作者?|?布劳克琴
随着更多主流项目的参与以及衍生项目的诞生，CurveWar这个概念再次回到我们的视野。
要知道，其实自从Curve的原生代币CRV于2020年8月发行以来，CurveWar便已经打响，只是每个阶段的打法不同，从最初简单的提高做市收益、再到诞生Convex完成治理套娃、以及进阶的贿赂选票；入局的协议也从Yearn&StakeDAO、到OlympusDAO&FRAX、到各类稳定币项目Alchemix&Abracadabra、到新生项目Cartel，甚至这种Curve模式也已经出现了外溢现象。
本文，我们便一起来回顾一路过来CurveWar的演化，观察这种模式当前的外溢现象以及周边打法。
「?背景知识?」
Curve是一个专注于低滑点的稳定币AMM，于2020年8月发行其原生代币CRV以激励流动性供应。CRV既是治理代币也是效用代币，不过要想获得这两种权益，CRV持有者必须将CRV质押为veCRV。且veCRV锁仓期只有一年到四年这四种选项，而用户锁仓CRV的时间越长，其获得的veCRV数量也就越多。具体来说，1CRV锁定4年就能获得1veCRV，而锁定一年只能获得0.25veCRV。
veCRV不能转账，且随着锁定的CRV逐渐逼近到期时间，veCRV的数量会线性衰减，因此若不考虑解锁，需要间歇刷新CRV锁定时间以保持获得最高比例权重。
Neowiz宣布Intella X将参加IVS Crypto 2023 Kyoto:金色财经报道，韩国游戏发行商Neowiz宣布，其Web3.0区块链游戏平台Intella X将参加IVS Crypto 2023 Kyoto。IntelaX将于当地时间28日下午2点举行小组讨论会。IntelaX业务开发经理Tae-rimKim和Com2us总监Michael Lee将出席并谈论大型Web2游戏开发商向Web3进军。[2023/6/21 21:52:04]
veCRV主要有三种用处：
用于投票治理。获得协议50%的交易手续费：以回购Curve稳定池的LPToken3CRV的方式回馈给veCRV持有者。提高流动性做市的收益。潜在的空投机会：获得其他Curve支持与合作的项目代币的持续空投，如BSC上的DEX项目Ellipsis会空投其代币EPS总量的25%给veCRV用户、Convex的代币CVX也将空投总量1%给veCRV用户。而每天产出用于流动性挖矿激励的CRV，其分配是由Curve的DAO核心模块“GaugeWeightVoting”决定的，用户通过自己的veCRV在“GaugeWeightVoting”投票，可以决定下一周的CRV在各个流动性池的分配比率，分配比率越高的池子，就更容易吸引到充足的流动性。
Argo Blockchain 5月产出173枚比特币，出售超200枚比特币:6月7日消息，比特币矿企Argo Blockchain5月产出173枚比特币。截至2023年5月31日，Argo持有50枚比特币，5月出售了约206枚比特币（4月底该公司持有83枚比特币）。[2023/6/7 21:22:05]
「?机池的收益率之争：Yearn主导?」
CurveWar的第一阶段，我们可以定义为“机池的收益率之争”，主要还是Yearn主导，其他机池跟随。
Curve由于其稳定的收益能力，强大的资金容量以及较好的安全性，几乎是所有以太坊机池的核心收益来源之一。他们从用户这里募集资产，将资产经过层层封装之后存入Curve，以获得手续费+CRV代币的奖励。
这时候除了需要大量购买CRV并锁仓以提高自己的做市收益外，还需要在产品设计层面下功夫。
机池Yearn的产品设计
聚合大量的稳定币去Curve做市挖矿，而获得的CRV代币奖励，Yearn把90%的CRV卖成稳定币继续复合挖矿。Yearn把剩下的10%CRV奖励质押成veCRV，将其专门做成一个新的资金池yveCRVVault，接受新的CRV质押，由于多了这10%的CRV奖励，所以在yveCRVVault质押CRV的收益会高于直接在Curve内质押，对用户来说更具吸引力。这时候，yveCRVVault新吸引积累的veCRV权重能够进一步加速提高稳定币池的做市收益，获得更多的CRV奖励，同时Yearn还把yveCRVVault的手续费奖励3CRV统一兑换成CRV复利质押成veCRV，这部分单独再做一个yvBoostVault，继续加速稳定币yVault挖矿，从而形成飞轮效应。
