UST:疯买10亿美元比特币,Luna基金会要做什么?

原作者:@danku_r

译者:深链财经Tanker

自1月底以来,Terra生态非营利组织LunaFoundationGuard已购买超过10亿美元的比特币,目前其地址上持有的比特币余额已经达到27784枚。那么,LFG购买这么多比特币又要做什么用呢?

实际上,LFG正在创建一个“比特币储备金”,旨在与Terra链上稳定币锚定,比如UST。

现在的问题是,LFG打造的这个“比特币储备金”究竟会如何运作?以及它对LUNA、Terra生态、甚至比特币又会产生什么影响?接下来,就让我们一探究竟。

首先,也是非常重要的一点,那就是:无论是比特币储备金,还是LUNA,都不能作为UST稳定币的抵押品。与其他由法定货币支持的、或是由加密资产超额抵押支持的稳定币不同,UST是一种“纯”算法稳定币。

数据:BTC网络上周达到了800,000个区块:金色财经报道,根据mempool.space的数据,BTC网络上周达到了800,000个区块。公共交易分类账是由这些区块组成的链生成的,自2009年以来一直在线。所有使用比特币完成的操作都以加密方式记录在其中。这个数字还表明一个关键的自动协议进程即将到来:比特币减半。[2023/8/13 16:23:28]

UST通过套利系统和协议机制来维持“稳定”,而在此过程中,LUNA充当了储备资产的角色。市场参与者可以通过销毁等量的LUNA代币来铸造UST,反之亦然。如果你要铸造价值1美元的UST稳定币,那么就需要销毁等值的LUNA。

因此——

如果市场上对UST的需求超过了当前供应量,那么UST其实可以高于锚定价进行链下交易,比如1.01美元,此时如果套利者在链上销毁LUNA来铸造UST,然后在公开市场上进行交易,那么就可以通过差价获利。如果UST交易价格低于1美元,那么套利者其实可以进行“反向操作”,比如套利者可以用UST兑换回LUNA,此时相当于他们用不到1美元的价格购买了1UST并获得了价值1美元的LUNA,此时只需在公开市场上出售LUNA即可获利。换句话说,LUNA扮演的角色与“黄金”类似,你可以将黄金铸造成任何硬币,然后使用这些硬币做你想做的事情。另一方面,由于这些硬币里都有黄金,那么你其实也可以将这些硬币熔化就能重新提取黄金,所以UST基本上就是LUNA,也同样具有内在价值。

数据:比特币矿工余额达到一个月高点:金色财经报道,Glassnode数据显示,比特币矿工的余额刚刚达到了1,826,956.773 BTC的一个月高点,此前的1个月高点为 1,826569.905 BTC。[2023/1/8 11:01:19]

当然,你会看到LUNA出现正反馈循环,如果市场上对稳定币需求越来越高,那么在供应端销毁的LUNA也就会越来越多,此时对LUNA的需求也会增长,因此其价格很可能将出现上涨。LUNA的正反馈循环优势,其实也是一种对持有者和验证者的激励,因为正是他们在“吸收”市场上的稳定币需求,也因此承担了不少波动风险。如果市场上对稳定币合约的需求增长,相应地,LUNA就会被铸造;而在市场需求稳定的情况下,LUNA价格则会在压力下出现下降。

那么问题来了。

Uniswap更改社区治理流程的提案已投票通过:12月22日消息,Uniswap基金会发起的更改社区治理流程的提案投票已结束,赞成率近100%。

新提案提议将为期七天的“征求意见”(RFC)流程取代原有为期三天的共识检查流程。此外,Temperature Check的投票法定人数要求将增加至1000万UNI。[2022/12/22 22:00:02]

从设计上来看,对于确保UST锚定的Terra协议来说,LUNA价格似乎并不是关键要素,尤其是在市场上有大量套利者的情况下。另一方面,在LUNA价格表现和UST锚定关系之间,似乎也存在一种“心理联系”。

在这种情况下,我们可能会看到另一种现象,也就是所谓的“死亡螺旋”。

一旦市场对UST的需求下降,随之而来的将会是LUNA价格下跌。一旦价格下跌,市场就会对LUNA失去信任,继而可能失去对UST的信任,然后就会出现UST抛售潮。此时,为了确保锚定价值就不得不铸造更多LUNA,结果又会导致LUNA价值被进一步稀释,价格继续下跌。

