加密资产牛市是否已经结束，成为投资者在「5·19」暴跌后最关注的话题。历经近一个月的低位盘整，BTC于6月14日重返4万美元关口，一定程度提振了持有者的信心。
在基本面上，美国目前仍在维持宽松的货币政策，对于BTC市场算是一个利好。而从链上指标来看，过去的25天里，持有100至1万枚BTC的地址增持量为9万多枚BTC，这表明巨鲸在市场恐慌阶段曾从容扫货。
一些进阶指标反映，本轮牛市仍有持续的可能。均线乘数顶底指标显示，本轮牛市，BTC还未上破「两年移动平均*5」趋势线。而在过往的3轮牛市里，每个周期顶部都突破了该趋势线。此外，S2F（Stock-to-Flow）稀缺指标显示，当前BTC的S2F值为53.73，为历史最高点。该指标提示，BTC预期价格可达到9.22万美元。
莱比特矿池创始人江卓尔认为，BTC体量越大，上涨速度会越慢，若涨得慢，则更不容易触发涨幅过大，新资金跟不上，牛市持续时间会更长，「牛市仍未终结。」
Peter Schiff：比特币是稀缺的，但这在下跌中并不重要:金色财经报道，比特币批评者、经济学家Peter Schiff在社交媒体对比特币的下跌进行评论。他表示，比特币不仅在崩溃，而且它的主导地位已经下降到38.1%，是2018年6月以来的最低点。
Schiff认为，比特币失去主导地位的原因是其必须与近21,000种其他加密、NFT和基于加密的股票竞争。Schiff称它们和比特币一样，“本质上价值较低”。
他也指出，比特币是具有稀缺性的，但在目前的情况下，这并不重要，因为其他币的供应量比BTC大得多。（U.today）[2022/9/7 13:14:23]
需要注意的是，即便BTC不排除有二次冲顶的可能，但全球各国监管仍是不确定因素，包括美国的加息预期带来的基本面变化，投资者需时刻警惕风险。
CME比特币期货持仓周报：未平仓总量升至13302张，大户显著偏向看涨:金色财经消息，据KingData数据监控，CFTC 8月17日至8月23日CME比特币期货持仓周报显示：
未平仓总量自12423张上升至13302张。
机构多头头寸9231张，空头头寸10614张，多空持仓比例1:1.1，机构多空力量均衡，略微偏向看空；
大户多头头寸1597张，空头头寸449张，多空持仓比例3.6:1，大户显著偏向看涨；
散户多头头寸1141张，空头头寸906张，多空持仓比例1.3:1，散户整体偏向看涨。[2022/8/29 12:55:13]
「5·19」暴跌后不久，BTC曾短暂回归4万美元上方，但每次突破都无一例外遭到空头打压，直至6月13日，BTC最低跌至34756美元，似乎离4万美元遥不可及。但在次日，这一弱势震荡的局面被扭转。
美国参议员Pat Toomey投资灰度比特币及以太坊信托:金色财经报道，根据7月7日提交的财务披露，美国参议员Pat Toomey投资了灰度的两种主要加密货币产品，即比特币信托及以太坊信托。记录显示，Toomey在6月中旬连续几天购买了这两种产品各1,000至15,000美元。[2021/7/8 0:35:30]
6月14日，BTC以36073美元开盘，单日上涨12.9%，最终收盘价达到40685美元，时隔20多天再次突破4万美元关口。相比前几次价格被迅速打压，这次BTC表现较稳。截至6月16日下午3点，BTC报价40300美元，在4万美元上方已站稳两日。
BTC重返4万美元关口
Square首席财务官：比特币投资占公司现金的5%:Square首席财务官Ahuja在周日接受《财富》杂志的采访中表示，所有大公司都应该在其资产负债表上持有比特币。“我们在资产负债表上进行的比特币投资约占我们现金的5％” ，Ahuja说，“我们打算长期持有。”（Coindesk）[2021/3/29 19:26:51]
此次「大饼」重回4万美元上方，给市场打了一针强心剂。在此前的近一个月里，市场持续处于暴跌后的情绪修复期，行情低位震荡，许多人认为熊市已经来临。如今，BTC带领市场向上反弹，至少让部分投资者继续保留了对牛市的期待。
然而，现在并非乐观的时机。相比4月份BTC创下的64800美元高点，当前市场价距离前高仍有37.8%的跌幅。市场是短暂反弹还是空头趋势开始反转，成为投资者关注的焦点。