EthereumPoW自去年9月分叉以来未对其Geth客户端进行任何代码更新:金色财经报道，自2022年9月推出以来，EthereumPoW在其GitHub上没有做出任何软件提交以改善Geth客户端。虽然缺乏代码更新本身并不意味着有问题，但它可能表明EthereumPoW团队没有做出任何尝试来增强网络的主要客户端软件。
这种明显的缺乏行动昨天引起了ETC合作组织执行董事Bob Summerwill的批评，他在推特上表示，这样一个低成本的亲和力项目拥有超过3亿美元的市值，这告诉我们，价格上涨的‘信号’是多么微弱。[2023/4/28 14:33:13]
另外，可能也有小伙伴能够注意到，虽然将CRV质押为veCRV能实现不错的收益回报，但是却少了退出机制。因此，Yearn为了实现更好的用户体验，Yearn也推出了yveCRV/ETH与yvBoost/CRV的流动性池子。后续，其他机池也陆续入局参战，如StakeDAO等，不过玩法都基本类似。
不过，Convex的问世，标志着CurveWar进入下一阶段。
「?治理套娃：Convex?」
Convex是一个专注于简化Curve使用流程的CRV质押和流动性挖矿一站式平台。若曾经参与过Curve上的流动性做市，便能理解其复古的界面面板和质押逻辑对用户并不友好，而Convex允许流动性提供者通过自身的入口参与Curve，用户可以在Convex上进行质押CRV、认领CRV奖励等操作，且不同于直接在Curve上需要锁仓且根据时间长短权重不同的操作限制，用户无需锁定CRV便可获取收益奖励。
BTC突破23600美元:金色财经报道，行情显示，BTC突破23600美元，现报23613.5美元，日内涨幅达到2.58%，行情波动较大，请做好风险控制。[2023/1/30 11:35:30]
Convex的产品设计
先讲Convex的CurveLP池，用户可以将在Curve上面的LP代币质押在Convex中对应的池子中，在上面Yearn的设计中，Yearn是进行复合收益，所以可以看到本金的增长；但是Convex则是把奖励直接分配给用户，不过平台会收取CRV奖励的17%。在Convex中，用户还可以将CRV转换为cvxCRV，然后质押cvxCRV，这个池子可以获得属于veCRV的奖励，外加上文第一点平台收取的CRV奖励中的10%，以及Convex协议原生代币CVX的奖励。持有原生代币CVX的用户有两种选择，第一种是质押，第二种是锁定，收益来自于上文第一点平台收取的CRV奖励中的5%，其中锁定CVX的收益会高于质押，同时锁定的CVX也具备类似于veCRV投票治理权。同样，cvxCRV在SushiSwap上也有cvxCRV/CRV交易对以供用户二级退出。值得一说的是，在Convex的产品设计中，其实把veCRV的治理权和收益权拆分出来了：
通过CRV转换并质押的cvxCRV代表着veCRV的收益权。而通过锁定CVX得到的vlCVX代表着veCRV的投票治理权。就这样，Convex借助其产品经济模型的设计以及原生代币CVX的额外奖励，成功的积累了大量的CRV，同时为原生代币CVX赋予Curve的投票治理权。
报告：到2026年，全球加密钱包市场规模有望增长6.86亿美元:7月26日消息，据Reportlinker 7月26日发布的一份题为《全球加密钱包市场2022-2026年》的新报告显示，加密钱包市场规模将在2022-2026年期间增长6.805亿美元，这意味着在预测期内，它将以24.19%的复合年增长率（CAGR）加速增长。此外，该研究指出，钱包的日益普及是预测增长背后的主要因素之一。（Finbold）[2022/7/27 2:39:24]
根据Delphi近期的统计数据，当前Curve85%的TVL是通过Convex抵押的，同时Convex已经是veCRV最大的持有者，占总量的47%。
