原文作者：NatashaChe，Soundwise创始人
原文编译：0x137
本文梳理自Soundwise创始人NatashaChe在个人社交媒体平台上的观点，律动BlockBeats对其整理翻译如下：
在当今的加密市场，单纯持有BTC和ETH或许并不能为你带来可观的收益，高回报的投资往往来自于下注那些不太起眼的项目。必须承认，要找到这些高回报比的投资很难，但即使是这样，crypto仍要比tradFi更加平等。所以通过可靠的方法，你就能击败大多数参与者。
以下就是我挑选优质项目的5个步骤框架，它们或许能帮助你摆脱KOL和一些「专家」的依赖。
请注意，如果你对之前的加密周期产生了PTSD，认为所有山寨币都会归零的话，你需要立马处理掉这种情绪包袱，以免它对你造成更大的伤害。与4年前相比，加密技术在实际用例中的采用率已经提高了不止一个量级，而且丝毫没有停止的意愿，如果你跟不上它的步伐就会被淘汰。
尽管如此，crypto仍是一个尚未成熟、风险极高的市场。高收益来自像早期VC那样承担风险曲线的投资，所以你要拥抱VC那样的心态：大多数投资可能不会得到回报，但如果你根据合理的原则做出选择，其中一些就会为你带来10倍甚至100倍的回报。
Curve Finance创始人再次出售2862.5万枚CRV:8月6日消息，据链上分析师余烬监测，昨晚至今早，Curve Finance创始人Michael Egorov再次向6家投资者/机构出售2862.5万枚CRV。自8月1日开始OTC出售以来，Curve创始人已累计向30家投资者/机构出售了 1.4265 亿枚CRV ，换得资金 5706 万美元。[2023/8/6 16:21:05]
下面我将使用自己最近投资的OctopusNetwork(OCT)作为案例来展示和说明我的筛选步骤，当然这并不构成投资建议。
第1步：侦察
首先，我们需要一系列「高潜力」的投资逻辑，来作为筛选关注列表的依据。那么如何找到这些逻辑呢？两种方式：自上而下或自下而上。
自上向下：
找出下一个可能出现高增长的领域，并寻找这一领域里的项目。
譬如，我在今年早些时候提到了3个增长主题：
1.L1和L2，因为普通人对低成本、高速度的公链有着巨大的需求。
Gemini非美国衍生品平台Gemini Foundation已正式在30个国家/地区上线:金色财经报道，总部位于美国的加密交易所 Gemini 宣布，其非美国衍生品平台 Gemini Foundation 已正式在新加坡、香港、印度、阿根廷、巴哈马、百慕大等 30 个国家/地区上线 BTC/GUSD 永续合约交易。在接下来的几个月里，Gemini Foundation 将通过额外的永续合约、有日期的期货和期权交易来扩展衍生品产品。目前，该衍生产品在美国、英国或欧盟不可用。
此前报道，Gemini 在 4 月底透露计划在海外开设一个衍生品平台。其第一个产品将是以 GUSD 计价的比特币永续合约。接下来还将推出以 GUSD 计价的以太坊永续合约。[2023/5/3 14:39:22]
2.GameFi，因为它是加密领域下一个与大众接触的前沿。
3.互操作性，因为有了各种公链，跨链通信的需求就会激增。
一旦确定了增长主题，我们只需要找到适合这些主题的「潜力股」项目。这就是我找到OCT的方式——在我研究NEAR时，OCT就在NEAR网站的主页上列出。
MEV分配协议Rook发起解散DAO并将国库资产分配给治理Token持有者的提案:3月27日消息，据相关页面信息，MEV 分配协议 Rook 的社区发起解散 DAO 并将国库资产分配给治理 Token 持有者的提案。提案指出，由于 Rook 协议存在产品开发滞后，使用率下降、团队高额薪酬支出（每年约 610 万美元）以及治理机制缺乏对 Token 持有者的保障等问题，提案提议解散 DAO 并将国库资产按比例分配给治理 Token ROOK 持有者。
该提案若通过，按目前国库资产 4400 万美元计算，预计每枚 ROOK 可获得约 54.9 美元收益。[2023/3/27 13:29:08]
这引起了我的注意，这个项目允许应用程序轻松、廉价地部署自己的区块链并与其他链进行通信。在我看来，它同时符合了第1个和第3个增长主题，有很明确的价值主张。如果团队能实现他们的愿景，市场对OCT的需求将是巨大的。
另外一种「自上而下」的方法是：查看L1网站上的「生态系统」或「项目」页面，并找到适合高增长主题的项目。DefiLlama和DappRadar等分析网站还会按链列出项目，你可以在其中获取有关其增长跟踪记录的数据，这些数据很可能在以后派上用场。
LayerSwap已支持将部分Loopring上资产转账至Coinbase和币安:8月22日消息，Layer2的项目LayerSwap已支持用户将Loopring上以太坊、USDC和LRC直接转账至Coinbase和币安。[2022/8/22 12:40:29]
自下而上：
这可能是有史以来最简单的侦察方法：当市场下跌时，找到那些仍表现强劲的项目，并调查原因。如果它们符合你的增长主题，则可以把它们加入关注列表。
如果你的资产低于1000万美元，你实际上不必限制在市值前300名的项目当中。因为即便对于流动性较弱的低市值Token来说，你的出价影响也是相对较小的，这就是零售优势。
