撰文：Kriss
DeFi的叙事和发展方向
当我们去思考DeFi产品的价值时，我们会将所有复杂的产品都简化到借贷和交易两大类上，从最朴实的几个指标去体验产品本身，如利率、收益率、深度等，当回归到业务最本质形态上时，我们才能首要去考虑为什么资金会涌入某些有潜力的DeFi产品，为什么我们每天都在跟踪的TVL是如此重要的指标，当然好的产品也不可缺少团队的创新力、好的代币模型和令人信服的叙事能力等。
当历史归于细节时，我们会惊叹DeFi能在宏观叙事的推动下，跌跌撞撞却指数级成长为如今的巨人，是如何被一连串的创新所堆叠并引发的，如果没有Chrome浏览器的Metamask插件呢？如果没有Sythetic最早提出代币挖矿、接着代币经济又优美地支撑着产品价值、直到YFI引起Fairlaunch狂潮呢？如果没有AMM和闪电贷这些令人惊叹的创新呢？
我们在寻找DeFi在产品力上的创新时，也在思考叙事和内在的价值是如何推动行业回归到一些必然的路径上的，从而指导我们的投资主线，当以太坊从「想象的世界计算机」革命回归到「业务驱动的DeFi」估值重构上时，我们不得不思考区块链上的金融进化这条主线是如何发生的，并将如何继续发展。
数据：某巨鲸过去五天内总共从币安提走1100万枚ARB:7月24日消息，据Lookonchain监测，0x6950开头地址巨鲸在1小时前再次从币安提取了100万枚ARB，并且在过去5天内从币安总共提取了1100万枚ARB。同时鲸鱼向Aave存入价值620万美元的ARB，并借入了200万美元的稳定币，疑似做多ARB。[2023/7/24 15:53:54]
想象力和叙事能力是人类文明之所以能发展进步的源驱动力。这种想象在经济领域是「信用的创造」，金融在本质上是对创造的信用进行风险定价。信用可以是：
对某一货币购买力的想象，可以来源于主权国家信用，也可以来源于共识机制；对资产价值的想象，可以来源于未来现金流折现，也可是叙事价值，有预期差；对某债务可以被归还的想象，可以来源于未来现金流或者抵押品等，有利差；
而我们现在可能正在经历的第三次Crypto领域的底层逻辑转变，当BTC带来了数字资产的内生价值，当以太坊带来了可以承载业务和价值的基础设施后，原本被中心化交易所承载的预期差交易业务和传统金融的利差借贷业务被DeFi冲击。
Immutable X推出质押奖励产品，协议费用的20%会分配给IMX质押者:9月2日消息，以太坊NFT二层扩容方案Immutable X推出质押奖励（Staking Rewards）产品，以推动Immutable X的可持续增长。如白皮书所属，质押奖励来自Immutable X协议的交易费用（2%的协议费用），协议费用的20%会转换为IMX并根据质押数量按比例重新分配给IMX质押者。获取质押奖励的要求包括质押IMX，以及在质押周期中使用协议进行交易。[2022/9/2 13:03:51]
而DeFi的成熟使之有可能到接近一个打破次元壁的零界点，大量传统资金在围观DeFi发展的过程中逐渐建立了信任，但资金还没有一个「无风险」的成熟入口。而固定收益、风险交换一方面是等同于借贷、交易、资产的源需求，在传统金融中也是个无比巨大的市场，另一方面如风险分级产品等也是DeFi产品创新可能的主方向。
而这，就是BarnBridge的愿景：
数据：近4小时ETH主力净流入约 1.22亿美元:8月29日消息，数据显示，ETH的主力资金净流入规模在近4小时里持续扩大，当前共计为1.22亿美元。期间，ETH一度拉升近4%，现报1478.2 USDT。注：数据仅供参考，不构成任何投资建议[2022/8/29 12:56:00]
帮助传统金融投资者更轻松、安全得获取DeFi产品和服务；结构化风险，给能承担高风险的人提供高收益，给广大的投资者提供稳定收益；解决DeFi领域利率不稳定的「协议同质化风险」痛点；
什么是BarnBridge
BarnBridge是分级衍生品协议，使用固定收益率和波动率对产品风险进行标记，产品有：
由DeFi收益担保的定息和浮息产品SmartYieldBond「智能收益债券」；可对冲任何ERC20代币市场价格波动的衍生工具SmartAlphaBond「智能Alpha债券」其发展历程是：
瑞士奢侈手表制造商豪雅表宣布美国在线购买支持加密支付:金色财经消息，瑞士奢侈手表制造商豪雅表（Tag Heuer）宣布，其美国网站上的所有在线购买都将支持加密货币支付。
在5月19日的一份新闻声明中，豪雅表指出，新的加密支付选项与BitPay合作达成，将支持12种加密货币，包括比特币、以太坊、狗狗币和5种与美元锚定的稳定币。
在该试点项目中，美国客户将没有最低消费限额，而每笔交易的最高限额为1万美元。该公司强调，新的支付方式是受到了使用加密货币客户数量增加的推动。（Finbold）[2022/5/20 3:29:32]
