看好情绪是盲目的吗？
减半行情轰轰烈烈的来了，带动各种加密货币，不论是减产的还是不减产的，都经历了一波价格的抬升。对于未来及货币价格，尤其是比特币的价格，整个市场处于一个强烈的看好情绪中。
韦氏评级发推称比特币价格应该会超过2019年的高点，摩根溪资本管理公司创始人认为比特币价格今年可能会上涨两倍或三倍，甚至分析师ToMoonCarl说比特币价格在两年内很容易涨到20万美元。
毕竟在比特币经历过的两次减半之后，都迎来了牛市：
金色午报 | 今日重要动态一览:1.武汉区块链企业达369家
2.诺奖获得者：区块链技术不可能取代银行的地位
3.BTC人气缓速上行，但流量少有留存，上午比特币持续回落，重回7400USDT下方
4.泰国逮捕涉嫌参与比特币的24名中国公民
5.Vitalik：以太坊基金会年预算3000万美元 资金可持续 6 年
6.以太坊顺利完成伊斯坦布尔升级，仍有半数节点未准备好升级
7.印度Erode县一对夫妇被控进行加密货币[2019/12/8]
（来源：MESSARI）
而在LongHash的估值模型当中，比特币的估值偏高：
分析 | 金色盘面： ETH/USDT在280形成短线关键支撑:金色盘面综合分析：ETH/USDT受短线资金持续流出影响，多次下探280形成关键支撑，此位置是短线多空分水岭，若跌破将进入新的空头格局，不破则还有继续上冲的机会，建议密切关注。[2018/8/21]
（来源：LongHash）
近一年中，BTC的实际市值都高于模型估值。而ETH、BCH和LTC三种主流货币的估值，均在正常范围之内。
按照Bleakley Advisory Group首席投资官的说法，疯狂的投机交易一直是加密资产估值增长的驱动因素。而为什么会出现这样多的疯狂投机行为呢？外媒指出：许多比特币投机性的购买行为，是由Reddit论坛提供建议和观点导致的。
金色财经独家分析 投资197亿 中俄为区块链国际合作开了好头:博鳌论坛上，中俄签订“国际合作中心--远东健康科技创新产业城”，投资总额达197亿人民币，共同建设国际科技创新城，在多个领域展开紧密合作。金色财经独家分析，当前区块链领域的合作多见于互联网企业与传统企业合作， 专业企业与官方合作，而政府牵头的国际合作此前尚未形成，中俄此次签约，则为这一角度的合作开了好头。当前区块链领域各国团队各自为战，急需共同的标准和深层次的沟通协调，而官方的支持更为民间合作提供了强大动力。俄方表示，俄将筹建远东经济特区并鼓励区块链产业在该区域快速有序发展，不仅提供了政策扶植，也加强了产业规范。今日获悉另一则来自联合国与荷兰政府合作区块链试点的消息，为国际组织与各国政府间关于区块链的联系提供了探索示范。未来，共同的技术标准，法律规范，关于数据安全等问题，都将依赖国际合作进行明确。[2018/4/11]
社交媒体指标似乎和比特币价格有者紧密的联系。社交媒体指标中包括，提及特定加密货币的推文数量，加密货币专用subreddit中的评论或帖子数量，特定加密主题的每日搜索量数量等。
金色财经讯:9月15日，sosobtc发布公告指出：平台决定在9月30日前逐渐停止以下相关业务：第三方交易快捷入口、行情数据、聊天社交等。[2017/9/15]
平均而言，2017年时，当一天的推文数量增加1%时，比特币的交易量在当天会增加2.5％；2018年时，当一天的推文数量增加1%时，比特币的交易量增加0.64％，而2019年该交易量会增加0.72％。
（过去一个月比特币全球搜索热度 来源：谷歌趋势）
笔者对外媒说法部分存疑：一方面同意估值过大收到社交网络上的氛围影响，让散户产生FOMO情绪，从而加大投机行为；但是对于列举出的数据，笔者认为不能通过时间相近来判定因果关系，同样的数据可以解读为因为推文数量增加，比特币交易量增加，也可以解为因为比特币交易量增加，所以市场讨论热度提升，推文数量增加。
如何估值BTC？
上述所讲的LongHash对比特币的估值目前是1.2，处在“较高”阶段。LongHash的估值模型采用的是当前主流的梅特卡夫定律（Metcalfe's law），定律认为一个网络的价值与联网的用户数的平方成正比，网络使用者越多，价值就越大。
比特币网络的使用功能就是转账，另一种著名的比特币估值模型NVT（Network-value to transaction ratio）就是基于转账的价值。
NVT是网络价值（市值）/每日平均链上转账价值。当比特币市值不变时，每日平均链上转账价值越大，就标明比特币的流通速度很快、流通量很大，但是市场还没有意识到，得出的NVT值下降，即意味着比特币的价值被低估。
下图可以看到比特币价格和NVT的趋势有很大的相似性：
（来源：tradingnview）
当比特币的NVT 信号到达150 时（图中NVT显示红色的部分），证明比特币的价值被高估。如果过度被高估，会产生泡沫。低于45时，被低估。
以上两种方式，认为比特币的价值可以通过使用的人数、频率、数量来估算。但比特币被称为“数字黄金”，所以在流通之外还有一部分被储存起来，而以上两种模型并不适用于储存价值的估算。
于是比照着黄金估值，S2F（stock-to-flow）估值模型被越来越多地应用。
S2F=库存/年产产量，黄金拥有最高的SF 62，需要62年的生产才能获得当前的黄金存量。白银以SF 22排名第二。这种高SF显示黄金和白银的稀缺性，在这种稀缺情况下，产量和库存都较为稳定的特点使它们成为货币。
将S2F套在比特币上，是一种比较理想化的模型。因为通过S2F计算等式，随着比特币每四年减半一次，比特币在短短的 11 年里就实现了与黄金相近的 S2F。且减半后年产产量迅速降低，最终S2F的数值会非常大。
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