原文标题：《NFT抵押借贷的简单思考》
原文作者：Jiawei
引子
说回抵押借贷，对于NFT而言，抵押显然需要承担一定的流动性成本：面对Token上涨，无法出售并获利；面对Token下跌，只能被动持有。
而对于长持头部NFT项目的机构或核心玩家来说，也许本就没有出售的意图，因此在需要资产变现时，抵押借贷是值得考虑的选择。而头部NFT的价格也相对稳定。
进一步来说，出于投机目的，散户手中的NFT可能存在频繁买卖换手，并且NFT的总价值整体不高，相对而言不适合进行抵押。
World Play League完成pre-seed轮融资，Genesis Vault Capital参投:5月19日消息，Web3 游戏发布平台 World Play League（WPL） 宣布完成 pre-seed 轮融资，Genesis Vault Capital 参投，具体融资金额暂未披露。WPL 旨在打造一个社区拥有的 Web3 游戏发布平台，改变游戏玩家和游戏工作室在 Web3 空间中的交互方式，提升玩家的参与度和所有权。WPL 还构建了一个 SDK，简化 Web3 游戏的发布过程并加速玩家用户获取。WPL 目前处于独家 alpha 阶段。[2023/5/19 15:13:45]
因此，认为短期内NFT借贷会是小众赛道，以面向头部/蓝筹NFT持有者为主。
Aptos：测试网空投超2007.6万枚APT将分发给超11万社区参与者:10月19日消息，Aptos基金会官方宣布，将通过airdrop@aptosfoundation.org向110,235位测试网参与者发布共计20,076,150枚APT Token空投的通知，这是其第一次根据现有社区数据进行空投。
据悉，完成了APTOS激励测试网或铸造“APTOS:ZERO testnet NFT”的用户有资格申领APT Token（铸造NFT的原始用户有资格申领，而非NFT的当前所有者）。有资格申领APT Token的用户将在接下来的几个小时内收到电子邮件通知。[2022/10/19 17:31:56]
三类项目
Celsius债权人面临美国破产披露程序的影响:金色财经报道，Celsius本周提交了大量包含用户姓名和某些交易信息的文件，引发了一些债权人的担忧，尽管披露这些信息是第 11 章破产程序的预期部分，有些人担心他们可能容易受到网络威胁。Celsius和债权人委员会最近几周都试图掩盖这一信息，在法官面前多次提出论据。法官最终将允许修改客户地址，但不允许修改他们的姓名。[2022/10/9 12:49:58]
点对点模式
在DeFi借贷中，Aave的前身Ethlend采用的就是点对点模式。
Arcade与之类似，其AssetWrapper合约支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20资产，随后将生成wNFT。借方设置借款额、偿还金额、币种及时间后，将wNFT抵押，之后则等待贷方匹配订单。Arcade在未来的版本中将添加分期还款的模式。
拙政园数字藏品于今天上线百度超级链:5月15日消息，苏州市拙政园管理处联手百度百科博物馆计划，由苏州和云观博数字科技有限公司创作的拙政园全网首款数字藏品《丹楹刻桷拙政园》系列于5月15日全网首发。
作为拙政园首款数字藏品，本期将发行见山楼、卅六鸳鸯馆、梧竹幽居亭、香洲、小飞虹、远香堂6款，每款发行3999份，其中100份预留作为后续活动使用。[2022/5/15 3:16:54]
需要注意的是，Arcade不设置自动清算，如果发生违约情况，在贷方claim抵押品之前，借方仍然可以偿还贷款。
对于点对点的平台来说，借贷需求能否及时得到响应，与平台的用户体验直接相关。Arcade的平台数据中暂未提供匹配的平均等待时间。据团队成员所说，BAYC和CryptoPunks地板价的借贷请求基本能够实现即时响应。
另外，NFT与FT的不同之处也在于，同系列的NFT各不相同，贷方难以对稀有度高的NFT进行评估，或是借贷双方对抵押品的估值产生分歧，增加了借贷的不确定性。
目前Arcade的平台总贷款额来到了950万美元，支持49个NFTCollection。去年12月底，Arcade拿到了1,500万美元的A轮融资，由PanteraCapital领投。
资金池模式
第二类是与Aave、Compound近似的资金池模式，例如DropsDAO。
这种模式下，贷款没有到期日，利率根据资产的利用率计算得出。NFT的实时价格采用预言机进行报价。
有关点对点模式和资金池模式的优缺比较，DyoHu在这篇文章中有更为详细的阐述。
对于稀有度高的NFT，在资金池中的价值实际上被稀释，使得这部分NFT的贷款价值比不划算。
整体而言，资金池模式较为复杂，存在价格被恶意操控和连环清算的可能性。在NFT市场整体流动性一般的情况下，有着较高的系统性风险。在去中心化NFT借贷的发展初期，点对点模式相对更稳定可靠。
中心化模式
去年年底，数字资产金融服务机构Nexo与三箭合作，推出了中心化的NFT借贷业务。交易所Kraken也计划推出相同业务。
Nexo提供的相当于OTC服务，需要填写简单的KYC申请表。目前仅支持BAYC与CryptoPunks作为抵押品，抵押的NFT价值必须超过50万美元，年化借贷利率约为15%，贷款价值比在10%-20%之间，即价值50万美元的NFT可以获得5万-10万美元的贷款。
中心化的NFT借贷模式适宜机构采用，而对于CryptoOG来说可能显得不那么native。
ClosingThoughts
类比看看现实中的艺术品市场，受疫情影响，2020年的全球艺术品交易额较上年下跌22%，仍超500亿美元——仅从数字上看，艺术品抵押似乎有不错的市场。
然而，艺术品的鉴定本身众说纷纭、缺乏权威担保，估值困难；并且因为缺乏流动性，即便清算后，抵押品能否变现脱手也是未知数。为了弥补这部分的风险敞口，传统典当行压价严重，往往只提供非常小的贷款价值比。
说回NFT，与传统艺术品相比较，NFT的真假鉴定只需要检查合约地址；估值有同系列NFT的地板价作参考；线上交易的形式使得变现也相对容易。在技术面和可操作性上，NFT借贷面临的问题相对更少。
近期的Azuki很快跻身OpenSeaNFT交易量第8位，类似的蓝筹在未来也许会更多地涌现。以CryptoPunks和BAYC为代表的头部NFT、以Doodles和Azuki为代表的蓝筹，以及Sandbox和Decentraland的地块，在未来会率先成为NFT借贷的主打标的。
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