加密货币的牛市就好像日本的八十年代。
在那段时间里，日本的增长是如此巨大，其土地价值的估值是全美国的四倍。从1970年到1990年，以日经指数衡量的日本市场上涨了1520%。而东京的皇宫的价格比整个加州还高。
整整十年都处于全面的资产狂热之中。
这是加密投资者热切期待的市场类型。而那些定位在这种类型市场的人一定会享受到即将到来的增长。
想知道是什么推动了日本的这种增长，以及它将如何在加密技术上留下印记，请继续往下看。
窗口指导?
归根结底是一个四个字母的单词。D-E-B-T
就是这样，这就是秘密。
日本市场的增长是通过前所未有的信贷扩张来推动的。它变得如此可观，以至于新的借款人没有地方花钱了，这导致了投机性资产购买。这就是日本最大的资产泡沫的催化剂。
深圳：推动数字人民币国际合作和跨境使用:金色财经报道，深圳市近日发布《深圳市优化国际化营商环境工作方案》，其中提出，增强金融市场国际化功能。携手香港推进前海深港国际金融城建设，建立健全对接港澳的开放型新体制和跨境合作制度体系，逐步形成多层次、多功能的金融市场和完备的金融服务产业链条。吸引集聚高能级金融总部和持牌机构。推进资本项目跨境人民币收入境内使用便利化，开展数字货币研究与移动支付等创新应用，推动数字人民币国际合作和跨境使用。[2023/8/7 21:28:43]
在这里，信贷扩张只是新的货币或债务一种花哨的说法。而且它们在大多数情况下是可以互换的。新的货币从字面上看是由银行利用抵押品发放贷款创造出来的。
从1970年到1990年，这种货币创造使M2日元的货币供应量膨胀了939%。
欧盟委员会：欧盟国家要做好停止加密货币挖矿的准备:10月18日消息，欧盟委员会周二表示，欧盟成员国必须准备好阻止加密货币挖矿，因为该地区由于俄罗斯的天然气供应中断可能存在能源价格上涨、停电或电力短缺等问题。从长远来看，终止税收减免和其他有利于某些成员国目前实施的加密矿工的财政措施也至关重要。
该委员会表示，加密技术的能源消耗在五年内增加了900%，约占全球用电量的0.4%，并承诺到2025年再提交一份关于该主题的报告，建议采取进一步措施减少加密技术的能耗。（CoinDesk）[2022/10/18 17:31:12]
日本银行是木偶大师。而他们的控制方法是窗口指导。窗口指导是一种机制，中央银行通过下达配额来指导贷款银行。这保证了银行发放一定数量的贷款，进而推动经济增长。
日本银行使用的另一种方法是低利率。这给了借款人更多的鼓励，让他们承担更多的债务。
俄罗斯议员：欧盟的加密货币制裁或刺激俄罗斯数字资产市场发展:金色财经报道，俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席Anatoly Aksakov认为，欧盟实施的新加密货币制裁可能会刺激该国数字资产市场的发展，俄罗斯人将设法绕过这些限制。与此同时，主要的加密交易所已通知俄罗斯用户，交易仍在继续。
此前消息，欧盟已经确认全面禁止向俄罗斯人提供加密服务，欧盟委员会在声明中表示，通过禁止所有加密资产钱包、账户或托管服务，现有的对加密资产的禁令已经得到加强。欧盟委员会上周提出的建议得到欧盟政府的签署。（Bitcoin.com）[2022/10/9 12:50:13]
这种鼓励借贷和低利率的环境一直持续到十年之交，也就是信贷创造停止的时候。大约在这个时候，日本银行提高了利率，导致了一连串的破产和市场抛售。
日本央行发出信号，狂欢结束了。随之而来的低迷导致了现在被称为日本失去的十年。
中非共和国总统：“加密中心”Sango将于7月3日启动:金色财经消息，中非共和国总统宣布，“加密中心”Sango将于7月3日启动，旨在打造成一个吸引全球投资者的所谓“加密中心”，通过使用区块链技术使中非共和国成为非洲最“进步”的经济体。