发送比特币至Deribit出现最高损失，SOPR达0.93:金色财经报道，3月8日至3月14日期间，比特币流入交易所的流量有所增加，但根据Token Analyst的数据，从消费者钱包流入交易所的比特币价值比买入价低1.5%至7.7%。与此同时，发送给Deribit的比特币报告了最高的损失，SOPR指数为0.93。比特币不稳定的价格让大多数交易员感到不安，而其他人则将大量比特币交易或兑换成法币，以减轻损失。据悉比特币SOPR指数是卖出价格与支付价格的比率，SOPR低于1表示投资者正在亏本出售。[2020/3/27]
从基本面来看，促进本轮加密资产牛市到来的最重要因素没有改变，美国货币政策暂时没有收紧的迹象，外界对其仍然保持着较高的通胀预期。在基本面相对稳定的情况下，一些链上指标或许能够给市场的下一步走势提供参考价值。
结合过往每次牛市结束的经验，在每个周期的价格高点都会产生大量的换手，即获利者将手中的筹码集中抛出，「分发」给市场中新的投资者，后者则成为了「接盘侠」。而从当前的链上数据来看，市场主力似乎没有获利出局的打算，反而还在币价低迷期持续加仓。
根据Santiment的数据，持有100至1万枚BTC的地址在过去25天内又增持了9万多枚BTC。目前，这些地址共计持有911万枚BTC，达到4月23日以来的最高点，总价值为3668.9亿美元，占比特币总供应量的48.7%。
在市场恐慌阶段，加密资产巨鲸们看起来十分从容。链上资金流向相对直观地表现了大户们的意图，这部分买盘给BTC的反弹提供了动力。但仅依托这一个链上指标尚不足以判断市场走势，一些被验证过的进阶指标更具有长线参考意义。
回望BTC过往的10余年的发展史，这个不断壮大的市场已经迎来过4次牛市，分别发生在2011年、2013年、2017年以及如今的2021年。
莱比特矿池创始人江卓尔以每轮周期底部价格出现的时间作为起点，试图找到每个周期价格走势的相似之处，从而预测未来的价格走势。
「江卓尔周期」对比数据图
根据QKL123列出的「江卓尔周期」对比数据图，当前BTC的第四个牛市周期持续时间为914天，低于上个周期持续的1064天。而江卓尔认为，BTC体量越大，波动性越低，上涨速度会越慢。若涨得慢，则更不容易触发涨幅过大，新资金跟不上，导致「高位崩盘」的事件，牛市持续时间更长。因此前三周期的牛市持续时间越来越长，涨幅倍数越来越小。
若以此规律分析，BTC的第四个牛市周期仍有持续的可能。在「5·19」暴跌后，江卓尔也在曾发声认为，牛市尚未结束。
不过，仍有不少质疑者认为江卓尔的周期数据对比像是「刻舟求剑」，在行情暴跌且没有快速反弹回前高后，很多人认为64800美元已成为本轮BTC牛市的顶部区域。
而在过往的几个周期中，分析师们还观察着多个能够提示周期顶部的指标。均线乘数顶底指标就是其中之一。
均线乘数顶底指标
如上图所示，上方的红线是BTC「两年移动平均线*5」的趋势，下方的绿线是BTC「两年移动平均线」的趋势，而橙色线条则是BTC的价格走势。可以看到，BTC的多数情况都位于红线和绿线之间，而其一旦突破红线，价格就会很快达到周期顶部，其如果跌破绿线，往往就触达了周期底部。
在过往的三轮以结束的牛市中，每轮牛市最高点都曾突破「两年移动平均线*5」，而本轮牛市BTC价格还未突破上方趋势线。最接近上方趋势线的时间点是今年2月，当时BTC的价格约为5.7万美元，不过后续BTC似乎打开了空间，又突破了6.4万美元。截至6月15日，均线乘数顶底指标提示的顶部价格为9.23万美元，底部价格为1.85万美元。
而在6月16日，S2F（Stock-to-Flow）稀缺指标的创建者PlanB在社交媒体发文称，S2F模型和链上信号都表明牛市周期正在进行第二轮。据悉，S2F指标通过BTC存量与每年增发量的比值衡量BTC的稀缺性，S2F越高证明BTC越稀缺。作为参考，该指标计算出目前黄金、白银的S2F值分别为62和22。
在6月15日，BTC的S2F值为53.73，为历史最高点。该指标提示，按此S2F值，BTC预期价格可达到9.22万美元。
综合上述指标来看，BTC不排除有二次冲顶的可能。但在当下，市场因各国监管力度加大以及美国的加息预期存在很多不确定性，短时间内，BTC仍需面临4万美元关口的考验。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。