在比特币过去十多年的发展历程中，虽然价格总体向上，但过程曲折，牛熊交替中，很多早期参与者被清洗出局。例如，今年4月14日至5月19日期间，BTC价格从接近6.5万美元跌至3万美元，投资者资产短期内缩水50%以上。如何通过手上的BTC获得更多的安全收益，在熊市中降低损失，在牛市中获得更多收益，成为当前持币者关心的重要命题。
BTC理财现状：中心化平台收益率仅1%
在中心化的交易所、钱包、借贷等平台中，通常都提供理财服务，平台通过较低的利率从用户手中借入代币，再以较高的利率贷出。持币者可以将自己持有的比特币等资产存入平台，以获得收益。在杠杆交易中，交易员也需要从交易所借入代币。
以币安为例，币安理财中USDT活期宝的存款年化利率为2%，但在杠杆交易中，交易者从币安借入USDT每小时的利率为0.00375%，折算成年化利率相当于32.85%。在牛市中，因为存在大量借入USDT加杠杆的需求，用户借入USDT的利率还会相应增加。
BTC因为市值更大，用户手里的存量更多，且持币者通常认为BTC会继续上涨，对于暂时不需要使用又长期看好的BTC，大家更愿意存币生息。而BTC的借款需求也相对更低，山寨币与比特币的价格之比更可能降低，用户借入BTC资产更可能是用于其它渠道的理财或者卖出做空。因此，BTC的存款和借款利息相比其他代币更低。根据币安、火币、OKEx等官网显示的数据，BTC活期存款年化利率仅1%左右，本文中的数据均收集自6月11日。
比特币支持者认为BTC是解决中非共和国货币问题的办法而非Sango Coin:金色财经报道，中非共和国(CAR)总统Faustin-Archange Touadera最近宣布推出名为“Sango Coin”的国家加密货币。然而，比特币支持者坚持认为，BTC这种顶级加密货币是解决中非共和国货币问题的唯一办法。
Touadera最新的支持加密的言论是在他的国家推出Sango币时发表的，官方称这是一种加密资产，将被用于访问CAR的自然资源。然而，CAR发行由BTC支持的加密资产的目标并没有得到比特币持有者的认可。在推特上，一些比特币用户质疑CAR推出加密货币的动机，因为在他们看来，比特币已经是国家需要的解决方案。（news.bitcoin）[2022/7/6 1:55:50]
梳理逐渐兴起的去中心化协议中的BTC理财
去中心化协议中的BTC均以BTC锚定币的形式存在，且主要在以太坊上。自去年DeFi Summer以来，比特币资产因为流动性挖矿多了很多可以获得收益的渠道，虽然收益率越来越低，但也吸引着越来越多的资金。以太坊上的BTC锚定币数量持续增长，过去一年从5300枚增长到249281枚。目前还是以中心化发行的WBTC和HBTC为主。
研究：Airbnb的用户群和比特币所有者之间存在一些重叠:3月17日消息，Morning Consult的数据表明，Airbnb的用户群和比特币所有者之间存在一些重叠。虽然拥有比特币不一定会转化为使用加密货币支付旅行费用，但频繁旅行与拥有比特币之间的相关性可能为旅游品牌带来机会，这些品牌可以通过成为替代支付方式的早期采用者将自己定位为开拓者。替代支付方式与旅行频率之间的正相关关系不仅限于比特币，包括更普遍的加密货币。经常出差的人也更有可能使用“先买后付”的服务，允许消费者分期付款。（199IT）[2022/3/17 14:01:42]
在去中心化的解决方案成熟后，以去中心化方式发行的BTC锚定币可能成为主流。
流动性挖矿的代币奖励来自于协议为获得流动性而付出的资金成本。主流DeFi协议中的流动性挖矿年化收益率也从一年前刚刚兴起时的百分之几百，降至目前的百分之几。一方面，项目刚上线时由于流通量有限，治理代币的价格通常较高。另一方面，越来越多的资金正在进入这个市场，导致同样的资金分到的代币越来越少。例如，稳定币兑换平台Curve的治理代币CRV的价格已经从上线时的数十美元，降至现在的2.4美元，但同时Curve中沉淀的资金却越来越多，包括Factory Pools在内，已经接近100亿美元。Curve中主要就是稳定币、ETH与BTC资产。Curve中最早的Y池，现在综合年化收益率仅有2%左右，但是一年前Y池的LP代币还可用于获取YFI等头部DeFi代币。