此前报道，中非共和国总统正式授权加密货币为法币，税收缴款接受加密支付。[2022/6/28 1:35:19]
如果允许窗口指导和低利率的组合继续下去，不知道会发生什么。但显而易见的是，强行发债迫使资金进入风险较大的资产。这也是为什么土地价值失控的原因。
所以我为什么要提到窗口指导、利率和债务......以及因此而出现的资产泡沫？
因为加密货币刚刚尝到了债务对市场影响的甜头。
加密货币的上涨动力
在中文中"DAI"的意思是借出或提供贷款的资本。
对于加密技术来说，DAI是一种债务支持的稳定币，也是DeFi近期发展的“火箭燃料”。当借款人将他们在Maker协议上的加密抵押品锁定在一个名为CDP的金库中时，DAI的产生就发生了。一旦锁定，该协议就会对DAI进行铸币。
这是一种在区块链上创造Token的行为。而正是这个看似简单的过程，在6月一夜之间引发了DeFi运动。
DAI虽然存在，但似乎从未真正起飞。从2019年到2020年中，流通中的DAI起起伏伏，没有增长到比6月28日的1.2388亿的流动市值高多少。这一天，加密市场的规模为2610亿美元。
6月29日，Compound永远改变了加密世界。这标志着加密技术直接撕开了“日本窗口指导”时代的一页。
Compound激励其用户在其平台上存入DAI作为贷款的抵押品。作为交换，Compound用其新铸造的COMPToken奖励借款人。然后，借款人会转身卖掉Token，换取债务的70-100%。这就是把免费的钱塞进借款人的钱包里。鼓励了更多的借款。
要想参与这个暴利的收益，用户必须在Maker上铸造DAI。当时，ETH有一个非常有吸引力的借款利率，接近0%。意味着去中心化加密货币的准央行在鼓励用户承担越来越多的债务。
而他们也确实承担了更多的债务。
下图显示，流通中的DAI在短短三个月内增加了633%。
债务推高市场的事实已经不再是秘密。
在这三个月的时间里，加密货币总市值扩大了近50%，超过3820亿美元。DAI所在的网络Ethereum上涨了115%。
这是窗口指导和利率对市场的影响--发生在市场从3月的黑色星期四反弹之后。请记住，在6月份，大多数专家都称加密货币超买。根据skew.com的数据，6月底BTC永续合约的资金利率大部分是负数，这让我们看到市场情绪也是看空的。这种大的变动让大多数人感到意外。
唯一不吃惊的群体是在这个市场有计划的群体。
来自PolychainCapital的OlafCarlson-Wee在这里所做的一切都值得称赞。他在创建COMP作为一种引导或吸引流动性的方式上有很大的影响力。
Olaf和Polychain对Maker也是功不可没。所以，我们现在见证的是协议之间的交互如何大于其部分的总和。
这种强大的协议相互作用、债务创造和低利率的组合，为市场起到了火箭燃料的作用。而我们有理由相信，这仅仅是个开始。
正如乔治-索罗斯所说，"当我看到泡沫形成时，我就会冲进去买入，火上浇油"。当我们看到更多的债务创造发生在区块链上时，市场将会走高。
只是高到什么程度呢？
在我们发布的时候，DAI的供应量还差5600万就能达到10亿。加密货币的总市值刚刚超过4000亿美元。DAI只是杯水车薪。
根据标普市场情报公司的数据，2018年美国机构杠杆贷款未偿还金额超过一万亿美元。美国抵押贷款行业的未偿还价值为11万亿美元。而美国国债为27万亿美元。
而DAI还没有达到10亿。
未来几年，加密货币将在这些各种形式的债务中获得更大的份额。在考虑了其中的一些总数之后，日经指数在20年内的1520%的增长似乎是一个起点，而不是加密市场的目的地。
来源：金色财经
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