作者：ThorHartvigsen
编译：深潮TechFlow
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上永续DEX，其市场规模也在不断扩大。
虽然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所，但随着去中心化技术不断成熟，预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。
本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析，并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。
去中心化永续合约市场概况
2023年第一季度，链上永续合约交易所的总交易量为1642亿美元。
虽然这比以前有了大幅增长，但仅在第一季度，币安就产生了4.5万亿美元的衍生品交易量。
Protocol Labs成立去中心化存储联盟，创始成员包括AMD、希捷和安永:金色财经报道，去中心化存储协议Filecoin母公司Protocol Labs宣布成立去中心化存储联盟，计算机硬件巨头Advanced Micro Devices (AMD)、存储设备制造商希捷、四大会计和咨询公司安永将作为创始合作伙伴加入联盟。与非营利性Filecoin基金会共同发起的去中心化存储联盟将致力于建立开发标准，帮助去中心化存储解决方案满足企业客户的需求，包括让数据中心更容易加入去中心化网络。将创建工作组来解决其他可能减缓从 Web2 到 Web3 过渡的特定问题。[2022/10/31 12:01:58]
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上，并出现了几个新的协议。随着市场的成熟，我毫不怀疑，链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。
下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目：
声音 | 比特币核心开发者：唯一真正去中心化的数字资产是比特币:比特币核心开发者Jimmy?Song今日发推称：“ DeFi”起作用的唯一原因是它是集中的， 你也可以从BitMex或任何其他提供更好条件的机构借款。唯一真正去中心化的数字资产是比特币。[2019/12/10]
?dYdX仍然吸引了大量的交易量；
?尽管交易量显著减少，但GMX的手续费几乎相当于dYdX。
dYdX
总交易量：9130亿美元；
14天交易量：121.5亿美元；
14天费用：324万美元。
dYdX目前在Starkware设计的自定义zk-rollup上运行，但将于今年晚些时候转移到Cosmos生态系统中的应用链。
声音 | 以太坊联合创始人Joseph Lubin：预测所有资产都被代币化，网络完全去中心化:据CoinDesk报道，以太坊联合创始人、ConsenSys创始人Joseph Lubin在布鲁克林发表演讲时表示，他预见了这样一个未来：所有资产都被代币化，网络完全去中心化，围绕主题利益组织起来的网络对人类生活的重要性已与国家差不多。Lubin还预测特朗普将在2020年连任美国总统。[2019/5/12]
在V4中，dYdX验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手续费收入都不会分配给中心化实体。
Komodo去中心化交易所已支持95%的代币:Komodo(KMD)表示其去中心化交易所已支持市面上95%的代币。Komodo是一个以隐私为中心的数字货币，结合了zcash的匿名性和比特币的安全性。[2018/3/17]
GMX
总交易量：1005亿美元；
14天交易量：49.3亿美元；
总手续费：1.482亿美元；
14天手续费：743万美元。
去年，GMX引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者，但GMX的日交易量、用户数和手续费持续增长。
GMXV2将引入合成资产交易功能。
?使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据；
去中心化旅行服务预定平台Tripio累计融资过亿人民币:近日基于区块链的去中心化旅行服务预定平台Tripio在白皮书中宣布，已经获得 OKBlockchain Capital、BlockVC等多家基金和产业资本，合计约1.1亿元融资。Tripio于2015年初上线共享空间平台「百场汇」， 截止到2018年1月该平台已经拥数百万用户和12.8万个共享空间。[2018/2/27]
?每个交易对将有单独的流动性，以隔离风险；
?在V2后逐步淘汰GLP代币。
预计在第二季度或第三季度发布。
GainsNetwork
总交易量：350亿美元；
14天交易量：18亿美元；
总手续费：2.54亿美元；
14天手续费：160万美元。
gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。
现在约80%的总交易量都发生在Arbitrum上。自引入gDAI保险库以来，也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化，并允许他们将其存入AMM、借贷协议等中。
Kwenta
总交易量：64亿美元；
14天交易量：5亿美元；
总手续费：1260万美元；
14天手续费：80万美元。
Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易资产，自那以后交易量大幅增加。
Kwenta利用Synthetix作为永续衍生品交易的流动性层。随着SynthetixV3推出更多的抵押资产作为sUSD的担保，我们可能会在Kwenta上看到更深的流动性。
当前的Kwenta路线图：
Level
总交易量：103亿美元；
14天交易量：32亿美元；
总手续费：1200万美元；
14天手续费：390万美元。
Level是BNB链上最大的永续合约交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四个交易对。
Tranches用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性，风险更高的Tranche将获得更大比例的交易费用。Level还计划在2023年扩展到新的链，并升级当前的流动性结构。
比较分析
下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。
FDV/交易量和FDV/费用这两个比值越低，估值就越好。请注意，根据市值和FDV计算这些值之间存在很大差异。
根据这些数字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值计算，DYDX是估值最好的代币。然而，重要的是要注意未来代币解锁情况。
同样值得注意的是，Kwenta和Level都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下，它们是否会继续增长？
个人而言，我非常关注$DYDX和$GMX，因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件。
总之，我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长10-20倍，那么由于这些额外的增长，这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。
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