比特币:Coinmetrics:牛市尚未到顶?

2020年12月,我们发布了《比特币链上指标入门》,深入介绍了如何使用链上数据来帮助衡量加密市场周期。自那时以来发生了很多事情,包括比特币(BTC)和以太坊(ETH)的几个新的历史高点。在本周的《网络状态》中,我们更新了报告中的一些图表,并看看自2021年开始以来的情况如何变化。

市场价值与实现价值的比值

市值与实现价值之比(MVRV)历来是衡量比特币市场顶部和底部最可靠的链上指标之一。

MVRV的计算方法是将比特币的市值除以其实现价值。实现价值也可以被认为是比特币总成本基础的一个总近似值。在我们计算MVRV中,我们使用自由浮动市值,它是用流动性供应而不是总供应计算的。

从历史上看,市值与实现价值的比率较高,标志着比特币价格接近局部最大值,而比率较低则表明价格接近局部最小值。MVRV跌破1的几次,历史上都是买入比特币的最佳时机。MVRV不断增加表明当前的情绪相对于估计的总成本基数在快速增加,而MVRV不断下降则表明相反。

彭博社:加密市场下跌伤害了GameStop和Coinbase NFT业务:金色财经报道,据彭博社披露,加密市场下跌已伤害GameStop和Coinbase旗下的NFT业务,GameStop和Coinbase的NFT交易量均大幅放缓,其中Coinbase的NFT业务影响较大。数据显示,Coinbase NFT市场自四月份推出以来,交易额仅为4380 ETH,总价值不足800万美元,迄今用户数量只有1.6逾万个且仅促成约5万笔交易量。不过,专业性较高的NFT市场表现较为平稳,同期OpenSea交易额超过90亿美元,新增用户量接近150万。[2022/12/29 22:13:07]

2021年1月8日,随着BTC首次达到4万美元,自由浮动MVRV达到2.96。这与2017年6月MVRV达到3.05的高点时的水平相似。次日BTC价格开始下跌,到1月12日跌破34K美元。

2月20日,MVRV自2017年12月以来首次突破3.0,并在2月21日达到3.09的峰值。这标志着另一个局部峰值,BTC价格在2月21日达到约57.5K美元,然后到2月28日跌至47K美元以下。MVRV为3.0在本轮市场周期中一直是局部见顶的信号(至少到目前为止),如下图红色区域所示。

Coinbase为美图处理了加密货币购买和托管:金色财经报道,Coinbase周三披露,其机构业务部门正在与中国香港上市公司美图合作,该公司最近因购买加密货币而成为头条新闻。根据该交易所的一份声明,Coinbase Institutional被选为美图初始和第二笔加密货币交易的执行和托管唯一合作伙伴,共计9000万美元的BTC和ETH。[2021/3/25 19:15:05]

3月13日,MVRV再次接近3.0,增加到2.96,因为BTC短暂地超过了6.1万美元。此后,截至3月31日,它已跌至2.65。它仍然没有达到过去两次牛市运行顶部的水平。

Source: Coin Metrics Network Data Pro

花费产出利润率(SOPR)

Coinbase Pro已开启AAVE、BNT、SNX相关交易:金色财经报道,据Coinbase Pro官方推特消息,SNX-USD,SNX-BTC、SNX-EUR、AAVE-USD,BNT-USD和BNT-EUR的订单簿目前已处于完全交易模式。限价单、市价单和止损单现已全部可用。[2020/12/16 15:18:45]

花费产出利润率(SOPR)提供了另一个进入比特币市场周期的有利条件。由Renato Shirakashi在2019年推出,SOPR可以作为衡量持有者是盈利还是亏损出售的指标。

SOPR是比特币在UTXO被花费时的价格与比特币被创建时的价格的比率。换句话说,它是卖出价格除以支付价格。每次交易发生时,我们可以将该交易中UTXOs被创建时的比特币价格与它们被花费时的价格进行比较。创建二者的比率,就可以提供一个简单的方法来估计UTXO中的比特币是以盈利还是亏损的方式出售。

SOPR可以为单个UTXO计算,但也可以为一组UTXO计算。下图显示了所有 UTXO 的综合 SOPR比率,按日汇总。由于 SOPR 往往相对波动较大,因此该指标也用 7 天移动平均值进行了处理。

58COIN永续合约大户持仓情况20:00播报:截至20:00,据58COIN官方永续合约数据,大户持仓情况如下:

