ETF:机构争相申请比特币 ETF 美 SEC 「死扛不批」的态度会转变吗?

原文标题:《加密 ETF 起势丨目击》

资产管理巨头富达(Fidelity)近日向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份比特币交易所交易基金 (ETF) 注册申请文件。

富达的 ETF 申请只是众多申请中最新的一个。近两个月,大量比特币 ETF 申请被递给 SEC 之后,SEC「死扛不批」的态度可能很快要扛不住了。

刚刚过去的 2 月份里,北美地区首个由 BTC 而非衍生品支持的 ETF 被推出,这支名为 Purpose Bitcoin ETF 成为了全球首批针对普通投资者的比特币基金。在上市首日,该比特币 ETF 创下了近 1.65 亿美元的新高。它持有超过 1 万个 BTC,仅仅用了一周的时间。随后,虽然交易有所放缓,但这支 ETF 成立一个月就已经超过了 10 亿加元(约 8 亿美元)。

从市场公开反馈来看,似乎很多人都没有预料到该比特币 ETF 的受欢迎程度。目前,Purpose Bitcoin ETF 已经成为一个机构所有偏好的投资工具。

据区块链数据平台 Glassnode 显示,截止 3 月 22 日,比特币 ETF 持有数量已达 14659.99 枚。

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在美国证券交易委员会(SEC)委员、「加密妈妈」Hester Peirce 也做出这样的评论:如果不批准比特币 ETF,美国或失去先发优势。

围绕着比特币 ETF ,很多来自华尔街的机构已经活跃起来。

2013 年 7 月,美国知名投资人 Winklevoss 双胞胎兄弟首次向 SEC 提出比特币 ETF 申请,开创了 ETF 申请的先河。ETF 的全称是 Exchange Traded Fund,属于开放式基金,其可以在证券交易所交易,基金管理公司可随时向投资者发售新的基金份额,也需随时应投资者的要求买回其持有的基金份额。通过比特币 ETF,美国很多想购买比特币的企业和机构便进一步解决了合规的问题,降低投资比特币的风险和门槛。

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对于美国散户投资者来讲,ETF 被认为是美国股票市场中非常有利于普通投资者购买的产品,允许投资者在股市上交易一篮子资产,比特币 ETF 的股票可追踪比特币的价格,让投资者在股票市场上有效交易比特币。长久以来,比特币 ETF 一直备受期待。

在 2013 年后的漫长年月中,多家机构也做出了类似尝试,但均被 SEC 拒绝。根据公开信息,据外媒的不完全统计,有 8 家公司陆续向 SEC 申请过比特币 ETF,但一直没有成功。

SEC 拒绝的理由主要在于「发行方无法保证比特币潜在的市场操纵」、「比特币的价格波动性巨大」,以及当时阶段的「比特币托管机制尚不成熟」等等。SEC 对于比特币这种另类资产,采取了非常谨慎的态度。

2020 年底,随着比特币价格的不断突破,加密市场热度升高,又恰逢 SEC 换届, 原主席 Jay Clayton 离任。新任 SEC 主席上任之后,比特币 ETF 的申请被通过的可能性重新被拉高,留给 SEC 思考的时间或许不多了。

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相比之下,长期与美国同属北美市场的加拿大率先通过了比特币 ETF 的申请。2021 年开年,加拿大资产管理公司 Purpose Investments 以及 Evolve Funds 相继获得加拿大安大略省证券委员会(OSC)的批准,发行了比特币 ETF,首支 Purpose Bitcoin ETF 受到了市场的欢迎。

在加拿大,整个 2 月份共 3 只比特币 ETF 获批并上市,分别是:Purpose Bitcoin ETF (交易代码 BTCC)、Evolve Bitcoin ETF (EBIT)、CI Galaxy Bitcoin Fund (BTCX)。

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有趣的是,在首发的前两只 ETF 背后,双子星信托公司(Gemini Trust Company)俨然站在了两者背后,为其提供二级托管。Gemini 创始人、加密社区知名投资人 Winklevoss 兄弟在多次申请比特币 ETF 被拒后,转战加拿大的战术似乎取得了成功。

据加拿大相关机构电子文件分析和检索系统(SEDAR)的文件显示,其他拟议的比特币 ETF 也正在等待批准的状态中,包括 Horizons ETF Management (Canada),Arxnovum Investments 和 Accelerate Financial 提交的比特币 ETF 说明书已发布了初步决策文件。

虽然加拿大已成功发行了两只比特币 ETF,但在美国和加拿大两个上市路径中,市场参与者数量和市场活跃仍然存在差距。目前,比特币价格早已创下了超过 6 万美金的新高,当前总市值已超过 1 万亿美元。