Twitter是另一种「自下而上」的侦察方式：通过阅读大V底下的回复，你会发现每个人都喜欢推广自己持仓的项目，例如，当我在「每日笔记」推文中提及3个项目后，收到的回复通常会涉及10个不相关的Token。如果你在其中看到一个新的名字，就可以快速地浏览一下。
第2步：调查
在完善了自己的关注列表后，就可以进行进一步的取证了：阅读项目网站、文档、博客；在youtube、播客、reddit上搜索它们；加入他们的Discord，如果这是一个消费者项目，则可以自己体验一下。
特斯拉CEO马斯克在收购推特前，被指控操纵市场:5月26日消息，据市场消息：特斯拉CEO埃隆·马斯克在收购推特前，被指控操纵市场。推特的一名投资者起诉了该公司及其潜在收购者埃隆·马斯克，称这位世界首富故意让公众对拟议的440亿美元收购提出质疑，这是他通过操纵股市有效降低交易成本计划的一部分。马斯克旨在“大幅压低推特的股价，以制造杠杆”。但他的市场操纵奏效了，自收购宣布以来，推特的估值已经损失了80亿美元。就在投资者提起诉讼的同一天，马斯克透露，他正在对交易进行部分重组，通过额外提供60多亿美元的股权融资来抵消这一风险。（金十）[2022/5/27 3:44:23]
所有这些信息都是为了帮助你回答以下5个主要问题：
1.项目解决的是否是重要的问题？
2.它的Token是做什么用的？
3.它能产生多大的吸引力？
4.它是否有护城河机制？
5.团队是否可以实现自己的承诺？
拿OCT来说，相关的信息内容并不是很丰富，所以我找到了该项目的YouTube频道，并观看了他们所有的视频。他们的创始人显然对行业有很深的洞察力，脚踏实地，并且很谦逊。
在经过一轮关于OCT的信息收集后，以下是我对上述5个问题的第一次回答：
1.项目解决的是否是重要的问题？
非常重要，它试图解决区块链增长的两个主要瓶颈：可扩展性和互操作性。
2.它的Token是做什么用的？
用于验证节点质押，以保障所有构建于OCT之上的应用链。构建的应用链越多，对OCTToken的需求就越高。
3.它能产生多大的吸引力？
不多。在我初次调研时，只有1个应用链部署在了OCT上。但团队的路线图表示，他们计划在今年第三季度再推出17条应用链，虽然不知道这是否能成功。
4.它是否有护城河机制？
OCT对NEAR生态具有明显的战略重要性，应用链一旦上线，用户的转换成本就很高。而应用链越多，其网络效应和规模经济就越大。此外，对于开发者和用户而言，它的主张与Cosmos&Polkadot类似，但却更便宜。因此，如果执行得够好，OCT将会拥有强大的护城河。
5.团队是否可以实现自己的承诺？
OCT目前已经推出了1个应用链和一个应用孵化器，在执行路线图方面也做得很好。
第3步：计算
你已经回答了关于项目的5个主要问题，现在你需要做一些数学计算，来确定该项目当前的入场成本是否合适。我们可以通过查找项目的市值上限、完全稀释的市值上限，以及Token发行计划和分配，并将它们与竞争对手进行比较来完成这一任务。
在我查看OCT时，它已完全分配了3亿美元的市值上限和低于1亿美元的流通市值上限。这与解决相同问题的竞争对手相比非常的小。
诚然，OCT还很新，因此吸引力小得多。但即使考虑到这一点，与大的增长空间相比，它似乎也很便宜。
第4步：反驳
现在你已经找到一个有潜力并且便宜的项目，是时候扮演魔鬼的拥护者了。想想你的投资逻辑在什么情况下会出错，以及主要风险是什么？
对我来说，使用OCT的最大风险是，它的增长与应用链的表现生死攸关。虽然今年推出的应用链按定义来说仍可看作新项目，但牛市后期并不是推出新项目的最佳时机。如果今年市场状况恶化并且应用链无法获得足够的吸引力，OCT的势头就可能会消亡。
第二个风险与NEAR有关。与其他L1相比，该链的实际使用量仍然很少。NEAR是否可以达到顶级公链的高度仍是一个悬而未决的问题。如果未来它仍然是一条2梯队的公链，对OCT显然没有好处，因为它间接地押注了NEAR。
当然还有其他数不胜数的风险，但我注意到的一件事是：随着项目的发展，我能想到的所有风险都将变得更加相关，但与OCT1亿美元的市值上限相比，似乎就没那么重要了。
显然，你给每个风险因素多少权重是一个判断力的问题，而良好的判断力是一门需要实践的艺术，需要长时间的积累。
第5步：综合考虑
假设您在查看了项目的基本面、估值、风险和整合所有信息后，认为该项目值得投资。现在您需要决定两件事：购买多少？以及何时购买？
第一个问题取决于你对机会与风险的利弊评估。对于OCT这类小型早期项目的一般经验法则是：它们只能占投资组合的1-5%，如果成功的话，它们的升空间很大；如果没有，也不会是世界末日。
顺便说一句，这也是为什么早期小盘股是散户投资者的真正优势。这些项目的流动性很低，如果你是一家拥有数十亿美元资本的机构，是几乎不可能将1-5%的资金分配给像OCT这样的项目的。所以加密市场是一个少有的散户可以领跑大型参与者的地方。
至于什么时候买，我们需要考虑是否有任何短期催化剂，或者是否可以再等一等，因为任何投资都有机会成本。如果你会技术分析，显然也能有所帮助。
对于OCT，我快速确定了它的短期催化剂：NEAR在前一个月的价格走势强劲，并且刚刚为生态系统项目推出了大型激励基金，由于OCT是NEAR的重要项目，这将在短期内使OCT及其应用链受益。
TL;DR：寻找加密赢家的5个步骤：
1.侦察候选项目
2.调查基本面
3.计算估值
4.反驳逻辑
5.综合决策
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