撰文：X-explore，吴说区块链
自2023年以来，加密货币交易所的交易量大幅增加。今年1月，主流交易所的衍生品交易量比上个月增长了47.6%。而这飙升的交易量，很可能如文章所言，混杂着虚假交易。
加密货币交易所的刷量交易并不是一个新话题。由于中心化交易所缺乏监管，一些交易所倾向于虚假刷量以掩盖真实的交易量，从而提高其交易量的排名。因此，我们构建了交易量分析的方法来识别和阐述虚假交易量。
我们通过开放API获得了几个主流交易所的历史K线数据、实时深度数据和实时交易数据。这些交易所包括Binance、Bybit、OKX、Bitget、Phemex、Kucoin以及dYdX。
1.各交易所交易量概览
西班牙LGBT代币MariCoin回应质疑，并表示很快将在交易所上线:1月7日消息，西班牙LGBT相关代币MariCoin（MCOIN）在其项目概念和目标遭受社区质疑后予以回应。一些人甚至批评该项目的名称，称其在西班牙语中带有恐同的含义。但是MariCoin CEO Francisco Alvarez表示，他们只是误会了。
Francisco Alvarez指出，MariCoin项目在阿根廷、委内瑞拉、古巴、墨西哥、乌拉圭、厄瓜多尔等其他西班牙语国家的“普遍接受度”超过90%。
据MariCoin联合创始人兼总裁Juan Belmonte称，该项目预计将于1月31日在支持Algorand区块链的加密交易所上线其基于Algorand的代币。（Cointelegraph）[2022/1/7 8:32:44]
通过下图我们可以得知，自2023年以来，加密货币交易所的交易量大幅增加；不过Phemex交易所的交易量形态呈现异常。
韩国加密交易所注册截止日期前仅5家交易所提交注册文件:9月24日消息，韩国监管机构规定的9月24日的加密交易所注册截止日期已到，目前仅5家加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Flybit）和1家钱包提供商（KODA）向韩国金融情报单位（KoFIU）提交了注册文件。仅首家提交注册的Upbit获得金融服务委员会（FSC）正式批准。预计近40家交易所将暂停一切服务。获得信息安全管理系统（ISMS）认证的另外29家交易所可继续运营，但不得提供以韩元计价的交易，这些公司也需要提交注册文件。FSC主席Koh Seung-beom周三与其他监管机构举行会议，下令对交易所进行严格监督。他说：由于尚无明确规则保障虚拟资产的秩序，交易透明度至关重要。他敦促各机构密切监督注册情况，尽量减少对投资者的损害。（Regulation Asia）[2021/9/24 17:02:51]
数据：中心化交易所比特币流入量降至接近去年同期水平:Tokenview链上数据监测，近1周来，交易所比特币流入量持续萎缩，净流入量相比上周缩减54%，与去年同期相当。变化幅度最大的为Binance交易所，净流入量周环比减少4倍，其次为Huobi交易所，净流入量周环比减少26%。[2021/7/14 0:51:14]
下图显示了Phemex的uBTCUSD交易对的价格和交易量图。可以清楚地看到，从2022年8月19日开始，交易量迅速增加，从2022年9月16日开始到2022年11月19日，这种疯狂的交易量再度上演。此后，在没有任何迹象的情况下，交易量急剧下降，并将水平降至2022年8月19日之前的交易量。从2023年1月开始，成交量似乎再次反弹，并继续保持在一个较高的水平。
动态 | 墨西哥加密交易所Bitso正为巴西扩张计划招聘经理:金色财经报道，墨西哥加密交易所Bitso正在招聘一名全国经理，以便向巴西市场扩张。新的招聘职位必须推动Bitso在新领域的增长，职责包括制定战略路线图、建立战略合作伙伴关系、监督当地运营、招聘、培训和帮助发展Bitso在巴西的团队，以及跟上当地和全球监管发展的步伐。[2020/1/22]
2.量价关系研究
按照常理，市场上的价格波动会导致交易量的激增，因为投资者会关闭他们的交易，或开立新的交易。根据我们的经验，周期性的巨大交易量往往是在价格大幅下跌/上涨之后出现的，在期货/衍生品市场上更是如此。
动态 | 日本持牌加密货币交易所Bitgate更换代表董事:据crypto.watch消息，日本持牌加密货币交易所Bitgate更换代表董事，Atsushi Yabe将成为新的代表董事。此外，除了目前正在运行的BTC交易之外，该交易所还在交易细目中还报告了LTC、XRP、BCH和XLM交易。[2019/6/3]
考虑到加密货币具有杠杆交易的特点，市场上的任何剧烈运动都可能被放大，并导致止盈止损。这将是交易量飙升的一个重要原因。因此，我们将价格大幅波动时的Phemex交易量变化作为调查的目标之一。
我们对主流交易所的相关系数的分析表明，dydx的相关系数具有与交易挖矿收益活动相关的周期性。Binance、Bitget、OKX和Bybit则有很强的线性关系，而Kucoin的线性关系较弱，Phemex则垫底。
?因此，我们可以推断，Phemex有虚假刷量的行为，而虚假刷量会在市场价格稳定时进行，异常放大的成交量往往发生在这一时期。
3.交易订单流
我们还分析了几个交易所近期的交易。
大的市场波动往往造就大的交易量。这一般会是由于：
交易数量的突然增加和涌入
大额交易
而在Phemex交易所中，我们没有从原始交易订单流和k线交易量中发掘明显相关性，交易订单的规模没有显示出随机性。与Binance相比，交易规模相对停滞。变化的是交易的密度，而不是单个交易规模。
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4.订单簿深度vs交易量
深度被认为是衡量交易所流动性的一个重要标准。交易者喜欢深度较好的市场，因为交易成本较低。我们调查各个交易所的订单深度，以确定是否有任何可能观察到的模式或趋势。
总的来说，Binance和dYdX似乎有非常好的深度和价格。KuCoin和OKX紧随其后，而Phemex有着最大的滑点。
5.估算虚假交易量
我们构建了一个模型来估计报告交易量的真实比例。
观察到Phemex的价格波动和交易量之间的相关性很弱，我们假设交易所的虚假交易主要发生在价格小幅波动的时期。也就是说，价格大幅波动期间的交易量是真实的。这是一个保守的假设，用于估计虚假交易量的比例。
由上图可见，存在一些明显的差异，估算的交易量完全低于报告的交易量，预计真实的交易量可能占报告的交易量的5%~25%之间。
使用相同的方法来估计Binance和Bybit的真实交易量比，结果与报告的交易量非常接近。
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总结
我们采用了主流中心化交易所的各种公开数据：
Phemex的交易量显示出与其他交易所不同的模式。Phemex平台上交易量的突然增加似乎很有意思，这是不正常的。
与其他任何交易所相比，Phemex的交易量与价格k线的相关性被认为明显较低。这表明Phemex的交易量并不完全取决于市场走势，可能有其他力量推动他们的交易量。
在大多数交易所中，Phemex似乎有最高的价差和滑点。这应该会让一些客户交易望而却步。
对一些飙升的交易量进行比率分析估计，估计的交易量占Phemex报告交易量约5%~25%。
通过深入研究个别交易数据，即使市场波动大时，Phemex的交易规模也没有太大的变化。与Binance相比，当市场波动大导致巨大的K线交易量时，会出现大额交易。
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