CoinShares:上周数字资产投资产品净流入880万美元:12月12日消息,据CoinShares报告显示,上周数字资产投资产品净流出880万美元,其中比特币投资产品净流入1710万美元,以太坊投资产品净流出240万美元,做空比特币的投资产品净流出390万美元。此外,上周数字资产投资产品交易量为6.77亿美元,创下近两年新低。[2022/12/13 21:40:15]

接下来的问题是,如何解决“死亡螺旋”问题?事实上,这也是LFG要引入“比特币储备金”的原因所在。按照LFG的说法,比特币起到了“释放阀”的作用,这意味着UST将会被吸引到链上兑换LUNA,在严重通缩期间,通过减少LUNA供应量并实时恢复锚定,这样就能抑制在Terra协议之外套利的机会。

比特币储备金不会成为UST稳定币的背书,而是充当市场参与者的角色,解决UST供应收缩的问题。这样一来,LUNA作为资产的压力就减轻了,继而有效避免因为市场不确定性而导致的死亡螺旋。但是,具体操作又是怎么完成的呢?

11月Axie Infinity主链Ronin NFT销售额不足8万美元,创迄今最低单月记录:金色财经报道,据cryptoslam数据显示,11月Axie Infinity主链Ronin的链上NFT销售额仅为78,064.33美元,创下迄今为止的最低单月记录;此外Ronin链上NFT交易量为7,592笔,系迄今历史第二低记录。Ronin链上NFT销售额最高记录发生在2021年8月,当月销售额达到848,240,858.15美元。[2022/12/1 21:16:08]

简单来说:由于比特币充当了储备金,因此市场参与者势必会有更大动机与“比特币储备金”进行交互,而不是通过销毁UST来调解锚定关系,这意味着“比特币储备金”变成了一个去中心化UST买家。

根据JumpCrypto的提案,可以在Terra区块链中添加了一种全新的链上机制,确保始终用1UST兑换价值0.98美元的比特币。现在,如果UST链下交易价格低于0.98美元,市场参与者可以从比特币储备金中以折扣价购买比特币!

坦率地说,这是一种全新的虚拟自动化做市机制,我们可以称之为“防御者”。毕竟在UST交易额超过0.98美元之前,加密市场上还有没有如此好的交易方式来购买比特币。比特币储备金将添加UST并分发BTC,因此UST锚定将由一个“硬性支持”。

一旦UST进行锚定交易,市场参与者显然更愿意以高溢价来出售BTC并以此获得UST。这种模式至关重要,因为从长远来看,比特币储备金不会对LUNA销毁产生影响。正如上文所述,比特币储备金扮演了一个“释放阀”的角色,用于缓解UST兑换LUNA而产生的通胀压力。

最有可能的一种情况是,在防御者用完他们持有的UST之前,不会铸造任何UST。但需要注意的是,创造更多UST稳定币的唯一方法仍然是销毁LUNA,因为你只能通过销毁LUNA来创造更多的UST,而将无法通过比特币来铸造UST。

读到这里,可能你又会产生一些疑惑,那么让我们通过回答下面两个问题来更直观地了解这种机制。

1、UST能用比特币抵押获得吗?答案是“不”,因为比特币储备金只是一种新机制来“防御”锚定关系。

2、有了比特币储备金是否会减少铸造UST的LUNA销毁量?答案是“不”,LUNA仍然是创造UST稳定币的唯一途径。

不过,添加比特币储备金应该会对LUNA销毁机制产生一定影响,但这个问题并不难解决,比如未来可以将部分销毁的LUNA用作“铸币税”来增加“防御者”储备。实际上,Terra的稳定机制中已经包含了“铸币税”,每当燃烧LUNA以创建UST时,系统都要征收这笔费用,而这部分收益最终又会支付给那些在TerraStation上质押Luna的矿工和社区流动性池。当然,通过铸币税创造更多储备的LUNA数量不会很大,因此对LUNA销毁或价格波动不会产生明显影响,这种情况我们在原铸币税捕获机制中就可以看出。

毫无疑问,Terra打造了一个非常优雅的系统,尽管我们可能需要花点时间才能理解。

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