稳定币来说，持续负溢价的风险远大于持续正溢价的风险。
去中心化稳定币价格波动?来源FootprintAnalytics
这对于任何一个稳定币项目方来说都是非常棘手的问题，因此Amara长尾借贷市场的存在将为稳定币发行方提供大量的需求。对于在Amara平台中借得稳定币的用户来说，可以通过实时交换为如USDT等主流稳定币规避风险。
如前文所述，算法稳定币负溢价的风险远远高于正溢价风险，同时如果发生算法稳定币负溢价，已存入LP的用户还可以通过市场回购的方式套利，同时负溢价并不会增加仓位的清算风险，反而会使负债率降低。
举例来说，假设Steve持有$100MARA-USDTLP，原本只能进行流动性挖矿获得100%的APY，现在可以将LP存入Amara平台获得120%复利年化收益，同时借出$50的算法稳定币。
此处以UST为例，Steve可以在借出后将UST交换为其他Token进行投资或交换为USDT规避风险。假如此时UST的价格跌至$0.94，此时他可以用$47回购UST并偿还所有债务，并获得6%的利润。
Amara面向长尾流动性与算法稳定币市场，在提高长尾资产利用率的同时为稳定币提供应用场景，未来将通过与更多的算法稳定币项目方合作共同推动稳定币市场发展。
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