翻译：Miles
为了买入更多的比特币，MicroStrategy最近又宣布了新的可转债的募集方案，这次的额度达到9亿美元。?MicroStrategy公司接连的大动作让我们不禁会想，这与上次发行的债券有何不同？?以及为什么在上次债券发行不久后又要进行新一轮的可转债融资？
什么是可转换票据？
首先，可转换债券或票据是一种债券，但之后它可以以特定价格“转换”为股权。?由于这种潜在的转换，公司可以支付更低的利率。换句话说，公司可以在未来以股权稀释的方式进行偿债。?因而一家公司如果处于高速成长期或者信用状况不佳，它可能会选择这条路径。
美联储卡什卡利提醒银行为进一步升息早做准备:金色财经报道，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，银行业必须为加息做好准备，因决策者为了打击通胀可能需要进一步提高利率。卡什卡利在周三发布的一篇文章中写道，如果银行没有做好准备，决策者可能在管理通胀和支持金融稳定上面临两难，虽然通常这两个方面不会发生冲突。 卡什卡利认为，虽然银行体系目前“稳健”，但压力可能会再次出现，就像3月份的情况一样，当时高通胀和美联储快速加息导致一些地区性银行倒闭。[2023/7/13 10:51:34]
MicroStrategy的首次可转债
Delphi Digital：Blur平台NFT平均售价为1365美元，是OpenSea的近4倍:2月22日消息，加密研究机构Delphi Digital在社交媒体发文分析Blur超越OpenSea成为当前最大的NFT市场，其中指出Blur平台上的NFT平均售价高达1,365美元，而OpenSea仅为351美元，是后者的近4倍。不过在用户数量上，OpenSea依然占据优势，当前Blur的交易用户市场份额仅为30%。[2023/2/22 12:21:32]
2020年12月，MicroStrategy宣布了其首次可转债发行，目的非常明确就是购买比特币。花旗银行立即下调了MS公司的评级为“卖出”。但市场却普遍选择看涨。
超568万枚DYDX将于今日23时开始解锁，占总供应量0.568%:金色财经报道，据Token Unlocks数据显示，5,681,818.43枚DYDX（约合829.5万美元）将于北京时间17日23时开始解锁，此次解锁量占总供应量0.568%，其中大部分为交易奖励代币。[2023/1/17 11:16:03]
投资者的胃口如此之大，以至于MS公司将其发行规模从4亿美元扩大到5.5亿美元，并额外增加了1亿美元的买入选项。最终的发行规模达到6.5亿美元。
MS公司的债券定价非常之低，利率仅为年化0.75%。所以在公司一年4000万美元的经营利润基础上，仅需支付400万的利息，债务覆盖率达到10倍。?
公司CEO迈克尔·赛勒(MichaelSaylor)在债券转换价格方面采用了更加激进的策略。可转债的执行价定为每股398美元，而当时股票的价格为289美元，这相当给予投资者35%的溢价。
MS公司最新的债券发行
本月，MS公司宣布了一项最新的提议，发行6亿美元可转债，以及额外9000万的有条件购买额度。相比于上一次，本轮债券融资的定价更加激进。债券的发行规模也被扩大到9亿美元，外加1.5亿美元的有条件购买。本轮债券为0息债，以高于票面价值50%的溢价发售。募集结束时，10.5亿美元的额度已经全部完成。?显然，投资者对这种具有确定性上行预期品种的热情仍然十分高涨。
那么问题来了，为什么投资者会对这类产品保持持续的热情呢？一种解释是，除了之前发行的6.5亿美元可转债，MS公司并没有其他债务。鉴于它的营业收入和资产负债表中已经持有市值翻倍的比特币资产，它可以释放更多的融资空间。
MS公司拥有比任何其他实体公司更多的比特币，这就对其核心业务和当前持有BTC资产之上赋予了更具稀缺性的价值。对许多机构投资者来说，投资MS公司可以看作是拿到了一份“几乎免费的比特币看涨期权”。
特斯拉将比特币添加到资产负债表中，有助于将企业用比特币作为准备金变成一种常态，但MS公司是唯一一家积极举债收购更多比特币的上市公司。
而且，根据MS公司在其10K中所述的“比特币收购策略”，它没有停止计划的意思。?在可预见的未来，它将利用现金流中的剩余部分以及释放债务空间收购越来越多的比特币。
MS公司仍然是市场上唯一一家连续举债收购更多比特币的上市公司。?它对这些债券的定价和不断上涨的股票价格显示了它在这一战略中的成功。?很显然，他们不会很快停下来。
原文标题：Why?Investors?Are?So?Excited?About?MicroStrategy’s?Bitcoin?Acquisition?Plan
来源：https://bitcoinmagazine.com/articles/why-investors-are-so-excited-about-microstrategys-bitcoin-acquisition-plan
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