随着CurveTVL的不断增长，行业内的各种算法稳定币项目方也逐渐意识到Curve这个基础设施能够有效支撑其稳定币价格不脱锚，并且保持一定深度的流动性。
算法稳定币项目方们的入局，也标志着CurveWar进入下一阶段。
「?积累CVX&贿赂选票：算稳项目方们为流动性奔波?」
通常算法稳定币等项目想要在Curve上面获得较好流动性，便是提高其对应交易对资金池的做市收益率。而目前来看，有两种提高收益率的方法，一种是用项目原生代币作为额外激励；另一种就是投票提高交易对资金池的CRV激励。
第一种方法问题还不大，而对于第二种方法，由于此时Convex已稳固主导Curve的治理投票权，所以项目方们不再是尝试购买CRV质押投票，而是转向CVX，因为CVX同样具备Curve的治理投票权，因此也有人将这个阶段称为ConvexWar。
根据Delphi近期的统计数据，我们可以了解到当前各类协议持有CVX的情况：
其实对于协议来说，要购买CVX然后锁定为vlCVX再参与治理投票，这个过程不仅麻烦而且还放大了协议的风险敞口，而协议的目的仅仅是获得投票提高其对应资金池的做市收益，从而强化流动性而已。
市场总会向摩擦最小的方向走出，于是乎，新方案来了：贿赂选票。
https://bribe.crv.finance/：购买veCRV选票。这个行贿工具为Yearn创始人AndreCronje所创建，协议可以利用这个工具贿赂veCRV持有者，用代币奖励来换取用户的选票。https://votium.app/：购买vlCVX选票。模式与前者类似，不过由于vlCVX具有委托功能，所以其在形式上会更加灵活。而协议似乎也更倾向于这种方式，2021年11月FraxFinance还通过了投票，将Votium贿选预算从50万美元/两周增加到100万美元/两周。
「?CurveWar的其他周边玩法&流动性游戏?」
CurveWar这一路过来，主要经历了上述的三大阶段，但其中其实还是有一些围绕这一主题以及结合DeFi2.0叙事的好玩项目/玩法。比如使用Bond机制来积累CRV或者CVX代币，或者采用veToken+Gauge这种模型。
这里值得一说的是Cartel项目，它是一个使用OlympusDAOBond机制积累CRV、CVX和CurveLP并获取更多CurveGauge投票权的DAO。若将Curve作为流动性资产的L1，那么像Convex就是扩展Curve影响力和流动性的L2，而Cartel想要做L3，做收益聚合器的收益聚合器，而在L3这层，则较少接触流动性资产，主要是引导推动投票资产的分配，这也是为何其初期积累大量CRV&CVX的原因。尽管目前Roadmap还没有完全定下来，但是目前的第一目标是致力于veCRV-Gauage的投票权处理。
各DeFi协议对Curve的流动性需求是将CurveWar推向高潮的主要因素，并且我们可以预见，这种需求将会持续一段时间，因此CurveWar势必也将保持下去。不过，会出现搅局竞争者吗？
有的，Tokemak！
Tokemak是一个可持续性的流动性协议，各DeFi协议也可以在Tokemak获得交易对流动性并部署在交易所上，以提高自身代币的流动性。不过Tokemak更面向大众协议，而Curve更适合算法稳定币协议这类。
本质上，Tokemak也能够帮助对流动性有需求的协议进行持续性的流动性引导，而不是像传统早期流动性挖矿那样短暂性且成本极高的引导方式。而在Tokemak中的关键点，就是获得TOKE代币的选票。当然，Tokemak目前也面临着诸多难点，如TVL不够大，业务逻辑流程复杂繁琐，协议项目方要想获得流动性需要申请代币反应堆，投票通过后还需要二次投票然后等待进行流动性部署，而Curve作为专注低滑点稳定币兑换的AMM，便天然没有这些阻碍。
「?结语?」
流动性是DeFi领域的重要组件之一，Curve的出现为算法稳定币等项目的流动性难题提供了出路，未来DeFi领域的流动性游戏将持续进行，期待各种创新有意思的玩法出现，将CurveWar或者流动性游戏推进另一个新的阶段。
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