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火币研究院在一份报告中指出,目前,美国的市场规模大约是加拿大市场的 27 倍,在美国散户无法畅通无阻购买加拿大 ETF 产品的情况下,若美国能批准比特币 ETF 进入市场,其比特币 ETF 交易量极有可能在投资者的热情下引发爆炸性的增长。虽然加拿大监管层受加密货币 ETF 产品种种优势的启发,抢先推出了该项产品,但是美国市场的庞大与复杂决定了其可能顾虑更多,难以走出与加拿大同样的创新路线。

正值机构需求旺盛时期,批量的比特币 ETF 申请再度涌向 SEC。

1 月 22 日,在美国 SEC 换届「过渡期」,美国投资管理公司 VanEck 再次重提比特币 ETF 的申请,拟推出 VanEck Vectors Digital Assets ETF,将跟踪 MVIS (一家数字资产指数提供商)全球数字资产股票指数的价格和收益率表现。同一时间,芝加哥期权交易所(Cboe)也已提交文件,要求将 VanEck 公司拟议中的比特币 ETF 上市。近期,SEC 公布了相关情况,VanEck 比特币 ETF 申请已开启 45 天审查期。倘若获得批准,该 ETF 有可能成为美国第一个开放的比特币交易所交易产品。

3 月 20 日,天桥资本(Skybridge Capital)已向美国证券交易委员会(SEC)提交了比特币交易所交易基金(ETF)申请。早在今年 1 月,天桥资本已推出比特币基金。

同样在 3 月份,总部位于纽约市的资产管理公司 WisdomTree Investments 向 SEC 提交申请以启动比特币交易所交易基金(ETF),该信托份额拟将于芝加哥期权交易所交易。纽约数字投资集团(NYDIG)提交的比特币 ETF 申请中,拟将其 NYDIG 比特币 ETF 上市于纽约证券交易所(NYSE)。

在 Simplify 资产管理公司已提交的「美国股票+比特币 ETF」(NASDAQ: SPBC)申请中,还出现了股票与加密货币的非传统组合供投资人选择。对于这种组合基金,该基金总资产的 15% 将用于投资灰度比特币信托(GBTC),间接投资比特币。

面对着新一波浪潮,灰度 Grayscale 同样也在做着准备。灰度曾于官方信息中发布了多项 ETF 相关的招聘信息,引发市场猜测。

长期以来,通过灰度的比特币信托进入加密市场,一直是传统机构投资者购入比特币的主要渠道。而 ETF 允许做市商随意创建和赎回股票,倘若流动性充足,溢价或折价的现象将很少出现。在传统市场上,其风险也被认为比 GBTC 等封闭式信托基金小得多,ETF 工具也更容易被公募基金、养老基金所接受,加拿大 ETF 或将更受欢迎。

在 3 月 24 日一次采访中,灰度 CEO Michael Sonnenshein 公开表示,灰度对申请比特币 ETF 采取观望态度,灰度正在为这种可能性做准备。但对于真正批准比特币 ETF ,SEC 可能仍未准备好进行批准。

就在市场还对于 SEC 的态度争论不休时,「ETF 效应」已经开始蔓延。

先是南美洲地区有所动作, 3 与 19 日,巴西也批准了南美洲首支比特币 ETF,该 ETF 由资产管理公司 QR Asset Management 发行,将在巴西证交所 B3 以代号 QBTC11 上架,预计今年 6 月才会进入 B3 开放交易。

另一方面,这种效应也传到了 ETH 上。在发行了比特币 ETF 后,3 月初,Evolve 再次向加拿大证券监管机构(CSA)提交了其以太坊 ETF (ETHR)的初步募股说明书。根据官方介绍,ETHX 将直接投资以太坊,其所持资产将使用彭博指数服务旗下的彭博银河以太坊指数定价(这也是 CME 上以太坊期货合约的结算指数)。

多种加密 ETF 申请能否会得到批准,将成为市场接下来关注的重点。

火币大学校长于佳宁公开分析认为:「比特币 ETF 成功获批,代表着只要有合规股票账户就可以间接购买比特币了,对于比特币市场来说,用户会提升一个难以想象的数量级,包括传统金融的散户和机构都能大量购买比特币,市场将迎来另一个维度的升级」。

当下阶段,市场仍在渴求着新资金进入。如果基于比特币的 ETF 能够发行流通,都市场对于大量用户资金的进场有了新的期待。

一些行业观察者也看到了机构中的巨大需求,3 月上旬,高盛数字资产负责人 Mathew McDermott 就发布了一项调查结果,其中表示:在接受高盛调查的机构客户中,有超过三分之一的受访者表示目前持有数字资产,且超过一半的机构客户打算在未来几个月扩大他们的数字资产组合。他们正在目睹机构对比特币和加密市场的巨大需求,就机构需求而言,没有看到任何减弱的迹象。

这里谈论的机构需求包括了整个行业领域,指的是对冲基金、资产管理公司、宏观基金、银行、公司财务主管、保险和养老基金,大部分机构客户实际上都在围绕比特币进行讨论。宽松的货币政策推动了机构对数字资产的需求。SEC 对于比特币 ETF 的审批情况,我们或许可以乐观期待一下。

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