北京时间 4 月 6 日晚 20 点，做空机构兴登堡研究（Hindenburg）发布矿机厂商亿邦国际（NASDAQ：EBON）的做空报告，导致亿邦盘前一度下跌超过 20%；截止发稿前，亿邦股价暂报 5.33 美元，跌幅收窄至 15.78%。
2020 年 6 月 26 日，亿邦国际在美国纳斯达克正式上市，发行价 5.23 美元，成为全球第二家上市的矿机制造商；上市之初，亿邦股价曾跌至历史最低价 3.8 美元（7 月 1 日）；而后两个月迅速反弹，并在 9 月 17 日创下 14.95 美元的历史最高位，随后便回调至发行价附近徘徊。
（亿邦国际股价走势）
纵观“矿业”，亿邦国际并不是第一个遭遇做空的企业，人称“矿机第一股”的嘉楠也未能幸免。
Sei Network：用户可通过 Humanode 人脸验证获得“Verified Seilor”角色:5月27日消息，Layer1 公链 Sei Network 发推表示，Discord 容量升级完成，用户可通过 Humanode 人脸验证获得“Verified Seilor”角色，这是用户的真实性徽章，证明是互联网中的真人，现在比以往任何时候都更难在网上知道谁是真实的，而在 Sei，我们重视真实的人，而不是机器人。
Sei 表示正在使用 Crypto Bio 身份验证工具 BotBasher，用户按照 Discord 服务器中的步骤可获取自己的已验证 Seilor 角色（服务器菜单 - >关联角色 - > Humanode）。[2023/5/27 9:45:50]
2020 年 2 月，做空机构?Marcus Aurelius Value?发布了一份嘉楠科技的做空报告。报告称嘉楠存在未公开的关联方交易、涉及许多客户和分销商的违规行为。
“与关联方、虚假实体进行交易是一些中概股公司惯用的手段，以此虚增收入、伪造财务数据。我们怀疑与雄岸科技的虚假关联交易，很大程度上是用来向投资者炒作公司财务前景的手段。”Marcus Aurelius Value 解释。
加密项目Worldcoin推出自托管的移动应用程序:金色财经报道，由 OpenAI 的 Sam Altman 共同创建的眼球扫描加密项目 Worldcoin 今天宣布推出一款自我托管的移动应用程序（World App）。一旦今年晚些时候上线，它将允许用户管理他们的 World ID——以及包括 Worldcoin 令牌在内的一系列加密货币。[2023/5/9 14:50:41]
实际上，做空机构成功狙击加密上市企业，也是意料之中。
一方面，加密领域与传统股票投资者之间存在较大的信息横沟，加之加密市场经常负面新闻缠身，通过做空更容易引起普通投资者恐慌情绪，进而达到获利目的。
另一方面，部分企业存在漏洞，给做空机构留下了机会。就拿关联交易来说，做空机构对这套玩法研究得非常深刻，但总有企业自作聪明，浑水摸鱼不成，反被浑水做空。
为缕清本次“亿邦国际-Hindenburg”案例的起因，Odaily星球日报将Hindenburg 做空报告精华整理如下（点击查看原文）：
Circle首席执行官呼吁美国制定明确的稳定币法律:金色财经报道，Circle首席执行官兼创始人Jeremy Allaire致信国会金融服务领袖，呼吁美国对稳定币制定明确、可行的立法，并警告不这样做会给国家带来风险。Allaire表示，在其他司法管辖区在建立数字资产综合监管机制方面取得进展之际，在这一领域的不作为将“阻碍美国的声音”。Allaire还提到了消费者面临的风险，因为缺乏明确的方法来识别哪些稳定币遵守真正的监管制度。（coindesk）[2022/11/16 13:13:11]
自 2020 年 6 月上市以来，已经通过四次发行从美国投资者手中募资近 3.74 亿美元。虽然该公司表示，将大部分募资用来发展其业务运营，但 Hindenburg 却研究发现亿邦通过与内部人员和可疑交易方的一系列不透明交易，将大量现金转走套现。
（Odaily星球日报注：四次发行分别是 IPO；去年10 月、11月以及今年 2 月的三次股份增发，合记 2300 万股股票。）
Hindenburg 介绍了具体的可疑交易案例。例如，亿邦国际曾将 1.03 亿美元（比其全部 IPO 收益多出约 1100 万美元）用于购买与其承销商 AMTD（尚城集团）相关的债券，而 AMTD 曾涉嫌欺诈和自我交易指控，并且 AMTD 也与摩贝(MKD.US)进行了类似的债券交易。
Atem Network内容发布平台Atem Review引入社交激励系统:9月15日消息，Web3社交协议Atem Network旗下内容发布平台Atem Review引入社交激励系统（Social Incentives System）。创作者可以在该平台上创建Web3原生图文笔记，并将内容转换为NFT供粉丝收集，同时创作者可通过持有AtemPenNFT并在Atem Review上创建及分享图文笔记，获得ATEM形式的社交激励。根据项目计划，ATEM共发行2亿枚，其中36%（7200万枚）将作为社交激励措施，在未来四年内以奖励形式分发给社区，Atem Pen NFT将于9月下旬正式发售。[2022/9/15 6:57:39]
此外，2020 年 11 月，亿邦国际进行股份增发，募资 2100 万美元。但根据 Hindenburg 研究，大约在同一时间，该公司拨出了 2100 万美元偿还亿邦国际董事长兼首席执行官 Dong Hu 亲属的关联方贷款。
根据亿邦国际的网站，就 2019 年的算力销售而言，它是领先的比特币矿机制造商，并且超过了比特大陆等知名的行业竞争对手。
