作者:北辰
Lyra是一个期权交易协议，此前常常作为Synthetix生态项目被提起。
上周Lyra宣布空投1325万枚LYRA代币，引起了新一轮关注。
从Synthetix的生态扶持，到330万美元融资，再到第一个基于Optimism的期权交易协议，再结合整个期权赛道的市场前景，似乎没有理由不看好Lyra。
如果再进一步深入了解Lyra，不难发现文档资料写很详细，UI一目了然，期权的执行价格也分得很细。
无论你是看好DeFi期权赛道，还是看好Optimism潜力，这些迹象都在表明着Lyra的潜力。
报告：二月以来NFT的日均交易量连续三个月出现下降:5月19日消息，Galaxy Research于5月18日发布的一份报告指出，自2月下旬（BLUR空投月）达到了1.3亿美元的年度峰值后，NFT的日均交易量连续三个月出现下降，3月、4月和5月的日均值分别为7000万美元、3500万美元和3000万美元。[2023/5/19 15:14:25]
但如果抛开这些外在因素，你真的把Lyra当作一个链上期权项目来审视，你就会发现，这就一个被称作「期权协议」的玩具。
就像小孩子用树枝做了一把木头宝剑，然后所有人都说这是一把倚天剑。可能对于独孤求败级别的高手来说，已经达到不滞于物，草木竹石均可为剑。
ParaSpace创始人Yubo在团队支持下建立新官推:5月11日消息，Paraspace_Official推特账号于1小时前创建，该账号发布推文称：ParaSpace NFT社区，我们是核心开发团队，目前由智能合约工程主管@0xJ_C运行。当前的Paraspace推特已被顾问非法控制：Jay、JennDuong和Thomas Schmidt。我们谴责他们企图强行接管的虚假声明。我们由30名工程师组成的核心团队团结一致支持创始人Yubo，从而保护协议及其用户。在接下来的4个小时里，我们将以完全透明的方式向社区发表讲话。[2023/5/11 14:56:50]
高手不择利器，我不是高手。
Genesis Global Capital已聘请投资银行Moelis探索包括破产在内的选项:金色财经报道，据《纽约时报》援引三位知情人士的话报道，Genesis Global Capital已聘请投资银行Moelis & Company探讨各种选择，包括可能的破产。报告称，尚未做出任何最终决定，该公司仍有可能避免申请破产保护。另外，Genesis母公司的首席执行官透露，它对Genesis负有大约5.75亿美元的债务。[2022/11/23 7:59:27]
所以对普通交易者来说，这就是一把木头做的玩具。
之所以难以理解为什么要在Lyra上交易期权，甚至参与LP挖矿，是基于Lyra的4个明显的「特征」。
欧式期权
Lyra上的期权产品是欧式期权，也就是说，只有到了交割日期才能行使，而我们通常接触的是美式期权，到期日前的任何时刻都可以交易。
欧式期权这种大航海时代的产物，早就被更复杂但更灵活的美式期权取代了主导地位。
更何况在DeFi领域，已经诞生了永续期权这种更先进的形态——它聚集了那些被分割在不同到期日、不同行权价的流动性。
哪怕Lyra上线的产品就是这种流动性分散在不同到期日、行权价的期权，甚至是订单簿模式，只要是随时可交易的美式期权，都还在理解范围内。
而Lyra推出的期权产品，却是通常只在教科书里出现的历史产物——到期时自动以现金结算期权。
另外，Lyra上的欧式期权，如果即将在24小时内到期，那么你无法交易或平仓。
可能无法平仓
Lyra为了管理流动性池的风险，规定期权价格上涨如果超过指定的Delta范围，就无法交易或平仓——直到价格回落到可交易范围。
Delta值代表期权价格因为标的期货价格的变动而产生的波动。
假设资产的Delta范围是15-85Delta，交易者可能会买入50Delta看涨期权，如果标的资产价格上涨且期权变为90Delta，则交易者无法平仓，除非它回落至85Delta以下。
不得不说，Lyra的设置确实保护了LP的利益，但……谁来保护交易者的利益？
Lyra既然是一个AMM模式的期权产品，但有可能无法平仓，那跟传统的期权的痛点完全一致。
流动性池无法Delta对冲
Delta对冲是为了让持有的头寸的Delta尽可能等于或接近零。
Lyra上交易者的对手盘是流动性池，但Lyra的流动性池没有Delta的能力，也就是说，流动性池可能会持有非常多的Delta头寸。
这是因为每个交易者购买的每个多头看涨期权，Lyra的流动性池都将购买一个单位的标的资产。
例如交易者购买50DeltaETH看涨期权，流动性池将购买1个ETH进行抵押，所以流动性池的净多头为0.5ETH。
而多头看涨期权是购买最多的期权……
流动性池不「流动」
Lyra的流动性是按“轮次”提供的，每轮28天，期间无法存入或退出。
无法随时存取的流动性池，还是流动性池吗？
总结
Lyra的产品似乎是在安全性上做各种妥协，最后妥协的这个产品很难归类到DeFi期权里。
来源：金色财经
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