比特币网络已记录超过6亿笔交易:金色财经报道，根据Glassnode的数据，比特币网络已经记录了超过6亿笔交易，成为了一个重要的采用里程碑。截至2016年初，比特币花了大约7年时间才完成1亿笔交易。[2020/12/30 16:01:19]
BTC锚定币在各种DeFi协议中广泛使用，以BTC锚定币中发行量最多的WBTC为例，目前发行量一共188960枚，其中20.98%都被质押在借贷协议Aave V2中，Compound、Polygon Bridge、Maker、SushiSwap中分别有14.26%、13.57%、8.85%、3.9%。
在这些成熟的DeFi协议中，WBTC的收益率都比较低，加上平台币奖励，Aave V2和Aave Polygon的收益率分别只有1.32%和4.23%，Compound中WBTC的存款收益率也只有1.02%。
而在Curve中，oBTC和pBTC池的奖励除了手续费和CRV奖励之外，自身平台币的年化收益分别为9.82%（BOR）和17.73%（PNT）。对于这类新型的BTC锚定币，一般会采用较高的收益来激励用户使用。
声音 | 火星人许子敬：如果全球央行继续无止境地滥发货币，时间依然站在比特币一边:火星人许子敬在刚刚微博上表示，自2009年起，诞生十年之后，比特币市值超越了俄罗斯卢布，成为了全球第八大货币。不管它面对多少争议，潘多拉的魔盒打开之后，再也无法回到原点，比特币大概率不会消亡。展望下一个十年，如果全球央行继续无止境地滥发货币，时间依然站在比特币一边。投资，就是做时间的朋友。 ????[2019/6/20]
eBTC收益计算：预计前期收益率将达到30%
DeCus正是一个即将上线的跨链BTC项目，有完全去中心化，资金利用率高，无清算和脱钩风险，以及终身免费铸币等特点。按项目经济模型回测后预估初期可为用户带来较高的收益。DeCus提供了一种高资金效率的跨链托管方案，可锁定原生BTC，并在以太坊等支持智能合约的平台上生成BTC锚定币。要将BTC转化为DeCus中的eBTC，用户仍需1:1的质押自己的原生BTC，但是托管人Keeper经过巧妙的重叠分组后，无需足额抵押保证金即可满足协议的安全性。
DeCus的治理代币DCS总量为10亿枚，协议预留了大量代币对协议的参与者进行激励，其中45%都将分配给参与者。20%的代币用于流动性挖矿分配给eBTC的持有者，15%分配给Keeper，9%用于DCS质押者的流动性挖矿，1%用于补偿铸币手续费。另外，协议为DAO社区预留有15%的代币，由DAO决定用途。
声音 | Bakkt CEO：比特币期货合约将与美元 英镑和欧元等法定货币配对:据ambcrypto消息，Bakkt是由纽约证券交易所母公司洲际交易所发起数字资产交易平台，Bakkt首席执行官Kelly Loeffler表示，我们的目标是使数字资产更具流动性，可信赖性和可访问性，允许有意义的创新。Bakkt将致力于满足其客户，股东和受监管机构的独特要求。Kelly表示，比特币期货合约将与美元，英镑和欧元等法定货币配对。Bakkt将使用现有的期货市场基础设施，现有基础设施经过时间检验和监管，以创建实际交付的比特币和仓储到全球市场。她说：“这包括一致的合规标准，反和了解客户规则，市场监督和联邦法规级别的报告标准，但需经过美国CFTC的最终审查和批准”。[2018/9/19]