BTC永续合约账户中,多头平均持仓比例为19.82%、空头平均持仓比例为18.58%,多头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为0.10万个BTC。

EOS永续合约账户中,多头平均持仓比例为19.44%、空头平均持仓比例为17.54%,多头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为140.29万个EOS。

ETH永续合约账户中,多头平均持仓比例为17.41%、空头平均持仓比例为16.60%,多头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为0.63万个ETH。[2020/8/12]

从历史上看,高SOPR预示着比特币价格正在达到局部最大值。相反,理论上,低SOPR预示着持有者正在亏损卖出,这在历史上表明是买入的好时机。SOPR为1也是特别需要关注的,因为它预示着从获利卖出到亏损卖出的临界点。

1月8日,随着BTC价格突破4万美元,BTC SOPR(7日均值)达到1.048,是2017年12月以来的最高水平。次日,BTC价格开始下跌,1月26日,SOPR最低跌至1.004,BTC价格为3.26万美元。此后反弹至1.015左右。

亚马逊语音助手Alexa:所有人都知道真正的比特币只有Bitcoin:比特币现金粉丝们都宣称比特现金才是真正的比特币。Twitter用户Kunani分享了一段视频,他向亚马逊语音助手Alexa询问了比特币是什么;而Alexa的回应可能会对BCH的支持者造成伤害。“Alexa,什么是比特币”Alexa回答称,“比特币现金是比特币的分叉。它的支持者试图让人们相信比特币现金是真正的比特币,但每个人都知道真正的比特币是Bitcoin。[2018/4/20]

持有波浪

比特币(BTC)的币龄分布带,也被称为 "持有波浪",显示了BTC的供应量按其最后一次在链上移动以来的时间分组。由Unchained Capital在2018年推出的持有波浪可以宏观地看到BTC的供应量在过去几年中是如何变化的。比特币的供应量变动可以作为市场周期的指标。

从图的底部往上读,红色的彩色波段显示了最近相对活跃的供应量的百分比,从不到一天到90-180天不等。其中 "1-7天 "带是指至少持有1天但少于7天的供应量占总供应量的百分比,"7-30天 "是指至少持有7天但少于30天的供应量百分比,以此类推。

从历史上看,短期供应量变动在市场周期顶部时达到峰值。例如,在2017年12月,随着比特币价格接近20000美元,超过32%的BTC供应量在此前90天内发生了链上移动。到了2018年8月,90天内移动的供应量比例已经下降到15%左右。

相反,从图上往下看,显示的是相对较长时间内没有移动的供应。这些长期波段往往随着价格达到周期低点而变宽,并在周期顶部时收缩,因为长线持有者开始卖出。顶部的深绿色带代表除了发行时的交易外从未在链上移动过的币种,占总供应量的12%左右。

在2013年和2017年的牛市期间,短期持有供应量(持有180天或以下)的比例达到了50%左右,这与市场顶部相吻合。长期持有供应达到60%以上的时期通常是买入的好时机。

1月8日短期供应活跃度激增,约5%的供应在过去1-7天内活跃。截至3月31日,只有约36%的供应在过去180天内活跃,仍远低于2018年1月期间约50%的峰值。

网络数据分析

总结指标

过去一周,ETH链上活跃度激增,ETH突破历史新高。上周ETH活跃地址日均611.K,自2月以来首次突破60万。交易费用持续攀升,平均每天2600万美元。而在价格和费用增长的刺激下,Ethereum哈希率周环比增长5.2%,再次创下历史新高。

比特币(BTC)本周的表现也大多不错,市值和实现价值分别增长7.6%和3.0%。费用周环比增长22.8%,日均510万美元。本周哈希率略有下降,但仍保持在历史高位附近。

Source: Coin Metrics Network Data Charts

自2020年夏季以来,以ETH计价的Ethereum网络的中位数转账价值已经飙升,这可能是由于去中心化金融(DeFi)的兴起。比特币以BTC计价的中位数转账价值曾在2021年下降,因为价格已经上升。?

自2020年夏季以来,ETH在日转账数上已经缩小了与BTC的差距。但BTC的日均转账数仍约为92.6万,而ETH约为85.4万。

自2020年7月以来,智能合约转账的ETH数量也大幅上升,同样可能是由于DeFi的原因。平均每天有3-5M的ETH被智能合约转账,这占了ETH链上转移价值激增的大部分。

作者?| Nate Meddrey?& Coin Metrics Team

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