在昨天的市场大跌中，DeFi 借贷平台的清算量达到了 数亿美元。波场创始人孙宇晨称，避免了一笔 Liquity 上 60 万 ETH 的清算，「拯救了币圈」。社区有人猜测，如果这 60 万 ETH 被清算，ETH 价格可能会跌破 1000 美元。对此，莱比特矿池 CEO 江卓尔发文表示，DeFi 借贷平台的清算不会立即在市场上卖出，对市场影响有限。
以下为江卓尔发文内容。
撰文：江卓尔，莱比特矿池 CEO
孙割在 Liquity 的 60 万个 ETH 如果被清算，ETH 价格会被砸到 1000 以下吗？
动态 | 江卓尔更新BCH矿工捐赠计划：捐助计划开始前，矿工基金会将先成立:江卓尔更新关于矿工捐赠的计划。其观点如下（需要再与其他矿池交换意见）：
1.矿工在开采块中，直接将部分产出发给某些他想捐赠的项目；
2.在矿工捐助计划开始前，矿工基金会（BCH Miner Fund）将先成立，并接受矿工的捐赠，也接受非矿工的个人、公司的捐赠。基金会将先运行一段时间，让社区看看效果;
3.如果有某些矿工不想捐赠，或者不接受捐赠行为，其有权力把这部分应该捐赠的产出，发送给黑洞地址，永久销毁这些币（本质上是在把这些币捐赠给所有BCH持币人）；
4.希望能完成一次为期3个月的矿工投票。如果2/3的算力投票赞同捐赠，希望开发者能将捐赠计划（发给项目或黑洞地址）写入2020年5月的版本升级，如果时间来不及，就写入2020年11月的版本升级，该捐赠将持续6个月直到下一次升级。
5.我的个人算力将使用一个新的名字挖矿（D.TOP）；
6.我认为在2020年中或年底时，2~3%的捐赠比例已经足够，2021年时说不定1%的捐赠比例也足够。[2020/2/1]
其实并不是这样，没那么可怕，讲故事是一种讲法，越耸人听闻，听众越多，讲原理是另一种讲法。
声音 | 江卓尔：币价长期问用户数 短期问上帝:莱比特江卓尔微博回应用户“既然认为春节是底，为什么建议19年定投而不是春节梭？”时称，那叫 “猜底”，币价长期问用户数，短期问上帝，我不是上帝。[2018/12/1]
1、DeFi 的强平清算，和中心化交易所的爆仓类似，但又有所不同，交易所是一次性把爆仓单尸体以低一些的价格挂出来，并且由于：低一些挂单 = 往下砸盘 = 最新成交价降低，因此有可能导致下面的单子也爆掉，形成连环爆仓。
2、DeFi 的抵押借贷在抵押率低于一定程度后，就会把单子挂出来，允许搬砖者参与清算，这个过程类似于爆仓。例如借 $100 U，在抵押物 ETH 的净值是 $110 时，你就可以去清算这个单子，用 $100 U 换回价值 $110 的 ETH，然后把 $110 的 ETH 卖到交易所，赚取 $10 的清算利润。（Liquity 使用稳定池等 3 种方法清算，原理大同小异，不展开讲了）
声音 | 江卓尔：如果BCH玩 “无为而治”将默默死去:莱比特矿池江卓尔今日凌晨微博发文称，稳定派很快就会意识到自己的错误，如果说规模效应最大的BTC还有资格玩 “无为而治” 的话，用户数远远落后的BCH玩 “无为而治”，“尽量不改” 的后果就是连个热点都没有，默默死去。用户用某种币，是因为这种币能解决用户的需求（例如用DSV操作码），而不是因为这种币满足稳定派的心理需求。[2018/11/16]
3、但 DeFi 的最新币价不是像交易所一样，由买卖单直接交易产生，而是由预言机从外部输入。因此交易所的清算单，会直接把成交币价瞬间打下去，而 DeFi 的清算单虽然也会降低成交币价，但这个过程依靠清算者套利完成，有一定的延迟时间，并且是间接作用。