在eBTC的铸造过程中，用户将BTC质押到托管地址，再将质押证明发送给智能合约，智能合约铸造新的eBTC并发送给用户，完成铸造过程。Keeper早期用WBTC作为保证金来过渡，等项目冷启动完成后，eBTC将作为保证金。协议中这两类主要参与者均以BTC资产参与其中，获得DCS代币奖励，因此可将Keeper和用户的参与过程均看作是BTC理财。
通过合理的推算，可大概计算出Keeper和用户在DeCus中的收益率。
eBTC的流动性挖矿将在5年内分配10亿DCS总量的20%，第一年分配总量的7.5%，此后每年分配的数量是前一年的2/3。
DCS机构轮估值价格为0.03美元，早期投资者的代币将在2年内按区块高度线性释放，而原定的在New Venture上进行IDO的价格为0.06美元，因此预测在第一年内DCS的平均价格为0.05美元较为合理。
那么第一年发放给eBTC的流动性挖矿奖励为：10亿*0.05美元*7.5%=375万美元。
假设第一年eBTC的铸币量为1000枚，BTC价格按40000美元计算，且全部用于挖矿，那么第一年eBTC的流动性挖矿收益率为: 375万美元/1000/40000美元=9.38%
Keeper的抵押率将随着Keeper数量的增加而降低，假设Keeper的抵押率为50%，可计算出Keeper的年化收益率为：10亿*0.05美元*5.63%/500/40000美元=14.1%
而在DeCus主网上线的前期，如第一季度，eBTC的发行量可能低于预测的1000枚。在eBTC的铸币量只有600枚的情况下，eBTC流动性挖矿的年化收益率为：10亿*0.05美元*7.5%/600/40000美元=15.6%
而Keeper的年化收益率将上升到：10亿*0.05美元*5.63%/300/40000=23.5%
除了预估的基础收益之外，在DeCus的经济体系中，还有很多措施能够增加Keeper与eBTC用户的收益。
Keeper使用eBTC作为抵押品，将增加收到DCS代币所占权重。虽然WBTC跨链资产也可作为Keeper的抵押品，但为了增加DeCus生态内资产的使用，使用自身的eBTC可获得比WBTC等更高的权重，即更高的收益。
计算中假设所有eBTC均用于挖矿，但实际中部分eBTC被作为Keeper的抵押品，无法参与eBTC的流动性挖矿。
剩下流通的eBTC中，可能有部分用户不愿意质押eBTC进行挖矿。若质押率为50%，那么eBTC流动性挖矿的收益率将为计算值的两倍。
6月11日写稿时BTC价格为37000美元，而预测时统一按40000美元进行计算。DCS价格也统一按0.05美元进行计算，前期DCS价格很可能高于这一数值。
eBTC可以方便地与其它协议集成，从而获得其它协议的治理代币奖励。Curve等协议对于稳定币、ETH和BTC资产都是持开放的态度，很可能集成eBTC，从而给eBTC的持有者CRV代币奖励，同时还能获得交易手续费分成。Curve.fi中已经开放38个奖励池，而在Curve Swaps中还有数十个和Curve.fi Factory集成的流动池。pBTC、BBTC、TBTC、oBTC、sBTC、renBTC、WBTC、HBTC均可以获得CRV代币的挖矿奖励。
根据前面的计算，在eBTC铸币量为600枚，且全部用于流动性挖矿的情况下，年化收益仍有15.63%。但是实际中必然有部分eBTC被用于充当Keeper的抵押品，或者持币者并不用于挖矿，因此实际收益率可能更高，早期eBTC流动性挖矿的综合年化收益很可能达到30%以上。
结语
中心化与去中心化平台中均有多种方法可以通过BTC获取收益，但在中心化平台或成熟的去中心化平台中，BTC的存款收益只有1%左右。
一些新型的BTC锚定币常常通过更高的收益率还吸引用户使用，DeCus提供了一种高资金效率的跨链托管方案，使托管人无需足额抵押即可保证协议的安全性。根据计算，在项目上线前期，eBTC的流动性挖矿年化收益率可能达到30%。
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