2020年，9月11日，完成种子轮100万美元融资；2020年，10月14日，启动流动性挖矿，12小时TVL1.2亿美金;两周接近5亿美金；2021年，11月16日，启动Bond质押挖矿；2021年，2月5日，启动BarnBridgeDAO；BarnBridge已经于3月15日上线SmartYield产品
eCurrency CEO：UST的崩溃可能会使美国央行加快推出CBDC:金色财经报道，数字货币技术公司 eCurrency 首席执行官Jonathan Dharmapalan预测，UST的崩溃可能会使美国中央银行加快推出 CBDC。他说：无论是稳定币形式还是中央银行发行工具的形式，都存在对数字货币的需求，加速提供真正稳定的美元的努力，我认为这是一个必须加速讨论的主题。
Dharmapalan 还表示：关于稳定币监管的讨论很多，我们还没有确定将成为法律的内容。那么一旦成为法律，谁来监管稳定币？是监管银行的机构，还是监管证券的机构？关于哪个实体成为稳定币的监管者存在争议”。（Blockworks）[2022/5/17 3:21:39]
BarnBridge的产品
SmartYieldBond
可以简单理解为Pool中的币从各种协议中获取收益，再分级成两种收益衍生品
SeniorTranche优先类代币：收益固定JuniorTranche劣后类代币：利率波动更高例：
有1000DAI的Pool中，其中Senior700DAI、Junior300DAI
1）Senior收益：
锁定5%固定利率
2）Junior收益：
如果Pool收益10%，Junior收益=65DAI，65/300收益率21.6%
如果Pool收益3%，Junior收益=-5DAI，-5/300收益率-1.6%
BarnBridge于3月15日刚上线SMARTYield,首先推出compond池：
SmartAlphaBond
各种ERC20代币可以放在Pool中重新分级风险敞口：
例如ETHPool中
1）jETH(AjuniortrancheofETHpriceexposure)承担大风险敞口70%：
如果eth涨10%，则jETH享受17%的高涨幅
2）sETH(AseniortrancheofETHpriceexposure）承担小风险敞口30%
如果ETH跌10%，则sETH只需承担3%的较少跌幅
BarnBridge的代币结构
BarnBridge将1/3代币用作挖矿，1/3代币用作未来社区：
BarnBridge的挖矿将持续100周：
在早期筹码分配阶段就拥有5亿多的锁仓量，说明市场对BarnBridge的期待之高：
BarnBridge的团队背景
有主流的投资机构支持：
团队都在行业深耕多年：
技术团队是来自于有ConcenSys背景的区块链技术公司DigitalM.O.B；
运营团队有给ConcenSys提供营销服务的ProofSystems；
其中来自ProofSystems团队base在美国北卡、弗罗里达、和乌克兰，有Co-founderTyler和COOMark
来自区块链技术公司DigitalM.O.B和ConcenSys的团队Base在罗马尼亚，有Co-founderBogdan，和TechLeadStefan
来自RudeLabs的团队base在美国亚利桑那，有Co-founderTroy
「无风险」产品对比
类型对比
零息债券：Yield、Notional利率市场：Horizon、Swivel风险分级：Barnbridge、Saffron我们在早期阶段遵循产品的易用性优先原则，如零息债券类产品和利率市场门槛较高，规则比较复杂，而风险分级产品只需根据风险承受能力选择不同的收益的产品即可。
数据分析
BarnBridge于3月15日刚上线，只有compond池，数据还不足够分析，我们借用同类产品Saffron的一些数据来进行分析。
Saffron锁仓量中：
1）Tranche占比36.4%，说明核心产品有自发的需求
2）Tranche中S:A=7，大部分还是低风险需求，说明「无风险」需求有极大的潜力
BarnBridge有成为新蓝筹的潜力
在分级衍生品方向有先发优势，形成网络效应；团队创新力和执行力非常好；团队和诸多DeFi头部项目保持了良好关系和人脉，受过AAVE创始人Stani和Synthetix创始人Kain的资助，得到两人在Twitter上的持续推荐。有可能出圈和做大资金池；充分发挥DeFi的可组合行，有望成为并列AAVE、Uniswap等蓝筹的「对冲蓝筹」
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