声音 | 江卓尔：BCH矿力大战存在大量粉尘交易攻击:莱比特矿池CEO江卓尔发布微博评论BCH分叉引发的矿力大战，表示现在有大量的粉尘交易攻击，各BCH矿池的mempool（内存池）都在急剧增大，已经产生3000个交易。[2018/11/16]
4、极端情况下，如果市场上搬砖清算者都耗光了资金，那不管有多大的清算单，都只是在系统里，不会把影响传到到其他 DeFi 和中心化交易所。孙割的 60 万 ETH 就是这样的情况。
5、当 Liquity 的稳定池耗尽 LUSD 稳定币（无法依靠系统内预存稳定币清算，要依靠外部搬砖清算者），整个系统抵押率低于 150% 时，就会开启究极模式——Recovery mode （恢复模式），所有的单子，哪怕高于 110% 的，从低到高，都会被清算，直到整个系统的抵押率恢复回 150% 为止，由此逼迫借款人尽快补钱进来。
6、Recovery mode 就是孙割说的 「已经开始排队毙了，我是排在队尾，前面已经有四万个 eth 被毙了」，孙割此时虽然高于 110%，但也在排队毙的队列里，理论上可以被毙。但孙割即使什么都不做，系统把前面低抵押率的单子毙后，很可能整个系统抵押率就能恢复 150%，从排队毙模式退出。
7、即使币价进一步下跌，系统抵押率不能恢复 150%，不能从排队毙模式退出，在孙割的 60 万 ETH 被挂清算单时，搬砖清算者的资金已经不够，连孙割前面的清算单（尸体）都还没吃完，暂时还轮不到孙割的 60 万 ETH。
即使把孙割前面的清算单（尸体）吃完了，对这 60 万 ETH 也要一口一口慢慢吃，对交易所币价的影响，取决于搬砖清算者的资金，而搬砖清算者的资金此时显然不够。
并且，在币价重新上涨后，和交易所爆仓单尸体不会恢复成正常单不同，大部分的 DeFi 都会把未清算完毕的清算单，恢复成正常单。例如 Liquity 整个系统抵押率恢复 150% 后，就会从排队毙模式中退出。
8、所以总结一下，如果孙割没及时补仓会怎么样？大概率什么都不会发生，因为：
最低币价就维持了几分钟，几分钟后币价上升时，搬砖清算者连孙割前面的尸体也吃不完。
就算吃完了孙割前面的尸体，对交易所抛压也只取决于搬砖清算者资金，而他们资金此时明显不够，且受 ETH 拥堵影响，搬砖效率很低。
清算完孙割前面低抵押率的单子后，Liquity 系统抵押率可能升回 150%，从排队毙模式中退出
因此，大概率什么都不会发生，不会导致 「ETH 跌到 1000」。只有几个条件凑齐：币价长时间处于低位（但又不能太低，导致清算无利可图） + 搬砖者资金充裕 + ETH 不堵，才有可能导致搬砖者把这 60 万 ETH 源源不断搬到交易所，影响交易所币价。
9、孙割最大的风险在于：某个巨鲸盯上了他，在 Liquity 进入排队毙模式，且总抵押率严重低于 150% 时，直接用大量 U，把 Liquity 的所有单子（包括排在队尾的孙割）全部清算掉，那孙割就会在低价被人买走 60 万 ETH。
但巨鲸一次性吃下 60 万 ETH，大概率就是纯买入，因为拿到交易所套利砸盘的话，10%~20% 的价格差不够砸，会自己把自己砸亏，所以也不会导致 「ETH 跌到 1000」。
PS：不知道这 60 万 ETH 是孙割的，还是孙割旗下用户的，切记：No your key, No your ETH [笑而不语]
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