新加坡金融管理局探索 DeFi 潜力，尝试证券代币化:金色财经报道，新加坡中央银行正在利用摩根大通帮助领导一个新的区块链试点，探索 DeFi 的潜力。即将进行的测试是新加坡金融管理局 (MAS) Project Guardian 计划的一部分，该计划于周二启动。Project Guardian 旨在评估在包括以太坊在内的公共区块链上运行的 DeFi应用程序是否可以在不引入额外的不当风险的情况下改善批发借贷流程。第一步：将债券和存款代币化，智能合约为交易执行提供动力。?MAS 还邀请了新加坡跨国银行星展银行与当地数字资产发行初创公司 Marketnode 共同领导该计划。
该项目打算专注于数字证券，或由传统金融工具支持的区块链代币。新加坡中央银行兼任国家金融监管机构，将利用试点结果为其加密货币政策制定提供信息。[2022/6/1 3:54:11]
然而根据 Hindenburg 的研究，这种说法缺乏证据支持。亿邦国际在 2019 年 5 月发布了其最后一款矿机，此后其销售量逐渐减少到接近零，2020 年上半年仅交付了 6000 台矿机的总量。
（亿邦ASIC矿机销售量）
实际上，亿邦国际出货量缩水也有数据支撑。根据亿邦国际 2020 年上半年财报，亿邦国际营业收入达 1104.23 万美元，较 2019 年同期的 2235.17 万美元减少 50.60％；净亏损为 696.34 万美元，而去年同期净亏损为 1907.10 万美元，亏损收窄 63.38 %。报告称，营业收入下降主要是受COVID-19和比特币减半事件的综合影响，比特币相关活动（如采矿）的预期收益降低，导致矿机需求和平均售价大大降低。
不过，去年下半年加密市场由熊转牛，比特币等加密货币迎来飞升，带动矿机销量抬升，按理来说亿邦国际收入也会随之增长。只是目前亿邦国际尚未公布 2020 年下半年财报以及 2021 年一季度收入情况，外界也无从得知具体情况。?
此外，亿邦国际曾在招股说明书中指出，从 2015 年到 2019 年，矿机市场的复合年增长率为 61.3％，但 Hindenburg 质疑其增长并未达到这一水平。
今年一季度，亿邦国际不断对外发声，将入局加密交易所。
“我们的加密货币交易所的正式推出是我们在研发方面持续投资的结果。近年来，我们在研发人才招聘、产品创新和迭代方面投入了大量资金。我们的加密货币交易业务的推出，不仅将扩大我们的加密货币业务的收入来源，也将优化我们区块链产业链的发展。”胡东曾对媒体如是说。
但在 Hindenburg 看来，亿邦国际的交易所 Ebonex 只是一个幌子，主要是为了通过利好消息拉升股价。
3 月 11 日，亿邦国际宣布将于 3 月 15 日开始 Beta 测试，并在月底前启动加密货币交易所。在接下来的几天里，亿邦国际股价飙升了 77％，市值增加了约 2.927 亿美元，从 3 月 10 日的收盘价 6.88 美元升至五天后的 12.25 美元。
但月底交易所并未上线，亿邦国际在 4 月 1 日宣布再次进行股份增发筹集 8540 万美元；直到 2021 年 4 月 5 日，加密交易所 Ebonex 才正式上线。Hindenburg 调查后发现，Ebonex 的源代码反复引用“ Bhex”，所谓的自研交易所，也只是亿邦国际从第三方交易所系统服务商手中购买的一个现成的产品，进行了微小的改动。
更令 Hindenburg 怀疑的是，Ebonex 上线仅仅一天，交易量就媲美头部顶尖交易所。例如，Ebonex 显示ETH / BTC 的 24 小时交易量为 2.43 亿美元，同期火币只有 6000 万美元，Coinbase Pro 仅 2800 万美元。并且，CoinMarketCap 等加密行情网站也没有收录该公司的交易数据。
Hindenburg 报告的另一个重点，集中在亿邦国际 IPO 之前的一些负面报道。
例如，亿邦国际曾两次申请在港交所上市，募资规模 10 亿美元。但当时多家媒体报道称，因涉嫌与一家名为银豆网的公司串通销售，亿邦国际在香港的IPO计划被暂停。
据了解，银豆网是一个庞大的中国 P2P 网络贷款平台，2018 年该平台向 2 万名散户投资者违约，导致 6.55 亿美元资产“化为乌有”。该公司的最终受益所有人逃离中国，而中国检方一直在对与银豆网有关的其他嫌疑人提起刑事诉讼。
此外，在 NASDAQ 进行 IPO之前，亿邦国际在一份新闻稿中声称已从一家名为 Madison Holdings 的公司获得 1 亿美元的订单，但该公司当时只有大约 590 万美元的可用现金，主营范围是酒精产品销售。并且，该公司后来发文，该交易 "不具有法律约束力"，并在 2020 年 1 月就出售了其加密货币业务。
（来源：亿邦国际网站）
“对于没有加密经验的散户投资者来说，亿邦国际起到了警示作用。只要投资者愿意继续购买股票，该公司就可能继续出售股票。我们认为这是一条不归路，你的资金永远不会回来。”在做空报告中，Hindenburg 总结说。
在我们看来，打铁还须自身硬。企业要想挡住做空机构的攻击，不被当做“做空提款机”，还是在拿出硬实力说话。单就业务营收和股价涨幅，亿邦确实没拼过同期的嘉楠。
而按照“标准剧本”，亿邦国际会对?Hindenburg 的种种“批评”做出事实性回应，Odaily星球日报也将持续跟进此事件。
作者 | 秦晓峰
编辑 | 郝方舟
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。